Золото совершило мощный прорыв в ночных торгах, став самым ярким активом всего рынка.
В ночь на пятницу спотовая цена на золото достигла максимума в 4328,20 долларов за унцию, закрывшись на отметке 4308 долларов, что означает рост на 4,20% за день (+173,80 доллара) и стало крупнейшим однодневным приростом за последние пять месяцев. Этот ход не только прорвал треугольник нисходящей коррекции, который сдерживал цену более шести недель, но и одновременно позволил цене закрепиться выше 20- и 50-дневной скользящей средней, полностью активировав технические сигналы на покупку.
Рост был вызван несколькими факторами. Goldman Sachs назвал возвращение китайского капитала «самым важным непосредственным триггером» этого ралли; последние заявления Трампа о переговорах по возобновлению работы Ормузского пролива также разожгли ожидания рынка в отношении геополитической премии.
Между тем, данные о золотых резервах мировых центральных банков во втором квартале оказались лучше ожиданий. Особое внимание привлекло решение Банка Кореи возобновить покупки золота после 13-летнего перерыва, что укрепило уверенность рынка в устойчивой поддержке со стороны спроса со стороны ЦБ. Стоит отметить, что этот резкий скачок цены на золото также сопровождался заметным охлаждением ожиданий повышения ставки ФРС — инструмент CME FedWatch показывает, что вероятность сохранения ставки без изменений в сентябре выросла до 45%, достигнув максимума за более чем месяц.
Силы быков на рынке золота вновь собираются. Технический прорыв, увеличение запасов ЦБ и изменение макроожиданий создали тройной резонанс, в результате чего следующий ключевой уровень сопротивления для цены золота в 4400 долларов оказался в поле зрения.
Возвращение Китая: самый прямой катализатор
Команда по исследованию сырьевых товаров Goldman Sachs назвала возвращение китайского капитала «самым важным непосредственным триггером» этого ралли. По их наблюдениям, в четверг открытый интерес на фьючерсы на золото на Шанхайской фьючерсной бирже увеличился примерно на 19 000 лотов за день, рост примерно на 6%, что является одним из пяти крупнейших однодневных приростов за последние три года. Однако общий объем длинных позиций Китая по-прежнему примерно на 50% ниже пика четвертого квартала 2025 года, а значит, пространство для восстановления все еще значительно.
Специалисты Goldman Sachs отмечают, что среди их институциональных клиентов интерес к вопросу «когда покупать» достиг максимальных 10 баллов, но реальная вовлеченность составляет лишь 3 балла (из максимальных), поскольку рынок в целом считает, что золото должно дождаться четкого сигнала о пике реальных процентных ставок, чтобы показать себя в полной мере. Эта оценка совпадает с внутренней позицией Goldman Sachs.
Согласно сообщению Bloomberg, китайские институциональные инвесторы в последние недели активно вышли на рынок, эффективно поддержав цену золота и удержав ее выше ключевого уровня поддержки в 4000 долларов за унцию. По данным Bloomberg, по состоянию на начало этой недели китайские золотые ETF уже 14 торговых дней подряд фиксировали приток средств, что стало самой длинной серией притока с марта этого года.
Аналитик Стив Чжоу, представляющий крупнейший китайский золотой ETF от Hua An Fund, отметил, что интерес институциональных инвесторов заметно вырос после того, как цена золота опустилась до уровня около 4000 долларов, и указал, что одновременная коррекция на фондовом рынке Китая также поддержала приток средств в золотые ETF.
Заявления Трампа подогрели геополитическую премию
Непосредственным спусковым крючком для роста золота стали последние заявления Трампа об Ормузском проливе. Как сообщает Синьхуа со ссылкой на американское новостное издание Axios от 4 ноября, региональные источники и американские официальные лица заявили, что США, Иран и Оман «близки к достижению» временного соглашения о возобновлении работы Ормузского пролива, и американская сторона надеется объявить о достижении временного соглашения 5 ноября.
В сообщении говорится, что Трамп заявил, что Иран активно ведет переговоры о возобновлении работы Ормузского пролива. В соответствии с предлагаемым соглашением Иран будет контролировать суда, входящие в пролив по северному маршруту, а Оман будет отвечать за контроль над судами, выходящими по южному маршруту. Первоначально предполагается установить 60-дневный бесплатный транзитный период, который может быть продлен.
Эти заявления не лишены оснований. Иранская сторона публично заявила, что не ведет прямых переговоров с США, а через Оман, который долгое время выступал посредником между Вашингтоном и Тегераном, обсуждает открытие этого водного пути. Ормузский пролив пропускает около 20% мирового морского потока нефти, что составляет около 15% от общего мирового объема продаж нефти, и его состояние имеет большое влияние на мировой энергетический рынок.
Обострение геополитической повестки обеспечило золоту краткосрочную поддержку в виде премии за риск и стало важным триггером для данного прорыва.
Рекордные закупки ЦБ, Южная Корея возвращается на рынок после 13 лет
Помимо геополитических факторов, структурные изменения в спросе со стороны центральных банков являются более долгосрочной опорой для логики быков на рынке золота в этом ралли.
Согласно данным Всемирного совета по золоту, мировые центральные банки во втором квартале закупили в общей сложности 288,9 тонны золота, что на 62% больше, чем годом ранее, и стало самым сильным показателем за второй квартал за всю историю наблюдений. Польша закупила больше всего — 51 тонну, увеличив общие запасы до рекордных 632 тонн, а цель — достичь 700 тонн. Председатель Национального банка Польши Адам Глапиньский прямо заявил: «Мы постоянно покупаем золото, используя возможность недавнего снижения цен». Китай нарастил запасы на 33 тонны, продолжая долгосрочный тренд на покупки.
Наибольшее внимание рынка привлекло решение Банка Кореи возобновить покупки золота после 13-летнего перерыва. Сеул прекратил закупать золото в 2013 году, как раз тогда, когда цена на золото резко упала, в результате чего Банк Кореи оказался под давлением огромных бухгалтерских убытков, и тогдашний его глава был даже вызван в парламент для дачи объяснений. Однако история дала ответ — 90 тонн золота, купленные Южной Кореей тогда по средней цене 1629 долларов за унцию, сейчас стоят около 11,8 миллиарда долларов, что примерно на 7 миллиардов долларов превышает первоначальную стоимость покупки.
Объем возобновленных закупок золота Банком Кореи ограничен: планируется приобретать лишь около 4–5 тонн золота в год, являющегося побочным продуктом местного производства меди и цинка, в результате чего общий объем резервов останется на уровне около 104,4 тонны. Однако его символическое значение намного превышает фактический объем — это знаменует собой возвращение на рынок экономик, которые долгое время отсутствовали на рынке золота. Руководитель управления резервов Банка Кореи Чон Хи Соб заявил, что решение о покупке золота было принято не на основе конкретных ценовых прогнозов, а после всестороннего учета внутренних и международных цен на золото и рыночных условий.
Охлаждение ожиданий повышения ставки, полное техническое подтверждение сигналов на покупку
Помимо геополитики и линии ЦБ, маржинальные изменения в ожиданиях относительно политики ФРС также обеспечили макросреду для роста золота.
Инструмент CME FedWatch показывает, что ожидания рынка относительно вероятности сохранения ставки ФРС без изменений в сентябре выросли до 45%, достигнув самого низкого уровня ожиданий повышения ставки за более чем месяц. Охлаждение ожиданий относительно процентных ставок снижает альтернативные издержки владения золотом, открывая дополнительное пространство для роста его цены.
На техническом уровне этот прорыв также имеет большое значение. Цена золота не только эффективно прорвала треугольник нисходящей коррекции, который сдерживал ее с 22 июня, но и одновременно закрепилась выше 20- и 50-дневной простой скользящей средней — последняя была эффективно прорвана впервые с марта. Стратег Bloomberg Кэмерон Крайс отмечает, что, несмотря на рост цены золота более чем на 4% за день, согласно его традиционной модели драйверов, цена золота «должна была» слегка снизиться, а это означает, что в этом росте присутствует дополнительный импульс, выходящий за рамки обычных объяснений.
Что касается дальнейших перспектив, следующая цель для быков находится в районе 4400 долларов. Эта область в высокой степени совпадает с исторической точкой разворота ноября-декабря 2025 года, а также близка к 23%-ному уровню коррекции Фибоначчи от исторического максимума до недавнего минимума около 4020 долларов. Если импульс быков ослабнет, начальные уровни поддержки для коррекции будут расположены на 50-дневной скользящей средней (4243 доллара), ключевом психологическом уровне 4200 долларов и линии нисходящего тренда (около 4070 долларов), которая теперь превратилась из сопротивления в поддержку.
Аналитики Deutsche Bank Майкл Сюй и Брайант Сюй прогнозируют целевую цену золота около 4700 долларов к концу года, а скорректированный целевой показатель JPMorgan по-прежнему устанавливает среднюю цену за четвертый квартал на уровне 4500 долларов. Всемирный совет по золоту в своем прогнозе на середину года придерживается более консервативной позиции, считая, что при отсутствии серьезных изменений в макросреде цена золота будет колебаться в пределах 5% от уровня около 4100 долларов. Аналитики также отмечают, что закупки золота центральными банками играют скорее роль «фундамента», а не основной силы, подталкивающей цены к резкому росту — для устойчивого бычьего рынка по-прежнему необходимы крупномасштабное возвращение обычных инвесторов и фондов.
