Laporan Penelitian Jalur Pembayaran Web3 (Bagian 1): Analisis Panorama Latar Industri, Standar Protokol, Posisi Para Raksasa, dan Persaingan Regulasi Global

Penulis Asli:Rosa, Peneliti (Web3Caff Research)

Bayangkan skenario ini: Suatu pagi di tahun 2026, sebuah Agen AI berjalan dengan diam-diam di bawah otorisasi Anda – ia membandingkan harga di pasar data global, memanggil tiga API untuk menyelesaikan pengumpulan informasi, membayar $0.07 untuk menyelesaikan transaksi, memanggil daya komputasi awan dan secara otomatis menyisihkan $0.02 untuk penyelesaian, dan akhirnya membayar $0.01 kepada Agen yang menghasilkan laporan untuk hilir. Seluruh proses tidak memerlukan rekening bank, tidak ada kartu kredit, tidak ada kode SWIFT, namun penyelesaian selesai dalam 4 detik. Ini bukan imajinasi fiksi ilmiah, melainkan jutaan transaksi nyata yang sedang diproses oleh protokol x402 dan MPP saat ini.

Kontras digital sedang mendefinisikan ulang "bagaimana nilai mengalir". Pada tahun 2025, stablecoin dengan volume penyelesaian on-chain sebesar $33 triliun untuk pertama kalinya melampaui volume transaksi gabungan Visa dan Mastercard; lebih dari 100.000 Agen AI sedang menjalankan ekonomi pembayaran yang tidak dapat dirasakan manusia: jumlah per transaksi kurang dari 1 sen, namun frekuensi transaksi harian bisa mencapai jutaan kali, dengan biaya hampir nol. Pada saat yang sama, biaya rata-rata pengiriman uang lintas batas global masih setinggi 6.36%, penyelesaian masih membutuhkan 3-5 hari kerja, dan 1,3 miliar orang dewasa masih belum masuk ke dalam sistem perbankan tradisional. "Siapa yang akan mendefinisikan infrastruktur pembayaran generasi berikutnya" – peralihan kekuatan industri ini sedang naik dari narasi industri Web3 menjadi isu struktural sistem keuangan global.

Laporan penelitian ini akan mengambil infrastruktur pembayaran Web3 sebagai garis utama, secara sistematis mendekonstruksi pergeseran paradigma jalur pembayaran Web3 dari "didorong narasi" menjadi "implementasi infrastruktur" pada tahun 2025-2026, dan menjawab tiga pertanyaan mendasar yang menentukan arah industri lima tahun ke depan: Siapa yang memimpin standar protokol? Lapisan infrastruktur mana yang akan menjadi pintu masuk pengendapan nilai? Siapa yang akan menguasai hak definisi pasar dalam spiral naik antara regulasi dan bisnis?

Catatan:Karena alasan panjang, laporan penelitian ini dibagi menjadi tiga bagian (atas, tengah, bawah) untuk diterbitkan. Ini adalah bagian atas (berisi bab: Bab 1 Latar Makro: Titik Balik Historis Pembayaran Web3, Bab 2 Stablecoin: Infrastruktur Inti Pembayaran Web3). Bab bagian tengah (Bab 3 Pembayaran Agen AI: Lapisan Ekonomi Mesin yang Muncul, Bab 4 Strategi Web3 Raksasa Pembayaran dan Lembaga Keuangan Tradisional). Bab bagian bawah (Bab 5 Kebangkitan dan Persaingan Jalur Stablechain, Bab 6 Dinamika Regulasi Global, Bab 7 Kesimpulan Komprehensif dan Penilaian Tren).

Daftar Isi

• Bab 1 Latar Makro: Titik Balik Historis Pembayaran Web3
• Pergeseran Paradigma Industri: Dari Didorong Narasi ke Implementasi Infrastruktur
• Masalah Struktural Pembayaran Tradisional dan Keunggulan Komparatif Pembayaran Web3
• Pembayaran Pedagang Telah Melampaui Ambang Praktis
• Bab 2 Stablecoin: Infrastruktur Inti Pembayaran Web3
• Pasar Mengalami Pertumbuhan Eksplosif pada 2025-2026
• Struktur Duopoli Dolar dan Model Pendapatan Cadangan Mempercepat Koneksi ke Sistem Keuangan Tradisional
• Kasus Penggunaan Pembayaran Stablecoin: Dari Penyelesaian Exchange Meluas Cepat ke Arus Bisnis Nyata
• Evolusi Arsitektur Pengalaman Pengguna: Dari Aset On-chain ke Pembayaran Massal
• Kebangkitan "Stablechain": Integrasi Vertikal Infrastruktur Khusus Pembayaran
• Bab 3 Pembayaran Agen AI: Lapisan Ekonomi Mesin yang Muncul
• Konsep Agentic Commerce dan Kebutuhan Pembayaran
• Tumpukan Teknologi Pembayaran Agen: Arsitektur Berlapis dari Penyelesaian hingga Tata Kelola
• Lanskap Persaingan Standar Protokol Utama
• Studi Kasus Percontohan: Signifikansi Simbolis AWS AgentCore Payments
• Risiko Pembayaran Agen
• Bab 4 Strategi Web3 Raksasa Pembayaran dan Lembaga Keuangan Tradisional
• Stripe: Transformasi Menyeluruh ke Jalur Penyelesaian Stablecoin
• PayPal: Dua Jalur PYUSD dan Agen AI Maju Bersamaan
• Visa: Strategi Dual-Track Stablecoin Jaringan Kartu
• Mastercard: Dual-Track Tokenized Voucher dan Infrastruktur Stablecoin Maju Bersamaan
• Jalur Masuk Lembaga Keuangan Tradisional
• Bab 5 Kebangkitan dan Persaingan Jalur Stablechain
• Kebutuhan Struktural Munculnya Stablechain
• Posisi dan Perbandingan Stablechain Utama
• Spekulasi Tren Masa Depan: Koeksistensi Multi-Chain, Bukan Pemenang Tunggal
• Bab 6 Dinamika Regulasi Global
• Amerika Serikat: Undang-Undang GENIUS Menetapkan Kerangka Regulasi Federal
• Uni Eropa: Implementasi Penuh MiCA dan Rekonstruksi Pasar
• Hong Kong, Tiongkok: Lahan Uji Kepatuhan Asia-Pasifik
• Perbandingan Horizontal Kerangka Regulasi Global
• Bab 7 Kesimpulan Komprehensif dan Penilaian Tren
• Penilaian Tahap Perkembangan Industri
• Lima Tren Inti
• Outlook Masa Depan
• Struktur Poin Utama
• Referensi

Bab 1 Latar Makro: Titik Balik Historis Pembayaran Web3

Catatan Kepatuhan: Stablecoin adalah mata uang virtual (Token), dan harap ketahui bahwa tindakan menerbitkan atau berpartisipasi dalam investasi Token memiliki persyaratan dan batasan peraturan yang berbeda dan ketat di berbagai negara dan wilayah, terutama di Tiongkok Daratan, menerbitkan Token diduga merupakan tindakan "penerbitan sekuritas ilegal", menyediakan layanan penjodohan transaksi Token dan aktivitas terkait perdagangan cryptocurrency lainnya juga termasuk dalam "aktivitas keuangan ilegal" (pembaca di Tiongkok Daratan sangat disarankan untuk membaca Pengorganisasian dan Ikhtisar Poin Penting Hukum dan Peraturan Terkait Blockchain dan Mata Uang Virtual di Tiongkok Daratan), konten berikut hanyalah analisis objektif mengenai kemajuan pengembangan stablecoin dan strategi kelayakan pasar, serta bertujuan untuk membahas dan menganalisis bagaimana skenario aplikasi yang didukung teknologi blockchain sedang dikembangkan secara bertanggung jawab di bawah lingkungan regulasi global. Oleh karena itu, harap jangan menggunakan informasi ini untuk pengambilan keputusan terkait, dan harap patuhi ketat hukum dan peraturan di negara dan wilayah Anda, serta tidak berpartisipasi dalam aktivitas keuangan ilegal apa pun.

Pergeseran Paradigma Industri: Dari Didorong Narasi ke Implementasi Infrastruktur

Industri Web3 sedang mengalami pergeseran paradigma yang mendalam. Narasi sebelumnya tentang pembayaran Web3 terutama berputar di sekitar "eksplorasi penerapan aset on-chain di bidang pembayaran", namun implementasi nyatanya dalam jangka panjang dibatasi oleh fluktuasi aset, pengalaman pengguna, ketidakpastian regulasi, dan penerimaan pedagang yang kurang. Perubahan baru pada tahun 2025-2026 terletak pada logika pertumbuhan industri yang beralih dari didorong harga aset ke didorong oleh peningkatan patuh hukum dan penyisipan infrastruktur. Stablecoin sebagai aset digital yang dipatok dengan nilai mata uang fiat, di bawah kerangka kepatuhan secara efektif meredakan masalah fluktuasi harga, menjadi media penyelesaian transaksi on-chain yang dominan, dan menyediakan jangkauan lintas batas 7x24 jam. Masuknya raksasa pembayaran dan platform cloud membuat pembayaran Web3 meluap dari lingkaran pengguna asli ke jaringan bisnis tradisional.

Kunci titik balik ini bukanlah kematangan teknologi blockchain, melainkan resonansi tiga katalis. Pertama, pasar stablecoin cukup besar, berpotensi mendukung kebutuhan likuiditas dalam skenario bisnis nyata. Kedua, kerangka regulasi mulai jelas, memungkinkan bank, perusahaan pembayaran, dan klien korporat untuk mengevaluasi jalur kepatuhan. Ketiga, kebutuhan pembayaran mesin baru yang dibawa oleh Agen AI, membuat sistem jaringan kartu dan rekening bank tradisional menunjukkan kekurangan struktural ketika berhadapan dengan micropayment, otorisasi otomatis, dan penyelesaian per transaksi. Ketiganya bertumpu, membuat pembayaran Web3 berpindah dari diskusi "apakah dapat terbentuk" ke tahap persaingan industri "siapa yang mendefinisikan standar, siapa yang mengendalikan pintu masuk, siapa yang mengendapkan nilai".

Masalah Struktural Pembayaran Tradisional dan Keunggulan Komparatif Pembayaran Web3

Sistem pembayaran lintas batas tradisional menghadapi tiga masalah struktural utama: pertama, biaya tinggi, menurut data Q3 2025 Bank Dunia, biaya rata-rata pengiriman uang lintas batas sekitar 6.36% [1], jauh melebihi ambang batas wajar; kedua, efisiensi waktu rendah, waktu penyelesaian rata-rata SWIFT 3-5 hari kerja, melibatkan banyak bank perantara menyebabkan node tidak transparan; ketiga, cakupan yang kurang, sekitar 1,3 miliar orang dewasa di seluruh dunia tidak memiliki rekening bank, sistem keuangan tradisional sangat kurang melayani daerah underbanked [2].

Empat keunggulan struktural pembayaran Web3: Pertama, waktu penyelesaian berpotensi beralih dari hari kerja bank dan jalur bank koresponden menjadi konfirmasi hampir real-time on-chain. Kedua, jaringan pembayaran beralih dari sistem akun terizin ke sistem alamat dompet, berpotensi mencakup pengguna dengan rekening bank yang kurang atau kesulitan penerimaan lintas batas. Ketiga, transaksi dapat diprogram, memungkinkan pembayaran bersyarat, pembayaran streaming, rekonsiliasi otomatis, dan escrow kontrak pintar. Keempat, struktur biaya micropayment berbeda dengan biaya tetap jaringan kartu, lebih cocok untuk skenario baru seperti API, pemanggilan data, dan pembayaran antar mesin.

Tetapi keunggulan komparatif tidak berarti penggantian total. Federal Reserve New York mencatat, sistem pembayaran cepat domestik seperti FedNow, RTP, same-day ACH, Venmo dan CashApp memiliki keunggulan biaya rendah, instan, dan teregulasi dalam pembayaran domestik, diferensiasi stablecoin lebih banyak berasal dari jangkauan global, tidak memerlukan rekening bank, dan kemampuan transfer on-chain. [3] Oleh karena itu, kemungkinan besar stablecoin akan lebih dulu menembus skenario yang kelemahannya jelas dalam sistem tradisional, bukan penggantian semua cara pembayaran secara menyeluruh.

Perbandingan Pembayaran Tradisional dan Pembayaran Web3, Sumber: Dikompilasi oleh Peneliti (Web3caff Research) Rosa

Pembayaran Pedagang Telah Melampaui Ambang Praktis

Pada tahun 2025, pembayaran stablecoin oleh pedagang telah melampaui ambang batas yang tidak terpikirkan oleh sebagian besar pengecer. Menurut data Artemis Analytics (dilaporkan oleh Bloomberg), total penyelesaian on-chain stablecoin pada tahun 2025 mencapai sekitar $33 triliun, meningkat sekitar 72% tahun-ke-tahun, telah melampaui skala pembayaran gabungan Visa dan Mastercard [4][5]. Bahkan jika mengabaikan "noise" seperti arbitrase, transfer bot, estimasi "volume aktivitas ekonomi nyata" oleh Chainalysis masih sekitar $28 triliun, telah mendekati atau bahkan melampaui skala pemrosesan organisasi kartu tradisional, dan berpendapat bahwa aliran pembayaran stablecoin dapat sejalan dengan volume transaksi off-chain Visa dan Mastercard di suatu waktu antara tahun 2031 dan 2039 [4].

Fakta bahwa stablecoin dapat mendekati organisasi kartu dalam skala penyelesaian, di belakangnya adalah ketidakpuasan jangka panjang pedagang terhadap biaya jaringan kartu tradisional. Pedagang harus menanggung tiga lapis biaya untuk setiap transaksi kartu yang diproses: biaya pertukaran (Interchange Fee) yang dibayarkan ke bank penerbit, biaya penilaian (Assessment Fee) yang dibayarkan ke Visa atau Mastercard, dan markup pemroses (Processor Markup) dari penyedia akuisisi. Tergantung pada jenis kartu, metode transaksi, dan kategori pedagang, ketiganya biasanya memakan 1,5% hingga 3,5% dari setiap penjualan. Untuk konsumsi $100 misalnya, pedagang rata-rata harus membayar sekitar $2,24 untuk biaya pemrosesan kartu; untuk pedagang dengan omzet bulanan $1 juta, ini berarti sekitar $22,400 per bulan mengalir ke perantara. Biaya pedagang e-commerce seringkali lebih tinggi, karena transaksi tanpa kartu (Card-not-present) disertai dengan biaya penilaian dan premi risiko penipuan yang lebih tinggi. Selain biaya persentase, siklus penyelesaian kartu juga akan mengikat dana perputaran pedagang untuk waktu yang lama – hingga awal 2026, waktu penyelesaian kartu rata-rata sekitar 1,9 hari kerja (mendekati 3 hari kalender termasuk akhir pekan). Untuk perusahaan dengan omzet bulanan $10 juta, penundaan penyelesaian sekitar 3 hari akan membawa biaya pendanaan tahunan sekitar $25,000. Selain itu, ada biaya tersembunyi dari chargeback: terlepas dari hasil sengketa, setiap transaksi yang disengketakan akan membuat pedagang menanggung biaya $20 hingga $100, dan biasanya juga barang yang sudah dikirim. [6]

Ketika skala penyelesaian on-chain sudah bisa disejajarkan dengan organisasi kartu, sementara tarif, penggunaan dana dalam perjalanan, dan biaya chargeback jaringan kartu tradisional jelas dapat diukur, bagi pedagang, adopsi pembayaran stablecoin bukan lagi eksperimen yang ditunggu, melainkan pilihan ekonomi yang dapat dihitung – inilah tanda "ambang kepraktisan" telah terlampaui.

Bab 2 Stablecoin: Infrastruktur Inti Pembayaran Web3

Catatan Kepatuhan: Stablecoin adalah mata uang virtual (Token), dan harap ketahui bahwa tindakan menerbitkan atau berpartisipasi dalam investasi Token memiliki persyaratan dan batasan peraturan yang berbeda dan ketat di berbagai negara dan wilayah, terutama di Tiongkok Daratan, menerbitkan Token diduga merupakan tindakan "penerbitan sekuritas ilegal", menyediakan layanan penjodohan transaksi Token dan aktivitas terkait perdagangan cryptocurrency lainnya juga termasuk dalam "aktivitas keuangan ilegal" (pembaca di Tiongkok Daratan sangat disarankan untuk membaca Pengorganisasian dan Ikhtisar Poin Penting Hukum dan Peraturan Terkait Blockchain dan Mata Uang Virtual di Tiongkok Daratan), konten berikut hanyalah analisis objektif mengenai kemajuan pengembangan stablecoin dan strategi kelayakan pasar, serta bertujuan untuk membahas dan menganalisis bagaimana skenario aplikasi yang didukung teknologi blockchain sedang dikembangkan secara bertanggung jawab di bawah lingkungan regulasi global. Oleh karena itu, harap jangan menggunakan informasi ini untuk pengambilan keputusan terkait, dan harap patuhi ketat hukum dan peraturan di negara dan wilayah Anda, serta tidak berpartisipasi dalam aktivitas keuangan ilegal apa pun.

Pasar Mengalami Pertumbuhan Eksplosif pada 2025-2026

Pasar stablecoin mengalami pertumbuhan eksplosif pada 2025–2026. Menurut data Artemis Terminal, sejak September 2021, total pasokan stablecoin meningkat sekitar 2,6 kali lipat dalam 5 tahun, pertumbuhan tidak linier. Diantaranya, dalam satu tahun 2025 bertambah hampir $1000 miliar, pada 12 Desember 2025 kapitalisasi pasar total stablecoin pertama kali menyentuh puncak historis $3100 miliar, dan pada Mei 2026 lebih lanjut menembus $3230 miliar. Namun, pertumbuhan pasar cenderung melandai selama kuartal keempat 2025 dan kuartal pertama 2026.

Tren pertumbuhan pasar 2025-2026 bertepatan dengan serangkaian peristiwa penting. Pada 23 Januari 2025 Gedung Putih mengeluarkan Perintah Eksekutif "Tentang Memperkuat Kepemimpinan Amerika Serikat dalam Teknologi Keuangan Digital"; pada 18 Juli 2025 Undang-Undang "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins" (Undang-Undang GENIUS) ditandatangani menjadi undang-undang. [7] Didorong oleh dua kebijakan penting ini, Amerika Serikat secara resmi menetapkan kerangka regulasi federal untuk stablecoin.

Pertumbuhan paruh pertama 2025 mendahului penandatanganan Undang-Undang GENIUS, kemungkinan karena pasar menilai pembentukan undang-undang akan segera jelas, kepercayaan diri berbagai institusi meningkat, dan mulai mempercepat tata letak pasar stablecoin. Meskipun Undang-Undang GENIUS mewajibkan stablecoin didukung 1:1 oleh surat berharga pemerintah dan dana bank sentral, dan melarang penerbit membayar bunga langsung kepada pemegang; namun pasokan stablecoin global yang didukung cadangan mata uang fiat terus berkembang, tidak terpengaruh secara signifikan.

Perlu dicatat, saat ini belum ada satu pun stablecoin yang diterbitkan di bawah kerangka Undang-Undang GENIUS – waktu berlakunya penuh undang-undang ini adalah 18 Januari 2027 (atau 120 hari setelah lembaga pengatur merilis aturan final, mana yang lebih awal).

Struktur Duopoli Dolar dan Model Pendapatan Cadangan Mempercepat Koneksi ke Sistem Keuangan Tradisional

Pasar stablecoin saat ini masih sangat terkonsentrasi pada aset dolar. Berdasarkan grafik tren volume peredaran pasar stablecoin dari Artemis Terminal di atas, stablecoin berdenominasi dolar menyumbang lebih dari 99% pasokan stablecoin. Dalam dimensi penerbit, USDT dan USDC lama mendominasi, per 9 Juni 2026, USDT memegang sekitar 59% pangsa pasar, kapitalisasi pasar sekitar $1860 miliar; pangsa pasar USDC sekitar 24%, kapitalisasi pasar sekitar $774 miliar; keduanya bersama-sama menguasai lebih dari 83% pangsa pasar. PYUSD, RLUSD, stablecoin euro, dan stablecoin bank mewakili pasokan baru dari penerbit patuh hukum seperti raksasa pembayaran dan lembaga keuangan tradisional.

Model bisnis penerbit stablecoin terutama berasal dari pendapatan aset cadangan. Penerbit stablecoin patuh hukum setelah menerima mata uang fiat, mengalokasikannya ke aset cadangan likuid tinggi seperti kas, deposito bank, surat berharga pemerintah jangka pendek, perjanjian repo, atau reksa dana pasar uang, sambil memberikan janji penebusan 1:1 kepada pemegang, mereka tetap mempertahankan pendapatan dari aset cadangan. Penerbit stablecoin non-patuh hukum seperti Tether, menurut pengungkapan resminya, laba bersih tahunan 2025 melebihi $10 miliar, total eksposur surat berharga pemerintah AS yang dimiliki mencapai $1410 miliar (di antaranya $1220 miliar dipegang langsung), telah menjadi pemegang surat berharga pemerintah non-pemerintah terbesar di dunia saat ini. [8]

Penelitian BIS lebih lanjut mengungkapkan hubungan antara stablecoin dan pasar surat berharga pemerintah jangka pendek AS. Penelitian BIS menunjukkan, penerbit stablecoin dolar pada tahun 2024 membeli hampir $400 miliar surat berharga pemerintah AS T-bills, skala mendekati reksa dana pasar uang pemerintah besar, dan menemukan bahwa aliran dana stablecoin akan memiliki efek yang dapat diukur terhadap hasil 3 bulan T-bill, aliran dana stablecoin memiliki efek penekanan yang dapat diidentifikasi terhadap hasil surat berharga pemerintah AS ujung pendek [9]. Ini berarti stablecoin tidak lagi hanya produk internal pasar Web3, tetapi telah terhubung ke pasar aset aman tradisional melalui saluran aset cadangan. Semakin besar skala stablecoin, semakin besar potensi dampaknya terhadap pasar surat berharga, transmisi kebijakan moneter, dan stabilitas keuangan yang patut mendapat perhatian regulator.

Kasus Penggunaan Pembayaran Stablecoin: Dari Penyelesaian Exchange Meluas Cepat ke Arus Bisnis Nyata

Kegunaan utama stablecoin paling awal adalah penilaian dan penyelesaian di pasar Web3, pengguna menggunakan aset seperti USDT, USDC untuk dengan cepat memindahkan eksposur dolar antar platform perdagangan dan protokol DeFi. Perubahan pada 2025–2026 adalah bahwa kasus penggunaan stablecoin sedang bermigrasi ke pembayaran bisnis nyata. Peluang bank yang diringkas oleh Visa termasuk pengiriman uang lintas batas, pembayaran B2C, perbendaharaan perusahaan dan pembayaran B2B, fasilitas kredit on-chain, serta tokenisasi RWA (Aset Dunia Nyata) [10]. Survei Fireblocks pada 2025 menunjukkan, 90% institusi yang disurvei telah mengambil tindakan terhadap stablecoin, 49% lembaga keuangan telah menggunakan stablecoin dalam pembayaran, dan 41% lainnya berada dalam tahap pilot atau perencanaan. [11]

Dalam skenario B2B lintas batas, nilai stablecoin bukan hanya menurunkan biaya, tetapi memperpendek rantai penyelesaian, meningkatkan visibilitas dana, dan melepaskan dana yang disimpan sebelumnya. Survei Fireblocks menunjukkan, institusi yang disurvei menganggap nilai utama adopsi stablecoin adalah penyelesaian lebih cepat (48%), diikuti transparansi (36%), integrasi aliran pembayaran (33%), dan peningkatan manajemen likuiditas (33%), biaya rendah hanya 30%. [12] Ini menunjukkan perusahaan dan bank menghargai efisiensi perputaran dana, keterkendalian, dan kemampuan masuk pasar baru, bukan hanya penurunan biaya transaksi.

Pembayaran global dan pembayaran gaji jarak jauh adalah jenis skenario potensi tinggi lainnya. Ekonomi platform, ekonomi kreator, dan outsourcing lintas batas membuat perusahaan perlu membayar individu dan pedagang kecil di banyak negara. Rekening bank tradisional dan jaringan kliring lokal cakupannya tidak merata, stablecoin dapat mentransfer lintas batas dengan nilai stabil dolar, kemudian diselesaikan akhir oleh lembaga berlisensi lokal sesuai peraturan setempat. Skenario ini sangat cocok untuk Amerika Latin, Afrika, Asia Tenggara, dan negara dengan inflasi tinggi, karena pengguna lebih sensitif terhadap penyimpanan nilai berdenominasi dolar dan penerimaan instan.

Kartu U adalah pintu masuk yang paling mudah dipahami di sisi konsumen. Kerjasama Visa dengan Bridge menunjukkan, stablecoin dapat "dikonversi" menjadi kemampuan konsumsi sehari-hari melalui jaringan kartu dan sistem penerimaan pedagang yang ada. Konsumen menggunakan kartu di front-end, pedagang menerima mata uang fiat lokal di back-end, saldo stablecoin menyelesaikan pencatatan dan konversi nilai di infrastruktur seperti Bridge. Jalur ini menunjukkan, konsumen tidak perlu memahami chain, Gas, atau dompet, stablecoin dapat disematkan sebagai sumber dana back-end ke dalam pengalaman pembayaran tradisional.

Evolusi Arsitektur Pengalaman Pengguna: Dari Aset On-chain ke Pembayaran Massal

Stablecoin berevolusi dari aset asli Web3 menjadi alat pembayaran massal, harus melewati tiga ambang pengalaman: pertama, pengguna perlu memegang biaya asli (Gas Token) untuk memulai transaksi; kedua, pengelolaan kunci pribadi dan seed phrase kompleks dan rawan kesalahan; ketiga, pilihan cross-chain yang terpecah akibat multi-chain dan multi-stablecoin. Pada 2025–2026, di sekitar ketiga ambang ini terbentuk dua jalur evolusi yang saling melengkapi – jalur abstraksi akun di lapisan dasar dan jalur rel pembayaran di lapisan atas – bersama-sama mendekatkan pengalaman front-end pembayaran on-chain ke Apple Pay, PayPal, dan kartu bank.

Dalam jalur abstraksi akun, terutama dipimpin oleh ERC-4337 dan EIP-7702. Apa itu abstraksi akun? Intinya adalah memberikan kemampuan terprogram kontrak pintar kepada pengguna biasa. Membuat dompet pengguna itu sendiri menjadi kontrak pintar, membuka kunci fungsi-fungsi canggih seperti verifikasi multifaktor, pemotongan otomatis berkala, aturan transaksi kustom, dll.

Karena setiap transfer di blockchain saat ini, dompet pengguna harus memiliki Token rantai publik yang sesuai untuk menyelesaikan pembayaran biaya. Ini seperti Anda bepergian ke luar negeri, ke negara mana pun, Anda harus menukar mata uang lokal terlebih dahulu, baru bisa berbelanja. Ini merupakan ambang yang tidak kecil bagi pengguna biasa. Untuk itu, komunitas Ethereum (termasuk pendiri Vitalik Buterin) mengusulkan standar ERC-4337, yang secara resmi diterapkan di mainnet Ethereum pada Maret 2023. ERC-4337 dengan memperkenalkan komponen seperti UserOperation, Bundler, EntryPoint, dan Paymaster, memungkinkan pengguna mengungkapkan maksud transaksi melalui akun pintar, dan mengizinkan Paymaster membayar Gas untuk pengguna dalam kondisi tertentu, kami akan menggunakan diagram pengujian tim Visa sebagai contoh, dijelaskan secara rinci di bawah ini [13].

Alur transaksi Ethereum tradisional: pengguna menandatangani dengan kunci pribadi → transaksi masuk ke mempool publik → validator/builder memasukkannya ke dalam blockchain. Seluruh proses sederhana tetapi kaku, pengguna harus memegang ETH untuk membayar biaya Gas, dan tidak dapat menyesuaikan logika apa pun.

ERC-4337 dengan memperkenalkan mempool khusus UserOperation, pasar pemaketan Bundler, dan kontrak EntryPoint global, memisahkan maksud transaksi pengguna dari eksekusi blockchain dasar, memungkinkan dompet kontrak pintar menginisiasi transaksi tanpa perlu memodifikasi protokol konsensus Ethereum; nilai signifikansinya adalah menurunkan logika kontrol akun blockchain dari lapisan protokol ke lapisan aplikasi, memberikan izin terprogram penuh kepada pengembang dan pengguna atas "perilaku dompet". Lebih sederhana, ERC-4337 memungkinkan dompet kontrak pintar dapat menginisiasi transaksi sendiri seperti dompet biasa, dan tidak perlu mengubah aturan dasar Ethereum; intinya, menyerahkan hal "apa yang dapat dilakukan dompet" dari tangan resmi Ethereum kepada pengembang dan pengguna sendiri yang menentukan.

Sedangkan kontrak Paymaster (pembayar pengganti) opsional lebih lanjut mengabstraksi cara pembayaran biaya Gas – dapat berperan sebagai "perantara mata uang", menerima USDC dari pengguna dan secara otomatis mengonversinya ke ETH di chain untuk membayar biaya, juga dapat disponsori sepenuhnya oleh platform untuk semua biaya Gas, mencapai pengalaman nol biaya yang sepenuhnya transparan bagi pengguna — kedua mode bersama-sama menuju tujuan yang sama: sepenuhnya menghilangkan ambang kepemilikan Token asli, mengurangi gesekan pembayaran on-chain ke tingkat yang setara dengan pembayaran digital tradisional.

Pemahaman Peran Utama dalam Alur Standar ERC-4337, Sumber: Dikompilasi oleh Peneliti (Web3caff Research) Rosa

Meskipun abstraksi akun (ERC-4337) adalah protokol aplikasi kunci untuk pembayaran blockchain menuju arus utama, tetapi ERC-4337 tidak menyelesaikan satu masalah mendasar: saat ini sebagian besar pengguna masih menggunakan dompet EOA tradisional (External Owned Account), seperti dompet MetaMask; bagaimana mereka dapat bertransisi dengan mulus ke pengalaman penggunaan dompet kontrak pintar?

EIP-7702 yang diusulkan oleh Vitalik Buterin dan kawan-kawan, lahir tepat untuk menyelesaikan titik sakit ini. Dengan satu kalimat penjelasan, EIP-7702 memungkinkan dompet EOA tradisional, pada saat mengeksekusi satu transaksi, secara sementara atau permanen "meminjam" kode kontrak pintar tertentu, berubah menjadi dompet kontrak pintar.

EIP-7702 memperkenalkan jenis transaksi baru (Transaction Type 0x04). Saat pengguna menginisiasi transaksi ini, dapat melampirkan daftar otorisasi (Authorization List) dalam transaksi. Daftar ini berisi "pointer" khusus (alamat). Saat transaksi dieksekusi, jaringan Ethereum melakukan satu hal: mengarahkan kode akun EOA pengguna ini ke kode kontrak pintar di alamat tersebut (dengan menulis indikator delegasi 0xef0100 || address). Sejak saat itu, akun EOA yang awalnya kosong ini, memiliki semua kemampuan kontrak pintar tersebut. Signifikansinya terletak pada: memungkinkan akun eksternal (EOA) mengatur kode akun sementara, mendapatkan kemampuan akun pintar seperti transaksi batch, transaksi sponsor Paymaster, dan penurunan izin, tanpa perlu migrasi alamat atau penyebaran dompet baru [14].

Dengan demikian, pengguna tidak perlu mengganti dompet, tidak perlu memindahkan aset, dapat langsung menikmati keuntungan yang dibawa oleh ekosistem ERC-4337 (seperti pembayaran pengganti Paymaster). Pemahaman sederhana, jika ERC-4337 adalah membangun stasiun kereta api modern (ekosistem dompet kontrak pintar), maka EIP-7702 adalah membangun jalan cepat untuk semua pengguna lama yang masih bersepeda (dompet EOA) langsung masuk ke stasiun kereta api. Dengan modifikasi kecil di lapisan protokol, melepaskan potensi inovasi UX yang besar di lapisan aplikasi.

Circle dalam artikel tentang peningkatan Pectra tahun 2025 menjelaskan, EIP-7702 dikombinasikan dengan Circle Paymaster dapat membuat EOA menggunakan USDC untuk membayar Gas tanpa perlu menyebarkan dompet pintar, mengurangi ambang operasi on-chain pengguna dalam pembayaran stablecoin [15]. Jalur ini menyelesaikan masalah kompleksitas Gas dan tanda tangan yang dihadapi pengguna dompet self-custody, signifikansinya adalah: mengubah secara langsung pengalaman akun pintar untuk ratusan juta dompet EOA yang sudah ada (MetaMask, Ledger, Trust Wallet, dll.), daripada meminta pengguna bermigrasi ke alamat baru.

Dalam jalur rel pembayaran, institusi pembayaran dan jaringan kartu yang diwakili oleh Stripe, PayPal, Visa, Mastercard, Circle, memilih untuk mengabstraksi kompleksitas on-chain di sisi custodial, semuanya diselesaikan oleh prosesor dan penerbit kartu di back-end, pedagang dan konsumen tidak perlu memahami konsep on-chain. Misalnya, Stripe setelah mengakuisisi perusahaan infrastruktur stablecoin Bridge pada awal 2025, sejak Desember 2025 secara resmi menyematkan kemampuan checkout USDC ke dalam alur checkout standar pedagangnya [16]; stablecoin PYUSD yang diterbitkan PayPal hingga Maret 2026 telah diperluas ke lebih dari 70 pasar, hanya kuartal pertama 2026 saja memproses sekitar $8,2 miliar transaksi stablecoin lintas batas [17]; Circle meluncurkan produk penyelesaian custodial CPN Managed Payments untuk bank; Visa sejak Desember 2025 secara resmi meluncurkan penyelesaian USDC di AS, dan pada 29 April 2026 mengumumkan akan menambahkan lima blockchain baru dalam proyek pilot stablecoin globalnya, skala penyelesaian stablecoin tahunan mencapai $7 miliar, meningkat 50% dibandingkan kuartal sebelumnya [18]; Mastercard pada periode yang sama memajukan penerimaan kartu stablecoin melalui kerjasama dengan MetaMask, Circle, dll.

Dua jalur dalam bentuk produk konvergen ke tujuan yang sama – membuat pengguna hanya mengkonfirmasi jumlah pembayaran, penerima, dan ruang lingkup otorisasi, menurunkan Gas, pilihan chain, penyelesaian, routing cross-chain, dll. seluruhnya ke back-end – tetapi melayani struktur pengguna yang berbeda. Abstraksi akun membuat "orang yang paham Web3" lebih mudah digunakan; rel pembayaran membuat "orang yang tidak paham Web3" juga dapat menggunakannya. Keduanya bertumpuk bersama-sama membentuk dasar teknologi dan produk untuk pembayaran Web3 bergeser dari "aset on-chain" menjadi "alat pembayaran massal" pada 2025–2026.

Kebangkitan "Stablechain": Integrasi Vertikal Infrastruktur Khusus Pembayaran

Tahun 2025 muncul istilah baru khusus, stablechain. Istilah ini pertama kali diajukan oleh proyek blockchain Layer1 Stable(stable.xyz) yang didukung Bitfinex dan menggunakan USDT sebagai aset asli. Stable memposisikan dirinya sebagai "Stablechain" pertama di dunia, dan secara resmi meluncurkan mainnet pada Desember 2025.

Kebangkitan stablechain, pada dasarnya berakar pada akumulasi jangka panjang dari kontradiksi struktural: stablecoin telah menjadi pembawa nilai utama di on-chain, tetapi infrastruktur yang menampungnya tidak pernah dirancang untuknya. "Ketidakcocokan" ini dalam praktik menghasilkan tiga jenis gesekan yang sulit dihindari: pertama, pembayaran Gas blockchain umum, biaya tidak dapat diprediksi. Kedua, persaingan ruang blok, karena transaksi pembayaran harus bersaing dengan operasi DeFi spekulatif, robot arbitrase MEV (Maximum Extractable Value) untuk ruang blok yang terbatas, menyebabkan waktu konfirmasi tidak stabil, dan transaksi pembayaran secara alami berada pada posisi yang kurang diutamakan dalam pengurutan prioritas. Ketiga, kurangnya modul kepatuhan dan privasi khusus pembayaran.

Karakteristik perkembangan stablechain saat ini terutama tercermin dalam: menggunakan stablecoin sebagai Token Gas asli, menghilangkan fluktuasi biaya; menyediakan saluran transaksi khusus pembayaran dan mekanisme prioritas terintegrasi; mengintegrasikan DEX dan likuiditas FX mendukung pertukaran valuta asing asli on-chain; menyediakan modul kepatuhan untuk institusi. Spesialisasi ini tidak hanya membawa peningkatan kinerja, tetapi juga perubahan filosofi desain: mengangkat prediktabilitas, kepatuhan, dan pengalaman pengguna pembayaran dari "opsional" di lapisan aplikasi menjadi "kendala keras" di lapisan protokol. Analisis rinci tentang tiga stablechain perwakilan lihat Bab 6.

Referensi

[1] Worldbank (2025.09), Remittance Prices Worldwide

[2] Woldbank (2025), The Global Findex 2025

[3] Liberty Street Economics (2025), The Future of Payment Infrastructure Could Be Permissionless

[4] Cryptonews.net (2026.04), Stablecoins quietly out‐settle Visa as Coinbase crowns them the internet’s real money

[5] Bloomberg (2026.01), Stablecoin transactions rose to record 33 trillion led by USDC

[6] Spark. Money (2026.06), Stablecoin Payments for Merchants: Costs, Integration, and the 2026 Adoption Wave

[7] Federal Reserve (2026.04), Stablecoins in 2025: Developments and Financial Stability Implications

[8] BLOCKHEAD (2026.02), Tether Reports $10 Billion Profit as Stablecoin Issuer Becomes Top-20 Holder of US Treasuries

[9] BIS Working Papers No 1270 (2025.05, and revised 2026.06),Stablecoins and safe asset prices.

[10] Visa, Stablecoins and the future of onchain finance

[11] Fireblocks (2025.05), State of Stablecoins 2025

[12] Fireblocks (2025.05), Stablecoins in Banking: Strategic Insights from the 2025 Survey

[13] Visa (2023.05), What is Account Abstraction?

[14] Ethereum Improvement Proposals, EIP-7702

[15] Circle (2025.05), How the Pectra Upgrade is unlocking gasless USDC transactions with EIP-7702

[16] 吴说区块链(2025.12), Stripe 将于 2025 年 12 月 12 日为商户上线稳定币支付。

[17] Stablecoininsider (2026.03), PayPal’s PYUSD Q1 2026 Stablecoin Report

[18] Visa (2026.04), Visa Accelerates Stablecoin Momentum: Adding Five Blockchains for Settlement

[19] Google Cloud Blog (2025.09), Powering AI commerce with the new Agent Payments Protocol (AP2)

[20] Coinbase Developer Platform(2026.06), x402 Protocol Explained: How AI Agents Pay Onchain.

[21] x402.org

[22] Keyrock (206.05), Who Pays the Agent? The Race for Frictionless Machine Payments

[23] AWS Blog(2026.05), Agents that transact: Introducing Amazon Bedrock AgentCore payments, built with Coinbase and Stripe

[24] Fortune (2024. 10), Stripe announces $1.1 billion acquisition of stablecoin start-up Bridge

[25] Privy (2025.06),Privy and Stripe: Bringing crypto to everyone

[26] Stripe (2025.05), Stripe accelerates the utility of AI and stablecoins with major launches

[27] Stripe (2026.05), Stripe partners with AWS to power AgentCore payments with Privy

[28] PayPal (2025.07), PYUSD on Arbitrum

[29] PayPal Newsroom(2025.06), PayPal USD (PYUSD) Plans to Use Stellar for New Use Cases

[30] Visa (2025.04), Visa and Bridge Partner to Make Stablecoins Accessible for Everyday Purchases

[31] Coindesk(2026.04), Visa and Zodia Custody join Stripe’s new blockchain for machine payments

[32] Mastercard (2025.04), Mastercard unveils Agent Pay, pioneering agentic payments technology to power commerce in the age of AI

[33] Mastercard (2026.03), Mastercard to acquire BVNK to connect on-chain payments and fiat rails

[34] Congress.act (2025.07), Genius Act

[35] Federal Register (2026.02), Implementing the Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act for the Issuance of Stablecoins by Entities Subject to the Jurisdiction of the Office of the Comptroller of the Currency

[36] Sumsub (2026.01), MiCA Regulation and EU Crypto Rules: What Changes in 2026

[37] Eco.com (2026.05), MiCA-Compliant Stablecoins 2026: Full List With Issuers

[38] HKMA (2025.07),Implementation of regulatory regime for stablecoin issuers

[39] Yahoo Finance (2025.12), China’s Digital Yuan to Become Interest-Bearing Under New 2026 Framework

Pernyataan Tanggung Jawab: Laporan atau konten ini (selanjutnya disebut sebagai Laporan) disusun oleh Penelitian Luar (Web3Caff Research), informasi yang terkandung di dalamnya hanya untuk referensi, tidak membentuk prediksi atau saran investasi, proposal, atau penawaran apa pun, investor harap jangan mengandalkan informasi tersebut untuk membeli, menjual sekuritas, cryptocurrency apa pun, atau mengambil strategi investasi apa pun. Istilah yang digunakan dalam laporan dan pandangan yang diungkapkan dimaksudkan untuk membantu memahami dinamika industri, mempromosikan pengembangan bertanggung jawab di bidang ekonomi baru Web3 termasuk industri blockchain, tidak boleh ditafsirkan sebagai pandangan hukum yang tegas atau pandangan Penelitian Luar (Web3Caff Research). Pandangan dalam laporan hanya mencerminkan pendapat pribadi penulis hingga tanggal yang disebutkan, tidak terkait dengan posisi Penelitian Luar (Web3Caff Research), dan dapat berubah mengikuti situasi selanjutnya. Informasi dan pandangan dalam laporan ini berasal dari sumber milik dan non-milik yang dianggap dapat diandalkan oleh Penelitian Luar (Web3Caff Research), tidak selalu mencakup semua data, dan juga tidak menjamin keakuratannya. Oleh karena itu, Penelitian Luar (Web3Caff Research) tidak memberikan jaminan apa pun tentang keakuratan dan keandalannya, juga tidak bertanggung jawab atas kesalahan dan kelalaian yang timbul dengan cara lain apa pun (termasuk tanggung jawab kepada siapa pun karena kelalaian). Laporan ini mungkin mengandung informasi "prospektif", informasi tersebut dapat mencakup prediksi dan perkiraan, artikel ini tidak membentuk jaminan untuk prediksi apa pun. Apakah mengandalkan informasi yang terkandung dalam laporan ini sepenuhnya menjadi keputusan pembaca sendiri. Laporan ini hanya untuk referensi, tidak membentuk saran investasi, proposal, atau penawaran untuk membeli atau menjual sekuritas, cryptocurrency apa pun, atau mengambil strategi investasi apa pun, dan harap patuhi ketat hukum dan peraturan yang relevan di negara atau wilayah Anda.