Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Auteur|Wenser(@wenser 2010 )
En une nuit, le marché des crypto-monnaies est entièrement de retour dans la tendance haussière, et HYPE est devenu l'un des acteurs les plus brillants.
Au moment de la rédaction, le prix de HYPE est provisoirement de 73,9 dollars, avec une hausse de 26,86 % en 24 heures, n'étant plus qu'à moins de 3 dollars du prix record d'environ 76,5 dollars, mettant fin à près de deux mois de tendance baissière volatile.
Quant aux facteurs positifs sous-jacents, outre les entrées de Wall Street et la croissance de l'écosystème Hyperliquid dont nous avons parlé dans des articles précédents comme Des fonds spéculatifs aux family offices, qui augmente discrètement son exposition à HYPE via PURR ? et La veille de l'explosion de HYPE : AQAv2 commence l'imputation des rendements ce mois-ci, HIP-4 se prépare, le facteur le plus direct est le message prononcé la nuit dernière par Donald Trump lors d'une réunion à la Maison Blanche : "le président de la CFTC américaine pousse pour que Hyperliquid entre aux États-Unis de manière totalement conforme et légale". Combinée à la proposition antérieure du "Centre des politiques Hyperliquid et de trade.xyz pour que la SEC introduise des contrats perpétuels pré-IPO", cette information suggère que le processus d'entrée légale de Hyperliquid sur le marché américain pourrait être plus rapide qu'on ne le pensait.
Une bataille pour le "DEX Perp on-chain conforme aux États-Unis" et le "pouvoir de fixation des prix pré-ouverture des actions américaines" a commencé discrètement, et Hyperliquid en est le "meilleur promoteur de l'industrie".
Hyperliquid, option populaire pour une plateforme de trading américaine conforme sur chaîne : Trump l'affirme oralement, le président de la CFTC fait avancer les choses
Pour Hyperliquid et HYPE, le premier avantage est naturellement la parole d'or de Trump.
A l'approche des élections de mi-mandat, Trump a lancé une nouvelle offensive de propagande et de communication politique, faisant à nouveau de l'industrie des crypto-monnaies le meilleur exemple de son "Make America Great Again". Il considère particulièrement les diverses améliorations réglementaires dans le secteur des cryptos comme des mesures importantes pour "encourager l'innovation et lutter pour la domination dans la finance, les crypto et la technologie".
En tant que plateforme de trading sur chaîne actuellement suivie de près par la finance traditionnelle et le marché des cryptos, la position d'Hyperliquid dans l'industrie et l'échelle de sa liquidité en font un cas d'étude idéal. De son côté, Hyperliquid n'a pas attendu passivement que les opportunités tombent du ciel, mais a déjà commencé à faire activement du lobbying et à promouvoir de manière proactive son entrée légale sur le marché américain.
Le Centre des politiques Hyperliquid et trade.xyz font pression sur la SEC : Ouvrir la porte réglementaire aux contrats pré-ouverture
Le 18 août, le Centre des politiques Hyperliquid et trade.xyz ont publié conjointement une lettre de commentaires soumise à la SEC américaine, proposant d'inclure les contrats perpétuels pré-IPO (IPOP) dans le cadre de la réforme de modernisation des IPO, permettant aux investisseurs de négocier leur exposition au prix des actions via des contrats perpétuels avant l'introduction officielle en bourse d'une entreprise, et de former une tarification de marché publique et continue.
L'"IPOP" mentionné ici ne représente pas des actions de la société et ne confère pas de droits de vote ou autres droits d'actionnaire aux détenteurs, il fournit uniquement une exposition au prix et cessera sa fonction pré-IPO après l'introduction officielle en bourse de la société concernée.
trade.xyz indique avoir déjà créé 5 marchés IPOP sur Hyperliquid, incluant Cerebras, SpaceX, SK Hynix et ChangXin Memory Technologies, entre autres. Les prix formés avant introduction sur ces marchés se sont dans certains cas avérés relativement proches du prix d'ouverture après l'IPO, pouvant fournir aux émetteurs et aux banques d'investissement un signal de découverte de prix public supplémentaire.
Les deux parties suggèrent également à la SEC et à la CFTC de clarifier la classification réglementaire des contrats perpétuels liés aux actions et d'établir des règles concernant la divulgation d'informations, l'éligibilité à la cotation, la prévention de la manipulation de marché ainsi que les limites de levier et de position. L'objectif final est de permettre aux investisseurs américains, y compris les particuliers, de participer au marché des contrats perpétuels pré-ouverture d'IPO.
Plus tôt, en mars de cette année, S&P Dow Jones Indices a officiellement autorisé trade.xyz à utiliser l'indice S&P 500 pour lancer des contrats perpétuels sur chaîne, destinés aux investisseurs non américains éligibles. Le 26 mai, le président de la SEC, Paul Atkins, a lancé la proposition CLL-16, invitant le marché à discuter des réformes concernant les IPO, les introductions directes et autres méthodes de cotation.
Le 14 juillet, le Centre des politiques Hyperliquid, trade.xyz et Sullivan & Cromwell ont déjà rencontré officiellement le groupe de travail de la SEC sur la régulation des crypto-actifs, pour présenter le protocole, la technologie et le marché HIP-3 d'Hyperliquid.
Dans la lutte pour le pouvoir de fixation des prix pré-ouverture du marché boursier américain, les performances passées de l'écosystème Hyperliquid et son système de processus mature fournissent des preuves suffisantes pour le lobbying et la fourniture ultérieure d'un mécanisme fiable de découverte des prix pour le marché.
Comme l'ont mentionné le PDG de Robinhood et le fondateur d'Uniswap auparavant, peu importe l'attitude du secteur financier traditionnel, transformer les actifs financiers traditionnels avec des plateformes de trading sur chaîne est devenu une réalité, la seule différence étant si les régulateurs peuvent intervenir activement, clarifier les limites et établir des règles. C'est une véritable tendance historique.
Le président de la CFTC, principal moteur de la conformité d'Hyperliquid aux États-Unis : Les "relations invisibles" d'Hyperliquid à Washington ?
Outre le lobbying actif, le deuxième grand "allié" d'Hyperliquid est le président actuel de la CFTC, Michael Selig, mentionné par Trump comme responsable de la promotion de la conformité d'Hyperliquid aux États-Unis.
Le 14 août, Michael Selig avait annoncé à l'avance que la première réunion du Comité consultatif pour l'innovation de la CFTC se tiendrait le 20 août à Washington, se concentrant sur des sujets tels que la régulation des actifs cryptographiques, l'intelligence artificielle et les marchés prédictifs, et serait diffusée en direct sur le site web de la CFTC.
Ce matin, lors de la réunion sur les crypto-monnaies à la Maison Blanche, il a de nouveau déclaré concernant la première réunion du Comité consultatif pour l'innovation de la CFTC qui aura lieu demain : "Demain, je partagerai plus de détails sur la voie réglementaire future — une voie qui offrira une plus grande certitude aux innovateurs tout en renforçant la confiance du marché pour les décennies à venir."
Selig a ajouté : "L'innovation dépend de la clarté réglementaire. Des règles claires apportent de la confiance, la confiance attire les investissements, les investissements créent des emplois, renforcent nos marchés et attirent les meilleurs talents mondiaux à rester aux États-Unis pour construire."
Auparavant, le développement de transactions sur contrats dérivés par des plateformes comme Kalshi et Coinbase s'est également fait sous l'approbation réglementaire de la CFTC et de Selig. Sans exagération, Selig et le président de la SEC, Paul Atkins, peuvent être considérés comme les "deux fers de lance de l'administration Trump favorable à une régulation crypto", étant particulièrement actifs en matière de régulation des produits dérivés.
De plus, Selig a des liens profonds avec Hyperliquid.
Selon une révélation d'un membre de la communauté Hyperliquid, Dongdong Fosi : en mai dernier, lorsque Hyperliquid Labs a soumis deux lettres de commentaires à la CFTC sur la régulation des contrats perpétuels, c'est l'ancien président de la CFTC, Giancarlo, qui a rédigé les lettres en tant que conseiller juridique. Giancarlo et Selig avaient une relation de mentor à élève à la CFTC dans leurs jeunes années, et ont ensuite travaillé ensemble pendant 3 ans au cabinet d'avocats Willkie. Selig a quitté ce cabinet seulement deux mois avant que Hyperliquid Labs ne soumette ses lettres de commentaires. Coïncidence, avant la nomination de Selig à la présidence de la CFTC, Giancarlo avait à plusieurs reprises publiquement soutenu son "élève".
Ainsi, grâce à son statut de conseiller juridique de l'ancien président de la CFTC, Hyperliquid a réussi à établir un lien avec l'actuel président de la CFTC, et pourrait à l'avenir obtenir son "billet réglementaire" pour une entrée légale aux États-Unis.
À ce sujet, le responsable de la recherche chez Galaxy, Alex Thorn, a également exprimé un vif intérêt, déclarant sur les réseaux sociaux être très intéressé par la question de "comment Hyperliquid va se conformer". Dans les commentaires, certains spéculent qu'il pourrait s'agir d'une liste blanche HIP-3 ou d'un schéma similaire à celui de plateformes comme Kalshi ou Coinbase, comme l'ouverture des fonctionnalités de trading de dérivés après un KYC. Pour l'instant, le chemin opérationnel précis reste à discuter.
Exploration des voies opérationnelles pour la conformité d'Hyperliquid aux États-Unis : collaboration de compensation, introduction d'actifs et création d'une nouvelle structure
Après avoir abordé les nouvelles positives, Odaily Planet Daily va maintenant discuter des voies de référence possibles pour qu'Hyperliquid entre réellement sur le marché américain de manière conforme.
La première, du point de vue de la difficulté opérationnelle et de l'efficacité du marché, est sans aucun doute l'option de "collaboration à l'entrée de la couche de compensation + support technique backend" qui est plus réaliste.
En bref, Hyperliquid peut collaborer avec des DCM, FCM ou institutions de compensation américains déjà autorisés, permettant à ces derniers d'accéder à la couche d'exécution/compensation d'Hyperliquid. Le partenaire serait responsable du KYC, de la protection des clients et des rapports, tandis qu'Hyperliquid se concentrerait principalement sur le processus de mise en chaîne correspondant à la compensation. C'est également la voie que Jake Chervinsky, PDG du Centre des politiques Hyperliquid, a publiquement exprimé privilégier, plutôt que de construire une nouvelle plateforme de trading américaine à partir de zéro.
La deuxième, du point de vue de la réalisation des produits et de l'accès aux actifs, pourrait être le schéma de "cotation des actifs de la plateforme Hyperliquid sur des plateformes de trading régulées".
En bref, les actifs et données liés à la plateforme Hyperliquid seraient intégrés à des plateformes de trading ayant déjà obtenu des approbations réglementaires comme Coinbase, Kraken, Kalshi, etc., en empaquetant les actifs on-chain en actifs de plateforme de trading conforme, similaire à l'ajout d'une interface frontale, transformant le mécanisme Builder de HIP-3 et HIP-4 en une "collaboration conforme".
La troisième, du point de vue du partage des bénéfices et de la préservation de la marque, est aussi la solution la plus difficile et la moins efficace : Hyperliquid acquiert ou reconstruit une nouvelle plateforme de trading conforme destinée au marché américain. Semblable à l'acquisition de QCX par Polymarket. Cela signifierait qu'Hyperliquid devrait construire dès le départ une infrastructure américaine avec KYC ou un DCM complet, et sacrifierait des avantages clés comme le sans-permission et l'auto-conservation.
Il est important de noter que la CFTC américaine ne peut contourner unilatéralement pour Hyperliquid les principes fondamentaux de la régulation des investissements locaux (comme la protection des clients, la prévention du vol, la lutte contre le blanchiment), mais pourrait réduire la difficulté de conformité du modèle on-chain par l'interprétation des principes fondamentaux de la loi existante sur les échanges de matières premières (CEA), des stratégies de non-action ou l'élaboration de règles.
En combinant les informations existantes, Hyperliquid est encore à au moins trois à cinq mois, voire un an ou plus, de préparation avant d'entrer légalement aux États-Unis. Quoi qu'il en soit, du point de vue de l'innovation financière et de la régulation des crypto-actifs, "l'entrée légale d'Hyperliquid aux États-Unis" est entrée dans une phase de promotion concrète, donnant au plafond de prix de HYPE plus de dynamique, avec le potentiel de franchir à nouveau un nouveau record historique.
