Цена годовой доходности в 11,5%: настанет ли момент расплаты для STRC MicroStrategy?
Михаэль Сейлор, используя финансовые инструменты, такие как STRC, создал механизм, позволяющий инвесторам получать доходность, привязанную к Bitcoin, с заявленной годовой доходностью 11,5%. Однако эта структура несёт растущие риски. За последние две недели объём выпуска STRC достиг $8,5 млрд, а ежегодные обязательства по выплате дивидендов оцениваются в $400 млн.
Резерв для выплаты дивидендов сократился с 25 до 18 месяцев, и для его восстановления可能需要 дополнительный выпуск акций на $5 млрд. Если цена Bitcoin будет оставаться в боковом тренде или снижаться, это создаст давление на MSTR.
Критическая точка может быть достигнута, когда ежегодные выплаты по дивидендам превысят $3–4 млрд, что эквивалентно дополнительному выпуску STRC на $100–200 млрд. В экстремальном сценарии, если mNAV MSTR упадёт ниже 1, Сейлор может столкнуться с необходимостью продажи Bitcoin или приостановки выплат по привилегированным акциям, что способно вызвать панику на рынке. Успех STRC может обернуться рисками для самой компании.
marsbit04/23 23:11
