Рынок золота завершил самый интересный технический прорыв за последние несколько месяцев. После долгого периода консолидации, последовавшего за январскими максимумами, технические показатели, структура позиций и макроэкономические драйверы начинают резонировать, обеспечивая поддержку новому восходящему движению цены на золото.
Цена на золото недавно пробила нисходящую линию тренда, действовавшую с исторических максимумов, сформировала самый сильный за несколько недель бычий паттерн на свечном графике и впервые за несколько месяцев достигла 50-дневной скользящей средней. В среду спотовое золото преодолело уровень в 4200 долларов за унцию, внутридневной рост составил 3,2%, цена составила 4206,33 доллара за унцию.
Аналитическое агентство The Market Ear отмечает, что если цена на золото сможет закрыться и закрепиться выше уровня 4200 долларов, это может спровоцировать более масштабный короткий сквиз (squeeze).
В то же время, ослабление доллара, продолжающиеся закупки золота Народным банком Китая, исторически низкий уровень спекулятивных длинных позиций, а также сохраняющаяся чистая короткая позиция у товарных торговых советников (CTA) — сочетание этих факторов значительно улучшило соотношение риска и доходности для золота в текущий момент.
Технический прорыв: нисходящая линия тренда пробита, 50-дневная скользящая средняя становится ключевым уровнем
Цена на золото пробивает нисходящую линию тренда, сформировавшуюся с январских исторических максимумов, что является одним из наиболее важных технических событий за последние месяцы.
Согласно анализу The Market Ear, золото недавно сформировало самый сильный за несколько недель бычий паттерн на свечном графике и впервые повторно протестировало 50-дневную скользящую среднюю. Закрытие на этом уровне, особенно с закреплением выше 4200 долларов, может вызвать более масштабный короткий сквиз.
С точки зрения рыночного контекста, спекулятивный пузырь начала года в основном сошёл на нет, но структурный спрос на покупку не исчез. После нескольких месяцев консолидации технические и фундаментальные драйверы постепенно начинают действовать сообща.
Ослабление доллара: расхождение между ценой на золото и курсом валюты предоставляет пространство для догоняющего роста
Золото реагирует на новый виток ослабления доллара. The Market Ear, ссылаясь на данные LSEG Workspace, отмечает, что в последний раз, когда индекс доллара (DXY) находился на текущем уровне, цена на золото была примерно на 200 долларов выше.
Это расхождение означает, что если доллар сохранит слабость, у цены на золото есть значительное пространство для догоняющего роста. Разрыв между текущим валютным курсом и ценой на золото предоставляет быкам дополнительную фундаментальную логику поддержки.
Спрос со стороны Китая: закупки золота центробанком продолжаются, структурная поддержка со стороны физического спроса неизменна
Сигналы спроса со стороны Китая по-прежнему устойчивы.
Согласно анализу Goldman Sachs, значительное увеличение экспорта золота из Великобритании в Китай в значительной степени отражает продолжающиеся закупки золота Народным банком Китая, а резкий рост частного импорта дополнительно подтверждает структурный спрос на физическое золото, и эта тенденция не показывает признаков ослабления даже при наличии некоторых макроэкономических препятствий в последнее время.
Однако спекулятивные позиции на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) ещё не последовали за этим ростом, в настоящее время они лишь примерно на 1% выше минимумов, что указывает на то, что спекулятивные силы на китайском рынке всё ещё находятся в спящем состоянии. В случае подтверждения прорыва цены на золото этот потенциальный спрос на покупку может стать дополнительным катализатором роста.
Структура позиций: спекулятивные длинные позиции всё ещё на низком уровне, чистая короткая позиция CTA ждёт разворота
Текущая структура позиций обеспечивает значительную асимметрию для роста цены на золото.
The Market Ear, ссылаясь на данные Goldman Sachs, отмечает, что хотя спекулятивные длинные позиции частично восстанавливались с мая, их общий уровень по историческим меркам всё ещё относительно низок, и в случае дальнейшего роста цены на золото остаётся достаточно пространства для запуска догоняющих покупок.
Более того, CTA в настоящее время всё ещё удерживают чистую короткую позицию по золоту. Если прорывное движение продолжится, пассивные покупки со стороны систематических стратегий обеспечат дополнительную эластичность роста восходящему тренду.
Рынок опционов: волатильность снизилась, соотношение цены и потенциала для бычьих стратегий стало выгодным
Индекс волатильности золота (GVZ) значительно снизился с периода паники в начале года, а недавняя консолидация цены ещё больше сжала подразумеваемую волатильность.
The Market Ear отмечает, что для золота обычно характерен перекос волатильности в сторону роста — резкие скачки цены часто сопровождаются одновременным ростом подразумеваемой волатильности. Хотя текущий уровень GVZ не является абсолютно низким, он всё же предлагает относительно недорогой способ позиционирования на бычий прорыв, что делает текущее временное окно привлекательным для инвесторов, желающих выразить бычью точку зрения с помощью опционов.
