За последние полгода я из стороннего наблюдателя Web3 погрузился в индустрию платежей. И сейчас я решил остановиться и больше не заниматься Web3-платежами.
Это не отступление после неудачи, а корректировка решения, принятая после реального погружения в отрасль. За эти полгода я побывал в Иу, Шуйбэе, Путьяне, а также в Мексике, чтобы увидеть, как реализуются платежи в самых оживленных местах, упомяемых в отчетах. Я также включился в процесс: создавал MVP для Web3-платежей, подключал счета, разрабатывал инструменты для приема платежей через Web3, пытался пройти весь путь от первой до последней ступени.
Но чем глубже я погружался, тем яснее осознавал одну вещь: это не та отрасль, где «достаточно сделать хороший продукт, чтобы победить». Платежи зависят не от функциональности, а от банковских связей, лицензий, эффективности капитала и долгосрочного управления рисками.
Многие看似 «прибыльные» платежные бизнесы по сути зарабатывают не на премии за способности, а на премии за риск — просто пока что не случилось неприятностей. То, что определяет, как далеко может продвинуться платежная компания, — это не то, сколько она заработала, а то, сможет ли она выдержать и выжить до того, как риски станут явными.
Эта статья написана не для того, чтобы отрицать всю отрасль, а чтобы убрать фильтры, показать реальную структуру и оставить более трезвую оценку для тех, кто придет после. (Несколько недель назад я также записал подкаст с бывшим VP Kun Global Робертом, CEO Nayuta Capital и бывшим CEO Didi Financial Алексом, где мы обсуждали те же вопросы.)
I. Почему я занялся Web3-платежами?
Как серийный предприниматель, в прошлом году я завершил многолетний startup-проект. В процессе закрытия компании я также выделил время на отдых, вернулся в более «очищенное» состояние и серьезно задумался, куда направить силы дальше.
Полгода назад друг пригласил меня в Гонконг, чтобы вместе попробовать заняться startupом в сфере Web3-платежей. В то время я не был хорошо знаком с самим Web3 и не особо разбирался в платежной индустрии. Но на макроуровне было очевидно, что это достаточно объемная и растущая отрасль, к тому же между Web3 и AI есть потенциальное пространство для synergy.
В предыдущих startup-проектах мы занимались международными операциями, а также платформами и ПО для удаленной работы. На практике я постоянно сталкивался с одним и тем же фактом: бизнес может быстро выйти на глобальный уровень, но движение денег всегда запаздывает. Медленные расчеты, разрозненные пути, непрозрачные затраты, неконтролируемые сроки платежей — эти проблемы можно обойти опытом и терпением, пока масштабы малы; но как только бизнес растет, они не решаются «управленческими способностями», а только усугубляются.Деньги не могут передаваться так же свободно, как информация, и это само по себе является скрытым ограничением для многих глобальных бизнесов.
Именно в таком контексте, когда я начал системно изучать практическое использование Web3-платежей на уровне расчетов, это предстало не как абстрактный технологический нарратив, а как решение, которое логически напрямую воздействует на эти боли: более высокая скорость расчетов, прозрачность и практически круглосуточная возможность проведения расчетов.
В то время это казалось направлением, которое и решает реальные проблемы, и является Day 1 Global — я пришел не из-за самого Web3, а потому что в конкретном сценарии платежей он, казалось, предлагал более оптимальную структуру — по крайней мере, логически он выглядел достаточно убедительно, чтобы устранить давно существующие, но игнорируемые трения.
Но оглядываясь назад, я也逐渐 осознал, что тогда я, как и многие, принял как данность предпосылку, которую впоследствии реальность постоянно оспаривала: если эффективность расчетов достаточно высока, платежи естественным образом перейдут на блокчейн. Более того, это даже упрощалось до интуитивного ощущения — платежи это просто сделки, и если наладить процесс, можно «вручную» создать денежный поток.
Из-за моего незнания Web3 и платежной индустрии, я тогда решил сначала потратить три месяца на то, чтобы真正 погрузиться в отрасль, разобраться в структуре, и только потом решить, что именно делать и с какой позиции.
II. В платежах борются вовсе не продуктом
Когда я приехал в Гонконг, первоначальный замысел был несложным. Первая идея была простой: опираясь на已有的 ресурсы и связи друга, войти через OTC или относительно простые сценарии приема/оплаты, сначала запустить денежный поток, а затем, исходя из реальных потребностей, определить, что делать дальше.
Я пришел не для исследований и не для долгосрочного наблюдения, а чтобы посмотреть —можно ли сначала сделать нечто работающее, а затем скорректировать направление в реальном бизнесе.
Но вскоре внешняя среда резко ускорилась. В мае США приняли GENIUS Act, и几乎 за одну ночь вся отрасль загорелась. Капитал, проекты, предприниматели хлынули внутрь, Web3-платежи из относительно нишевой темы инфраструктуры превратились в часто обсуждаемую «новую возможность». Со стороны это выглядело как позитив; но для startup-команды, только что вступившей в игру, такая внезапная оживленность была скорее плохим знаком.
Чем более混杂, шумным, быстро формирующим консенсус является момент, тем легче скрыть真正 важные проблемы. Крупные интернет-компании, финансовые учреждения, банки, традиционные Web2-платежные компании, нативные Web3-команды поочередно вступали в игру, все говорили о возможностях, но很少有人 — о структуре. А я в то время считал, что更应该 погрузиться на передовую, чтобы真正 разобраться в этой отрасли.
1. «Оживленность» в отчетах и то, что видишь на передовой — не одно и то же
Когда я真正 начал работать на передовой, первое, что я сделал, было не оптимизация продукта, а наблюдение: кто на самом деле использует web3-платежи? Почему? Где? Я сначала поехал в Иу, который часто упоминается в отчетах.
Во многих исследованиях и презентациях Иу часто приводят как пример «масштабного применения web3-платежей». Но на самом деле, я увидел другую картину. Стейблкоины确实 существуют, но更多的是 разрозненное, основанное на связях, скрытое использование
Они не стали стандартизированным, продуктологически replicable способом расчетов, как описано в отчетах. Многие сделки совершаются не потому, что «эффективность оптимальна». Затем я посетил Шуйбэй, Путьянь и Мексику, также изучил уровень проникновения в Африке, Аргентине и других местах — ситуация в本质上 не отличалась.
Web3-платежи не отсутствуют, но они далеко не сформировали стабильный, масштабируемый основной путь, чаще они являются лишь «заплаткой», встроенной в原有 систему. Реальный уровень проникновения не соответствует тому, что мы ощущаем по отчетам, в сообществах и дискуссиях.
Но именно в процессе этих交流 я постепенно сместил视角 с «можно ли сделать продукт» на саму структуру отрасли. Я начал осознавать, что增量ный рынок стейблкоинов, вероятно, находится не «внутри криптосообщества», а в тех уже существующих бизнес-сценариях мира Web2, которые тормозятся традиционными системами расчетов.
Это не миграция нарратива, а скорее медленно происходящее升级 финансовых технологий. В то же время возник вопрос: если реальное использование настолько фрагментировано, то насколько жизнеспособен продуктологический путь?
2. Когда мы真正 начали делать приложение, все проблемы указали на одно место: каналы
С июля по сентябрь я продолжал полевые исследования и начал системно接触 потенциальных клиентов. HR-компании, страхование, туризм, MCN-агентства, торгующие услугами,跨境业务方, игровые компании... Потребности разные, но核心ная проблема高度一致: деньги должны течь быстрее, дешевле и стабильнее.
Выплата зарплат, расчеты за задания, B2B-платежи — эти сценарии логически очень подходят для стейблкоинов. Сначала мы тоже считали, что можно войти на уровне приложений. Но很快 перед нами встало непреодолимое условие:你必须拥有 стабильные, соответственные требованиям, устойчивые каналы обмена фиат ⇄ крипто.
Мы начали подключаться к нескольким провайдерам услуг, которые看起来不错, но на практике很难 сказать, что какой-либо канал «надежен в долгосрочной перспективе». Чтобы удовлетворить业务 needs, мы даже попробовали самостоятельно补 каналы, но真正 начав, осознали: это вовсе не продуктологическая проблема, а проблема инфраструктуры.
Банковские связи, структура лицензий, соответствие KYB/KYC, управление рисками, управление лимитами,沟通 с регуляторами... Весь слой каналов сильно зависит от长期 накопленного信用, опыта и капитала — это не те способности, которые небольшая команда с интернет-бэкграундом может восполнить в短期.
Именно здесь я впервые真正 осознал: платежи — это не та отрасль, где «достаточно сделать хороший продукт, чтобы победить».
3. Ты думаешь, что зарабатываешь, а на самом деле получаешь премию за риск
В этом процессе одна фраза deeply тронула меня: платежи — это не то, сколько ты заработал, а то, сколько ты можешь потратить. Многие看起来 «работающие» пути Web3-платежей по сути являются не премией за способности, а премией за риск.
Более опасное место在于: многие не знают, какой риск они несут, и не знают, где具体тно скрывается риск.
-
Проблемы соответствия контрагента?
-
Несоответствие структуры пулов капитала?
-
Отставание правил управления рисками?
-
Или серая зона интерпретации регуляторов?
Если жизнеспособность бизнеса основана на «пока не случилось беды», то это не структура, которую можно安心 масштабировать.
4. Сущность платежей — это бизнес «потока воды».
Постепенно я начал понимать платежи с более простой视角. Сущность платежей — это бизнес «потока воды». Кто контролирует水路, тот и зарабатывает; чем больше поток из крана, тем больше пространство для заработка. Вода течет мимо твоего порога — ты можешь брать комиссию — это звучит как бизнес,近乎 «лежачий заработок».
Но именно поэтому платежи никогда не были простым бизнесом. Не все компании, «стоящие у воды», могут зарабатывать.真正长期赚钱的 платежные компании — это часто компании с 极强 способностью контролировать объем воды, давление,回流, загрязнение и утечки.
Сколько воды ты може принять, зависит от того, какой риск ты можешь выдержать; как долго ты можешь поддерживать поток, зависит от твоей устойчивости в условиях соответствия, управления рисками и регуляторной среды. Многие看起来 «большие потоки» по сути只是 временно никто не закрыл кран. Именно в этом процессе у меня возникло более сложное, но и более реальное敬畏 к платежной индустрии.
Ее очарование заключается не в том, кто сделал новый продукт, а в том, что — она очень честно говорит тебе, в каких отраслях в реальном мире真正 зарабатывают, а какие只是 громко шумят. Стоя на水路, ты видишь, куда真正 текут деньги, а не кто снаружи постоянно делает PR.
5. Платежи — хороший бизнес, но не тот, который мы можем хорошо делать
Дойдя до этого места, мне пришлось столкнуться с непростой, но очень важной для предпринимателя оценкой. Платежи — хороший бизнес, но это не тот тип бизнеса, который мы можем делать лучше всего. Это не отрицание направления, а уважение к ресурсному потенциалу.
Платежной индустрии真正需要 не быстрые эксперименты, постоянные итерации product-способности, а长期 стабильные банковские связи, устойчивые системы соответствия, зрелые risk-менеджмент способности, и信用, накопленный после многократных博弈 в регуляторной среде. Эти способности не «появятся, если постараться», и их не восполнить умом или усердием в短期. Они更像是一种 активы уровня отрасли, которые往往 формируются постепенно только в特定类型的 командах, в特定 временные окна.
Когда я стал рассматривать платежи как真正的 «бизнес потока воды», я также更清楚地 осознал: то, что определяет, может ли команда长期 стоять на水路, — не твое желание, а есть ли у тебя та самая структура,承受压力.
В этом контексте продолжать движение вперед для нас уже не было рациональным вложением, а скорее похоже на对抗 отраслевой структуры, которая не на нашей стороне, временем и удачей. Этот вопрос в конечном итоге привел меня к следующему выбору.
III. Я все еще看好 платежи, просто я看清л их настоящее поле битвы
Сначала нужно пояснить: я选择 не продолжать заниматься Web3-платежами не потому, что я пессимистично настроен towards этой отрасли. Наоборот, за эти полгода я все больше убеждался: структурные возможности платежной индустрии все еще очень велики.
Просто когда я真正 разобрал эти возможности, я也逐渐 осознал более жестокую, но同样 важную вещь — платежи — это бизнес с более длительным циклом, более тяжелой структурой и более высокими требованиями к ресурсам. Его возможности真实но существуют, но распределены не равномерно под ногами startup-команд.
1. Инкремент платежей — не краткосрочный红利, а долгосрочная перестройка
Если смотреть в долгосрочной перспективе,跨境 платежи — это не вопрос «взорвутся ли они», а процесс перестройки инфраструктуры, который уже происходит. Глобальные цепочки поставок продолжают расширяться,跨境贸易 услугами растет, распределенные команды ускоряют协同 — эти тренды вместе постоянно усиливают трение традиционных систем расчетов.
В этом процессе ценность web3-платежей проявляется не в «дешевле», а в трех вещах:
-
Значительное повышение эффективности оборачиваемости
-
Повышение прозрачности путей расчетов
-
Единая способность расчетов跨 валютных зон,跨 регуляторных зон
Это структурное улучшение, а не тактическая оптимизация. Именно поэтому оно天然 принадлежит проекту跨 десятилетнего масштаба, а не рынку, который можно расшевелить продуктовым спринтом.
2.真正 сложное — не «прием денег», а финансовая система внутри Marketplace
После接触 с足够多的 реальными сценариями на передовой, я все更清楚地 осознавал: сложность платежей давно не в самом «приеме денег». Особенно в сценариях Marketplace платежи никогда не являются独立组件ом, а целой экосистемной финансовой системой.
Покупатели, продавцы, платформы, логистика, стримеры, курьеры, налоги, замороженные счета, субсидиарные счета — все роли взаимосвязаны в одной финансовой цепочке. В такой системе真正 определяют порог входа не платежные интерфейсы, а:
-
Механизмы эскроу и заморозки
-
Дизайн распределения и сроков платежей
-
Способности управления рисками и противодействия мошенничеству
-
跨地域ные обязательства по соответствию и регуляции
Такие системы,一旦 стабилизируются,天然 имеют пространство для расширения финансовых способностей; но同样, они предъявляют极高 требования к финансовой мощи команды, системам управления рисками и долгосрочному терпению.
3. Web3-платежи — это не революция на передовой, а апгрейд бэкенда
За эти полгода я все больше утвердился в одном: настоящее масштабирование Web3-платежей произойдет не на стороне пользователя.
Оно случится не потому, что пользователи начнут активно использовать кошельки, а потому что корпоративные бэкенды开始 обновлять свои Treasury, системы сверки,跨境 пути расчетов и управление пулами капитала.
Другими словами, основной путь, скорее всего, таков: фронтенд Web2 остается неизменным, бэкенд Web3 перестраивается. Это «скрытый» апгрейд. И такой апгрейд как раз означает, что он更 зависит от стабильности системы, определенности соответствия и долгосрочной работоспособности, а не от образования рынка.
Настоящая точка взрыва также не на самых зрелых рынках. Если смотреть по регионам, инкремент платежей также распределен неравномерно.
Азиатско-Тихоокеанский регион уже相对 зрелый рынок, настоящий структурный рост更 вероятен в Латинской Америке, Африке, Ближнем Востоке, Южной Азии:
-
Платежные системы严重 разрознены
-
Высокая стоимость, сложные пути
-
Пользователи и商户 более склонны к миграции
Но обратная сторона этих рынков: высокая локализация, сильные различия в регуляции, сильные операционные требования. Им нужно не «умение», а долгосрочное погружение.
Когда я собрал эти возможности вместе, мне пришлось столкнуться с четким выводом: платежи确实 хороший бизнес, но необходимый для него ресурсный потенциал —
-
Долгосрочные стабильные банковские связи
-
Зрелые, устойчивые системы соответствия
-
Способности управления рисками, выдерживающие стресс-тесты
-
Кредит, накопленный после многократных博弈 в регуляторной среде
— не входят в текущие границы возможностей нашей команды. Это не отрицание направления, а уважение к реальности. Поле битвы за платежи все еще существует, просто его уже нет под нашими ногами. Именно исходя из этой оценки, я最终选择 остановиться и重新 подумать: если не стоять на水路, то где еще я могу остаться, чтобы продолжать участвовать в этом происходящем структурном изменении.
IV. После того как я решил не заниматься платежами
Когда я真正 принял решение не продолжать заниматься Web3-платежами, у меня не было сильного чувства «завершения». Скорее, это было похоже на то, что исследование наконец дошло до точки, где нужно остановиться. Я не ушел из отрасли. Просто перешел из попыток стоять на水路 и принимать воду к наблюдению сбоку за тем, как течет вода и куда она в конечном итоге направляется.
В процессе反复 разбора структуры платежей, одна оценка становилась все четче: платежи решают проблему流动性, могут ли деньги двигаться и как быстро; но真正 определяющая долгосрочную ценность вещь — это никогда не сама流动性, а — где останавливаются деньги после движения и как ими управляют.
Если оглянуться на путь развития финтеха в Китае за последние двадцать лет, эта логика非常明确. Платежи — это只是 вход,余额 — перевалочный пункт,真正 формирующие масштаб и барьеры — это последующие системы управления капиталом и распределения активов. Yu’e Bao, Tian Tian Ji Jin, Tian Hong преуспели не потому, что «лучше делали платежи», а потому что они стояли после платежей, принимали и реорганизовывали уже сформированные потоки капитала.
Платежи — это дверь, но не конечная точка. Возвращая эту структуру в мир Web3, я также вижу, как类似的问题 постепенно проявляются. В ончейне уже появилось大量 не агрессивных, но足够稳健ных форм активов — кредитование, краткосрочные RWA, нейтральные стратегии, комбинированные продукты... Они更像 являются ончейн-аналогами денежных фондов, фондов краткосрочных облигаций и инструментов稳健ного распределения. Настоящая проблема не в «есть ли активы», а в том, что: большинство не знает, с каким риском они сталкиваются, и им не хватает входа, который позволил бы понять, сравнить и оценить эти активы.
Когда все больше капитала начинает двигаться в ончейне, эта проблема будет только усугубляться. Именно в этот момент я начал осознавать: если не продолжать заниматься платежами, я все еще могу остаться в этих изменениях другим способом. Не бороться за水路, а объяснять структуру потока, раскрывать границы и риски, давать людям знать, где стоит остановиться, а где нужно быть格外 осторожным. Это то направление, которое я и команда будем продолжать исследовать дальше.
Эта статья не ставит точку в Web3-платежах и не призывает никого вступать или выходить, она只是 пытается четко объяснить, почему я选择 не продолжать заниматься платежами. Надеюсь, это может дать некоторую参考 тем, кто придет после,也许 можно避免一些 ошибок.
