Этот цикл определенно отличается от предыдущих.
Неудивительно, что рынок движется с особой осторожностью. Возьмем, к примеру, сцену альткойнов. Несколько лет назад такая волатильность заставила бы инвесторов бросаться на активы с «высоким риском и высокой доходностью».
Сегодня же Индекс Сезона Альткойнов показывает, что только 12 альткойнов в плюсе по отношению к Биткойну [BTC]. Несмотря на это расхождение, Ethereum [ETH] придерживается схожей стратегии, по крайней мере, на стороне деривативов.
Примечательно, что Ethereum пережил классическое событие по сокращению плеча.
Согласно графику, открытый интерес (OI) ETH упал более чем на 50% с своего пика в $70 миллиардов до обвала в октябре, что составляет примерно сброс плеча на $35 миллиардов. Для сравнения, OI BTC за тот же период упал примерно на 38%.
Технически это показывает, что Ethereum получил более сильный удар, и его падение на 1.3% против Биткойна к настоящему моменту в четвертом квартале не является случайным. Ключевой вопрос сейчас: Готовит ли это Ethereum к более сильному росту, как только рынок вернется к настроениям на принятие риска?
Структурная сила подготовила Ethereum к первому кварталу 2026 года
Как Level 1, ценность Ethereum выходит за рамки его спотовой цены.
Его сильное присутствие в ключевых секторах (DeFi, RWA, стейблкойны, TradFi, NFT и других) говорит о «долгосрочном» потенциале ETH. Как следствие, его консолидация вокруг отметки в $3 тыс. кажется не такой уж случайной.
Подтверждая это, с падения до $3 тыс. 17 ноября ончейн-метрики Ethereum стабилизировались. Например, его TVL после сжатия на $20 миллиардов в четвертом квартале колеблется вокруг $70 миллиардов с ноября.
Между тем, TVS Ethereum показывает схожую картину.
Данные показывают, что TVS ETH достиг исторического максимума в 36.27 миллиона 18 ноября и с тех пор держится выше 36 миллионов. Вместе это показывает, что, несмотря на волатильность, активность вокруг ETH остается стабильной.
В сочетании со сбросом плеча ETH, структурной устойчивостью и ончейн-стабильностью, похоже, что падение ETH против BTC в четвертом квартале — это не неудача. Вместо этого это может закладывать основу для прорыва ETH/BTC к первому кварталу 2026 года.
Заключительные мысли
- Ethereum уже избавился от избыточного плеча, в то время как ончейн-метрики стабилизировались, что сигнализирует о структурной силе, несмотря на волатильность в четвертом квартале.
- Это более глубокое падение в четвертом квартале по сравнению с BTC может быть конструктивным и потенциально закладывает основу для прорыва ETH/BTC.
