Под поверхностью экономики США явно что-то назревает. Например, внезапная отмена президентом США Дональдом Трампом 10%-ного тарифа на Европейский союз (ЕС) выглядит не просто случайным шагом.
Так что же послужило сигналом? Как отметил AMBCrypto, растущая доходность казначейских облигаций США начинает оказывать давление на рынок облигаций, чего правительство США предпочло бы избежать, особенно в преддверии промежуточных выборов.
Тем не менее, хотя на поверхности это может показаться бычьим сигналом, подкрепленным восстановлением Биткоина [BTC] на 1,20%, реальный прорыв все еще кажется далеким. В конце концов, давление только начинается, в том, что аналитики называют «капитальной войной».
Стремление Европы к дедолларизации вызывает новые опасения
Рынок казначейских облигаций США переживает беспрецедентный шок.
В течение многих лет азиатские и европейские страны держали казначейские облигации США для получения дохода, по сути предоставляя капитал, который помогает США финансировать свой долг. Фактически, только европейские инвесторы владеют этими ценными бумагами на сумму почти 2 триллиона долларов.
Однако эта тенденция начинает меняться. В последнее время иностранные инвесторы начали распродавать свои казначейские активы. Например, exposure Дании к казначейским облигациям США упало до 9 миллиардов долларов, что является самым низким уровнем за 14 лет.
В более широком смысле распродажа ускоряется. По словам аналитиков, Европа сбросила казначейские облигации США на сумму 150,2 миллиарда долларов. Тем временем Китай продал 105,8 миллиарда долларов, а Индия избавилась от 56,2 миллиарда долларов, достигнув многолетних максимумов.
На этом фоне отмена тарифов президентом Трампом выглядит скорее ответом на это давление, поскольку распродажи подтолкнули доходность вверх, при этом 30-летняя доходность подскочила почти до 5%, за чем последовал рост по всей кривой.
Почему это важно? Бремя долга США быстро растет. Около 26% федерального долга в 39 триллионов долларов должно быть погашено в течение следующих 12 месяцев, и с ростом доходности рефинансирование становится намного дороже.
Примечательно, что аналитики называют это «капитальной войной», поскольку иностранные инвесторы отступают от финансирования долга США. Для рисковых активов, особенно Биткоина, похоже, инвесторы уже учитывают долгосрочные риски этого конфликта.
Биткоин показывает признаки осторожности по мере ослабления доверия инвесторов
Макроволатильность продолжает формировать настроения инвесторов.
Недавняя отмена тарифов и «невраждебная» позиция президента Трампа в отношении Гренландии спровоцировали движение в сторону риска, направив на рынок 50 миллиардов долларов, около 60% из которых потекли в Биткоин, подпитывая импульс, «ведомый BTC».
Тем не менее, индекс Coinbase Premium Index (CPI) Биткоина остается на уровне -0,1, что сигнализирует о том, что американские инвесторы все еще осторожны. Фактически, индекс находится в красной зоне с момента обвала в октябре, что говорит о том, что доверие не вернулось.
Исторически бычьи ралли Биткоина совпадали с пиком CPI, что делает его ключевым индикатором. Сейчас он показывает, что бычий ралли BTC еще не заложен в цене. Естественно, возникает вопрос: что заставляет американских инвесторов оставаться осторожными?
Вот где проявляется недавняя распродажа казначейских облигаций. Поскольку металлы растут вместе, а иностранные инвесторы отступают от долга США, эти «скоординированные» движения показывают стресс, накапливающийся под экономикой.
Для инвесторов это знак оставаться в стороне, в то время как высокодоходные облигации выглядят более привлекательными. В результате приток капитала в Биткоин может быть ограничен, сдерживая его импульс до возвращения широкого доверия.
Бычьи прогнозы по золоту готовы сформировать траекторию Биткоина
Мы даже не прожили и месяца 2026 года, а предпочтения инвесторов уже ясны.
Под давлением дефицита США и продолжающейся распродажи казначейских облигаций металлы, такие как золото, достигают рекордных высот (рост на 12% на данный момент) с ближайшей целью около 5000 долларов за унцию, поскольку инвесторы ищут защиту от растущей доходности.
Для Биткоина этот ротация уже опустила соотношение BTC/золото до двухлетнего минимума, впервые упав ниже 18 унций золота с конца четвертого квартала 2023 года, что подчеркивает, как капитал смещается в сторону защищенных активов.
Тем не менее, аналитики считают, что это только начало.
Например, Goldman Sachs «повысил» свой прогноз по золоту на конец года до 5400 долларов за унцию, ссылаясь на растущий спрос. Яркий пример: с момента вторжения в Украину Россия заработала более 216 миллиардов долларов на росте цен на золото.
Между тем, импорт серебра в Индию за последние четыре месяца подскочил до рекордных 5,9 миллиарда долларов. Короче говоря, страны накапливают металлы, что совпадает с их продолжающейся распродажей казначейских облигаций США.
Технически это ставит соотношение Биткоин/золото под риск более глубокого обвала, поскольку макродавление продолжает сказываться на настроениях и переводит капитал из рисковых активов в убежища, ограничивая потенциал прорыва BTC.
В этой ситуации ключевым является пристальное внимание к доходности казначейских облигаций США.
Заключительные мысли
- Растущая доходность казначейских облигаций и продолжающиеся распродажи со стороны Европы, Китая и Индии вызывают макростресс, подталкивая инвесторов к защищенным активам.
- Этот сдвиг ограничивает потенциал прорыва Биткоина, при этом соотношение BTC/золото находится под угрозой, а доходность казначейских облигаций становится ключевым показателем, за которым стоит следить.
