Оригинал | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Автор | jk
Сегодня в ходе торгов биткоин вновь пробил ключевой психологический уровень поддержки в 60 000 долларов, упав до отметки 59 023 доллара, что стало самым низким уровнем с октября 2024 года, то есть минимумом за последние почти 20 месяцев. На момент публикации BTC немного восстановился от минимума, торгуясь на уровне примерно 60 600 долларов, при этом потери за последние 24 часа сократились примерно до 3%, а за последние семь дней они составляют около 9%.
Этот спад стал третьим случаем в этом году, когда биткоин пробивает уровень поддержки в 60 000 долларов. В отличие от предыдущих двух случаев, нынешнее падение происходит на фоне продолжающегося оттока институциональных средств и резкого разворота ожиданий относительно макрополитики, что оказало системный удар по доверию рынка.
В чем причина?
Причина 1: Спотовые ETF сталкиваются с самым длительным периодом чистого оттока в истории
Американские спотовые биткоин-ETF стали главной движущей силой нынешнего падения. С середины мая ETF фиксируют чистый отток средств уже шестую неделю подряд, совокупная потеря за 30 дней составила примерно 59,4 миллиарда долларов, что стало крупнейшей волной институционального вывода средств с момента листинга в январе 2024 года.
Среди них, IBIT от BlackRock 28 мая зафиксировал чистый отток в размере 5,28 миллиарда долларов, что стало рекордным однодневным оттоком с момента листинга. Совокупные активы биткоин-ETF сократились примерно с 1130 миллиардов долларов в начале года до примерно 775 миллиардов долларов, потеряв более трети стоимости. Примечательно, что, согласно данным The Block, 23 июня ETF снова зафиксировали чистый отток примерно в 1,138 миллиарда долларов за один день, и тенденция институционального вывода средств еще не демонстрирует существенного разворота. Впоследствии способность институционального продавческого давления к ослаблению станет важным окном для наблюдения за рынком.
Чистый отток из ETF, источник: The Block
Проблема ETF заключается в цикличности: когда институциональные инвесторы выкупают доли, уполномоченные участники должны напрямую продавать соответствующий биткоин на вторичном рынке, создавая постоянное давление продаж на спотовом рынке. CoinShares квалифицирует текущую ситуацию как «шок настроений», полагая, что это не структурный крах фундаментальных показателей крипторынка.
Причина 2: Возрождение ожиданий повышения ставки ФРС, макроэкономическое давление резко возрастает
На макроуровне также возникло трудноигнорируемое давление на биткоин. Количество вакансий в США в апреле выросло до 7,62 миллиона, что значительно превысило рыночные ожидания и стало самым высоким показателем за последние два года, что напрямую подтолкнуло доходность 10-летних казначейских облигаций США к уровню выше 4,45%.
Затем председатель ФРС Кливленда Бет Хаммак публично заявила, что в случае сохранения высокой инфляции ФРС, возможно, потребуется возобновить повышение ставок. Данные CME FedWatch показывают, что рыночная вероятность повышения ставки до конца года выросла до более 50%.
Напротив, сильный бычий тренд 2025 года строился на ожиданиях ликвидности от «снижения ставок ФРС». Как только ожидания снижения ставок разворачиваются, а реальные процентные ставки растут, институциональные средства склонны перетекать в низкорисковые активы, такие как облигации и наличные, и биткоин как высокорисковый актив страдает в первую очередь.
Какие мнения у разных аналитиков?
- 21Shares: В последнем отчете «Состояние крипторынка» 21Shares указывает, что динамика текущего падения сильно коррелирует с историческими циклами коррекции после халвинга. Несмотря на ожидания в начале года о возможном прекращении четырехлетнего цикла биткоина, текущая динамика цен указывает, что цикл все еще существует. Организация сохраняет прогноз о восстановлении цены до 100 000 долларов до конца года, полагая, что совокупные чистые притоки ETF в размере около 530 миллиардов долларов сформируют эффективную поддержку дна.
- Артур Хейс: Занимает более пессимистичную позицию в отношении будущего рынка, ожидая, что биткоин достигнет дна на уровне 40 000 долларов в течение следующих шести месяцев, основываясь на логике, что ястребиная позиция ФРС будет продолжать сдерживать рыночную ликвидность. Хейс заявляет, что сохраняет длинные позиции, но уже хеджирует риски падения с помощью опционов.
- CryptoQuant: Ссылаясь на ончейн-данные, указывает, что текущая средняя стоимость владения инвесторов составляет примерно 53 000 долларов, и исторически дно медвежьего рынка обычно наступает после того, как цена падает ниже «реализованной цены». Институциональные аналитики считают, что текущий медвежий рынок может продлиться до конца 2026 или даже начала 2027 года, и на данный момент нет четких сигналов устойчивого восстановления спроса.
В краткосрочной перспективе внимание рынка будет сосредоточено на предстоящих данных по инфляции в США и дальнейших сигналах политики ФРС. Если данные по CPI окажутся ниже ожиданий, у биткоина появится окно для передышки; если они снова подтвердят устойчивость инфляции, давление на дальнейшее снижение будет накапливаться. Пока не рассеялись крайне панические настроения и не появился четкий перелом в потоках средств ETF, способность биткоина удержать ключевой уровень поддержки в 60 000 долларов, возможно, определит следующий шаг текущего медвежьего рынка.
