Пользователей в 3 раза больше, чем у Coinbase, оценка на 53% выше: почему рынок любит Robinhood больше?

比推Опубликовано 2025-12-12Обновлено 2025-12-12

Введение

В статье анализируется успех Robinhood (HOOD), чья капитализация на 53% выше, чем у Coinbase, при этом у него в три раза больше пользователей. Основные причины: диверсифицированный бизнес (акции, опционы, криптовалюты, прогнозные рынки), статус «супераппа» в розничных финансах, наличие лицензий брокера-дилера и большая, активная пользовательская база. Выручка Robinhood за последние пять лет росла на 34% в год, а 21% доходов сейчас генерируют криптоуслуги. Платформа активно развивает криптонаправление: кошельки, стейкинг, токенизация акций на Arbitrum, интеграция с Bitstamp. Однако высокие мультипликаторы (P/E 56) и зависимость от настроений ритейл-инвесторов делают её уязвимой в случае спада на рынке.

Источник: The Defi Report

Автор: Michael Nadeau

Компиляция и редактирование: BitpushNews

Некоторые из лучших «альткоинов» этого цикла вовсе не токены — это акции, связанные с криптоактивами. Самый сильный рост показала Robinhood.

Ее акции выросли в 17 раз менее чем за два года, превратив одну из наших некогда самых contrarian-инвестиций (HOOD в '22 году падали на 80% от цены IPO) в крупную победу в портфеле.

Мы впервые накапливали акции во время прошлого медвежьего рынка (средняя цена $21.49) и вышли в октябре, зафиксировав прибыль свыше 550%.

Сегодня, с ускоряющимся развитием продукта и более диверсифицированной структурой выручки по сравнению с двумя годами назад, Robinhood официально вернулась в наш «список наблюдения» (наш медвежий шопинг-лист).

Этот отчет представляет собой обновление, основанное на данных, о фундаментальных показателях компании, оценке и ее стратегии углубленного продвижения в криптоактивы и прогнозные рынки.

Отказ от ответственности: expressed мнения являются личными мнениями автора и не должны рассматриваться как инвестиционная рекомендация.

Выручка и рост выручки

Источник данных: Yahoo Finance, Robinhood

Robinhood получила выручку в $2.95 миллиарда в 2024 году, что на 58% больше, чем в '23. По итогам третьего квартала этого года она уже получила $3.19 миллиарда выручки — уже больше, чем за весь прошлый год.

За последние двенадцать месяцев выручка компании составила $4.2 миллиарда (рост на 31% г/г).

Далее мы разберем источники дохода и динамику роста по бизнес-направлениям.

Анализ структуры выручки

Источник данных: Robinhood 10Q

Ключевые выводы

  • За последние пять лет совокупный годовой темп роста (CAGR) выручки Robinhood составил 34%. В третьем квартале она получила рекордную чистую прибыль в $565 миллионов (рост на 271% г/г).

  • Криптовалюты составили 21% от общей выручки Robinhood с начала года (так же, как и в прошлом году).

  • Доход от транзакций с начала года составил $1.85 миллиарда (выше $1.65 миллиарда в 2024). В целом, доход от транзакций составляет 58% от общей выручки (ниже 77% в 2021).

Это говорит нам, что 1) доход от транзакций (включая акции, опционы и криптовалюты) растет,

и 2) Robinhood постоянно добавляет новые источники дохода.

Что это за новые источники? Прогнозные рынки (через Kalshi) достигли годового дохода в $100 миллионов. Это самая быстрорастущая бизнес-линия за всю историю.

У Robinhood Gold сейчас 3.9 миллиона пользователей, которые платят $5 в месяц, генерируя $234 миллиона годового абонентского дохода. Мы сами пользуемся этим продуктом.

Комиссии за мгновенный вывод, рынки фьючерсов и доход от обмена (кредитная карта Robinhood) добавляются к «прочему доходу».

Помимо дохода от транзакций и новых источников дохода, Robinhood по итогам третьего квартала получила более $1.1 миллиарда чистого процентного дохода (35% от общей выручки).

Доход от транзакций

Источник данных: Robinhood 10Q

Ключевые выводы

  • Опционы — это дойная корова Robinhood.

  • Криптовалюты на втором месте, хотя составляют лишь 12% от объема торгов акциями.

  • Это подчеркивает превосходную бизнес-модель торговли криптовалютами, которую открыла Robinhood.

  • Торговля акциями составляет 88% объема торгов, но лишь 7% дохода от транзакций.

Фундаментальные показатели

Пользователи

Источник данных: Robinhood

По состоянию на 30 сентября 2025 года у Robinhood было 27.1 миллиона пополненных клиентов. Пятилетний CAGR роста пользователей составил 22.6%. Большая часть роста пришлась на 2020 год.

Сравнение оценки

Несколько мыслей

  • Hyperliquid (перпетуальные контракты + спотовая торговля) по объему торгов превосходит всех, но генерирует наименьший доход.

  • У Uniswap наибольшие трудности с монетизацией пользователей, поскольку исторически 100% торговых комиссий выплачивались поставщикам ликвидности (недавнее governance proposal меняет это).

COIN vs HOOD

  • Пользовательская база Coinbase в 3 раза меньше, чем у Robinhood, но выручка почти в 2 раза больше.

  • Однако, с точки зрения рыночной капитализации, Coinbase торгуется с дисконтом в 53% к Robinhood.

Почему?

Мы считаем, что рынок благоволит Robinhood из-за:

  • Диверсифицированного бизнеса, охватывающего акции, опционы, прогнозные рынки и криптовалюты.

  • Robinhood воспринимается как «супер-приложение», выходящее на рынок потребительских/розничных финансов. Coinbase все еще воспринимается как «криптобиржа» (хотя ее бизнес гораздо шире).

  • Регуляторные лицензии. Robinhood зарегистрирована как брокер-дилер и регулируется FINRA и SEC. Coinbase — нет. Это означает, что Coinbase не может предлагать акции, опционы, маржинальное кредитование и т.д.

  • У нее более крупная и активная пользовательская база. Coinbase с 2021 года борется с ростом пользователей.

По сравнению с традиционными финансовыми компаниями, выручка Robinhood за последние двенадцать месяцев составляет 18% от выручки Charles Schwab. У Charles Schwab 38 миллионов активных счетов (у Robinhood — 27.1 миллиона).

Дорожная карта продукта

Краткая история развития Robinhood Crypto:

2018

Robinhood официально запускает торговлю криптоактивами в некоторых штатах, изначально поддерживая BTC и ETH.

2019

Получение лицензии BitLicense штата Нью-Йорк, позволяющей предлагать торговлю криптоактивами в Нью-Йорке.

2020

Значительное увеличение объема торгов криптоактивами. Это совпало с резким ростом пользовательской базы Robinhood, поскольку пандемия COVID ознаменовала период возрождения интереса розничных инвесторов к торговле акциями и криптоактивами.

2021

Robinhood сообщает, что в первом квартале торговля криптоактивами составила 41% ее выручки, в основном за счет торговли Dogecoin (25% от всей выручки!). Позже в том же году Robinhood подала заявку на IPO, указав, что торговля криптоактивами является важной частью ее бизнеса.

2022

Анонсирован запуск функции криптокошелька, позволяющей пользователям вносить и выводить криптоактивы.

2023

Анонсировано добавление на платформу множества новых криптоактивов для торговли и планы по расширению в ЕС.

2024

  • Анонсировано партнерство с Arbitrum (L2-сеть Ethereum), позволяющее пользователям получать доступ к свопам на DEX в Arbitrum. Затем команда анонсировала интеграцию с MetaMask, позволяющую пользователям покупать криптоактивы через Robinhood и пополнять свои кошельки с помощью дебетовой карты, банковского перевода или средств существующего счета Robinhood.

  • Затем запущены стейкинг-услуги для европейских клиентов, а также API для криптоторговли — предоставляя доступ к рыночным данным и функции программных ордеров.

  • Приобретение глобальной криптобиржи Bitstamp, у которой 4.4 миллиона пользователей и $200 миллионов выручки.

  • Объявлена поддержка Base (L2 от Coinbase).

  • Становление основным входом для розничных трейдеров в криптоактивы (больше активов, вход в кошельки, интеграции, низкие комиссии).

2025

  • Полная интеграция биржи Bitstamp.

  • Запуск Robinhood Crypto Wallet v2 (межсетевые свопы, подключение к DeFi, функциональность Arbitrum, потенциальные свопы на Base и Solana, Web3 кошелек).

  • Ожидание одобрения услуг крипто-стейкинга в США.

  • Предоставление институциональных криптоуслуг через Bitstamp.

  • Анонсированы планы по построению L2 на Arbitrum.

  • Анонсированы планы по токенизации публичного и частного акционерного капитала (торговля 7/24, мгновенный расчет, интеграция с DeFi, глобальный доступ для пользователей за пределами США, более низкая структура затрат по сравнению с традиционными брокерскими каналами).

Последний пункт — это место, где Robinhood закладывает семена для перехода к «полной криптофикации», используя свою инфраструктуру (Bitstamp, Robinhood Crypto, Arbitrum) и пользовательскую базу, охватывая:

  • Регулируемую глобальную биржу

  • Кастодиальные решения с интегрированным стейкингом

  • Токенизацию с интеграцией в DeFi

  • Кошельки и платежи

  • Каналы ввода-вывода средств

Какой вывод?

Robinhood строит полнофункциональную платформу для токенизации + торговли криптоактивами и финансовых услуг.

Будущая дорожная карта

Фаза 1 (в процессе)

  • В ЕС уже запущено почти 800 токенизированных публичных акций, расширяется на частный акционерный капитал.

  • Торговля только внутри приложения Robinhood (внешние переводы не поддерживаются).

  • Построено на Arbitrum.

Фаза 2 (начало 26 года)

  • Использование Bitstamp для торговли 7/24, синхронизированной с торговлей криптоактивами.

  • Глобальный доступ + постоянная ликвидность.

Фаза 3 (конец 26 года?)

  • Токенизированные акции становятся выводимыми и композируемыми в DeFi.

  • Пользователи могут использовать токенизированные акции в качестве залога в DeFi (например, в Aave).

  • Конечное видение: выйти за рамки традиционного брокерского дела, полностью без разрешения, программируемые активы.

Почему крипто?

В отличие от акций (где Robinhood сильно зависит от продажи потока ордеров), торговля криптовалютами использует совершенно другую и более прибыльную модель дохода. Поскольку на криптовалютных рынках нет NBBO (Национальный лучший бид/аск), Robinhood не продает поток ордеров маркет-мейкерам. Вместо этого она зарабатывает доход за счет спредов и экономики маршрутизации, захватывая разницу между котировкой, которую она дает пользователям, и ценой получения ликвидности (внутренне через маркет-мейкеров или через Bitstamp).

Это означает, что они имеют больший контроль над торговой экономикой и могут удерживать более высокую долю дохода от каждой криптовалютной сделки. Конечный результат — значительно более высокая рентабельность, более высокий ARPU (средний доход на пользователя) и лучший операционный рычаг.

  • Глобальный адресуемый рынок. Торговля криптовалютами работает 24/7 и функционирует across юрисдикций и часовых поясов.

  • Стейкинг, токенизированные акции, свопы, комиссии кошельков, комиссии L2 и программный поток ордеров по криптовалютам — все это может расширить маржу и доход.

  • Демография. Robinhood в основном обслуживает миллениалов и поколение Z, которые в ближайшие годы унаследуют богатство бумеров и все больше предпочитают криптовалютные нативные сервисы + первоклассный мобильный опыт Robinhood.

  • Крипто-рейлы снижают затраты, создают новые потоки доходов и увеличивают операционный рычаг. По мере создания инфраструктуры Robinhood может стать «входной дверью» в DeFi, стейкинг, торговлю, платежи и т.д.

Устремившись сначала в крипто, Robinhood строит ров через свою 1) пользовательскую базу, 2) набор услуг и 3) крипто-инфраструктуру. Мы считаем, что таким established платформам, как Charles Schwab, будет трудно конкурировать с этим, особенно по мере изменения клиентской структуры.

Риски

Конкуренция

  • Каждая крупная брокерская и торговая платформа в настоящее время внедряет торговлю криптовалютами. Charles Schwab. Fidelity. Interactive Brokers. Webull. E*Trade.

  • Все они идут за этими сочными комиссиями за криптоторговлю. Эта конкуренция может сжать маржу Robinhood.

  • В то же время, Coinbase лидирует в области криптовалютной нативной инфраструктуры и набора продуктов.

Риск исполнения

Команде предстоит сложная задача по объединению первоклассного пользовательского опыта и мобильного приложения Robinhood с крипто-рейлами, что не является легким делом.

Риск стратегии токенизации

Настоящая выгода токенизации заключается в том, когда фактические акции токенизируются.

Почему?

Это означает, что криптокошелек акционера (прошедший KYC) является официальным реестром собственности. Это означает, что дивиденды будут выплачиваться на кошелек.

Сейчас. Robinhood не может решать, какие акции токенизировать, а какие нет. Решает эмитент (компания).

Есть ли у них сегодня стимул для токенизации?

На наш взгляд, это ещесто под вопросом. Мы считаем, что если они смогут:

  • Снизить затраты на выпуск

  • Расширить каналы дистрибуции

  • Повысить ликвидность

  • Уменьшить трение при расчетах

  • Разблокировать новую глобальную группу инвесторов

то они захотят провести токенизацию.

Сегодня ни одна из этих выгод недостаточна, чтобы мотивировать крупные существующие компании на токенизацию. Определенно нет, пока не появятся новые regulations.

Кроме того, их акционеры сегодня этого не требуют. И мы считаем, что существующие поставщики услуг, такие как трансфер-агенты, prime брокеры, кастодианы, расчетные сети, маркет-мейкеры, фондовые администраторы/бэк-офисы, все против этого.

Ключевой вывод?

У Robinhood огромный стимул продвигать токенизацию. Однако, их контроль над принятием токенизации эмитентами ограничен. Мы считаем, что это займет больше времени, чем ожидает рынок в настоящее время.

Резюме

Выручка Robinhood за последние пять лет росла с CAGR 34%. В последние годы рост происходил по всем торговым линиям (криптовалюты, акции и опционы).

Дополнительный доход от Robinhood Gold, прогнозных рынков и криптоуслуг (кошельки, стейкинг, переводы, расширение в Европу, крипто-привязанная карта, Arbitrum L2) предвещает широкие перспективы для выручки.

Нам нравится эта команда лидеров. Послужной список предоставления превосходного пользовательского опыта и видение перехода к «полной криптофикации».

Используя этот продукт для перевода активов (процесс бесшовный и быстрый), предлагая стимулы для перевода активов (денежное вознаграждение в размере 2-4% от стоимости активов), Robinhood фактически совершает вампирскую атаку на Charles Schwab, Fidelity, Coinbase и других.

В то же время, они теперь бросают вызов Coinbase в области криптовалютных нативных сервисов, одновременно лидируя в стратегии токенизации.

Мы считаем, что Robinhood готова стать ведущим финансовым институтом будущего.

Тем не менее, в настоящее время она торгуется с P/E 56. Мы считаем, что доход от криптовалют (который сейчас составляет значительную долю в 21% от выручки) в краткосрочной перспективе пострадает, как и общие аппетиты к риску розничных инвесторов.

Учитывая, что в 2022 году выручка упала на 25% и произошел откат на 80%, мы можем увидеть аналогичную значительную корректировку в условиях избегания риска. Мы считаем, что это может предоставить отличную возможность для покупки для долгосрочного владения.

Вот почему HOOD в нашем списке наблюдения.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Группа общения比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity

Подписка比推 TG: https://t.me/bitpush

Оригинальная ссылка:https://www.bitpush.news/articles/7595403

Связанные с этим вопросы

QПочему рынок оценивает Robinhood на 53% выше, чем Coinbase, несмотря на то, что у Coinbase выручка почти в два раза больше?

AРынок отдает предпочтение Robinhood из-за его диверсифицированного бизнеса (акции, опционы, криптовалюты, прогнозные рынки), восприятия его как «суперприложения» в сфере розничных финансов, наличия регулирующих лицензий (брокер-дилер, поднадзорность FINRA и SEC), а также более крупной и активной пользовательской базы.

QКаковы основные источники дохода Robinhood и как они изменились за последние годы?

AОсновными источниками дохода являются: транзакционные сборы (58% выручки, включая опционы, криптовалюты и акции), чистый процентный доход (35%) и новые источники, такие как подписка Robinhood Gold, прогнозные рынки (Kalshi) и прочие услуги (мгновенные выводы, фьючерсы, обмен). Доля транзакционных доходов снизилась с 77% в 2021 году, что свидетельствует о успешной диверсификации.

QКакой стратегический план у Robinhood в отношении криптовалют и токенизации?

ARobinhood строит полнофункциональную платформу для токенизации и криптоуслуг. План включает интеграцию Bitstamp, запуск кошелька v2 с поддержкой DeFi, стейкинга, создание L2 на Arbitrum и токенизацию публичных и частных акций. Конечная цель — стать глобальным, регулируемым провайдером финансовых услуг с возможностью 24/7 торговли, мгновенных расчетов и интеграции с DeFi.

QКакие ключевые риски угрожают будущему росту Robinhood?

AОсновные риски включают усиление конкуренции со стороны традиционных брокеров (Charles Schwab, Fidelity) и нативных криптобирж (Coinbase), что может сжать маржу. Также существуют риски исполнения сложной интеграции криптотехнологий и риск медленного принятия токенизации эмитентами из-за отсутствия нормативной ясности и сопротивления традиционных финансовых посредников.

QПочему криптовалютный бизнес является особенно прибыльным для Robinhood?

AКриптовалютные операции приносят более высокую прибыль благодаря модели дохода, основанной на спредах и маршрутизации, а не на продаже потока ордеров. Это дает Robinhood больший контроль над экономикой сделок, позволяя удерживать более высокую долю дохода с каждой транзакции, что приводит к значительно более высокой марже, ARPU (средний доход на пользователя) и операционному рычагу.

Похожее

DeXe достиг нового исторического максимума, цель – $40: Два индикатора подтверждают бычий настрой

DeXe [DEXE] продолжил рост, защитил уровень $30 и достиг нового исторического максимума в $35,5. На момент публикации токен торговался около $34, показав рост на 17,9% за сутки. Объем торгов вырос на 161% до $128 млн, что отражает высокую активность рынка. Альткойн вырос на 962% с начала 2026 года на фоне интереса к децентрализованному управлению и инфраструктуре, связанной с ИИ. Данные Coinalyze показывают доминирование покупателей на спотовом рынке в течение восьми дней подряд. Кроме того, открытый интерес на фьючерсном рынке вырос на 18% до $160 млн, а объем деривативов — на 146%, что указывает на активное открытие новых позиций. Индикаторы подтверждают силу быков: RSI приблизился к 76 (зона перекупленности), что сигнализирует о сильном покупательском давлении. Average Directional Index (ADX) также показывает превосходство положительного индикатора (+DI) над отрицательным (-DI), поддерживая восходящий тренд. Если покупательский спрос сохранится, DEXE может продолжить рост к цели в $40 при условии удержания поддержки на уровне $30. В случае пробития этого уровня следующей зоной поддержки станет $27.

ambcrypto57 мин. назад

DeXe достиг нового исторического максимума, цель – $40: Два индикатора подтверждают бычий настрой

ambcrypto57 мин. назад

Является ли Ethereum действительно «мировым компьютером»?

Эфириум с момента запуска в 2015 году позиционируется как «мировой компьютер» — децентрализованная платформа, работающая на основе смарт-контрактов. Однако географическое распределение валидаторов, обеспечивающих безопасность сети после перехода на модель Proof-of-Stake, ставит под сомнение глобальную доступность системы. Анализ показывает, что США (38,19%) и Германия (13,04%) вместе контролируют более половины всех нод. США выделяются значительной долей домашних нод, что свидетельствует о развитой культуре участия. Азия же слабо представлена, за исключением Сингапура (3,15%). Такая концентрация обусловлена низкими затратами, развитой инфраструктурой и благоприятным регулированием в западных странах. Среди профессиональных институциональных валидаторов картина более сбалансирована: доля США снижается до 25,81%, а вклад азиатских стран (Сингапур, Гонконг, Япония, Южная Корея) растёт, приближаясь к американскому уровню. Это стратегический выбор для соблюдения локального регулирования и снижения задержек. Ключевая проблема — системное отставание регионов с низкой плотностью нод (Ближний Восток, Южная Америка, Африка) из-за механизмов пиринговой сети (P2P), что подрывает принципы децентрализации. Однако это создаёт и возможности: первопроходцы, развернувшие инфраструктуру в этих регионах, получат стратегическое преимущество, удовлетворяя растущий спрос на локальные, соответствующие регуляторным требованиям услуги.

Foresight News1 ч. назад

Является ли Ethereum действительно «мировым компьютером»?

Foresight News1 ч. назад

Интеллектуальная арбитражная ловушка Bittensor: капитал спекулирует токенами, а качественный ИИ никто не покупает

Автор статьи критикует механизмы стимулирования в сети Bittensor, децентрализованной платформы ИИ, работающей на криптовалютных токенах TAO. Сеть разделена на множество подсетей (сабнеты), каждая со своим токеном Alpha, и распределяет новые эмиссии TAO в зависимости от цены этих токенов, а не от реальной ценности или качества ИИ-продуктов. Это создает самоподдерживающийся цикл, где приток капитала поднимает цену Alpha, что увеличивает долю награды в TAO, что, в свою очередь, привлекает еще больше капитала. Основная проблема в том, что ценность токенов определяется лишь спекулятивными денежными потоками, а не реальным коммерческим использованием или доходами от ИИ-услуг. В статье отмечаются уязвимости системы, такие как возможность сговора между валидаторами и майнерами для завышения оценок, если они контролируют более половины доли в сети, а также практика простого копирования оценок. Хотя сеть способна исправлять ошибки через хардфорки (правила награждения менялись дважды за год), все ее системы оценки по-прежнему игнорируют ключевой показатель — реальный спрос и оплату со стороны конечных пользователей. Несмотря на критику, автор признает потенциальную ценность децентрализованного подхода к ИИ, сравнивая его с бумом доткомов, который, несмотря на пузырь, заложил фундамент инфраструктуры. Успешные проекты внутри сети, например, модель от Covexus, превзошедшая Meta Llama 2, остаются в тени шума вокруг токенов. Возможное одобрение ETF на Bittensor такими компаниями, как Grayscale и Bitwise, может привлечь традиционный капитал и усилить надзор, что, возможно, заставит экосистему развивать более устойчивые модели, основанные на реальной полезности, а не только на спекуляциях.

Foresight News2 ч. назад

Интеллектуальная арбитражная ловушка Bittensor: капитал спекулирует токенами, а качественный ИИ никто не покупает

Foresight News2 ч. назад

‘Walled off’ – Hyperliquid и Phantom призывают CFTC к трем требованиям в сфере DeFi

Гиперликвид и кошелек Phantom на базе Solana призвали Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) модернизировать регулирование. В письме регулятору они выдвинули три ключевых требования: не рассматривать разработчиков некстодиальных протоколов как брокеров; формализовать освобождение для некстодиальных кошельков, подобное выданному Phantom; создать рамки для использования блокчейна регулируемыми организациями. Эти запросы являются ответом на призыв CFTC выявить препятствия для сотрудничества финтех-компаний с регулируемыми субъектами. Децентрализованные платформы предупреждают, что без таких исключений инновации будут уходить за рубеж, а американские пользователи останутся в изоляции от ончейн-деривативов. Однако выполнение этих требований может столкнуться с юридическими вызовами со стороны традиционных участников рынка, таких как Чикагская товарная биржа (CME), которая уже судится с CFTC. Они настаивают, что все платформы, включая DeFi, должны соответствовать единым правилам. Будущее запросов остается неопределенным, особенно в свете задержек с законом CLARITY.

ambcrypto2 ч. назад

‘Walled off’ – Hyperliquid и Phantom призывают CFTC к трем требованиям в сфере DeFi

ambcrypto2 ч. назад

Кевин Уорш тихо перестраивает ФРС через пять рабочих групп

Автор: qinbafrank Федеральная резервная система США объявила о создании пяти рабочих групп под общим названием "Группы по совершенствованию денежно-кредитной политики при Председателе". В их состав вошли 15 внешних экспертов, которых будут поддерживать сотрудники ФРС. Группы займутся независимыми исследованиями и представят выводы Комитету по операциям на открытом рынке (FOMC). Эти группы охватывают всю "операционную систему" монетарной политики: от сбора данных и моделирования производительности, занятости и инфляции до инструментов баланса ФРС и внешних коммуникаций. Наблюдатели отмечают, что инициатива председателя ФРС Кевина Уорша обладает характерными чертами: 1) Запущена высшим руководством. 2) Преодолевает границы между существующими подразделениями. 3) Создает параллельные каналы отчетности. 4) Позволяет обойти бюрократические процедуры и ведомственные интересы. 5) Позволяет быстро пересматривать политическую повестку через "проектирование на высшем уровне". 6) Концентрирует полномочия по координации и экспертизе в специальной структуре. Автор проводит параллель с подобными рабочими группами, используемыми в реформах госорганов. Анализ предполагает, что до завершения работы этих групп Уорш, вероятно, будет воздерживаться от резких шагов. В будущем стоит наблюдать, станут ли группы постоянными, и не начнут ли их выводы де-факто определять политику председателя, оставляя FOMC лишь роль утверждающего органа.

marsbit3 ч. назад

Кевин Уорш тихо перестраивает ФРС через пять рабочих групп

marsbit3 ч. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow