Автор | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Автор | Дин Дан (@XiaMiPP)
13 января Polygon Labs объявила о завершении приобретения криптовалютных стартапов Coinme и Sequence на общую сумму свыше 250 миллионов долларов. Однако Polygon Labs отказалась раскрывать конкретную цену покупки каждой компании, а также не уточнила, была ли сделка осуществлена за наличные, акции или их комбинацию. Согласно имеющейся информации, сделка будет проходить поэтапно: сделка, связанная с Sequence, как ожидается, будет завершена в этом месяце, а приобретение Coinme потребует одобрения регуляторов и, в лучшем случае, будет окончательно завершено не раньше второго квартала 2026 года.
«Действия в условиях спада»
Генеральный директор Polygon Labs Марк Буарон и основатель Фонда Polygon Санджип Наилуал заявили, что целью этого приобретения является поддержка стратегии стейблкоинов сети. Конкретно, Polygon в настоящее время активно продвигает внедрение стейблкоинов, но ей не хватает локализованной регуляторной инфраструктуры. Покупка Coinme как раз призвана восполнить этот пробел. Будучи американской криптофинансовой компанией, Coinme имеет лицензии на денежные переводы в нескольких штатах и одновременно управляет сетью биткоин-банкоматов, что означает, что Polygon может использовать существующую регуляторную базу Coinme, чтобы обойти длительный цикл утверждения и напрямую выйти на строго регулируемый американский рынок. Coinme продолжит работать как полностью дочерняя компания Polygon Labs, управляя своим существующим бизнесом, включая криптобиржу, кошелек и услуги Crypto-as-a-Service.
Ценность Sequence в большей степени проявляется на уровне инфраструктуры блокчейн-кошельков и разработчиков. В контексте Web3 кошелек — это не только инструмент для хранения активов, но и вход для пользователей в весь ончейн-мир. Его безопасность, удобство использования и масштабируемость напрямую определяют, сможет ли сеть выдержать большее количество пользователей и капитала. Приобретение Polygon компании Sequence в некотором роде является заблаговременным построением инфраструктуры «на стороне пользователя» для своей стратегии стейблкоинов.
С этой точки зрения, эти два приобретения Polygon представляют собой вертикальную интеграцию вокруг одной цели: с одной стороны —合规通道 (соответствие нормативным требованиям), с другой —用户入口 (пользовательский вход).
Если вернуться к общей картине индустрии, в условиях продолжающегося сокращения экосистемы L2 и低迷 рыночной конъюнктуры (вялой рыночной конъюнктуры) Polygon, напротив, выбирает активные действия и самоспасение, продолжая вкладывать ресурсы в консолидацию и расширение. За этими действиями в условиях спада стоит принцип «соответствие нормативным требованиям — в приоритете», попытка в условиях ужесточения глобального регулирования率先完成 трансформацию из «криптоинфраструктуры» в «финансовую инфраструктуру», чтобы привлечь больше традиционного капитала и институциональных пользователей и укрепить собственный 护城河 (ров).
Данные в блокчейне: Не все L2 переживают спад
Помимо стратегических布局, данные Polygon в блокчейне также впечатляют. Согласно данным о доходах публичных блокчейнов за последние 30 дней с defillama.com, Polygon занимает седьмое место, сохраняя определенную устойчивость в условиях激烈 конкурентной борьбы на рынке публичных блокчейнов.
Конечно, общий разрыв по-прежнему очевиден. Доход занимающего первое место Tron составляет 27,9 миллиона долларов в месяц, в то время как доход Sui, занимающего десятое место, составляет всего 360 000 долларов, разница между ними превышает 77 раз. Реальность быстро淘汰яет проекты публичных блокчейнов, которые «рассказывают истории, но не имеют реального спроса». Даже L2-сеть Zero Network, созданная компанией Web3-кошельков Zerion, привлекшей 22,5 миллиона долларов, прекратила производство блоков более 3 недель назад.
На этом фоне Polygon, по крайней мере, все еще «остается за игровым столом».
Истинная причина резкого роста доходов: Краткосрочный толчок от Polymarket
Однако следует отметить, что значительный рост комиссионных доходов Polygon начал проявляться только в начале 2026 года. Согласно данным, обнародованным Castle Labs 13 января, текущий месячный доход Polygon приближается к 1,7 миллиона долларов.
Основным драйвером этого роста доходов стал Polymarket. С момента запуска платного режима на его рынке прогнозов цен на 15 минут (где пользователи делают ставки на рост или падение цен основных монет, таких как BTC, ETH, SOL, XRP, в следующие 15 минут, с расчетами каждые 15 минут), дневной доход сети Polygon一度 мог достигать 100 000 долларов.
Что более важно, в Polygon используется механизм сжигания комиссий сети PoS: чем выше объем транзакций, тем больше токенов сжигается, создавая дефляционный эффект. С начала года Polygon уже сожгла около 12,5 миллионов POL на сумму около 1,5 миллиона долларов, что составляет примерно 0,12% от общего предложения.
Согласно текущим темпам, если эта тенденция сохранится, уровень сжигания в 2026 году может достичь примерно 3,5%, что значительно превышает годовую ставку выпуска наград за стейкинг примерно в 1,5%. Объем сжигания уже более чем в два раза превышает объем выпущенных наград за стейкинг,形成净供应减少 (формируя чистое сокращение предложения).
Хотя Polymarket еще в конце декабря 2025 года подтвердила через сообщество Discord, что перейдет на собственный Ethereum Layer 2 (под названием POLY), миграция не будет завершена немедленно. В краткосрочной перспективе Polygon продолжит受益于 (извлекать выгоду из) высокой активности Polymarket, что ускорит дефляционный эффект и, следовательно, будет способствовать росту цены POL.
Более подробный анализ корреляции между ними см. в: «Экономический расчет behind ухода Polymarket с Polygon».
Заключение
В целом, текущий резкий рост комиссионных сборов и сжигание токенов Polygon в значительной степени по-прежнему зависят от阶段性繁荣 (временного бума), вызванного Polymarket; но в то же время его долгосрочная стратегия, ориентированная на стабильные монеты для платежей и финансовую инфраструктуру реального мира, также постепенно реализуется.
Возможно, это именно то, что делает Polygon наиболее примечательным в данный момент: краткосрочные данные вселяют уверенность на рынке, а долгосрочные стратегии определяют, останется ли он в следующем раунде конкуренции.
