Автор: Ли Дань
Источник: Wall Street News
Чиновники Федеральной резервной системы США (ФРС) активно выступали в четверг, 4 апреля. Трое председателей региональных федеральных резервных банков дали относительно ястребиные сигналы по вопросам инфляции и направления движения процентных ставок. Они заявили, что ключевой выбор, стоящий сейчас перед ФРС, — это сохранять терпение, оставляя ставки неизменными, или активно повышать их для сдерживания сохраняющейся высокой инфляции. Один из чиновников прямо указал, что ИИ в настоящее время не подталкивает и не снижает инфляцию, оказывая ограниченное влияние на краткосрочные решения денежно-кредитной политики.
Председатель Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид прямо заявил, что инфляция является главным риском для экономики США в настоящее время, и впервые публично включил повышение ставок в дискуссию о политике, не упомянув о снижении ставок.
Председатель Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что денежно-кредитная политика находится в разумном положении, но экономическая неопределенность слишком высока, и предоставление ориентиров может ввести рынок в заблуждение; ФРС готова к "двусторонним действиям". Рыночные фьючерсы на процентные ставки показывают, что инвесторы в настоящее время считают вероятность повышения ставок в этом году возросшей до относительно высокого уровня.
Ожидается, что ФРС проведет следующее заседание Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) по вопросам денежно-кредитной политики 16-17 июня, которое также станет первым заседанием FOMC под председательством нового главы ФРС Кевина Уорша. Широко ожидается, что ставки останутся неизменными.
У Дейли и председателя Федерального резервного банка Ричмонда Томаса Баркина, также выступавшего в четверг, есть право голоса на заседаниях FOMC в следующем, 2027 году. Шмид имеет право голоса на заседаниях FOMC в 2028 году. Поэтому заявления всех троих привлекли к себе повышенное внимание рынка.
Шмид: Вариант повышения ставок уже на столе, нужно рассмотреть, терпеть ли временно высокую инфляцию
В четверг на экономическом форуме в Оклахоме Шмид говорил прямо, явно представив повышение ставок как вариант.
Он сказал: "Сейчас главный вопрос: продолжаем ли мы сохранять терпение? Наши данные по инфляции, возможно, уже подползли к уровню около 3,5%, и никто не любит эту цифру. Это временно... или нам следует действовать? Должны ли мы сказать: хорошо, сейчас время повысить ставки на 25 или 50 базисных пунктов, чтобы посмотреть, сможем ли мы это сдержать?"
Заявления Шмида отражают углубляющуюся обеспокоенность внутри ФРС относительно устойчивости инфляции. Ранее чиновники ФРС в целом считали, что инфляция, вызванная тарифами и ценами на нефть, со временем естественным образом утихнет, но сейчас это суждение сталкивается с проблемами. По сообщению Reuters, ставка ФРС остается в диапазоне 3,5% - 3,75% с декабря прошлого года, а инфляция уже более пяти лет подряд превышает целевой показатель в 2%.
Шмид ни разу не упомянул о возможности снижения ставок. Это резко контрастирует с позицией большинства чиновников в начале года, которые рассматривали снижение ставок как базовый сценарий. Он подчеркнул, что цель по инфляции в 2% удобна для четкой коммуникации, и ФРС не должна занимать нечеткую позицию по этому вопросу, "не должна позволять этому сигналу становиться двусмысленным".
Дейли: Двусторонние действия, ориентиры могут ввести в заблуждение
На конференции Bloomberg Tech в Сан-Франциско в четверг Дейли заявила, что денежно-кредитная политика находится в хорошем состоянии, но перспективы экономики слишком неопределенны, чтобы давать четкие ориентиры по направлению ставок.
Она сказала: "Мы готовы к двусторонним действиям (в отношении ставок), независимо от того, как пойдет экономика. Я считаю, что предоставление большего количества ориентиров на данном этапе может в конечном итоге привести к введению в заблуждение, потому что мы должны дождаться развития экономической ситуации".
Что касается инфляции, Дейли отметила, что в апреле предпочитаемый ФРС показатель инфляции вырос на 3,8% в годовом исчислении, что стало самым большим увеличением с 2023 года. Она назвала основными движущими факторами текущей инфляции тарифы, а также рост цен на энергоносители и продовольствие после начала войны в Иране — продолжающийся рост цен на нефть уже распространился на такие товары, как удобрения и оборудование. В отношении рынка труда она упомянула, что уровень безработицы в настоящее время составляет 4,3%, а рынок труда демонстрирует признаки стабилизации.
Дейли заявила, что по мере развития экономической ситуации все больше чиновников склоняются к тому, чтобы ФРС четко дала понять, что все варианты, включая как снижение, так и повышение ставок, находятся на рассмотрении. Согласно данным фьючерсных контрактов на федеральные фонды, инвесторы в настоящее время считают более вероятным повышение ставок в этом году.
Дейли: ИИ может снизить инфляцию через пять-десять лет, сейчас масштабного роста производительности не наблюдается
Относительно широко обсуждаемого в настоящее время влияния ИИ на экономику, Дейли заявила, что ИИ в настоящее время не является фактором, способствующим росту инфляции, и также еще не проявил себя в макроэкономических данных как широкое повышение производительности.
Она сказала: "Мы еще не наблюдаем масштабного роста производительности", отдача от инвестиций компаний в ИИ "еще предстоит", но энтузиазм компаний по отношению к этой технологии "довольно высок".
По сообщениям, Дейли считает, что в течение временного горизонта в пять-десять лет ИИ может стать силой, снижающей инфляцию, но для денежно-кредитной политики, работающей в 12-месячном цикле, этот эффект ИИ "не является неотложным вопросом".
Она также отметила, что в настоящее время генеративный ИИ в основном используется для помощи работникам, а не для их замены. Вопрос о том, приведет ли повышение производительности, обусловленное ИИ, в конечном итоге к дефляционному эффекту, по-прежнему зависит от времени.
Дейли заявила, что настроена оптимистично в отношении ИИ и ожидает, что 2027 год станет "проверкой" для индустрии ИИ.
Баркин: Рынок труда сбалансирован, напряженности не наблюдается
После выступления на мероприятии в округе Лаудон, штат Вирджиния, в четверг Баркин заявил, что рынок труда США в настоящее время демонстрирует сбалансированное состояние, общий спрос на рабочую силу не показывает заметного роста.
Он сказал: "Я не вижу никаких изменений на рынке труда", в технических специальностях и сфере здравоохранения наблюдается рост спроса, но в целом рынок труда не является напряженным.
Баркин заявил, что в общении с работодателями "я не вижу тех видов беспокойства, которые я бы назвал пузырем или напряженностью". Это суждение перекликается с оценкой Шмида о том, что экономика в целом работает хорошо, а также согласуется с упоминанием Дейли о стабилизации рынка труда, что в дальнейшем поддерживает текущую позицию ФРС — бездействовать и ждать больше данных.
