Источник: 《The Rollup》
Подготовлено: Felix, PANews
Хэнсон Биррингер, сооснователь и главный коммерческий директор платформы анализа торговых данных Hyperdash на основе Hyperliquid, недавно выступил в качестве гостя на подкасте 《The Rollup》, подробно описав, как Hyperliquid, объединяя три ключевых тренда — перпетуальные контракты, RWA и стейблкоины, — создает эффективный и децентрализованный слой ликвидности. Кроме того, в интервью упоминались связанные ETF-продукты, запущенные Grayscale, что предоставляет институциональным инвесторам регулируемый канал для входа в эту экосистему; также была выражена высокая степень оптимизма в отношении механизма захвата стоимости протокола через обратный выкуп токенов.
PANews подготовила ключевые моменты интервью.
Ведущий: Как прошел этот месяц?
Хэнсон: Очень хороший месяц. Мы выпустили много анонсов. Например, я официально присоединился к HyperDEX на полную ставку, объявили о приобретении Imperator, поэтому сейчас мы запускаем полноценный бизнес валидаторов данных и инфраструктуры узлов. С большим нетерпением ждем саммита Hyperliquid на этих выходных. В общем, сейчас захватывающее время для работы в экосистеме Hyperliquid.
Ведущий: Я думаю, что за последние несколько лет инвестиционная логика вокруг Hyperliquid сильно изменилась по мере эволюции продукта, токенизации и торговли. Может быть, вы могли бы поделиться, какова ваша текущая инвестиционная логика в отношении Hyperliquid? Когда вы привлекаете средства для SPV Grayscale ETF, общаясь с высокообеспеченными лицами и институциональными инвесторами, какая именно логика находит у них отклик?
Хэнсон: Это одна из моих любимых тем. Мы можем поговорить о том, почему Hyperliquid важен не только для криптовалютного рынка капитала, но и для более широких традиционных финансовых рынков, которые совместно эволюционируют. Я считаю, что в основе лежат несколько причин, почему инвесторы, исследователи, трейдеры и участники рынка так воодушевлены тем, что строит Hyperliquid, и хотят в этом участвовать. Во-первых, это открытый исходный код, не требующий разрешений и децентрализованный. Он имеет одинаковые правила для каждого участника на платформе. Кроме того, он не только придерживается духа криптовалют, но и сочетает его с высокопроизводительными финансовыми системами и приложениями, что действительно позволяет институциональному капиталу участвовать в этом децентрализованном мире, чего мы раньше не видели. За мои десять лет в криптоиндустрии это действительно единственный проект, в котором эти два мира действительно развиваются вместе, а не по отдельности.
Ведущий: Как вы рассматриваете Hyperliquid как способ выразить бычьи настроения в отношении трендов на перпетуальные контракты, токенизацию и стейблкоины? Как вы видите сочетание этих трех супертрендов, которым суждено расти экспоненциально в течение десятилетия? Является ли Hyperliquid хорошим инструментом для выражения всех трех?
Хэнсон: Абсолютно, это самое чистое воплощение этих трендов. Что касается перпетуальных контрактов, ответ очевиден — Hypercore является ведущим DEX для перпетуальных контрактов, конкурирующим с централизованными биржами. По открытому интересу (OI), доле рынка по объему торгов или с точки зрения ликвидности, это уже один из ведущих, если не главный рынок по некоторым парам. Он также является лидером в выводе новых типов активов. Мы видели запуск HIP-3, представившего перпетуальные контракты на RWA. Таким образом, вы фактически объединяете несколько более крупных трендов в одном отличном продукте. А в торговле перпетуальными контрактами на товары и акции Hyperliquid сегодня является фактическим лидером категории среди криптобирж. То, что они сделали, — это действительно открыли уровень для создателей, а не отдали его на аутсорсинг. Это ядро философии Hyperliquid — позволить другим высококачественным, способным создателям прийти и начать добавлять ценность для экосистемы.
Что касается стейблкоинов, теперь USDC стал основным базовым активом, и я думаю, что рынок не до конца осознает, насколько значительным был этот шаг. Потому что с момента своего создания эти стейблкоины никогда не использовались для таких операций. Они добровольно отказались от 90% доходов только для того, чтобы стать частью нарратива Hyperliquid, и я считаю, что это очень важно для людей, чтобы действительно понять и осмыслить, не только с точки зрения нарратива, но и с точки зрения доходов. Учитывая объем торгов на бирже и происходящие процессы, в настоящее время у Hyperliquid, HyperEVM и Hypercore вместе взятых есть около 100 миллиардов долларов предложения стейблкоинов. Из этих 100 миллиардов, предположим, что на бэкэнде они могут получать чистую маржу в размере 4% от казначейских облигаций США, и 90% этой прибыли поступает в резервный фонд и программируемо на блокчейне направляется на обратный выкуп токена Hype. В дополнение к торговым комиссиям, это добавляет протоколу сотни миллионов долларов покупательского давления.
Итак, подводя итог вашему вопросу, Hype как токен и как экосистема действительно является самым чистым проявлением трех крипто-супертрендов — перпетуальных контрактов, RWA и стейблкоинов, и со временем они будут совместно создавать сложный процентный эффект.
Ведущий: Джефф упоминал, что Hyperliquid похож на AWS в сфере ликвидности, где ликвидность порождает еще большую ликвидность. Но есть сопротивление: строго регулируемые потребительские интерфейсы, такие как Robinhood, Kalshi, с трудом могут напрямую подключиться к этой системе. Как вы смотрите на этот регулируемый встречный ветер?
Хэнсон: Это глобальная проблема, но Hyperliquid активно с ней сталкивается. Центр политики Hyperliquid и провайдер кошельков Phantom активно лоббируют американские регулирующие органы (такие как CFTC), стремясь получить четкое регулирование для децентрализованных торговых площадок. Как только это будет достигнуто, традиционные регулируемые брокерские интерфейсы смогут напрямую направлять ордера на выполнение в бэкэнд Hyperliquid. Кроме того, традиционные брокеры когда-то перевернули отрасль «нулевыми комиссиями», а сейчас Hyperliquid предлагает чрезвычайно конкурентоспособную базовую ликвидность с низкими затратами, что является огромным рынком.
Ведущий: Недавно открытый интерес (OI) на HLP 3 (рынок RWA) достиг исторического максимума. Учитывая доход от стейблкоинов и приоритетные сборы (Priority fees), как вы ожидаете развитие истории роста доходов Hyperliquid в ближайшие год или два?
Хэнсон: Традиционные финансовые рынки чрезвычайно велики, номинальный объем торгов по некоторым опционам и ETF исчисляется триллионами и даже квадриллионами. Если перпетуальные контракты на RWA смогут захватить даже небольшую долю глобального объема торгов, доходы Hyperliquid за следующие десять лет могут вырасти в 100 раз. По мере роста объемов торгов будет также резко увеличиваться объем маржи на протоколе, что еще больше увеличит масштабы доходов от стейблкоинов и обратного выкупа токенов.
Ведущий: Вы создали Hyper Holdings и помогли в запуске ETF на Hyperliquid от Grayscale. Каков был замысел?
Хэнсон: Hyper Holdings Global — это специальный целевой фонд (SPV), мы создали SPV и предоставили начальное финансирование ETF Grayscale в натуральной форме. Традиционные институциональные инвесторы обычно не имеют аккаунта на Coinbase и сталкиваются со строгими регуляторными препятствиями. ETF предоставляет им простой способ инвестирования, а наша финансовая поддержка обеспечила начальный объем активов под управлением (AUM) и ликвидность этого продукта, позволяя крупному капиталу безопасно входить и выходить. Институциональные инвесторы очень ценят четкую бизнес-модель Hyperliquid «денежный поток + обратный выкуп токенов», что делает оценку гораздо проще, чем для других публичных блокчейнов.
Ведущий: HyperDash в настоящее время обрабатывает более 35 миллиардов долларов объема торгов. Вы недавно приобрели компанию по работе с данными для институциональных клиентов Imperator. Какую ценность это принесет платформе?
Хэнсон: HyperDash по сути является глобальным терминалом для брокерских и торговых данных, предоставляющим более продвинутые инструменты, чем официальный интерфейс. После приобретения Imperator мы стали активным валидатором узлов Hyperliquid и можем обрабатывать данные в блокчейне с максимальной скоростью. Это не только улучшает опыт торговли для розничных инвесторов, но и позволяет нам предоставлять корпоративные пакеты данных традиционным управляющим активами, помогая им в инвестиционном андеррайтинге и оценке решений.
Ведущий: Каковы ваши бычьи и медвежьи прогнозы для Hyperliquid? Не обязательно в цене, а с вашей точки зрения, что должно пройти гладко, чтобы HyperDash, Hyper Holdings и вся экосистема Hyperliquid достигли наилучшего результата в следующие 18 месяцев? И какова, на ваш взгляд, средняя или медвежья ситуация?
Хэнсон: Бычья логика очень ясна: интеграция стейблкоинов и каналов пополнения в местной фиатной валюте позволяет людям по всему миру, которые раньше были исключены из долларового рынка капитала, теперь получить доступ к глобальной ликвидности всего за несколько кликов на телефоне — это беспрецедентно в истории человечества. Что касается медвежьей логики, мне трудно ее найти. Если только долгосрочные тренды глобального распространения интернета и финансовой доступности не развернутся вспять, у нас есть все основания оставаться чрезвычайно оптимистичными.
Рекомендуем прочитать: Поддерживая половину Hyperliquid, предположения о выпуске токена Trade.XYZ встревожили сообщество...
