瑞银：A 股科技股拥挤程度远未达到历史峰值
瑞银证券最新报告指出，尽管近期A股科技板块成交热度显著上升，但其拥挤程度仍远未达到历史峰值。核心指标公募基金超配比例显示，2026年一季度对大科技板块（含电子、通信、计算机及国防）的超配比例为9.9%，显著低于2015年四季度14.1%的历史峰值，也远低于消费板块历史最高水平。报告认为，本轮科技成长风格自2024年9月政策转向以来持续时间尚不足两年，从历史规律看，一轮风格从形成到切换通常历时约三年。
与此同时，A股盈利复苏正在加速，为市场上行提供基本面支撑。瑞银预计2026年全部A股盈利增速将提升至11%，2026年一季度非金融板块盈利同比增长11.8%，毛利率与净利率均创2023年以来新高。通胀回升、工业利润增长以及海外业务占比提升等因素共同推动盈利改善。
在战术配置上，瑞银在基准“慢牛”情景下偏向成长与周期风格，重点看好电子、通信、电气设备、机械、有色金属与化工六大板块。报告认为，当前市场微观流动性由多渠道资金流入、ETF扩张及私募回暖构成支撑，预计下半年大小盘风格表现将更趋均衡。
marsbit06/05 02:48
