Компоненты индекса S&P 500 завершают сильный сезон отчетности за второй квартал. Данные LSEG показывают, что совокупная прибыль компаний индекса, по прогнозам, вырастет на 52% в годовом исчислении, при этом прибыль в технологическом секторе увеличится на 74%. Переоценка акций таких ИИ-компаний, как Anthropic, которыми владеют Alphabet и Amazon, внесла значительный вклад в общую прибыль за счет доходов от переоценки по справедливой стоимости.
Если исключить подобные инвестиционные доходы, рост прибыли S&P 500 во втором квартале составит около 33%, что все равно станет самым высоким квартальным показателем с 2021 года, но заметно меньше общего роста в 52%. Чистая прибыль Amazon во втором квартале включала около 53,4 млрд долларов прочих внереализационных доходов до налогообложения, в основном от инвестиций в Anthropic; Alphabet зафиксировала нереализованный доход в размере 77,1 млрд долларов от ценных бумаг.
Такая структура прибыли демонстрирует как выгоды от роста стоимости активов в сфере ИИ, так и усиление рисков волатильности результатов. Доходы от переоценки по справедливой стоимости могут быстро превратиться в убытки при изменении рыночных цен, поэтому некоторые инвесторы полагают, что растущая зависимость прибыли от трудно контролируемых изменений в оценках снижает предсказуемость будущих результатов. Стратеги Goldman Sachs оценивают, что акции, связанные с инфраструктурой ИИ, обеспечили примерно треть роста прибыли на акцию S&P 500 во втором квартале.
Фундаментальные показатели поддерживаются не только двумя крупными технологическими компаниями. Среди 11 основных секторов S&P 500 в 7 секторах ожидается двузначный рост прибыли, в энергетическом секторе рост составит около 143%. К моменту составления статистики более 450 компаний уже опубликовали отчетность, и около 85% из них превзошли ожидания аналитиков. Прогнозы аналитиков по росту прибыли в третьем квартале также были пересмотрены в сторону повышения с 27,6% на начало июля до 29,2%.
Далее рынку предстоит взвесить сильную прибыль и высокие оценки. Доходы от инвестиций в ИИ улучшают текущие данные, но не заменяют устойчивый операционный денежный поток. Если прибыль компаний продолжит распространяться на такие сектора, как финансы, энергетика и потребительские товары, база для роста S&P 500 станет более прочной; если же рост останется сконцентрирован на ограниченном числе активов в сфере ИИ, коррекция оценок может усилить волатильность индекса.
