Автор: Jose Antonio Lanz
Перевод: Deep Chao TechFlow
Резюме от Deep Chao: Опционы на биткойн номинальной стоимостью 64,4 миллиарда долларов США будут сконцентрированно истекать в пятницу на Deribit, что соответствует 81 700 контрактам с соотношением пут/колл 0,83, что в целом указывает на преобладание бычьих настроений. Максимальный убыток (max pain) составляет около 70 000 долларов, что значительно ниже текущей цены криптовалюты. Однако большинство контрактов находятся вне денег и истекут бесполезно, а исторически истечения подобного масштаба обычно не оказывали заметного влияния на цену.
Опционы на биткойн номинальной стоимостью 64,4 миллиарда долларов США истекают в пятницу на криптобирже деривативов Deribit. Это весьма значительная цифра, совпадающая с очередным оживлением рынка Bitcoin и изменением настроений рынка после спокойной криптозимы. Но действительно ли это истечение повлияет на цену Bitcoin?
Истечение опционов на биткойн — одно из многих событий, за которыми пристально следят криптотрейдеры. Оно совпадает со вторым днем экономического симпозиума в Джексон-Хоуле, где новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш выступит со своей первой программной речью в качестве главы центрального банка. В это же время рост Bitcoin сталкивается с первым серьезным ценовым сопротивлением выше отметки в 80 000 долларов.
Такие масштабы истечения важны, потому что институции, продавшие эти опционы, должны хеджировать свои риски, покупая или продавая реальный биткойн при изменении цены. Книга на 64,4 миллиарда долларов способна генерировать независимые потоки средств для хеджирования, которые сами по себе могут влиять на рынок, независимо от новостного фона.
Эта сумма в 64,4 миллиарда долларов соответствует 81 700 контрактам: 44 639 колл-контрактов против 37 061 пут-контрактов, что при соотношении пут/колл 0,83 указывает на перевес в сторону быков. Эта цифра составляет почти пятую часть общего объема открытых позиций по биткойну на Deribit, истекающих в рамках одной торговой сессии.
64,4 миллиарда долларов — это номинальная стоимость, а не сумма фактически обмениваемых средств. Большинство контрактов, истекающих в пятницу, глубоко вне денег и истекут без каких-либо расчетов. Страйки с наибольшим открытым интересом — 75 000 долларов и 80 000 долларов — обозначают уровни, где продавцы опционов имеют наибольшие позиции, а не цену, к которой рынок обречен прийти.
Трейдеры следят за уровнем, называемым «максимальный убыток (max pain)» — это цена исполнения, при которой истекает наибольшее количество контрактов без стоимости. Max pain для истечения 28 августа на Deribit составляет примерно 70 000 долларов, что примерно на 9 000–11 000 долларов ниже сегодняшней цены Bitcoin.
Не все готовятся к хаосу. Генеральный директор New Market Trading Фрэнк Хепуорт заявил TheStreet, что недели истечения «всегда звучат страшнее, чем есть на самом деле». Он отметил, что в пятницу 62% контрактов истекают бесполезно, а объемы для истечения в сентябре уже демонстрируют размеры, почти вдвое превышающие текущие.
Хепуорт указал, что если коррекция, вызванная на этой неделе горячими данными по PCE, продолжится до пятницы, стоит обратить внимание на 200-дневную скользящую среднюю Bitcoin (около 69 000 долларов).
Крупные истечения автоматически не двигают цену биткойна. Истечение на 150 миллиардов долларов в июне 2025 года с max pain на уровне 102 000 долларов и подразумеваемой волатильностью на самом низком уровне с октября 2023 года прошло практически без движения Bitcoin.
Истечение на 133 миллиарда долларов на Deribit в декабре также не вызвало значительной реакции рынка, несмотря на то что max pain находился в районе 100 000–102 000 долларов.
Особенность ситуации в пятницу заключается в расположении уровней давления, а не в расстоянии max pain от спотовой цены. Bitcoin торгуется достаточно близко к страйкам 75 000 и 80 000 долларов, чтобы хеджирование маркет-мейкеров оставалось активным. Кроме того, это истечение совпадает с другими катализаторами недели, включая приток средств в спотовые ETF на Bitcoin и Ethereum в среду, а также выступление Уорша в Джексон-Хоуле в пятницу.
Контракты на Deribit будут исполнены в пятницу в 08:00 UTC, что примерно совпадает с временным окном выступления Уорша в Джексон-Хоуле. По словам Хепуорта, открытый интерес по опционам на сентябрь уже накапливается почти вдвое больше, чем на пятницу, создавая предпосылки для еще большего испытания через три недели.
