Autor: Zen, PANews
El socio de a16z se durmió en el acto durante más de 30 minutos, y tú tenías que seguir presentando el material para una ronda Serie A de 15 millones de dólares frente a una persona "inconsciente"... Esto suena a humor negro, pero es la historia real de una reunión con inversores que vivió Greg Isenberg, fundador de Late Checkout y LCA.
La semana pasada, Greg Isenberg compartió esta experiencia en X, generando rápidamente resonancia en el ecosistema emprendedor de Silicon Valley.
"Así es el capital riesgo", dijo Isenberg, explicando que a veces los fundadores vuelan a través de todo el país solo para "actuar" frente a un grupo de personas que no están necesariamente conscientes. Financiarse es como un baile: a veces el fundador lleva, a veces sigue, y a veces la pareja de baile ya se ha dormido.
Cree que casi todos los fundadores tienen historias similares, pero rara vez se habla de ellas públicamente porque en el futuro podrían necesitar financiarse de nuevo y no quieren ofender a los VC. De hecho, Isenberg tampoco nombró a la firma específica, solo dijo que era una de las tres principales firmas de capital riesgo. Finalmente fue el propio socio dormido —Marc Andreessen de a16z— quien admitió el desliz, bromeando: No fue su culpa, fueron los fundadores de San Francisco que siempre le decían que probara las "drogas psicodélicas".
Después de que Isenberg disparara el "primer tiro", varios fundadores e inversores se presentaron para compartir sus propias experiencias durante el proceso de financiación.
Momentos absurdos en las presentaciones
La queja de Isenberg se difundió rápidamente y provocó más relatos porque desveló un lado del proceso de financiación que rara vez se describe públicamente. En la imaginación popular, una presentación (pitch) debería ser una negociación comercial racional, eficiente y respetuosa entre élites, pero en realidad no siempre es así.
La historia de Jack Zhang, cofundador y CEO de Airwallex, es una de las escenas más vívidas.
En el momento más febril del SoftBank Vision Fund, Jack voló más de 30 horas desde Melbourne a Londres para una presentación, con una fiebre de 39°C. Sin embargo, el inversor llegó tarde, entró descalzo en la sala de reuniones después de 90 minutos de retraso.
Cuando Jack comenzó su presentación formal, el inversor abrió una bolsa de cacahuetes y los masticó mientras escuchaba. Aproximadamente 30 segundos después, el inversor lo interrumpió para preguntar cuánto dinero quería recaudar. Jack respondió que entre 100 y 150 millones de dólares. El inversor dijo directamente: "Te doy 300 millones. Podemos convertirte en el líder del sector". Toda la reunión terminó en apenas 20 minutos. Jack bromeó después diciendo que el viaje desde el aeropuerto de Heathrow hasta la oficina le llevó más tiempo que esta presentación que decidía el futuro de su empresa.
Esta historia del "inmortal descalzo" hizo que Tom Blomfield, socio de Y Combinator, se reconociera. Dijo que probablemente había conocido a la misma persona, porque en una reunión se rascaba los pies, comía con las manos, fumaba y finalmente apagó el cigarrillo en su almuerzo, echándole además café encima para apagarlo.
Sin embargo, Blomfield también ha dejado una impresión duradera en algunos emprendedores por su propio comportamiento "peculiar". Philip Johnston, cofundador y CEO de Starcloud, afirmó que durante una presentación por Zoom, un socio estuvo todo el tiempo lanzando cacahuetes al aire y atrapándolos con la boca, para luego masticarlos con crujidos. Blomfield admitió con franqueza que ese socio era él mismo, y respondió con humor: "Pensé que habíamos acordado no hablar de tu entrevista en YC."
Además de estas presentaciones de la nueva generación, Travis Kalanick, cofundador y ex CEO de Uber, también recordó una anécdota suya de 2001. Antes de una reunión programada, Kalanick interceptó a un socio que intentaba escapar frente a la oficina del VC, y finalmente completó su presentación en el asiento del copiloto del Lexus estacionado del socio. En medio, el gran vientre del socio presionaba el volante, y además le arrebató el portátil a Kalanick y pasó rápidamente las diapositivas del PPT él mismo. Kalanick solo dejó un comentario: "La financiación en 2001, sí que tenía un feeling especial."
Algunas historias se parecen más a una comedia negra causada por un desajuste lingüístico y situacional. Dirichlet, cofundador de Sphere Labs, fue una vez invitado por un inversor existente a hacer un pitch durante una cena a una persona de ultra alto patrimonio, con una fortuna de más de 10.000 millones de dólares y que también gestionaba un gran fondo.
La persona que lo presentó le advirtió: "Su inglés no es muy bueno, pero aún así debes hacerle una buena presentación". Así que Dirichlet pasó de 30 a 45 minutos presentando su empresa de forma lenta y simplificada. El otro asentía constantemente, ocasionalmente decía "Sí", y con un inglés bastante decente pidió un postre. No fue hasta después de la cena, al despedirse con un apretón de manos y un abrazo, que supo que, aparte del "Sí" y del yogur griego del menú, la otra persona en realidad no entendía ni una palabra de inglés.
Más deslumbrante que el absurdo es la relación de poder
Si los pies descalzos, comer cacahuetes y las presentaciones dentro del coche tenían cierto aire cómico, otras historias mostraban plenamente el desequilibrio en las relaciones de financiación.
Matthew Prince, cofundador y CEO de Cloudflare, mencionó que en sus inicios, Cloudflare fue rechazado por un socio de Sequoia porque este no creía que una mujer pudiera dirigir una empresa de infraestructura de seguridad.
En otra ocasión, lo presentaron a Marc Andreessen, cofundador de a16z, pensando que sería solo una reunión informal. Pero Andreessen pensó que era una presentación formal y trajo a todo el equipo de socios de a16z. Cuando alguien señaló que Prince "no parecía preparado", él admitió que era cierto porque realmente no lo estaba, y finalmente enmarcó esa carta de rechazo.
Prince añadió otra historia sobre Vinod Khosla, fundador de Khosla Ventures. Cuando Cloudflare preparaba su ronda Serie C, Khosla les había dado un acuerdo de inversión (term sheet) y los invitó a cenar a Prince y a los otros dos cofundadores, Michelle Zatlyn y Lee Holloway.
Al final de la cena, cuando Michelle y Lee se levantaron para ir al baño, Khosla se acercó a Prince y le dijo que estaba muy impresionado con él, pero no veía tanto potencial en los otros dos cofundadores. Si Prince estaba dispuesto a despedirlos, él le podría dar sus acciones a Prince. Prince cree que la explicación más benevolente es que quizás era una prueba de carácter, pero aún así se sintió profundamente ofendido y desde entonces bloqueó a Khosla.
La historia de Ryan Petersen, fundador y CEO de Flexport, muestra un error de mercado bastante inexplicable. En una presentación, un conocido VC les dijo que el tamaño del mercado logístico global era de solo 6.000 millones de dólares (en realidad son billones). Esta cifra absurda hizo que el CFO de Flexport replicara al instante: "¿Así que estás diciendo que este mercado es más pequeño que el mercado de cables USB?"
Ted Benson, responsable de Figma AI, también relató su experiencia incómoda. En su primer emprendimiento, voló a Redmond. A mitad de la reunión, un vicepresidente lo interrumpió bruscamente y preguntó: "¿Por qué estoy hablando contigo? ¿A quién conoces para que esta reunión esté en mi agenda?" Luego añadió: Esto no va a llegar a ninguna parte, pero aún te quedan 15 minutos, ¿quieres hablar de cualquier cosa?
En cuanto a estructuras de financiación más concretas, Brendan Foody, CEO de Mercor, apuntó al llamado "engaño de Sequoia" (Sequoia scam). Afirmó que en los últimos 6 meses había visto varios casos en los que Sequoia entraba en la misma ronda con dos tramos de capital y dos valoraciones diferentes, pero la narrativa del mercado solo destacaba la valoración más alta, y los fundadores transmitían esta narrativa a sus empleados e inversores ángeles.
Shaun Maguire, socio de Sequoia, respondió después, diciendo que situaciones similares habían ocurrido unas 5 veces en los 7 años que llevaba en Sequoia, pero consideraba injusto llamarlo un engaño. Su explicación fue que para empresas muy demandadas, especialmente de IA, otros inversores estaban dispuestos a pagar precios muy por encima de la valoración que Sequoia consideraba adecuada. Por lo tanto, Sequoia intentaba separar su papel de "socio en la construcción de la empresa" del "precio del capital", lo que resultaba en dos inversiones con valoraciones diferentes en períodos de tiempo cercanos. Enfatizó que el capital riesgo es un juego a largo plazo, y engañar deliberadamente no va en interés del largo plazo.
La relación de poder descrita no existe solo entre VC y emprendedores, sino también entre inversores (LP) y los propios VC. Rick Zullo, fundador y socio gerente de Equal Ventures, recordó que cuando estaba recaudando su primer fondo, un LP exigió reunirse un lunes a las 7 de la mañana, cuando su hija acababa de nacer dos días antes. El LP llegó 45 minutos tarde, escuchó la presentación mientras comía un burrito de desayuno, y al final dijo que no tenía pensado realizar nuevas inversiones.
Alguien comentó que esto es la transmisión descendente del abuso: los LP degradan a los GP (socios gestores), los GP degradan a los fundadores, y los fundadores degradan a los no fundadores. Zullo respondió que este ciclo no tiene razón de existir. Que otros hayan sido despreciables contigo no significa que tengas derecho a ser despreciable con otros.
Cuando los inversores realmente se ponen del lado del fundador
Sin embargo, esta cadena de historias desencadenada por Isenberg no es solo una acusación colectiva contra los VC. Muchos fundadores también mencionaron que en el mundo de la financiación también existen inversores realmente dispuestos a ayudar a la empresa, respetar a los fundadores e incluso cambiar el destino de una empresa en momentos cruciales.
Por ejemplo, el mismo Vinod Khosla que intentó "dividir" al equipo en la historia anterior, es descrito de manera completamente diferente por otros emprendedores.
Derek Andersen, cofundador de Startup Grind y Bevy, recordó que en mayo de 2017, le quedaban solo 6 semanas para quedarse sin efectivo. Una madrugada, le dijo a su esposa en el sofá que se estaba quedando sin dinero y que podía perderlo todo. Su esposa solo dijo: "Encontrarás una solución". Así que pasó toda la noche enviando correos electrónicos, rezando, y a la 1:39 a.m. le envió un correo a Khosla, a quien solo había entrevistado un par de veces en Startup Grind y no conocía bien.
A las 7:34 a.m., Khosla respondió al correo, pidió su teléfono y lo llamó desde el coche camino a una reunión. Andersen dijo que los consejos y el aliento de esa llamada lo ayudaron a recaudar 1 millón de dólares en 6 semanas, salvando finalmente la empresa.
Karri Saarinen, cofundador y CEO de Linear, proporcionó otro ejemplo contrario más completo. Dijo que no había tenido demasiadas malas experiencias con VC; lo peor solía ser que fueran muy educados pero claramente no estuvieran interesados.
Después de fundar Linear, deliberadamente mantuvo a la empresa en un estado de "no necesitar financiación", no aceptaba presentaciones a la ligera y solo avanzaba cuando ambas partes tenían un interés genuino. Cuando Sequoia lo contactó inicialmente para una reunión, dejó claro que no estaba buscando financiación, pero aún así fue a conocer a más socios con su material. Después de la presentación, le preguntaron cuánto pensaba recaudar, y él volvió a decir que no estaba buscando financiación. Unas semanas después, cuando Linear realmente decidió financiarse, Sequoia compitió con otros VC interesados y finalmente lideró la ronda semilla.
Memorias positivas similares aparecen en las historias de los fundadores de Figma, Nansen y Profound.
Dylan Field, cofundador y CEO de Figma, recordó que en 2013, cuando Figma recaudaba su ronda semilla, la mayoría de la gente no entendía el producto, pero la mayoría de las personas que conoció fueron muy amables. Alexis Ohanian, cofundador de Reddit, también salió a admitir que perderse Figma fue un error de juicio suyo. Debido al fracaso de algunos productos similares anteriores, erróneamente pensó que nadie podría tener éxito en esa dirección.
Alex Svanevik, cofundador y CEO de Nansen, también dijo que a lo largo de los años había conocido a más de 100 VC y que las experiencias positivas superaban con creces a las negativas.
James Cadwallader, cofundador y CEO de Profound, recordó que el año pasado, antes de su presentación de la ronda Serie B en Sequoia Menlo Park, el socio Alfred Lin le preguntó si necesitaba algo. Él dijo que quería café. Minutos después, Alfred Lin regresó personalmente con el café, sin llamar a un asistente ni delegar en nadie. Fue un gesto muy pequeño, pero antes de una reunión tensa que decidía si la financiación avanzaría, fue suficiente para que un fundador lo recordara durante mucho tiempo.
Lo que finalmente revela esta cadena de historias de financiación al estilo de Silicon Valley no es una simple conclusión de si los VC son buenos o malos. Se parece más a una liberación colectiva de presión del ecosistema de financiación de startups. Los fundadores relatan esos momentos absurdos, descorteses e incluso humillantes, mostrando que la financiación nunca es solo la coincidencia entre capital y proyecto, sino también una interacción compleja que gira en torno a la información, el estatus, la confianza y el control.
Pero estas historias también muestran que la relación entre fundador e inversor no tiene por qué ser así. Un buen inversor puede no acertar con cada empresa, ni ofrecer siempre la valoración más alta, pero al menos tratará seriamente al emprendedor sentado frente a él, comprendiendo la dedicación y preparación a largo plazo que hay detrás de una presentación.
El respeto y la confianza que van más allá del capital y la valoración son el tono más duradero en las historias de emprendimiento de Silicon Valley.
