Долгое время находившиеся в бездействии запасы Биткоина [BTC] возвращаются в обращение с беспрецедентной скоростью в этом цикле. Исторически предыдущий рекорд был зафиксирован во время бычьего рынка 2017-2018 годов.
В то время стало активным примерно от 900 тыс. до 1 миллиона BTC, которые хранились более двух лет, а их стоимость составляла около $15–20 миллиардов.
Такая фаза распределения увеличила ликвидность рынка и в конечном итоге ограничила восходящий импульс, что привело к продолжительной волатильности и циклическому пику.
Однако текущий цикл значительно превосходит те уровни. С 2024 года переместилось более 1,6 миллиона бездействующих BTC.
При ценах около $95 000–$100 000 эта сумма эквивалентна примерно $150–160 миллиардам по стоимости.
Важно отметить, что эти перемещения совпали с ростом цен, а не с их снижением. В результате рынок поглотил предложение без структурных сбоев.
Поведение инвесторов сигнализирует о взвешенной фиксации прибыли, а не о распродаже под давлением. Долгосрочные держатели распределяют активы в условиях силы, укрепляя ликвидность, сохраняя при этом бычье настроение.
Отток средств из ETF отражает более широкий цикл ребалансировки ликвидности
Отток средств из ETF становится активным катализатором ликвидности, а не чисто медвежьим сигналом.
Данные CoinGlass показывают, что за одну торговую сессию из биткоин-ETF было выведено более $700 миллионов, что соответствует крупнейшему оттоку с 20 ноября 2025 года.
Исторически аналогичные эпизоды оттока в начале 2024 и конце 2025 года совпадали с краткосрочным сжатием цен.
Однако эти фазы не спровоцировали структурных сбоев. Вместо этого они перенаправили источники ликвидности.
Поскольку спрос на ETF охладел, старые монеты снова начали поступать в обращение. Долгосрочные держатели обеспечивали ликвидность там, где ETF отступили.
В результате активность спящего Биткоина возросла на фоне погашения ETF, что указывает на ротацию, а не на панику.
Инвесторы скорректировали свое воздействие, а не вышли с рынка. Этот сдвиг отразился в консолидации цен, которая длилась несколько недель, после чего возобновилось продолжение тренда.
На момент написания статьи отток средств из ETF совпал с возобновлением долгосрочного предложения, что позволяет предположить, что в ближайшей перспективе волатильность может оставаться повышенной. Однако, если поглощение продолжится, цены, вероятно, стабилизируются после завершения перераспределения.
Поглощают ли краткосрочные держатели предложение?
Предложение со стороны краткосрочных держателей расширялось четкими циклами на протяжении многих лет, отслеживая фазы ускорения цен и перераспределения.
В начале бычьих рынков предложение краткосрочных держателей (STH) увеличивалось до 5–6 миллионов BTC, поскольку новый спрос поглощал монеты в обращении. Во время более сильных ралли предложение достигало пика в 7–8 миллионов BTC, что отражало быстрый оборот прав собственности.
В последнее время предложение STH снова приблизилось к верхней границе этого диапазона, что отражает возобновление притока средств.
Этот рост произошел не изолированно. Монеты, высвобождаемые из долгосрочных хранилищ, напрямую поступают на счета STH. Поскольку старые держатели продавали свои монеты, чтобы воспользоваться силой рынка, новые участники поглощали доступное предложение.
В результате ликвидность рынка улучшилась, а волатильность возросла. Настроения сместились в сторону краткосрочной торговли, а не долгосрочной уверенности, что привело к фазам консолидации после ралли.
Исторически аналогичные расширения STH следовали за выпусками спящих монет в 2017 году и макроослаблением, обусловленным ликвидностью, в 2020-2021 годах.
Если выпуски спящих монет сохранятся, предложение STH может продолжать расти. Это, вероятно, поддержит неустойчивую динамику цен до возобновления более четкого тренда.
Заключительные мысли
- Биткоин переживает крупнейшую в своей истории ротацию ликвидности, поскольку спящие монеты и отток средств из ETF подпитывают предложение за счет силы цен, а не распродаж, вызванных давлением.
- Погашение ETF перераспределяет ликвидность в пользу краткосрочных держателей, повышая волатильность и сигнализируя о консолидации перед возможным продолжением тренда.
