Автор: Frank, PANews
Ранее PANews уже проводил глубокое исследование стратегий на рынках предсказаний, и одним из ключевых выводов было то, что главным препятствием для многих арбитражных стратегий может быть не математическая формула, а глубина ликвидности самого рынка предсказаний.
Недавно, после того как Polymarket объявил о запуске рынка предсказаний по недвижимости США, эта проблема стала еще более очевидной. После запуска дневной объем торгов на этой серии рынков составил всего несколько сотен долларов, что совершенно не соответствовало ожидаемой активности. Реальная рыночная активность оказалась намного ниже, чем активность обсуждений в социальных сетях. Это кажется абсурдным и аномальным явлением, поэтому, возможно, необходимо провести всестороннее исследование ликвидности рынков предсказаний, чтобы раскрыть несколько истин о ликвидности на этих рынках.
PANews собрал исторические данные по 295 тысячам рынков на Polymarket и получил следующие результаты.
1. Краткосрочные рынки: арена PVP, сравнимая с MEME-монетами
Из 295 тысяч рынков 67,7 тысячи имеют цикл менее 1 дня, что составляет 22,9%, а 198 тысяч имеют цикл менее 7 дней, что составляет 67,7%.
Среди этих сверхкраткосрочных прогнозных событий 21 848 рынков currently активны, из которых 13 800 имеют нулевой объем торгов за 24 часа, что составляет примерно 63,16%. Другими словами, на Polymarket большое количество краткосрочных рынков находятся в состоянии отсутствия ликвидности.
Знакомо ли это состояние?
В разгар бума MEME-монет на блокчейне Solana также выпускались десятки тысяч MEME-монет, подавляющее большинство из которых также оставались без внимания или быстро прекращали существование.
Сейчас такое же состояние повторяется на рынках предсказаний, с той лишь разницей, что у событий на рынках предсказаний жизненный цикл определен, а у MEME-монет он неизвестен.
Что касается ликвидности, более половины этих краткосрочных событий имеют ликвидность менее 100 долларов.
По категориям эти краткосрочные рынки практически поделены между прогнозами на спорт и криптовалютные котировки. Основная причина в том, что механизм оценки этих событий относительно прост и成熟, обычно это вопросы вроде роста или падения какой-либо монеты за 15 минут или победы какой-либо команды. Однако, возможно, из-за того, что ликвидность по сравнению с криптодериватами слишком низка, криптокатегория не является самым популярным «королем краткосрочных сделок».
А спортивные события занимают абсолютно доминирующее положение. Согласно анализу, средний объем торгов по спортивным событиям с циклом предсказания менее 1 дня на Polymarket составляет 1,32 миллиона долларов, в то время как по криптокатегории — всего 44 тысячи долларов. Это также означает, что если вы надеетесь получить доход, прогнозируя краткосрочные движения криптовалют на рынке предсказаний, возможно, для этого не будет достаточной ликвидности.
2. Долгосрочные рынки: бассейны для осаждения крупного капитала
По сравнению с множеством краткосрочных рыночных событий и контрактов, количество рынков с более длинным временным циклом гораздо меньше.
На Polymarket количество рынков с циклом от 1 до 7 дней составляет 141 тысячу, а рынков продолжительностью более 30 дней — всего 28,7 тысячи. Однако именно на этих долгосрочных рынках сконцентрировано больше всего капитала. Средняя ликвидность рынков продолжительностью более 30 дней составляет 450 тысяч долларов, в то время как у рынков сроком до 1 дня она составляет всего около 10 тысяч долларов. Это также говорит о том, что крупный капитал предпочитает размещаться в долгосрочных прогнозах, а не участвовать в краткосрочных спекуляциях.
Среди долгосрочных рынков (более 30 дней), за исключением спортивной категории, все остальные категории демонстрируют более высокий средний объем торгов и среднюю ликвидность. Категорией, которая больше всего привлекает капитал, является американская политика: средний объем торгов на этих рынках составляет 28,17 миллиона долларов, а средняя ликвидность — 811 тысяча долларов. На втором месте по эффективности привлечения капитала стоит категория «другое» (здесь «другое» включает поп-культуру, социальные темы и т.д.), средняя ликвидность которой составляет 420 тысяч долларов.
В прогнозах на крипторынке капитал также больше склоняется к долгосрочности, например, прогнозы «превысит ли BTC 150 тысяч долларов к концу года» или упадет ли цена какой-либо монеты ниже определенного уровня в течение нескольких месяцев. На рынке предсказаний криптопрогнозы больше похожи на простой инструмент хеджирования опционов, а не на инструмент краткосрочных спекуляций.
3. Двухполюсное разделение спортивных рынков
Спортивные прогнозы в настоящее время являются одним из основных источников ежедневной активности на Polymarket: currently активно 8698 рынков, что составляет около 40%. Однако, если посмотреть на распределение объемов торгов, спортивные рынки с разными циклами имеют огромный разрыв. С одной стороны, средний объем торгов по сверхкраткосрочным прогнозам (менее 1 дня) составляет 1,32 миллиона долларов, с другой стороны, средний объем торгов по среднесрочным рынкам (7-30 дней) составляет всего 400 тысяч долларов, а по сверхдолгосрочным рынкам (более 30 дней) средний объем торгов достигает 16,59 миллиона долларов.
Судя по этим данным, пользователи, участвующие в спортивных прогнозах на Polymarket, либо追求 «мгновенный результат», либо делают «ставки на весь сезон», а среднесрочные событийные контракты не очень популярны.
4. Прогнозы по недвижимости столкнулись с «трудностями адаптации» при запуске
После анализа большого количества данных поверхностный результат показывает, что прогнозные события с более длительным сроком, кажется, имеют лучшую ликвидность. Но иногда, когда эта логика применяется к некоторым specific или более узким категориям, обнаруживается, что эта особенность перестает работать. Например, упомянутые выше прогнозы по недвижимости — это относительно определенный рынок предсказаний с циклом более 30 дней. А прогнозы результатов выборов в США в 2028 году, например, лидируют на всем рынке как по ликвидности, так и по объему торгов.
Возможно, это отражает «трудности холодного старта», с которыми могут столкнуться новые классы активов (особенно узкоспециализированные и непопулярные). В отличие от простых и интуитивно понятных прогнозов событий, участие в рынках недвижимости требует более высокой профессиональной подготовки и знаний. В настоящее время рынок, кажется, все еще находится в «периоде磨合 стратегий», энтузиазм розничных участников ограничивается наблюдением со стороны. Конечно,天然 низкая волатильность рынка недвижимости также усугубляет эти трудности запуска: отсутствие частых событий,驱动 волатильность, также снижает энтузиазм спекулятивного капитала. В совокупности эти факторы приводят к尴尬 состоянию таких относительно нишевых рынков: у профессиональных игроков нет контрагентов, а любители не решаются войти.
5. «Краткосрочность» или «осаждение»?
На основе приведенного выше анализа мы можем по-новому классифицировать различные категории рынков предсказаний: такие рынки, как криптовалюты и спорт, можно отнести к краткосрочным, а политика, геополитика, технологии и другие категории больше склоняются к долгосрочным рынкам с осаждением капитала.
За этими двумя типами рынков стоят разные группы инвесторов. Краткосрочные рынки явно более подходят для людей с небольшим объемом капитала или those, кому требуется более высокая оборачиваемость средств. Рынки типа «осаждения» более подходят для людей с большим объемом капитала и相对 более высокой определенностью.
Однако, если разделить рынки по объему торгов,可以看到, что рынки с способностью к осаждению капитала (более 10 миллионов долларов) занимают 47% от общего объема торгов, хотя их контрактов меньше всего — всего 505. А рынки с объемом торгов от 1000 до 10 тысяч долларов составляют绝大多数 по количеству — 156 тысяч контрактов, но их объем торгов составляет только 7,54%. Для подавляющего большинства прогнозных контрактов,缺乏 способности к созданию топ-нарративов, «запуск и immediate переход к нулю» является нормой. Ликвидность распределена не равномерно, как солнечный свет, а сконцентрирована, как прожектор, вокруг极少数 суперсобытий.
6. Блок «Геополитика» на подъеме
По показателю «Текущее количество активных / Историческое количество» можно судить о динамике роста категории. В настоящее время самым быстрорастущим блоком, несомненно, является «Геополитика»: общее историческое количество событийных контрактов по геополитике составляет всего 2873, но currently активно 854, доля активных составляет 29,7%, что является самым высоким показателем среди всех блоков.
Эти данные говорят о том, что количество новых контрактов в категории «Геополитика» в настоящее время быстро растет, и это одна из тем, которая больше всего волнует пользователей рынков предсказаний. Это также подтверждается тем, что в последнее время несколько контрактов, связанных с «геополитикой», часто упоминались в связи с инсайдерскими адресами.
В целом, behind анализом ликвидности рынков предсказаний, будь то спортивный блок как «высокочастотное казино» или политический блок как «макросхеджирование», их核心 способность捕获 ликвидности заключается в том, что они要么 обеспечивают мгновенную дофаминовую обратную связь,要么提供 глубокое пространство для макрособытийных博弈. А те рынки, которые缺乏 плотности нарратива, имеют слишком длительный цикл обратной связи и缺乏 волатильности, «как мясо на кости без мяса»,注定 не выживут в децентрализованном стакане заявок.
Для участников Polymarket превращается из утопии «предсказания всего» в极其专业的 финансовый инструмент. Осознание этого важнее, чем слепые поиски следующего «стократного прогноза». В этой гонке ценность обнаруживается только там, где есть обильная ликвидность; а там, где ликвидность иссякает, есть только ловушки.
Возможно, это и есть главная истина, которую данные рассказывают нам о рынках предсказаний.
