Текст | Су Ян, Tencent Technology
Nvidia вновь представила яркие финансовые результаты: выручка, операционная прибыль и прибыль на акцию достигли исторических максимумов.
26 августа по местному времени в США Nvidia объявила результаты за второй финансовый квартал 2027 года, закончившийся 26 июля 2026 года. Согласно отчету, квартальная выручка Nvidia достигла 96.221 миллиарда долларов США, что на 106% больше, чем годом ранее, и на 18% больше, чем в предыдущем квартале. Чистая прибыль составила 59.688 миллиарда долларов США, что на 126% больше, чем годом ранее. Прибыль на акцию (разводненная) составила 2.46 доллара США, что на 128% больше, чем годом ранее.
По сравнению с выручкой в 81.615 миллиарда долларов США в предыдущем квартале, Nvidia продолжает обновлять рекорды роста. Годом ранее квартальная выручка компании составляла всего 46.743 миллиарда долларов США, а теперь почти удвоилась за год.
После публикации отчета акции Nvidia во внебиржевых торгах вначале упали примерно на 1.3%, а затем подскочили более чем на 4%, что также отражает расхождение и изменение фокуса внимания рынка: если раньше инвесторы интересовались, сможет ли Nvidia продолжать превосходить ожидания, то теперь их больше волнует, как долго продлится строительство инфраструктуры ИИ, и смогут ли следующее поколение чипов и новые бизнес-модели поддержать будущий рост.
С точки зрения рентабельности Nvidia по-прежнему сохраняет очень высокий уровень.
Во втором финансовом квартале операционная прибыль компании достигла 63.734 миллиарда долларов США, увеличившись на 124% по сравнению с прошлым годом; по стандартам Non-GAAP чистая прибыль составила 53.954 миллиарда долларов США, увеличившись на 118%. За тот же период валовая прибыль компании составила 75%, что выше 72.4% за аналогичный период прошлого года и немного выше 74.9% в первом финансовом квартале.
Основатель и генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил: «Искусственный интеллект достиг переломного момента. Он выполняет полезную работу, его токены создают производительность и прибыль. Теперь вычисления — это доход».
Сейчас все больше лабораторий ИИ и стартапов быстро расширяются, развиваются экосистема открытых моделей и новые направления, такие как физический ИИ. Вся отрасль ИИ вступает в более широкий цикл строительства.
В то же время Nvidia продолжает увеличивать возврат средств акционерам. Во втором финансовом квартале компания вернула акционерам около 26 миллиардов долларов США посредством выкупа акций и денежных дивидендов. По состоянию на конец квартала остаток авторизованной суммы на выкуп акций компании составлял около 99 миллиардов долларов США.
01 Доход центра обработки данных стремительно растет, клиенты облачного ИИ растут быстрее
Ядром, движущим этот раунд роста Nvidia, по-прежнему остается бизнес центров обработки данных.
Во втором финансовом квартале доход Nvidia от центров обработки данных достиг 89.023 миллиарда долларов США, увеличившись на 117% по сравнению с прошлым годом и на 18% по сравнению с предыдущим кварталом, что составляет почти весь прирост выручки компании. Поскольку глобальные компании и поставщики облачных услуг продолжают вкладывать средства в строительство инфраструктуры ИИ, спрос на GPU Nvidia по-прежнему остается высоким.
В первом финансовом квартале Nvidia скорректировала методологию раскрытия информации о бизнесе центров обработки данных, разделив клиентов на две категории: гипермасштабируемые (Hyperscale) и ACIE.
Доход от гипермасштабируемых клиентов (Hyperscale) достиг 48.71 миллиарда долларов США, увеличившись на 102% по сравнению с прошлым годом и на 13% по сравнению с предыдущим кварталом, в основном от крупных публичных облачных и интернет-компаний.
В то же время доход от клиентов облачного ИИ, промышленных и корпоративных клиентов (ACIE) достиг 40.313 миллиарда долларов США, увеличившись на 138% по сравнению с прошлым годом и на 25% по сравнению с предыдущим кварталом. Этот бизнес охватывает нативные компании ИИ, корпоративных клиентов, клиентов суверенного ИИ, а также гипермасштабируемые вычислительные потребности, использующие облачные услуги ИИ.
Новая классификация показывает, что спрос на вычислительные мощности ИИ распространяется от нескольких облачных гигантов к предприятиям, правительствам и большему количеству отраслевых сценариев. Однако инвесторы по-прежнему обращают внимание на рентабельность и долгосрочный спрос за разными типами клиентов, а не только на рост объема заказов.
Рынок материкового Китая по-прежнему остается важной переменной в отчете.
Nvidia заявила, что во втором финансовом квартале доход от продуктов Hopper для центров обработки данных, отправленных в материковый Китай, составил менее 1% от дохода центров обработки данных. Кроме того, в прогнозе результатов на третий финансовый квартал компания не учла никаких доходов от вычислений в центрах обработки данных, поступающих с материкового Китая.
Помимо бизнеса центров обработки данных, доход от бизнеса периферийных вычислений во втором финансовом квартале достиг 7.198 миллиарда долларов США, увеличившись на 27% по сравнению с прошлым годом и на 13% по сравнению с предыдущим кварталом. Росту способствовали продажи рабочих станций Blackwell, но рост частично компенсировался влиянием роста цен на память и системы на потребительские ПК.
02 Blackwell Ultra выходит на объемы, Vera Rubin полностью запущена в производство
Nvidia продвигает переход продуктовой дорожной карты от отдельных GPU к полноценной вычислительной платформе.
Во втором финансовом квартале Blackwell Ultra стал важным фактором роста бизнеса центров обработки данных. Nvidia заявила, что рост доходов центров обработки данных в этом квартале в основном обусловлен крупномасштабным развертыванием инфраструктуры Blackwell Ultra. Поскольку поставщики облачных услуг и компании ИИ продолжают создавать крупномасштабные кластеры вычислений ИИ, Blackwell вступает в стадию более широкого коммерческого развертывания.
В то же время Nvidia уже начала подготовку к следующему циклу продуктов. Во втором финансовом квартале компания объявила, что платформа Vera Rubin полностью запущена в производство, а соответствующие стойковые системы работают на облачных платформах партнеров, таких как CoreWeave и Google Cloud.
Платформа Rubin включает не только GPU, но также CPU, сетевые решения, программное обеспечение и системные решения. В частности, CPU Vera — это первый процессор Nvidia, разработанный специально для агентов ИИ. Ожидается, что этот продукт будет принят ведущими мировыми технологическими поставщиками.
Кроме того, Nvidia объявила, что NVIDIA Groq 3 LPX для интерактивного логического вывода ИИ полностью запущен в производство. Nvidia надеется укрепить свои конкурентные возможности в сценариях логического вывода ИИ в реальном времени с помощью таких продуктов, как Groq 3 LPX.
Помимо аппаратных продуктов, Nvidia также укрепляет программную экосистему.
Во втором финансовом квартале компания представила платформу DSX, которая предоставляет строителям инфраструктуры комплексное решение для проектирования, строительства и эксплуатации крупномасштабных фабрик ИИ. Эта платформа объединяет вычисления, сети, программное обеспечение и системы, помогая клиентам создавать инфраструктуру ИИ большего масштаба.
В области программного обеспечения ИИ Nvidia продолжает расширять NVIDIA Agent Toolkit и улучшать возможности разработки с помощью PhysicsNeMo и библиотек CUDA-X. Компания заявила, что сотрудничает с мировыми поставщиками программных платформ для запуска нового программного обеспечения, открытых моделей и партнерских программ.
Для Nvidia конкуренция в продуктах больше не ограничивается производительностью отдельных чипов, а разворачивается вокруг полной экосистемы: от чипов, сетей, программного обеспечения до систем. Однако рынок по-прежнему следит за скоростью перехода от Blackwell к Rubin и за тем, сможет ли новое поколение платформ продолжать стимулировать клиентов к увеличению инвестиций в инфраструктуру ИИ.
03 Инфраструктура ИИ вступает в стадию финансирования, Nvidia берет на себя больше ролей в строительстве
По мере расширения масштабов центров обработки данных ИИ Nvidia участвует в строительстве все большего количества инфраструктурных объектов.
Отчет за второй финансовый квартал показывает, что по состоянию на 26 июля 2026 года будущие обязательства Nvidia достигли 360 миллиардов долларов США. Сюда входят обязательства по поставкам и производственным мощностям на сумму 279 миллиардов долларов, соглашения об облачных услугах на 29 миллиардов долларов, капитальные расходы на 23 миллиарда долларов и инвестиции в акционерный капитал на 25 миллиардов долларов.
Эти обязательства в основном связаны с будущим расширением инфраструктуры ИИ. Наибольший интерес вызывает участие Nvidia в проекте SB Energy PORTS-Pike в штате Огайо.
Nvidia заявила, что компания предоставляет кредитную поддержку для технологического парка SB Energy в штате Огайо. На начальном этапе проект предусматривает строительство площадки, электроэнергии и помещений примерно на 4.25 ГВт для размещения инфраструктуры Nvidia, используемой OpenAI. Предоставляемые Nvidia гарантийные обязательства достигают максимальной суммы в 105 миллиардов долларов США и будут вступать в силу поэтапно после выполнения таких условий, как готовность центра обработки данных к эксплуатации.
В то же время Nvidia продвигает более масштабные капиталовложения в инфраструктуру ИИ. Компания объявила о стратегическом партнерстве с такими институтами, как Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR. Цель состоит в том, чтобы в будущем мобилизовать более 500 миллиардов долларов США стороннего капитала для строительства инфраструктуры ИИ.
Дженсен Хуанг считает, что строительство инфраструктуры ИИ вступает в новую стадию, и в будущем потребуются значительные капиталовложения для поддержки обучения моделей ИИ, логического вывода и развития большего количества приложений.
Однако, по мере того как Nvidia участвует во все большем количестве инфраструктурных проектов, рынок также начинает обращать внимание на капитальное давление, которое создает такая модель.
По состоянию на конец второго финансового квартала совокупный объем денежных средств, их эквивалентов и долговых ценных бумаг Nvidia составил 56.6 миллиарда долларов США. В то же время компания во втором финансовом квартале выпустила старшие необеспеченные векселя на сумму 25 миллиардов долларов США для общих корпоративных целей. Nvidia заявляет, что текущее финансовое положение компании по-прежнему стабильно, а будущие инвестиции в основном сосредоточены на поддержке цепочки поставок, инфраструктуры и потребностей долгосрочного роста.
04 Выручка в Q3 превысит сотню миллиардов, начинает проявляться конкурентное давление
На следующий квартал Nvidia прогнозирует продолжение роста.
Компания ожидает, что выручка в третьем квартале 2027 финансового года достигнет 108 миллиардов долларов США, с отклонением в плюс-минус 2%; ожидается, что валовая прибыль по стандартам GAAP и Non-GAAP составит 74%. Nvidia также подчеркивает, что этот прогноз не учитывает никаких доходов от вычислений в центрах обработки данных, поступающих из Китая.
По сравнению с выручкой в 96.2 миллиарда долларов США во втором квартале, Nvidia ожидает роста в третьем квартале. Однако фокус внимания рынка сместился с роста в одном квартале на долгосрочную конкурентную ситуацию.
В настоящее время конкуренция на рынке чипов ИИ расширяется. Nvidia в своем отчете подчеркивает, что компания сохраняет преимущества за счет полноценной вычислительной платформы, включающей процессоры, технологии межсоединений, программное обеспечение, алгоритмы, системы и услуги. Компания надеется с помощью этой целостной экосистемы удовлетворить потребности в обучении и логическом выводе ИИ.
Но в то же время конкуренты ускоряют развертывание. AMD продолжает выпускать продукты для центров обработки данных, а Google также развивает собственные чипы TPU. Крупные технологические компании являются одновременно важными клиентами Nvidia и вкладывают ресурсы в разработку собственных вычислительных платформ.
Инвесторы особенно следят за развитием рынка логического вывода ИИ. По мере увеличения приложений ИИ вычислительные потребности расширяются от обучения моделей до услуг логического вывода. Nvidia укрепляет возможности логического вывода с помощью платформы Vera Rubin, Groq 3 LPX и программной экосистемы, надеясь сохранить лидирующие позиции на рынке.
Однако будущий рост по-прежнему требует ответов на несколько вопросов: смогут ли Blackwell Ultra и платформа Rubin продолжать стимулировать клиентов к увеличению закупок; смогут ли инвестиции в инфраструктуру ИИ сохранить текущие темпы; и повлияет ли увеличение количества собственных чипов клиентов на долю рынка Nvidia в сфере вычислений ИИ.
Выручка в 96.2 миллиарда долларов США — это еще одна веха Nvidia в волне ИИ.
Для Nvidia рекордные финансовые показатели доказывают успех прошлого цикла, а задача следующего этапа — как сохранить свою ключевую позицию после того, как отрасль ИИ вступит в стадию строительства еще большего масштаба.
