Финансовый отчет за второй квартал направил две кривые доходов AMD в противоположные стороны. По данным квартального отчета AMD, выручка подразделения Data Center (центров обработки данных) достигла 6,718 млрд долларов, увеличившись на 107% в годовом исчислении.
В том же отчете выручка подразделения Gaming (игрового) составила 779 млн долларов, сократившись на 31% в годовом исчислении. Если поставить эти два показателя рядом, невольно возникает интуитивная догадка: не перенаправляет ли AMD бизнес, который раньше принадлежал игровому сегменту, в сторону дата-центров?
Публичные отчеты могут ответить только на вопрос, откуда поступают доходы, но не показывают напрямую, как внутри компании распределяются ресурсы — НИОКР, производственные мощности на фабриках или клиентские ресурсы. Однако, собрав вместе поквартальные данные по сегментам за эти 12 кварталов, можно, по крайней мере, детальнее разобрать эту интуитивную догадку.
Сначала смотрим на общий объем: рост или просто внутреннее перераспределение?
Сначала посмотрим на годовое сопоставление: ответ более сдержанный, чем просто "одно убывает, другое прибывает". Согласно квартальному отчету AMD, общая выручка компании выросла с 7,685 млрд до 11,536 млрд долларов. Конечная точка явно выше начальной, что указывает на то, что рост произошел в первую очередь за счет увеличения общего объема, а не был просто равноценным обменом между двумя существующими бизнес-направлениями.
Самый высокий синий столбец на диаграмме относится к дата-центрам. Согласно отчету AMD, это подразделение выросло на 3,478 млрд долларов в годовом исчислении, что составляет около 90% чистого квартального прироста выручки компании. Это просто арифметика доходов и расходов, и на основании этого нельзя сделать вывод о том, что ресурсы НИОКР, производственные мощности или клиентские ресурсы уже были перераспределены из одного бизнеса в другой.
В этом же квартале выросли подразделения Client (клиентское) и Embedded (встроенных решений). Выручка же игрового подразделения сократилась на 343 млн долларов в годовом исчислении. Согласно отчету AMD, это снижение действительно имело место, но его недостаточно, чтобы объяснить масштабы нового роста, обеспеченного дата-центрами. Таким образом, эта диаграмма подтверждает "увеличение общей базы доходов", но не доказывает существование взаимного замещения ресурсов между двумя бизнес-направлениями.
Здесь также есть часто упускаемый из виду нюанс классификации. В своем отчете AMD в основном объясняет годовое снижение в игровом подразделении низкими доходами от полузаказных решений (Semi-Custom), при этом в это подразделение также входит бизнес полузаказных решений для игровых консолей. Прямое считывание этой строки как объема продаж дискретных видеокарт Radeon или спроса на потребительские GPU сужает смысл классификации по сегментам.
Когда дата-центры стали центром доходов?
Единичные квартальные пики и спады всегда подвержены влиянию циклов поставок продуктов, а структурные изменения в течение нескольких кварталов подряд лучше отражают структуру доходов. Согласно квартальным отчетам AMD, доля дата-центров в общей выручке выросла с 27,6% до 58,2%. Если представить каждые 100 долларов дохода, то доля дата-центров увеличилась с менее чем 30% до более чем половины от общего объема.
Этот переход за среднюю линию произошел в четвертом квартале 2025 года. После этого на диаграмме площадь темно-синего цвета больше не опускалась ниже половины, и дата-центры, таким образом, стали крупнейшим источником доходов для AMD. Клиентское, игровое подразделения и подразделение встроенных решений по-прежнему остаются источниками доходов. На диаграмме два последних объединены в один слой, чтобы избежать ошибочного прочтения изменений в игровом подразделении как взлета или падения продаж какого-то одного типа видеокарт.
Рост доли дата-центров не означает, что AMD превратилась в компанию, продающую только чипы для ИИ. Согласно пояснениям AMD по сегментам, это подразделение охватывает различные виды деятельности, включая серверные процессоры и ускорители. В отчете не производится дальнейшая разбивка всего прироста по отдельным продуктам. Диаграмма отражает изменения в структуре доходов, она может показать, какое подразделение имеет более высокую долю в выручке, но не может заменить внутренний учет распределения продуктов, производственных мощностей или инвестиционных приоритетов.
Эта диаграмма с областями также сохраняет легко упускаемый из виду способ прочтения. Сумма площадей трех слоев в каждом квартале составляет 100%. Увеличение ширины темно-синей области означает не только рост абсолютных доходов от дата-центров, но и повышение их относительной позиции в общей выручке AMD. Она может показать, как меняется структура доходов по подразделениям, но сама по себе не объясняет распределение продуктов, мощностей или внутренние приоритеты вложений.
Сравнение с конкурентами: в каких координатах находится AMD?
При сравнении AMD с конкурентами легче всего допустить ошибку, приняв одну и ту же индексную диаграмму за одно и то же соревнование. Согласно отчетам AMD, Nvidia и Intel, на рис. 2 доходы всех трех компаний от дата-центров за последние четыре раскрытых финансовых квартала нормализованы к значению 100. Конечная точка синей линии достигает 155, что указывает на быстрый рост доходов AMD от дата-центров в этой последовательности отчетных периодов. Линия Nvidia более крутая, линия Intel также идет вверх.
Помимо скорости, есть еще и масштаб. Согласно последним доступным отчетам трех компаний, доход AMD от дата-центров составил 6,718 млрд долларов, а Nvidia — около 75,2 млрд долларов. Только глядя на две конечные метки вместе, можно избежать прочтения восходящей синей линии как уже произошедшей смены конкурентных позиций.
Последние значения доходов по сегментам AMD и Intel близки. Согласно отчету Intel, доход Intel DCAI составил 6,262 млрд долларов. Эта близость также требует уточнения: DCAI Intel включает внутренние транзакции между сегментами, и его определение не идентично бизнесу дата-центров AMD.
Временные периоды также не полностью совпадают. Согласно отчету Nvidia за первый квартал 2027 финансового года (FY2027 Q1), последний финансовый квартал на диаграмме заканчивается 26 апреля 2026 года, что раньше кварталов, заканчивающихся в июне, у AMD и Intel. Nvidia на тот момент заявляла о переходе к новой структуре отчетности, разделяя рыночные платформы на Data Center (центры обработки данных) и Edge (периферийные вычисления), а также детализируя Data Center на два подрынка: Hyperscale (гиперскейл) и ACIE (AI, Cloud, Enterprise, Edge).
Рисунок 2 сохраняет только общие доходы от дата-центров, раскрытые тремя компаниями, и не объединяет подкатегории Nvidia в старой и новой структурах отчетности. Три линии могут использоваться только для наблюдения за траекторией раскрытых доходов каждой компании, их нельзя пересчитать в доли рынка и тем более использовать в качестве строгого квартального рейтинга.
Таким образом, этот финансовый отчет подтверждает, что дата-центры стали крупнейшим источником доходов для AMD. Сокращение игрового бизнеса произошло в тот же период, но публичные данные по сегментам недостаточны, чтобы объяснить это как простое внутреннее перераспределение.
