Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) объявила 11 декабря 2025 года об отзыве своего руководства по интерпретации 2020 года о том, когда криптовалютная сделка считается «фактической поставкой». Как заявило агентство, этот шаг является ответом на значительные изменения на криптовалютных рынках и в торговых практиках.
Согласно пресс-релизу CFTC, исполняющая обязанности председателя Каролина Д. Фам назвала руководство «устаревшим и чрезмерно сложным» и заявила, что его отзыв поможет обеспечить доступ к более безопасным рынкам США.
Фактическая поставка и 28-дневный тест
Согласно правилам 2020 года и федеральным документам, предыдущее руководство CFTC рассматривало розничную криптовалютную сделку как исключенную из правил, подобных фьючерсным, если актив переходил под контроль покупателя в течение 28 дней с момента сделки — это технический стандарт, используемый для определения того, была ли сделка спотовой продажей или регулируемой фьючерсной операцией.
Это руководство включало примеры, показывающие, когда передача в публичном реестре или контроль над кошельком считались или не считались фактической поставкой. Ссылка на 28 дней уходит корнями в существующие исключения в Законе о товарных биржах и была центральным элементом в том, как многие платформы структурировали розничные предложения.
Больше новостей от CFTC! Ранее она публиковала руководство по интерпретации «фактической поставки» в контексте розничных товарных операций с криптовалютой. Это важно, потому что если сделка квалифицируется как ФП, она НЕ регулируется как фьючерсный контракт. /1 https://t.co/L2U46VRbQl
— Katherine Kirkpatrick Bos (@kkirkbos) 11 декабря 2025 г.
Реакция индустрии и риски
Сообщается, что многие участники рынка встретили отзыв с облегчением, заявив, что это дает биржам больше возможностей для разработки продуктов и работы без диктующего сроки расчетов узкого толкования сотрудников.
Некоторые юристы и сотрудники платформ утверждали, что тесты 2020 года затрудняли для площадок предложение определенных услуг для клиентов, если они не соответствовали строгим этапам поставки.
В то же время юридические обозреватели предупредили, что отзыв руководства без четкой замены оставляет открытыми вопросы о том, как регуляторы будут относиться к подобным сделкам в будущем и какие платформы должны регистрироваться в качестве фьючерсных площадок.
Политический контекст этого шага
Согласно отчетам, это действие было представлено как часть политических приоритетов администрации президента США Дональда Трампа по модернизации правил, влияющих на рынки цифровых активов.
Изображение: Flowcarbon
CFTC заявила, что это изменение согласуется с более широкими междведомственными усилиями и инициативами по взаимодействию с общественностью, которые агентство проводило в этом году. Такая формулировка привлекла renewed внимание со стороны бирж, торговых фирм и законодателей, которые следят за любыми последующими шагами.
CFTC дала понять, что может запросить мнение общественности и рассмотреть новые материалы для замены отозванного руководства, включая ЧЗВ или новые интерпретационные записки.
Операторы рынка теперь будут оценивать операционные изменения и юридические консультации, решая, изменять ли дизайн продуктов или условия для клиентов.
Ожидается, что некоторые компании скорректируют процедуры хранения и передачи, в то время как другие могут подождать более четких письменных стандартов, прежде чем вносить серьезные изменения.
Featured image from Quality Company Formations, chart from TradingView
