Sumber: Glassnode/X
Inilah alasan mengapa kapitulasi semakin dalam
Profitabilitas terus diatur ulang seiring kerugian terealisasi yang meluas di seluruh fase distribusi, memperkuat tekanan penjualan yang persisten.
Puncak kerugian terealisasi sekarang mendekati tingkat ekstrem siklus sebelumnya, dengan cetakan satu hari melebihi $5 miliar, menyaingi tingkat kapitulasi akhir 2022.
Sumber: Glassnode/X
Seiring munculnya puncak-puncak ini, struktur pasar melemah, sementara kepercayaan dan permintaan spot memburuk secara paralel. Kerugian sebagai bagian dari kapitalisasi pasar juga meningkat, menandakan penghancuran nilai yang lebih luas daripada tekanan pemegang yang terisolasi.
Hal ini penting karena kerugian proporsional yang lebih tinggi memperkuat tekanan neraca di seluruh kohort.
Sumber: Glassnode/X
Kerugian per koin yang dipindahkan meningkat, menunjukkan bahwa koin ditransfer dengan diskon yang lebih curam relatif terhadap basis biaya mereka.
Seiring tren ini semakin dalam, leverage terus berkurang, sementara pasar opsi mempertahankan harga tinggi untuk risiko penurunan di seluruh jatuh tempo jangka dekat.
Kepadatan Leverage Meningkat Seiring Bias Long Bitcoin Menguat
Posisi long sedang dibangun di seluruh pasar karena Rasio Long/Short agregat cenderung lebih tinggi, mencerminkan paparan arah yang meningkat.
Namun, peningkatannya tidak bertahap; sebaliknya, itu terbentuk melalui lonjakan tajam dan tidak konsisten, menandakan keyakinan reaktif daripada stabil.
Permintaan long Bitcoin tetap dominan, dengan rasio sering melebihi 2,5–3,0, sementara rata-rata altcoin tetap lebih dekat ke 1,5–2,0.
Perbedaan ini bertahan meskipun ada kelemahan harga Bitcoin baru-baru ini, menyoroti bahwa trader tetap kelebihan berat pada BTC karena keamanan strukturalnya yang dirasakan.
Sumber: X
Pada saat yang sama, konsentrasi leverage menebal daripada menyebar, meningkatkan sensitivitas likuidasi sistemik. Saat trader menambah posisi long ke dalam struktur harga yang melemah, posisi mencerminkan penolakan terhadap risiko penurunan yang lebih luas.
Pita likuidasi sekarang mengelompok erat di bawah rentang terkini, yang berarti penurunan modest dapat memicu likuidasi long beruntun. Tren Pendanaan dan Open Interest lebih lanjut menunjukkan leverage ulang, bukan deleveraging yang sehat, dalam tren turun yang aktif.
Singkatnya, trader menghadapi tekanan yang semakin besar untuk menjual, karena mereka sangat berinvestasi dan berisiko kehilangan lebih banyak uang.
Pemikiran Akhir
- Tekanan kapitulasi tumbuh karena kerugian yang dialami trader mirip dengan yang terjadi selama penurunan sebelumnya.
- Kepadatan long yang berat Bitcoin bertahan meskipun struktur memburuk, meningkatkan risiko likuidasi sistemik karena leverage membangun kembali ke dalam tren turun yang aktif.
- Bagikan
- Tweet
-
极







