Original|Odaily星球日报(@OdailyChina)
Penulis|Wenser(@wenser 2010 )
Hanya dalam semalam, pasar crypto kembali bullish secara keseluruhan, dan HYPE menjadi salah satu pemain yang paling mencolok di dalamnya.
Pada saat penulisan, harga HYPE sementara dilaporkan 73,9 USD, dengan kenaikan 26,86% dalam 24 jam, hanya berjarak kurang dari 3 USD dari harga tertinggi baru sekitar 76,5 USD. Ini mengakhiri tren penurunan berosilasi yang berlangsung selama hampir 2 bulan terakhir.
Mengenai pemicu positif di baliknya, selain faktor-faktor yang telah kami sebutkan dalam artikel sebelumnya seperti “Dari Hedge Fund ke Family Office, Siapa yang Diam-diam Menambah Eksposur HYPE Melalui PURR?” dan “Malam Sebelum Ledakan HYPE: AQAv2 Mulai Akrual Pendapatan Bulan Ini, HIP-4 Bersiap-siap”—yaitu masuknya Wall Street dan pertumbuhan ekosistem Hyperliquid—pemicu paling langsung adalah pesan yang diucapkan langsung oleh Donald Trump dalam pertemuan di Gedung Putih tadi malam: "Ketua CFTC AS sedang mendorong Hyperliquid untuk masuk ke Amerika Serikat dengan cara yang sepenuhnya patuh dan legal". Dikombinasikan dengan berita sebelumnya tentang "Hyperliquid Policy Center bersama trade.xyz mengusulkan pengenalan kontrak berlanjut pra-IPO oleh SEC AS", proses masuknya Hyperliquid ke pasar AS secara patuh mungkin berlangsung lebih cepat dari yang dibayangkan pasar.
Pertempuran memperebutkan "Platform Perdagangan Derivatif Terdesentralisasi (Perp DEX) On-Chain yang Patuh di AS" dan "Hak Penetapan Harga Pra-Pasar Saham AS" telah dimulai diam-diam, dan Hyperliquid adalah "Penggerak Terbaik Industri".
Hyperliquid Jadi Opsi Populer Platform Perdagangan On-Chain Patuh di AS: Ditegaskan Langsung oleh Trump, Ketua CFTC AS Berusaha Mendorong
Bagi Hyperliquid dan HYPE, keuntungan pertama dan terpenting tentu saja adalah pernyataan langsung dari Trump.
Seiring dengan semakin dekatnya pemilihan menengah, Trump telah memulai serangan politik dan propaganda baru, dan industri crypto sekali lagi menjadi bukti terbaiknya untuk membuktikan "Make America Great Again". Yang sangat penting, ia melihat berbagai perbaikan regulasi di industri crypto sebagai langkah penting untuk "mendorong inovasi, memperebutkan kepemimpinan di bidang keuangan, crypto, dan teknologi".
Sebagai platform perdagangan on-chain yang saat ini mendapat perhatian besar dari industri keuangan tradisional dan pasar crypto, posisi industri dan skala likuiditas Hyperliquid adalah contoh terbaik. Hyperliquid juga tidak hanya menunggu keajaiban, tetapi telah aktif melakukan lobi dan secara proaktif mendorong kepatuhan untuk masuk ke pasar AS.
Hyperliquid Policy Center dan trade.xyz Aktif Melobi SEC AS: Membuka Pintu Regulasi untuk Kontrak Pra-Pasar
Pada 18 Agustus, Hyperliquid Policy Center bersama trade.xyz menerbitkan surat komentar yang diajukan kepada SEC AS, mengusulkan untuk memasukkan kontrak berlanjut pra-IPO (IPOP) ke dalam kerangka reformasi modernisasi IPO, memungkinkan investor memperdagangkan eksposur harga saham perusahaan sebelum resmi IPO, dan membentuk penetapan harga pasar yang terbuka dan berkelanjutan.
"IPOP" yang disebutkan di sini tidak mewakili saham perusahaan, juga tidak memberikan hak suara atau hak pemegang saham lainnya, hanya memberikan eksposur harga, dan akan mengakhiri fungsi pra-IPO-nya setelah perusahaan terkait resmi IPO.
trade.xyz menyatakan bahwa mereka telah meluncurkan 5 pasar IPOP di Hyperliquid, termasuk Cerebras, SpaceX, SK Hynix, dan CXMT, dan harga pra-penawaran yang terbentuk di pasar terkait dalam beberapa kasus cukup mendekati harga pembukaan saham setelah IPO, dapat memberikan sinyal penemuan harga tambahan yang terbuka bagi emiten dan penjamin emisi.
Kedua belah pihak juga menyarankan SEC AS dan CFTC AS untuk mengklarifikasi klasifikasi regulasi kontrak berlanjut berbasis saham, dan menetapkan aturan untuk pengungkapan informasi, kelayakan pencatatan, pencegahan manipulasi pasar, serta batas leverage dan posisi. Tujuannya adalah untuk memungkinkan investor AS, termasuk investor ritel, berpartisipasi di pasar kontrak berlanjut pra-IPO.
Lebih awal, pada Maret tahun ini, S&P Dow Jones Indices secara resmi mengizinkan trade.xyz menggunakan Indeks S&P 500 untuk meluncurkan kontrak berlanjut on-chain, ditujukan untuk investor non-AS yang memenuhi syarat; pada 26 Mei tahun ini, Ketua SEC AS Paul Atkins meluncurkan proposal CLL-16, mengundang pasar untuk membahas reformasi IPO, pencatatan langsung, dan metode pencatatan lainnya.
Pada 14 Juli, Hyperliquid Policy Center, trade.xyz, dan Sullivan & Cromwell telah bertemu secara resmi dengan gugus tugas pengaturan crypto SEC, memperkenalkan protokol Hyperliquid, teknologi, dan pasar HIP-3.
Dalam memperebutkan hak penetapan harga pra-pasar saham AS, kinerja masa lalu dan sistem proses yang matang dari ekosistem Hyperliquid memberikan bukti yang cukup untuk lobi di atas dan mekanisme penemuan harga yang andal bagi pasar di masa depan.
Sama seperti yang telah disebutkan oleh CEO Robinhood dan pendiri Uniswap tentang "tokenisasi membentuk kembali industri keuangan global", terlepas dari sikap industri keuangan tradisional, menggunakan platform perdagangan on-chain untuk mengubah aset keuangan tradisional telah menjadi kenyataan. Perbedaannya hanya pada apakah regulator dapat secara aktif campur tangan, memperjelas batasan, dan mengatur aturan. Ini adalah tren sejarah yang sebenarnya.
Ketua CFTC AS Jadi Pendorong Utama Kepatuhan Hyperliquid Masuk AS: "Koneksi Tersembunyi" Hyperliquid di Washington?
Selain lobi aktif, "sekutu" besar lainnya Hyperliquid adalah Michael Selig, Ketua CFTC saat ini yang disebutkan Trump sebagai pihak yang bertanggung jawab mendorong kepatuhan Hyperliquid masuk AS.
Pada 14 Agustus, Michael Selig telah mengumumkan sebelumnya bahwa pertemuan pertama Komite Penasihat Inovasi CFTC akan diadakan pada 20 Agustus di Washington, dengan fokus membahas topik-topik seperti pengaturan aset crypto, kecerdasan buatan, dan pasar prediksi, dan akan disiarkan langsung melalui situs web CFTC.
Pagi ini, dalam konferensi crypto Gedung Putih, ia kembali menyatakan terkait pertemuan pertama Komite Penasihat Inovasi CFTC besok: Besok akan berbagi lebih banyak detail tentang jalur regulasi masa depan—jalur ini akan memberikan kepastian yang lebih besar bagi para inovator, sekaligus meningkatkan kepercayaan pasar dalam beberapa dekade mendatang.
Selig menambahkan: "Inovasi bergantung pada kejelasan regulasi. Aturan yang jelas membawa kepercayaan, kepercayaan menarik investasi, investasi menciptakan lapangan kerja, memperkuat pasar kita, dan menarik talenta terbaik global untuk tetap di AS membangun."
Sebelumnya, pengembangan perdagangan kontrak derivatif oleh platform seperti Kalshi dan Coinbase juga dilakukan dengan persetujuan regulasi CFTC AS dan Selig, tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa Selig dan Ketua SEC AS Paul Atkins adalah "dua pelopor utama kebijakan ramah regulasi crypto pemerintahan Trump", dan sangat aktif dalam regulasi perdagangan derivatif.
Selain itu, Selig memiliki hubungan yang dalam dengan Hyperliquid.
Menurut pengungkapan anggota komunitas Hyperliquid Dongdong Forth: Pada Mei tahun lalu, ketika Hyperliquid Labs mengajukan dua surat komentar tentang regulasi kontrak berlanjut kepada CFTC AS, mantan Ketua CFTC Giancarlo yang bertindak sebagai penasihat hukum membantu menyusunnya; sedangkan Giancarlo dan Selig dulunya adalah hubungan guru-murid di CFTC, kemudian keduanya juga bekerja bersama selama 3 tahun di firma hukum Willkie. Kebetulan, Selig baru saja mengundurkan diri dari firma hukum tersebut dua bulan sebelum Hyperliquid Labs mengajukan surat komentar. Kebetulannya lagi, sebelum Selig menjabat sebagai Ketua CFTC, Giancarlo pernah berulang kali secara terbuka mendukung "muridnya".
Dengan demikian, Hyperliquid, melalui identitas penasihat hukum mantan Ketua CFTC, berhasil terhubung dengan Ketua CFTC saat ini, dan diharapkan dapat memperoleh "tiket regulasi" untuk "masuk AS secara patuh" di masa depan.
Mengenai hal ini, Kepala Peneliti Galaxy Alex Thorn juga menyatakan perhatiannya yang besar, dengan men-tweet bahwa ia sangat tertarik pada pertanyaan "bagaimana Hyperliquid dapat patuh". Di kolom komentar, ada yang menduga mungkin akan menggunakan daftar putih HIP-3 atau skema operasi serupa dengan platform seperti Kalshi dan Coinbase, seperti membuka fungsi perdagangan derivatif setelah KYC. Saat ini, jalur operasi spesifik masih perlu didiskusikan.
Diskusi Jalur Operasional Kepatuhan Hyperliquid Masuk AS: Kerja Sama Kliring, Pengenalan Aset, dan Membangun dari Nol
Setelah membahas pemicu positif dari sisi berita, Odaily星球日报 akan membahas jalur referensi yang dapat diambil Hyperliquid untuk benar-benar masuk pasar AS secara patuh.
Pertama, dari sisi tingkat kesulitan operasional dan efisiensi pasar, skema "kerja sama pintu masuk lapisan kliring + dukungan teknologi backend" jelas lebih realistis.
Sederhananya, Hyperliquid dapat bekerja sama dengan DCM, FCM, atau lembaga kliring AS yang sudah berlisensi, mengizinkan pihak tersebut mengakses lapisan eksekusi/kliring Hyperliquid, dengan pihak mitra bertanggung jawab atas KYC, perlindungan klien, dan pelaporan, sedangkan Hyperliquid terutama bertanggung jawab atas proses on-chain yang sesuai dengan penyelesaian. Ini juga adalah jalur yang secara terbuka diungkapkan oleh CEO Hyperliquid Policy Center Jake Chervinsky lebih condong, bukan membangun platform perdagangan AS baru dari nol.
Kedua, dari sisi realisasi produk dan akses aset, dapat mengambil skema "aset platform Hyperliquid diluncurkan di platform perdagangan yang diatur".
Sederhananya, aset terkait dan data platform Hyperliquid diakses oleh platform perdagangan yang telah mendapatkan persetujuan kepatuhan seperti Coinbase, Kraken, Kalshi, mengemas aset on-chain menjadi aset platform perdagangan yang patuh, mirip menambah pintu masuk front-end, mengubah mekanisme Builder HIP-3 dan HIP-4 menjadi "kerja sama kepatuhan".
Ketiga, dari sisi pembagian keuntungan dan pemeliharaan merek, juga merupakan skema dengan kesulitan terbesar dan efisiensi terendah, yaitu Hyperliquid mengakuisisi atau membangun kembali platform perdagangan patuh baru yang ditujukan untuk pasar AS. Mirip dengan akuisisi QCX oleh Polymarket. Ini juga berarti Hyperliquid perlu membangun infrastruktur AS dengan KYC atau DCM lengkap dari awal, dan akan mengorbankan keunggulan inti seperti tanpa izin dan self-custody.
Patut dicatat, CFTC AS tidak dapat melewati prinsip inti regulasi investasi domestik (seperti perlindungan klien, anti-pencurian, anti-pencucian uang) secara sepihak untuk Hyperliquid, tetapi dapat mengurangi tingkat kesulitan kepatuhan model on-chain melalui penjelasan prinsip inti Commodity Exchange Act (CEA) yang ada, strategi tanpa tindakan, atau cara pembuatan aturan.
Berdasarkan informasi yang ada, Hyperliquid masih membutuhkan setidaknya persiapan mulai dari tiga hingga lima bulan, hingga satu tahun atau lebih untuk benar-benar masuk AS secara patuh. Namun, bagaimanapun juga, dari perspektif inovasi keuangan dan regulasi crypto, "kepatuhan Hyperliquid masuk AS" telah memasuki tahap dorongan substantif, dan batas atas harga HYPE juga mendapatkan lebih banyak momentum, berpotensi mencetak rekor tertinggi baru sekali lagi.
