Автор | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор|jk
25 марта по пекинскому времени Binance опубликовала официальную статью в блоге, специально обозначив красные линии для поведения маркет-мейкеров на крипторынке. Статья начинается с определения функций маркет-мейкеров, описывает связанные с ними сигналы риска и предъявляет конкретные требования к соответствию проектам. Хотя в тексте прямо не упоминаются какие-либо проекты или учреждения, общеотраслевое мнение считает, что эта статья нацелена на все более распространяющуюся в последнее время модель манипулирования «активным маркет-мейкером» (Active Market Maker).
О чем говорится в статье?
В начале статьи объясняется, кто такой маркет-мейкер: маркет-мейкеры предоставляют ликвидность для торговых пар, постоянно выставляя ордера на покупку и продажу, и их основная ценность заключается в «балансировании ордеров на покупку и продажу для поддержания ликвидности, стабилизации цен и обеспечения orderly торговли». Будь то централизованный стакан заявок или децентрализованный пул AMM, маркет-мейкеры являются незаменимой частью функционирования рынка.
Затем статья резко меняет направление и указывает на шесть типов «сигналов риска»:
- Поведение по продаже, не согласующееся с графиком выпуска токенов: в статье четко указано, что «досрочная, чрезмерная или частая продажа может указывать на несоответствие стимулов или слабый внутренний контроль»;
- Одностороннее торговое поведение: здоровый маркет-мейкинг должен обеспечивать двустороннюю ликвидность, «если持续出现卖单而缺乏相应买单, может увеличить давление на снижение цен»;
- Скоординированная продажа на нескольких платформах: пополнение и продажа большого количества токенов одновременно на нескольких биржах, «выходящие за рамки нормального ребалансирования ликвидности», квалифицируются как скоординированное распределение, а не реальный маркет-мейкинг;
- Несоответствие объема торгов и движения цен: высокий объем торгов при неизменных ценах, по мнению Binance, «может означать накрутку объема, а не реальный спрос»;
- А также резкие колебания цен при слабой ликвидности: «Когда ликвидность недостаточна или стакан заявок мелкий, даже небольшие сделки могут вызвать резкие колебания цен, делая цены более susceptible к искусственному завышению или занижению»;
- И дисбаланс между объемом торгов и ликвидностью: «Когда ликвидность низкая, крупные сделки легко推动 изменения цен. Поэтому, если актив кажется активно торгуемым, но глубина стакана заявок ограничена, соответствующая активность может не отражать реальный рыночный спрос».
В части требований к проектам формулировки статьи более прямые: запрещены «крупномасштабные продажи, вызывающие аномальное падение цен (также known как сброс)»; запрещены модели распределения прибыли и гарантированного дохода; запрещено сотрудничество с третьими сторонами для манипулирования ценами или ликвидностью; соглашения о займе токенов должны четко указывать цель использования токенов.
Не упоминая активных маркет-мейкеров, но каждым словом говорится о них
Так называемая модель «активного маркет-мейкера» — это стратегия управления токенами, популярная на рынке альткойнов: проектная сторона одалживает большое количество токенов маркет-мейкеру, который активно вмешивается в ценовой тренд, привлекает розничных инвесторов ростом цены, затем постепенно распродает активы и делит прибыль с проектной стороной по модели распределения прибыли. Ключевые характеристики этой модели точно совпадают с сигналами риска, перечисленными в статье Binance — кросс-платформенная координация, одностороннее давление продаж, непрозрачность соглашений о займе, а также темпы продаж, противоречащие официальному графику выпуска токенов.
Хотя Binance на этот раз не упомянула напрямую концепцию «активного маркет-мейкера», четкие формулировки в статье о «запрете моделей распределения прибыли и гарантированного дохода» и «необходимости четкого указания цели использования токенов в соглашениях о займе токенов» в отрасли уже几乎是公开чное указание. Аномальные ценовые движения и поведение в链ке некоторых токенов в последнее время, очевидно, задели нервы биржи.
SIREN — это спусковой крючок?
Чтобы понять контекст этой публикации Binance, сначала нужно разобраться с недавними событиями вокруг SIREN.
22 марта SIREN突破 2 USDT, прирост за 24 часа составил 131%.
Согласно мониторингу аналитика в链ке Юй Цзинь, среди 54 адресов, входящих в топ держателей токенов SIREN, за исключением кошелька сожжения и кошелька Binance Web3, остальные 52 адреса, как подозревается, принадлежат одному и тому же контролирующему лицу — эта сторона владеет в общей сложности 644 миллионами SIREN, что составляет 88,5% от общего объема, стоимостью до 1,44 миллиарда долларов США.
График Siren. Источник: Coingecko
Тот факт, что почти 90% оборотных фишек проекта находятся в руках одного объекта, уже выходит за рамки нормального маркет-мейкинга. В то же время, контролирующая сторона, контролируя почти все спотовые активы и используя контракты для получения прибыли, является причиной того, что SIREN вырос в 30 раз за полтора месяца. Предполагается, что этой контролирующей стороной является DWF Labs, чей公开 кошелек содержит 3 миллиона SIREN, и на следующий день после передачи SIREN произошла интенсивная консолидация 66,5% токенов.
Затем, 24 марта, SIREN упал на 59,38% за один день, цена упала до 1,01 доллара США, рыночная капитализация испарилась с пика до 740 миллионов долларов США; но по состоянию на 25-е число цена снова выросла до 2,4 доллара США. Розничные инвесторы, вошедшие в рынок в погоне за трендом, скорее всего, стали последними получателями в этой игре.
Binance настроена серьезно
Заявление в конце статьи заставляет задуматься. Binance заявила, что «примет быстрые и решительные меры в отношении любых нарушений, включая внесение нарушивших правила маркет-мейкеров в черный список», и приложила адрес электронной почты для жалоб,公开 призвав пользователей и проектные стороны предоставить relevant线索.
Для биржи, которая обычно занимает коммерчески нейтральную позицию, such公开 заявление означает определенную степень «гнева». Учитывая недавние движения токенов и медвежий тренд в отрасли, это действие Binance больше похоже на проведение красной линии для отрасли, но что касается строгости конкретного исполнения, нам все еще нужно наблюдать.
Конечно, существует и другая сторона проблемы: если активное вмешательство маркет-мейкеров будет полностью ограничено, а ликвидность станет «естественной», некоторые токены с низкой рыночной капитализацией могут потерять даже基本的价格波动, и активность рынка также снизится. Как найти баланс между целостностью рынка и торговой активностью,恐怕仍是一道没有标准答案的难题.
