Оригинальное название: Kalshi's C.E.O. Isn't Interested in Management Advice
Автор оригинала: Jordyn Holman, The New York Times
Компиляция: Luffy, Foresight News
Kalshi гораздо меньше, чем многие себе представляют. Большинство из 200 сотрудников компании работает в открытом офисе в мясном квартале Манхэттена, который даже не занимает целый этаж.
Но сегодня такие платформы прогнозных рынков, как Kalshi и Polymarket, кажется, повсюду.
Они являются основными спонсорами крупных спортивных мероприятий, СМИ часто ссылаются на их данные в материалах о политике и финансовых рынках. Пользователи могут делать ставки на вероятность различных событий: итоговый счёт футбольного матча, результаты клинических испытаний нового препарата, на какие темы будет ссылаться в своей речи президент Трамп.
Kalshi была основана в 2018 году, а в 2021 году открылась для публики. Её основали двое выпускников MIT: генеральный директор Тарек Мансур и операционный директор Луана Лопес Лара. В мае этого года компания завершила новый раунд финансирования с оценкой в 22 миллиарда долларов. Мансур вырос в Ливане, Лопес Лара — из Бразилии. По оценкам Forbes, обоим по 30 лет, и они уже стали миллиардерами.
В США прогнозные рынки регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и после одобрения могут работать на всей территории страны. Игорным компаниям требуется разрешение от каждого штата в отдельности, правила регулирования различны. Как показало расследование The New York Times, недавнее сокращение персонала CFTC и ослабление правоприменения объективно способствовали росту индустрии прогнозных рынков.
Быстрое расширение отрасли привлекает множество инвесторов и новых игроков, включая лиц, связанных с семьёй Трампа: Дональд Трамп-младший является инвестором Polymarket и платным консультантом Kalshi. Марк Цукерберг из Meta также заинтересован в выходе на рынок прогнозов.
Некоторые законодатели и регулирующие органы считают, что прогнозные рынки — это просто азартные игры под другой вывеской. Кроме того, отрасль сталкивается с риском инсайдерской торговли: за последние месяцы американский солдат, участвовавший в задержании президента Венесуэлы Мадуро, сделал ставки на связанные с этим события на Polymarket; оператор телесуфлёра в Белом доме сделал ставки на содержание речи Трампа на Kalshi.
Генеральный прокурор штата Нью-Йорк Летиция Джеймс недавно подала иск против Kalshi, обвинив её в незаконной деятельности и обходе законов штата об азартных играх. Kalshi назвала иск «политическим шоу» и заявила, что отдельные штаты не имеют права приказывать компании прекратить деятельность. В этом году более десятка штатов внесли законопроекты по регулированию прогнозных рынков.
В материалах последнего раунда финансирования Kalshi сообщила, что годовой объём торгов на платформе взлетел до 178 миллиардов долларов. По мнению Мансура, рынки, позволяющие людям подкреплять свои прогнозы деньгами, обладают важной ценностью, помогая «калибровать» (слово, которое он часто использует) этот «мир, перегруженный информацией, но испытывающий дефицит правды».
Ниже представлено содержание интервью, текст отредактирован и сокращён для удобства чтения.
Тарек Мансур
Вопрос: Вы говорили, что одним из видений Kalshi является «коммодитизация всего». Многие считают эту концепцию антиутопичной. Почему вы считаете это хорошей вещью?
Я думаю, люди вырывают эту фразу из контекста. Прелесть прогнозных рынков в том, что они превращают субъективные, эмоциональные, полные партийных разногласий дебаты в математическую, объективную систему с прозрачными стимулами. Если вы глубоко исследуете, рационально анализируете и стремитесь найти истину, вы, скорее всего, получите прибыль; если ваши взгляды полны предубеждений, оторваны от реальности и крайне политизированы, вы, вероятно, в конечном итоге потеряете деньги.
В этом рынке есть своеобразное чувство порядка: вы можете чётко судить о мотивах, стоящих за чужим мнением. Люди участвуют в торгах, по сути, преследуя истину с целью получения прибыли.
Вопрос: В настоящее время множество пользователей участвует в торговле на спортивных событиях. Каково соотношение объёмов торгов спортивными контрактами и контрактами других категорий на платформе?
Действительно, все любят торговать спортивными событиями. Наши пользователи в основном любят математику, экономику и торговлю, им нравится думать о вероятностях и различных переменных, влияющих на ход событий. Спортивные события — отличная тренировочная площадка для вероятностного мышления.
Вопрос: А конкретные данные?
В прошлом году на спорт приходилось около 95% торгов, сейчас — около двух третей. Еженедельно проходит множество спортивных событий, но политические события не появляются непрерывно. Торговля спортом приносит достаточную ликвидность для других категорий, таких как криптовалюты, политика, макроэкономика, что значительно ускоряет рост других секторов.
Вопрос: Как сейчас развивается политическая категория?
Рынок крупных политических событий может достигать 50-100 миллионов долларов. По мере увеличения числа участников точность рыночного ценообразования значительно повышается, ожидания становятся более реалистичными.
Вопрос: Вернёмся к теме коммодитизации всего. Каков следующий шаг планов Kalshi?
Во всём нужна мера. Kalshi поддерживает разумное регулирование. Мы всегда придерживаемся пути соблюдения правил. В начале пути мы потратили годы на планирование запускаемых категорий, получение федеральных лицензий, процесс был очень трудным. Нам тогда было по 22 года, первые четыре года нашей карьеры мы работали с юристами, продвигая создание регулирующей базы для отрасли.
Вопрос: Вы довольны текущей регулирующей средой? Существуют ли пробелы в регулирующей системе?
В любое время, когда существуют инновации и новые явления, в регулировании будут пробелы. Если бы регулирование было идеальным, в этой стране не рождалось бы ничего нового.
Вопрос: Хочу спросить о слухах о напряжённости в ваших отношениях с основателем Polymarket Шейном Копленом, давайте поговорим о реальной ситуации.
Люди всегда любят видеть противостояние конкурентов. Но это не совсем прямая конкуренция. Мои настоящие соперники — другие: Robinhood, Чикагская товарная биржа (CME), Coinbase, Interactive Brokers, крупные банки и Цукерберг, который присматривается к рынку прогнозов. Меня вдохновляет возможность конкурировать с этими игроками.
Наши разногласия с Polymarket, по сути, разница в принципах.
Вопрос: А в чём конкретно разногласия?
Ключевое разногласие в пути развития. Выбрать путь соблюдения правил или нерегулируемый дикий рост. Я считаю, что у Polymarket нет должного нижнего предела управления рыночными рисками, и в долгосрочной перспективе это плохо как для них самих, так и для всей отрасли.
Вопрос: Как заставить внешний мир поверить, что регулирующие правила, создаваемые при содействии Kalshi, действительно защищают интересы пользователей?
Сам по себе продолжающийся рост отрасли является доказательством доверия, пользователи готовы доверять нам свои деньги. Если их интересы пострадают, они перестанут доверять платформе, естественно, перестанут пользоваться и предупредят окружающих.
Вопрос: Сосредоточен ли объём торгов на платформе в руках небольшого числа трейдеров?
У меня нет точных данных о процентном соотношении, но распределение объёма торгов действительно неравномерное. Часть пользователей торгует от случая к случаю, кто-то считает торговлю хобби или подработкой, а есть и профессиональные участники — так называемые «суперпрогнозисты». Суперпрогнозисты обрабатывают огромный объём информации. Таких людей может быть менее 2%, но на них приходится 70–80% объёма торгов.
Наш самый точный прогнозист инфляции — просто обычный человек из Канзаса; топ-10 политических прогнозистов также из самых разных сфер, без фона с Уолл-стрит, многие — представители рабочих профессий, что очень интересно.
Вопрос: Какие меры принимает Kalshi для предотвращения инсайдерской торговли?
Во-первых, все пользователи проходят проверку личности, платформа знает реальную личность трейдера, и при возникновении подозрительных сделок можно быстро отследить их источник. Во-вторых, мы создали систему, аналогичную Нью-Йоркской фондовой бирже, которая автоматически маркирует подозрительные торговые модели. В-третьих, внедрён механизм полной прозрачности, все торговые данные публичны.
В этом есть свои плюсы и минусы. Недостаток в том, что все видят торговые записи, и при малейшей аномалии сразу возникают подозрения в инсайдерской торговле; но в этом же и преимущество: аномальное поведение находится под всеобщим наблюдением. Если кто-то хочет совершить инсайдерскую сделку, это всё равно что совершить преступление на глазах у всех.
Инсайдерская торговля — тонкий момент. В каком-то смысле инсайдерская информация делает рыночные цены более эффективными. Но мы категорически запрещаем инсайдерскую торговлю, потому что она подрывает справедливость и в конечном итоге отпугнёт обычных трейдеров.
Некоторые экономисты утверждают, что инсайдерская торговля может повысить точность прогнозов, заставляя людей больше доверять выводам рынка. Но справедливость — это наш главный приоритет, это основа.
Вопрос: Компания расширяется очень быстро. Как вы балансируете внешние задачи и одновременно фокусируетесь на развитии компании?
Мы с Луаной работаем с высокой нагрузкой, часто работаем по выходным, время всегда можно выкроить. Когда бизнес выходит на стабильную стадию, многие задачи можно стандартизировать и передать команде. Она отвечает за внутренние операции компании, я в основном занимаюсь внешними делами, эта модель работает хорошо.
В Kalshi принята очень плоская организационная структура, способствующая эффективному продвижению проектов. Иерархических уровней мало, это предотвращает присвоение менеджерами результатов работы рядовых сотрудников. Исполнитель и есть руководитель команды, что создаёт чувство срочности и внутреннюю мотивацию.
Вопрос: Откуда ваш стиль управления?
Ливанцы, как правило, обладают высокой способностью к адаптации, местная среда полна неопределённости. Этот опыт взросления заставил меня осознать, что мир сам по себе изменчив.
Сейчас в области искусственного интеллекта почти каждые две недели происходят новые изменения, среда меняется молниеносно. Организационная структура компании должна соответствовать такому ритму. Поэтому мы сознательно избегаем жёсткой иерархии. Независимо от того, столкнёмся ли мы с серьёзными вызовами или новыми возможностями, команда может гибко перестраиваться для совместной работы.
Вопрос: Продолжая тему опыта взросления, какой самый важный совет дали вам родители?
Моя мама всегда говорила мне: всегда прикладывай 120% усилий, стремись к совершенству. Разница в конечном результате часто заключается в последних 20% усилий.
Быстрый опрос
Вопрос: Какая недавняя сделка на Kalshi привлекла ваше внимание?
Ответ: Контракты, связанные с ценой вычислительной мощности.
Вопрос: Какой вопрос вы любите задавать на собеседовании с соискателями?
Ответ: Что вы думаете об Илоне Маске?
Вопрос: Какая ваша самая немейнстримовая точка зрения?
Ответ: Я считаю, что успех любой великой компании в основе своей не зависит от высшего руководства.
Вопрос: Считаете ли вы себя менеджером?
Ответ: Нет, я не очень хорошо умею управлять людьми.
Вопрос: Какой вопрос вы недавно задавали искусственному интеллекту?
Ответ: Я спрашивал у ChatGPT о вероятности победы на промежуточных выборах 2028 года, сейчас ИИ уже может использовать данные Kalshi для прогнозов.
Вопрос: Какой самый плохой совет чаще всего слышат молодые предприниматели?
Ответ: Многие советуют предпринимателям собирать всевозможные советы. Но для предпринимательства не существует универсальной формулы. Люди слишком полагаются на чужие мнения; и в то же время многие любят давать советы, чтобы почувствовать своё превосходство, но большинство советов не имеют ценности.
Вопрос: А какой совет вы дали бы молодым предпринимателям?
Ответ: Не принимайте мои слова за истину в последней инстанции. В контролируемых пределах будьте как можно более смелыми в экспериментах, идите на риски.
Вопрос: Лучший совет о проведении собраний?
Ответ: Если можно не проводить собрание — не проводите.
