Казначейство цифровых активов теряет блеск: акции Twenty One упали на 20% в первый день торгов
Акции Twenty One Capital в первый день на Нью-Йоркской фондовой бирже упали примерно на 20%, что отражает давление на оценку и неопределенность бизнес-модели компаний-казначейств биткоина, а также высокую волатильность рынка криптоактивов, из-за чего инвесторы сохраняют осторожность, даже несмотря на огромные запасы биткоина и сильные инвестиционные背景.
В первый день торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже акции компании-казначейства биткоина Twenty One Capital, поддерживаемой Tether и SoftBank, упали примерно на 20%, столкнувшись с распродажами с самого открытия, поскольку инвесторы выразили сомнения в ее оценке и ясности бизнес-модели. Компания владеет запасами около 43,5 тыс. биткоинов (BTC), но после того, как биткоин с октября упал более чем на 25% с пика около 126 тыс. долларов, это оказало давление на модель «цифрового казначейства активов», основанную на криптоактивах, и настроения инвесторов охладели.
В этой статье анализируется рыночная среда, структура оценки компании и будущие риски после резкого падения акций Twenty One в первый день.
Кто такая Twenty One?
Twenty One Capital — это «компания-казначейство биткоина», основным активом которой является биткоин, и которая aims to provide investors with a regulated exposure to bitcoin through long-term holding of large amounts of bitcoin. Компания поддерживается Tether, Bitfinex и группой SoftBank, а ее генеральным директором является основатель Strike Джек Маллерс.
Twenty One официально объединилась с SPAC-компанией Cantor Equity и в этот вторник вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу. По количеству хранимых биткоинов компания уже стала третьим по величине публичным институциональным держателем биткоинов в мире после Strategy и MARA.
В отличие от традиционных предприятий, зависящих от денежных потоков или основного бизнеса, стоимость Twenty One почти полностью зависит от ее биткоин-холдингов и включает такие показатели, как «биткоин на акцию» (BPS) и «рентабельность биткоина» (BRR), пытаясь напрямую привязать стоимость акций к резервам биткоина.
Холодный прием при открытии: почему инвесторы не покупают?
Падение акций Twendy One в первый день торгов не было случайностью, а стало результатом действия нескольких факторов.
Во-первых, на оценку повлияли низкие настроения во всем криптосекторе. Поскольку цена биткоина упала более чем на 25% с октябрьского пика, оценка акций криптоактивов оказалась под давлением, а премия к так называемой модели «цифрового казначейства активов (DAT)»明显收缩. Инвесторы перешли от погони за大幅上涨 цен к поиску более четкой прибыльной модели.
Во-вторых, сама бизнес-модель Twenty One недостаточно ясна. Хотя компания имеет 43,5 тыс. биткоинов, генеральный директор Джек Маллерс на публичных площадках repeatedly подчеркивал, что «компания не является простой финансовой компанией», и планирует развивать связанные с биткоином брокерские, кредитные и другие业务, но конкретные сроки реализации, источники дохода и пути получения прибыли не были четко раскрыты.
В-третьих, структура оценки вызвала рыночные сомнения. Биткоины Twenty One в основном получены от связанных сторон и финансирования PIPE, а не через традиционное накопление на рынке, что в определенной степени снизило прозрачность и эффективность капитала, приведя к огромной дисконтной стоимости активов.
Несмотря на это, Twenty One имеет хорошие каналы в криптовалютной индустрии и более широкой финансовой сфере. Во-первых, компания была создана путем слияния с Cantor Equity,后者是特殊目的收购公司（SPAC）, поддерживаемой инвестиционным банком и брокерской компанией Cantor Fitzgerald, председателем которой является Брэндон Латник, сын министра торговли США Говарда Латника. Во-вторых, компания Tether, стоящая за стейблкоином USDT, владеет более 50% акций компании, а группа SoftBank, одна из крупнейших в мире инвестиционных холдинговых компаний, также владеет важным миноритарным пакетом акций.
Генеральному директору компании Джеку Маллерсу всего 31 год, но он начал заниматься биткоином с 16 лет. До назначения генеральным директором он основал Zap, материнскую компанию Strike, которая позволяет пользователям отправлять и получать платежи через сеть Lightning Bitcoin.
Коллективный удар по компаниям-казначействам криптоактивов
На самом деле, не только Twenty One, но и другие曾经所向披靡 компании-казначейства биткоина в последнее время сталкиваются с аналогичным давлением из-за大幅下跌 цен на криптовалюты.
Под влиянием макроэкономических факторов и рыночных опасений по поводу замедления темпов снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США, цена биткоина упала примерно на 27% с октября, когда он достиг исторического максимума в 126 тыс. долларов. Теперь те компании, которые привлекли средства для покупки биткоинов по цене более ста тысяч долларов — которые once считали, что цена биткоина никогда не упадет ниже шестизначной суммы — сталкиваются с огромными нереализованными убытками, а их溢价 акций также испарилась.
Данные Galaxy Research показывают, что японская компания-казначейство биткоина Metaplanet,转型自酒店运营商, с начала октября имела нереализованную прибыль в размере более 600 млн долларов, которая по состоянию на 1 декабря превратилась в нереализованный убыток в размере около 530 млн долларов. Другие компании с большими запасами биткоинов, такие как Trump Media and Technology Group, GD Culture Group и Empery Digital, также столкнулись с нереализованными убытками в размере тысяч миллионов долларов, а их акции также резко упали.
Резюме:
Резкое падение акций Twenty One Capital в первый день торгов, а также давление, с которым сталкиваются другие компании-казначейства биткоина, отражают высокую волатильность и риски оценки на рынке инвестиций в криптоактивы. Несмотря на огромные запасы биткоина и сильные инвестиционные背景, рынок сохраняет осторожность в отношении неопределенности будущей profit модели и инновационных показателей, непосредственно привязывающих акции к цене биткоина.
Для индустрии это также предупреждение: инновации и поддержка капитала, безусловно, важны, но для устойчивого долгосрочного развития仍需要清晰可持续的盈利路径与透明的运营机制，否则即使是备受关注的“明星公司”也可能在上市首日遭遇市场现实的严厉考验。
Рекомендуем: Исследование показывает, что 60% богатых людей в Азии планируют увеличить покупку криптовалют
Эта статья не содержит инвестиционных рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое действие связано с риском, и читатели должны проводить собственное исследование при принятии решения. Несмотря на то, что мы стремимся предоставлять точную и своевременную информацию, Cointelegraph не гарантирует точность, полноту или надежность любой информации в этой статье. Эта статья может содержать прогнозные заявления, на которые влияют риски и неопределенности. Cointelegraph не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате использования этой информации.
