Цикл 2025 года привнес заметные расхождения на рынке.
Исторически Биткоин [BTC] демонстрировал сильные ралли после каждого халвинга, причем первые четыре пост-халвинговых цикла двигались за счет дефицита предложения и дисбаланса спроса. Однако в 2025 году эта тенденция нарушилась — BTC завершил год с падением на 6%.
Похожее расхождение наблюдается и у альткоинов. TOTAL3 (капитализация за вычетом BTC и ETH) показал четвертый подряд красный год против Биткоина, фактически положив конец «альтсезону», который угасал на протяжении четырех лет.
Это расхождение закономерно указывает на растущее влияние BTC на рынке.
Технически это неудивительно. Доминирование Биткоина (BTC.D) демонстрирует четвертую подряд восходящую тенденцию, выросши с 40% в 2022 году до более чем 60% в 2025 году. Это рост рыночной капитализации на целых 100%, или примерно на $900 миллиардов.
Примечательно, что за тот же период общая рыночная капитализация выросла до $1,11 триллиона, а это значит, что почти 80% этих новых средств пришлось на BTC, что подчеркивает его растущее влияние. В этом контексте, действительно ли альтсезон ушел в прошлое?
Ралли 2021 года ретроспективно – Ключевые сигналы рынка альткоинов
Оглядываясь назад, цикл 2021 года был классическим альтсезоном.
На 12-месячном графике рыночная капитализация BTC завершила год с ростом на 64%, преодолев исторический рубеж в $1 триллион. И все же TOTAL3 (капитализация за вычетом BTC и ETH) полностью его опередил, показав ошеломляющий рост на 541%.
Результат? Индекс Альтсезона достиг пика, сигнализируя о полноценном альтсезоне, когда капитал явно перетекал на более широкий альт-рынок. С тех пор, однако, BTC взял контроль. Вопрос в том, что же на самом деле изменилось?
Ответ прост – Ставки финансирования альткоинов резко выросли.
Проще говоря, leveraged long-позиции переполнены, и хотя это может звучать как бычий сигнал, на самом деле это загнало альткоины в волатильную ловушку. Даже небольшое боковое движение может спровоцировать каскад ликвидаций.
В сочетании с растущим BTC.D, альты стали highly уязвимыми к резким колебаниям. В этом контексте растущее расхождение между Биткоином и альткоинами не является случайностью. Вместо этого оно показывает, почему 2021 год, вероятно, стал последним настоящим «альтсезоном».
Заключительные мысли
- Ставки финансирования альткоинов резко выросли, создав переполненные лонги, которые загнали альткоины в волатильную ловушку.
- Растущее доминирование Биткоина перенаправило капитал в сторону BTC, сделав альты уязвимыми и объяснив, почему 2021 год, вероятно, стал последним настоящим «альтсезоном».
