Автор: Shenchao TechFlow
В первый день после праздников Весны, глобальные рынки столкнулись с двойным ударом.
Первый удар: 15% глобальные пошлины Трампа.
В прошлую пятницу (21 февраля) Верховный суд США большинством голосов 6:3 отменил политику «взаимных пошлин», введенную администрацией Трампа в соответствии с Законом о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA). Это должно было стать сигналом к ослаблению глобальных торговых ограничений, но Трамп немедленно ответил в Truth Social: если Верховный суд не позволяет мне вводить «взаимные пошлины», я использую другую правовую базу. Он объявил о немедленном повышении глобальных пошлин с 10% до 15%, сославшись на то, что «эти страны десятилетиями грабили США».
Еврокомиссия немедленно потребовала от американской стороны «прояснить дальнейшие шаги» и предупредила, что это может поставить под угрозу торговые соглашения между США и ЕС и трансatlanticские инвестиции. Европейский парламент приостановил утверждение ранее достигнутого торгового соглашения с США.
Это классический пример того, как «неопределенность политики» наносит удар по доверию рынка: внезапный, случайный и с непредсказуемыми последствиями.
Второй удар: Anthropic Claude Code, удар в сердце IBM.
Во время праздников (23 февраля в 00:00 по пекинскому времени) Anthropic выпустила обновление функции Claude Code, объявив, что ее ИИ может автоматизировать модернизацию кода COBOL — языка программирования, появившегося в 60-х годах прошлого века, который до сих пор работает на тысячах миллиардов строк кода в глобальных финансовых, авиационных и государственных системах. Anthropic написала в блоге: «Модернизация COBOL раньше требовала „армии консультантов“ и занимала годы... Claude Code теперь может автоматизировать эту работу».
Слова «армия консультантов» больно ударили по IBM. Консалтинговая деятельность IBM долгое время зависела от обслуживания и модернизации унаследованных систем COBOL, что является одним из ее наиболее прибыльных направлений бизнеса. В результате вчера (23 февраля) акции IBM упали на 13,4% за день, став худшим компонентом индекса Dow Jones, а с начала года их падение приблизилось к 22%.
Угроза замены ИИ традиционных отраслей снова стала реальностью, и на этот раз пал синий гигант.
Акции США: Dow Jones упал на 883 пункта, защитные сектора стали единственным убежищем
Вчера (23 февраля, понедельник по восточному времени США) три основных индекса акций США резко упали:
- Промышленный индекс Dow Jones рухнул на 883 пункта, или на 1,78%, до 48 742 пунктов
- S&P 500 упал на 0,9%, остановившись near 6 740 пунктов
- Nasdaq упал на 1,2%, остановившись near 24 500 пунктов
Помимо однодневного обвала IBM на 13,4%, паника, связанная с ИИ, затронула платежные и финансовые услуги: American Express упал на 7,32%, Salesforce — на 5,11%. Акции программного обеспечения снова стали эпицентром бедствия, продолжив нарратив «паники замены ИИ» последних двух недель.
Единственным сектором, показавшим рост вопреки тенденции, стали защитные потребительские товары: Walmart вырос на 2,3% за день, став предпочтительным выбором для бегства капитала.
Сегодня в премаркете (24 февраля) фьючерсы немного восстановились: фьючерсы на Dow Jones выросли примерно на 48 пунктов (+0,1%), фьючерсы на S&P 500 — на 0,14%, фьючерсы на Nasdaq — на 0,22%. Однако индекс страха VIX по-прежнему остается на уровне 21, подскочив на 10% за день, что указывает на то, что рынок еще не успокоился.
Стоит отметить, что за последний месяц Apple начала вести себя иначе. Bloomberg сообщил, что Apple ускоряет разработку трех новых носимых устройств с функциями ИИ: умных очков, кулонных устройств и нового поколения AirPods, все построенные вокруг помощника Siri. Стратегия Apple в «гонке вооружений ИИ» заключается в том, чтобы избегать чрезмерных капиталовложений и сосредоточиться на высокоприбыльных аппаратных продуктах — это полностью противоположно пути Microsoft, Google и Meta. За последний месяц акции Apple опередили рынок.
Золото: Король безопасных активов, достиг 5240 долларов, обновив трехнедельный максимум
Пока акции переживают тяжелые времена, золото становится главным победителем.
Вчера спотовая цена золота выросла до уровня от 5230 до 5242 долларов за унцию, обновив трехнедельный максимум, с однодневным ростом около 1,7%. Сегодня после открытия оно продолжает удерживаться выше 5240.
Логическая цепочка,推动（движущая）рост золота, очень четкая:
- 15% глобальные пошлины Трампа вызвали крайнюю неопределенность в геополитике и торговой политике, что привело к притоку капитала в безопасные активы, такие как золото;
- После отмены Верховным судом США «взаимных пошлин» ЕС приостановил утверждение торгового соглашения между США и ЕС, трансatlanticские экономические отношения вступили в неизведанную territory;
- Напряженность на Ближнем Востоке сохраняется, американские военные силы, сосредоточенные в регионе, уже接近 по масштабу к периоду войны в Ираке 2003 года, Иран объявил о временном закрытии Ормузского пролива на несколько часов из-за военных учений, геополитическая премия за риск снова возросла;
- Ожидания снижения процентных ставок ФРС еще не полностью исчезли, снижение реальных процентных ставок обеспечивает долгосрочную поддержку золоту.
Серебро показало себя）略逊于（немного хуже）золота, но также колебалась near 88 долларов за унцию, несколько восстановившись с минимумов прошлой недели.
В выходные Goldman Sachs повысил прогноз цен на нефть, скорректировав целевую цену на Brent на четвертый квартал с более низкого предыдущего прогноза до 60 долларов за баррель, сославшись на то, что переговоры между США и Ираном по ядерной сделке еще не завершены, нефтяная промышленность Венесуэлы перешла под контроль США, экспорт России испытывает давление — напряженность в глобальных цепочках поставок нефти превысила предыдущие ожидания. Рост цен на нефть также косвенно поддерживает инфляционные ожидания, что, в свою очередь, поддерживает золото.
Крипторынок: Биткоин упал ниже 64 000, «крайний страх» сохраняется
В настоящее время биткоин колеблется в диапазоне от 64 000 до 65 400 долларов, с падением на about 5% за 24 часа. Ethereum находится under pressure near 1 950 долларов.
Вчерашнее падение IBM на 13% из-за Anthropic напрямую ударило по крипторынку; в последние几个月 биткоин сильно коррелировал с акциями программного обеспечения.
Более глубокая проблема — настроения рынка. Индекс страха и жадности в настоящее время находится на уровне 5 баллов (зона крайнего страха), индикатор RSI — около 37,87 (нейтрально-слабый). Технические индикаторы показывают, что из 30 технических сигналов 24 являются медвежьими, и только 6 — бычьими.
Но два события-«убийцы доверия» усугубили и без того хрупкое положение рынка:
Во-первых, Bitdeer, связанная с У Цзичанем, распродала весь свой биткоин.
20 февраля (в прошлый четверг) майнинговая компания Bitdeer, председателем которой является У Цзичань, опубликовала в своих официальных социальных сетях шокирующий еженедельный отчет: по состоянию на 20 февраля объем собственных биткоинов компании (исключая депозиты клиентов) снизился до 0.
В отчетном периоде Bitdeer произвела 189,8 BTC и продала их все; при этом чистое сокращение составило 943,1 BTC, полностью опустошив свои биткоин-резервы.
Эта «распродажа» произошла в极具戏剧性的（драматический）момент: собственный хэшрейт Bitdeer только что достиг 63,2 EH/s, официально превзойдя 60,4 EH/s старого гиганта Marathon Digital и став майнинговой компанией с крупнейшим в мире хэшрейтом среди публичных компаний с собственными мощностями.
Обладая крупнейшим в мире хэшрейтом, но не держа ни одного биткоина.
Объяснение Bitdeer: компания全面转型（полностью转型рует）на бизнес инфраструктуры ИИ и высокопроизводительных вычислений, создавая ликвидность для приобретения земли. У Цзичань回应（ответил）, что распродажа биткоина не означает, что в будущем они не будут持有（держать）.
Но для рынка этот сигнал смертелен: крупнейшая в мире майнинговая компания не看好 биткоин, так почему обычные инвесторы должны продолжать верить?
Во-вторых, Виталик Бутерин продолжает продавать ETH.
Согласно данным链上分析平台（платформы链分析）Lookonchain, Виталик за последние два дня (21-22 февраля) продал about 1869 ETH на сумму about 3,67 миллиона долларов. С начала февраля Виталик累计抛售（累计продал）свыше 8800 ETH на общую сумму about 18,45 миллиона долларов.
В настоящее время Виталик все еще持有（держит）about 224 000 ETH стоимостью about 439 миллионов долларов (из расчета 1900 долларов за ETH). Его доля ETH снизилась с пика 662 810 в 2015 году до всего 0,20% от общего предложения.
Постоянные продажи основателя,叠加（в сочетании с）снижением спроса на стейкинг Ethereum и рекордным с ноября 2025 года притоком ETH на Binance, под多重压力下（многочисленным давлением）ETH в настоящее время находится near 1850 долларов, с падением на свыше 5% за 24 часа и на 30% за месяц.
Хедж-фонды в последние几个月持续撤离（постоянно выводят средства）из биткоин-ETF, с начала года чистый отток превысил 1 миллиард долларов. Интерес розничных инвесторов极度低迷（крайне низок）, объем торгов за 24 часа составляет about 485 миллиардов долларов, что является относительно низким показателем.
Ключевая проблема биткоина в настоящее время заключается не в технологии, а в нарративе — история «цифрового золота» подвергается сомнению на фоне роста золота и падения биткоина; позиционирование «инструмента хеджирования инфляции» также потеряло привлекательность в условиях отсрочки ожиданий снижения процентных ставок. А когда такие отраслевые гуру, как У Цзичань, выбирают распродажу биткоина в пользу ИИ, когда Виталик продолжает продавать ETH, основы веры开始动摇（начинают动摇ться）.
С технической точки зрения, 60 000 долларов являются ключевым психологическим уровнем, в случае пробития下一个支撑区间（следующий уровень поддержки）находится near 55 000–58 000 долларов. Сопротивление сверху на уровне 70 000 долларов短期内难以突破（в краткосрочной перспективе трудно пробить）.
После праздников глобальные рынки одновременно переваривают две вещи: одну — то, как Трамп с помощью «правовой матрешки» переопределяет тарифную политику, ввергая глобальный торговый порядок в новую неопределенность; другую — то, как Anthropic одним постом в блоге внесла столетнего технологического гиганта IBM в «список замены ИИ».
Золото站稳了脚跟（устояло）на высоте 5240, биткоин борется ниже 64 000, а два ключевых人物（фигуры）криптоиндустрии. У Цзичань и Виталик, один, чья компания распродала весь биткоин и переключилась на ИИ,另一个（другой）в феврале продал ETH на сумму свыше 18 миллионов долларов.
В первый рабочий день подарок рынка был не очень дружелюбным.
