Каждое утро с понедельника по пятницу, сосредотачиваясь на макроэкономике, акциях США, ИИ, драгоценных металлах и нефти и других направлениях, анализируем рынок с помощью данных, улавливаем возможности с помощью трендов. Подготовлено PANews.
Тупик в Ормузском проливе подталкивает цены на нефть вверх, ожидания повышения ставок возвращаются, золото достигло максимума за 2 месяца
В понедельник акции США отступили с исторических максимумов, одновременно под воздействием геополитической премии и сомнений в финансировании ИИ. В понедельник три основных индекса завершили день с незначительным снижением. Dow Jones упал на 0,11%, Nasdaq — на 0,32%, S&P 500 практически закрылся без изменений, снизившись на 0,06%. Влияние неожиданно негативных данных по занятости в пятницу, которые спровоцировали настроения в сторону смягчения политики, было быстро нивелировано восстановлением цен на нефть, что привело к заметному охлаждению аппетита к риску.
Ожидания относительно повторного открытия Ормузского пролива резко снизились. Трамп публично потребовал от Ирана выплаты компенсации за войну и связанные с ней потери и заявил, что это требование будет включено в будущие переговоры; Иран, в свою очередь, настаивает на таких условиях, как снятие блокады и компенсация ущерба, что сужает пространство для переговоров между сторонами. Хосе Торрес из Interactive Brokers прямо заявил, что застой в переговорах вызывает беспокойство на Уолл-стрит, и оптимистичные ожидания относительно сужения пути к соглашению рушатся.
Цена на нефть Brent в какой-то момент выросла более чем на 5%, закрывшись выше 87 долларов за баррель, WTI вновь поднялась выше 82 долларов, преодолев 50-дневную скользящую среднюю. Моторное топливо также укрепилось: цены на дизельное топливо в США выросли, а фьючерсы на дизельное топливо в Европе после расчетов выросли более чем на 10%. Базовые фьючерсы на газ в Европе в ходе сессии подскочили более чем на 10%, запасы составляют лишь около 59%, что значительно ниже среднего пятилетнего показателя, что резко повышает риски пополнения запасов на зиму.
Стратегический нефтяной резерв США на прошлой неделе вновь сократился на 6,1 миллиона баррелей, общий объем упал ниже 300 миллионов баррелей до минимума с 1983 года, приблизившись к операционному минимуму. Администрация Трампа, в свою очередь, продлила на 90 дней освобождение от действия закона Джонса для морских перевозок, надеясь ускорить межпортовые энергоперевозки и смягчить влияние цен на нефть на избирателей и инфляцию.
Спотовая цена на золото пробила отметку в 4400 долларов за унцию, достигнув максимума с 5 июня. Серебро преодолело уровень в 66 долларов. Алюминий на LME подорожал почти на 2%, укрепившись в течение шестого торгового дня подряд и достигнув максимума за 7 недель, медь на LME также восстановилась и достигла рекордных цен закрытия.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла примерно на 6 базисных пунктов до 4,71%, доходность 30-летних коснулась уровня 5,25%. Рынок вновь повысил вероятность повышения ставки в сентябре примерно до 54%. Президент Федерального резервного банка Кливленда Хамак высказал ястребиную позицию, заявив, что одного повышения ставок далеко не достаточно и может потребоваться «несколько», чтобы обуздать инфляцию, и что текущий диапазон ставок еще не оказывает значимого сдерживающего воздействия. Крис Ларкин из Morgan Stanley предупредил, что опасения по поводу повышения ставок достигнут нового максимума, если данные по инфляции на этой неделе не окажутся ниже ожиданий.
Полупроводники и оптическая связь столкнулись с «кризисом доверия», программное обеспечение и энергетика продемонстрировали рост на фоне общего спада
Акции полупроводниковых компаний и компаний, связанных с инфраструктурой ИИ, пережили ночной кошмар. Индекс Philadelphia Semiconductor упал почти на 3%, все 30 компонентов индекса показали снижение, ETF на полупроводники упал на 2,28%. Оптическая связь стала областью с наибольшим падением среди подсекторов ИИ: Coherent рухнул более чем на 14%, Lumentum упал более чем на 8%.
Nvidia оказалась в центре рыночных споров.
Согласно сообщениям, Nvidia сотрудничает с такими институциональными инвесторами, как Apollo, Blackstone, GIP от BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs и KKR, планируя создать финансовую платформу для мобилизации в будущем стороннего капитала на сумму более 5000 миллиардов долларов для строительства чипов ИИ, электростанций и центров обработки данных. Новость привела к падению акций Nvidia более чем на 3% в какой-то момент, а цена ее 5-летних CDS также выросла примерно на 5,3 базисных пункта до 77,215, достигнув максимального однодневного роста за две недели. Основное беспокойство рынка вызывает не «существуют ли эти 5000 миллиардов долларов», а то, могут ли такие огромные капиталы ИИ сформировать цикл взаимного усиления между спросом, финансированием и оценкой.
Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуан позже объяснил, что 5000 миллиардов долларов представляют собой общий объем стороннего капитала, который эти платформы планируют мобилизовать в будущем, а не доход Nvidia, размер единого фонда или обязательные средства одного клиента. Финансовые учреждения будут независимо оценивать клиентов, коэффициенты использования, денежные потоки и остаточную стоимость, при этом Nvidia в некоторых проектах может предоставить поддержку остаточной стоимости на уровне до 25%.
Это объяснение попыталось вернуть рыночный нарратив от «циклического финансирования» обратно к «секьюритизации активов инфраструктуры ИИ». Однако для трейдеров реальный вопрос, который все еще требует проверки, заключается в следующем: смогут ли в конечном итоге эти «фабрики ИИ» генерировать достаточный денежный поток для покрытия стоимости капитала.
В то же время, акции компаний, связанных с программным обеспечением, продемонстрировали рост на фоне общего спада: Microsoft выросла на 1,21%, Amazon — на 1,32%, Palantir — на 1,85%. Сектор программного обеспечения с минимумов апреля накопил рост более чем на 60%. Оборонные и нефтяные акции получили приток средств на фоне геополитического импульса, ETF на энергетику вырос почти на 4,7%.
Конкретные действия компаний и колебания цен на акции:
-
Nvidia упала на 2,86%: Совместное финансирование инфраструктуры ИИ на сумму 5000 миллиардов долларов вызвало сомнения в «круговых сделках» и реальности спроса, CDS значительно расширились. Тем временем, Nvidia также планирует инвестировать до 3 миллиардов долларов в компанию по инфраструктуре электроснабжения Lancium, которая участвует в электроснабжении проектов «Stargate» от OpenAI и Oracle в Техасе.
-
Сектор полупроводников оказался под давлением по всем направлениям: Rambus упал на 5,55%, ARM — на 5,21%, Marvell — на 4,65%, AMD — на 2,6%, Micron — на 1,89%, Broadcom — на 1,25%.
-
Coherent упал более чем на 14%: Сектор оптической связи открылся ростом, но завершил день падением, став подсектором ИИ с наибольшими потерями. Ранее этот сектор значительно вырос, и как только модель финансирования Nvidia подверглась сомнению, первыми на продажу пошли именно оптические модули, оптическая связь и высокоскоростные каналы передачи данных. Lumentum упал более чем на 8%, ALAB — на 5,07%, CRDO — на 3,98%, Corning — более чем на 4%.
-
Intel упал более чем на 4%: Компания объявила о дополнительном размещении обыкновенных акций на сумму около 20 миллиардов долларов, спрос на подписку превысил 100 миллиардов долларов. Аналитическое агентство по полупроводникам SemiAnalysis отмечает, что долевое финансирование является в настоящее время для Intel наименее затратным путем пополнения капитала для ставок на физический ИИ и передовую упаковку, но краткосрочное размывание акционерного капитала все же оказывает давление на цену акций.
-
SpaceX вырос на 4,23%: Акции продемонстрировали сильный рост, увеличившись три дня подряд и закрывшись на уровне 138 долларов, вернувшись к цене размещения, поддержку оказывает нарратив о собственной энергетике и Starlink.
-
Microsoft выросла на 1,21%: Microsoft планирует выпустить следующее поколение Maia 300 уже осенью и ведет переговоры с TSMC о контракте на производство более 300 тысяч чипов к 2027 году, конечная цель может превысить миллион чипов. Соответствующие сектора: Amazon вырос на 1,32%, Google — на 0,9%, Meta — на 0,48% (Цукерберг объявил о скором выпуске открытой легковесной модели Muse Glimmer с 30 миллиардами параметров).
-
Сектор программного обеспечения в целом показал силу: Palantir вырос на 1,85%, Cloudflare — на 3,44%, Datadog — на 11,48%, ServiceNow — на 2,05%, Figma — на 9,02%.
-
Rocket Lab упала на 3,37%, во внеурочных торгах упала более чем на 7%: Выручка за Q2 выросла на 62% в годовом исчислении, немного превысив ожидания, портфель заказов увеличился на 137% в годовом исчислении до рекордных 2,36 миллиардов долларов, не-GAAP валовая маржа составила 41,5%, также выше ожиданий. Однако убыток на акцию в 8 центов оказался хуже ожиданий рынка в 6 центов, при этом прогноз по прибыли на Q3 не оправдал ожиданий, также были намеки на возможные новые риски задержки проекта ракеты Neutron.
Что важно отслеживать далее:
-
11 августа в 12:30 — Заседание Резервного банка Австралии по процентной ставке; в 13:30 — Пресс-конференция председателя Резервного банка Австралии Брок: Рынок в целом ожидает сохранения наличной ставки на уровне 4,35%. Основное внимание будет уделено тому, приведет ли охлаждение инфляции, ослабление рынка труда и риски на рынке недвижимости к сигналам Резервного банка Австралии о будущем снижении ставок.
-
12 августа Lumentum, CoreWeave, Super Micro Computer опубликуют отчеты после закрытия торгов на бирже: Результаты и ориентиры по капитальным затратам лидера в области оптических модулей Lumentum и лидера по аренде вычислительных мощностей CoreWeave напрямую проверят реальное потребление инфраструктуры ИИ; валовая маржа Super Micro Computer (ожидается 15-17%) и скорость преобразования заказов будут определять настроения в секторе серверов для вычислений.
