“Hàng tồn kho của công ty tăng so với cuối kỳ năm trước, chủ yếu là do nguyên vật liệu và vật tư gia công tăng lên vào cuối kỳ này.” Ông Trần Thiên Thạch, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Cambricon, trả lời tại cuộc họp kết quả kinh doanh diễn ra vào ngày 12.
Nửa đầu năm 2026, trong khi doanh thu và lợi nhuận của Cambricon đều tăng, giá trị sổ sách hàng tồn kho đạt 8,248 tỷ nhân dân tệ, tăng 66,83% so với cuối năm trước.
Quy mô hàng tồn kho tăng mạnh
Cụ thể, nửa đầu năm 2026, Cambricon đạt doanh thu 5,996 tỷ nhân dân tệ, tăng 108,13%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 2,311 tỷ nhân dân tệ, tăng 122,61%; lợi nhuận ròng không bao gồm các khoản mục phi thường thuộc về cổ đông công ty mẹ là 2,166 tỷ nhân dân tệ, tăng 137,30%.
Hoạt động kinh doanh chính của Cambricon là nghiên cứu, thiết kế và bán lõi chip trí tuệ nhân tạo được sử dụng trong các loại máy chủ đám mây, thiết bị tính toán biên và thiết bị đầu cuối. Hiện tại, các dòng sản phẩm chính bao gồm dòng sản phẩm đám mây, dòng sản phẩm biên, cấp phép IP và phần mềm. Báo cáo tài chính tiết lộ, nửa đầu năm 2026, doanh thu từ dòng sản phẩm đám mây của Cambricon là 5,994 tỷ nhân dân tệ, tăng 108,88%.
Sự gia tăng mạnh về giá trị sổ sách hàng tồn kho đã trở thành một trong những trọng tâm được các nhà đầu tư quan tâm tại cuộc họp kết quả kinh doanh lần này.
Trong 5 năm qua (2021-2025), hàng tồn kho cuối năm của Cambricon lần lượt là 287 triệu nhân dân tệ, 287 triệu nhân dân tệ, 99 triệu nhân dân tệ, 1,774 tỷ nhân dân tệ và 4,944 tỷ nhân dân tệ.
Đối với các câu hỏi liên quan đến nhịp độ tiêu thụ hàng tồn kho trong nửa cuối năm, áp lực giảm giá (nếu có), ban lãnh đạo Cambricon đã không trả lời trực tiếp tại cuộc họp kết quả kinh doanh.
Đến cuối quý II, trong số 8,248 tỷ nhân dân tệ hàng tồn kho của Cambricon, bao gồm giá trị sổ sách nguyên vật liệu là 5,278 tỷ nhân dân tệ, tăng 77,95% so với 2,966 tỷ nhân dân tệ cuối năm 2025; giá trị sổ sách vật tư gia công là 2,418 tỷ nhân dân tệ, tăng 61,85% so với 1,494 tỷ nhân dân tệ cuối năm 2025; giá trị sổ sách hàng hóa tồn kho là 85,3849 triệu nhân dân tệ, giá trị sổ sách hàng gửi đi bán là 465 triệu nhân dân tệ.
Báo cáo bán niên 2026 tiết lộ, về khía cạnh suy giảm giá trị tài sản, tổng số tiền tăng lên do trích lập dự phòng giảm giá nguyên vật liệu, hàng tồn kho, vật tư gia công của công ty trong kỳ là 397 triệu nhân dân tệ, số tiền giảm do hoàn nhập hoặc chuyển xuất là 18,9215 triệu nhân dân tệ.
Cambricon đề cập trong báo cáo tài chính rằng công ty đối mặt với rủi ro giảm giá hàng tồn kho. Đến cuối quý II, giá trị sổ sách hàng tồn kho của công ty chiếm 45,32% tổng tài sản cuối kỳ. Nếu môi trường thị trường thay đổi trong tương lai có thể làm tăng rủi ro giảm giá hàng tồn kho, gây ảnh hưởng bất lợi đến khả năng sinh lời của công ty.
Ngày 13, nhà phân tích cao cấp Vương Thanh của cơ quan nghiên cứu thị trường CINNO Research nói với Zhongxin Jingwei rằng, với tư cách là một doanh nghiệp Fabless (thiết kế chip không có nhà máy sản xuất wafer), hàng tồn kho của Cambricon chủ yếu là nguyên vật liệu và vật tư gia công, đây là hành vi chủ động khóa chặt công suất wafer. Nhưng rủi ro nằm ở chỗ, ngành này có tốc độ lặp công nghệ nhanh và tính chuyên dụng cao, một khi nhu cầu hạ nguồn chậm lại, doanh nghiệp sẽ đối mặt với áp lực giảm giá hàng tồn kho lớn.
Vương Thanh cho biết, từ góc độ ngành, nhu cầu sức mạnh tính toán hiện tại có sự phân hóa cấu trúc. Sự dư thừa tạm thời của sức mạnh tính toán cho đào tạo chủ yếu thể hiện ở công suất trung và thấp cấp cũng như công suất tồn kho, trong khi card đào tạo cao cấp vẫn khan hiếm do bị kiểm soát xuất khẩu. Sức mạnh tính toán cho suy luận và bộ nhớ HBM (Bộ nhớ băng thông cao), lưu trữ cấp doanh nghiệp vẫn thiếu nguồn cung, chu kỳ tăng giá lưu trữ ít nhất sẽ kéo dài đến năm 2027, về lâu dài cần chú ý đến rủi ro do công suất tập trung được giải phóng.
Khoản trả trước tăng gần gấp ba lần so với cuối năm 2025
Khoản trả trước của Cambricon cũng tăng mạnh, nửa đầu năm 2026 là 2,914 tỷ nhân dân tệ, chiếm 16,01% tổng tài sản, tăng khoảng 291,37% so với cuối năm 2025. Trong 5 năm qua (2021-2025) vào cuối năm, khoản trả trước của công ty lần lượt là khoảng 85 triệu nhân dân tệ, 8 triệu nhân dân tệ, 148 triệu nhân dân tệ, 774 triệu nhân dân tệ, 745 triệu nhân dân tệ.
“Khoản trả trước của công ty tăng so với cuối kỳ năm trước, chủ yếu là do khoản thanh toán trước cho mua hàng tăng lên vào cuối kỳ này.” Báo cáo giữa năm 2026 của Cambricon cho biết.
Theo báo cáo nghiên cứu do Guosheng Securities công bố ngày 11/8, sự gia tăng hàng tồn kho và khoản phải trả trước của Cambricon đảm bảo nguồn cung, việc dự trữ đầy đủ hỗ trợ việc giao hàng theo đơn đặt hàng.
Theo báo cáo nghiên cứu của Northeast Securities công bố ngày 11/8 nhận xét về báo cáo bán niên năm 2026 của Cambricon, khoản trả trước là nguồn tăng trưởng hàng tồn kho, hàng tồn kho là động lực tăng trưởng doanh thu. Các công ty thiết kế chip có chuỗi dẫn truyền ổn định từ nhu cầu đến doanh thu: sau khi xác định nhu cầu của khách hàng, nhà sản xuất GPU đặt hàng sản xuất wafer từ nhà máy gia công, báo cáo thể hiện sự tăng trưởng của khoản trả trước; khoảng một quý sau, wafer hoàn thành được nhập kho, thúc đẩy hàng tồn kho tăng; sau một quý nữa hoàn thành giao hàng, khách hàng xác nhận thu và thanh toán, doanh thu tăng lên.
Northeast Securities tin rằng, nhu cầu sức mạnh tính toán nội địa tiếp tục sôi động, với tư cách là nhà sản xuất hàng đầu về chip thông minh đám mây nội địa, các chỉ số khoản trả trước và hàng tồn kho của Cambricon cho thấy doanh thu quý III sẽ tăng mạnh.
Về dòng tiền, nửa đầu năm 2026, số dư tiền mặt và các khoản tương đương tiền cuối kỳ của Cambricon là 626 triệu nhân dân tệ.
Số tiền mặt và các khoản tương đương tiền của công ty này có xu hướng giảm liên tục, trong ba năm qua (2023-2025) vào cuối năm, con số này lần lượt là khoảng 3,954 tỷ nhân dân tệ, 1,972 tỷ nhân dân tệ, 929 triệu nhân dân tệ.
Ngày 30/6, giá cổ phiếu Cambricon trên sàn A đã tăng cao lên 1.620 nhân dân tệ/cổ phiếu trong phiên, lập mức cao kỷ lục, tương ứng với vốn hóa thị trường hơn 1.000 tỷ nhân dân tệ. Ngày 13/8, cổ phiếu Cambricon trên sàn A đóng cửa ở mức 1.105,5 nhân dân tệ/cổ phiếu, tăng 0,01%, tương ứng tổng vốn hóa thị trường 694,6 tỷ nhân dân tệ.
Bài viết này từ tài khoản WeChat công khai “Zhongxin Jingwei” (ID: jwview), tác giả: Tạ Tĩnh Văn
