Hingga awal Juli, Bitcoin telah berkali-kali mencoba kembali ke atas level US$60.000, namun alat pemantau pasar menunjukkan bahwa BTC masih terutama berkisar pada rentang US$58.000 hingga US$61.000, belum berhasil mengubah level angka bulat ini kembali menjadi support yang kokoh. Banyak laporan pasar kripto mengaitkan perlambatan rebound ini dengan tiga tekanan: aliran keluar bersih yang signifikan dari ETF Bitcoin spot AS pada Juni, kedaluwarsa opsi senilai puluhan miliar dolar di Deribit pada 26 Juni yang membuat posisi di sekitar US$60.000 lebih padat, serta pernyataan Federal Reserve yang cenderung hawkish dan data ketenagakerjaan yang masih tangguh juga menekan pembelian aset berisiko.

Aliran Keluar ETF dan Kedaluwarsa Opsi Mengubah US$60.000 Menjadi Level Harga yang Padat

ETF Bitcoin spot AS adalah sumber tekanan dana paling langsung dalam beberapa waktu terakhir.

Menurut statistik, Juni mencatat bulan terburuk sejak peluncuran untuk ETF Bitcoin spot AS, dengan aliran keluar bersih sekitar US$4,5 miliar. Data dari SoSoValue dan lainnya menunjukkan aliran keluar bersih Juni sekitar US$4,06 miliar, dengan aliran keluar bersih minggu terakhir sekitar US$1,79 miliar. Meskipun ada sedikit perbedaan dalam metodologi penghitungan data, arahnya konsisten: saluran dana institusional sedang beralih dari arus masuk sebelumnya menjadi penebusan berkelanjutan.

Aliran keluar ETF tidak serta-merta berarti setiap dolar langsung dijual ke pasar spot, tetapi akan melemahkan serapan di pasar spot dan berpotensi memaksa dana mengurangi eksposur Bitcoin dasarnya. ETF spot, setelah diluncurkan pada tahun 2024, pernah menjadi pintu masuk penting dana institusional ke Bitcoin. Kini, dengan dana mengalir keluar, tentu lebih sulit membentuk pembelian stabil di atas level US$60.000.

Produk derivatif juga menarik harga. Pada 26 Juni, ada sekumpulan opsi Bitcoin yang kedaluwarsa di Deribit, dengan skala nominal dilaporkan oleh berbagai media berada pada kisaran sekitar US$10 hingga US$11 miliar. Banyak posisi terkonsentrasi di sekitar US$60.000. Market maker dan pihak lawan perlu menyesuaikan posisi lindung nilai spot atau futures mereka di sekitar waktu kedaluwarsa, yang mudah menyebabkan harga berfluktuasi berulang kali di sekitar harga pelaksanaan (strike price) kunci.

Ini tidak berarti harga dikendalikan oleh satu kekuatan tunggal. Penjelasan yang lebih akurat adalah, perdagangan di sekitar US$60.000 terlalu padat: dana ETF mengalir keluar, posisi opsi sedang dilindung nilai, dan posisi leverage long maupun short menunggu pemicu likuidasi setelah terjadi terobosan ke atas atau ke bawah. Bagi trader jangka pendek, setiap aksi naik dan turun di sekitar level angka bulat akan diperbesar.

Lingkungan Makro Tidak Memberikan Jalan untuk Aset Berisiko

Lemahnya rebound Bitcoin juga terkait dengan lingkungan makro.

Pada Juni, Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada kisaran 3,50% hingga 3,75%, dan pasar menafsirkan pernyataan pertemuan tersebut cenderung hawkish. Inflasi masih di atas target, ketenagakerjaan tetap tangguh, dan tingkat pengangguran tidak banyak berubah. Faktor-faktor ini melemahkan taruhan pasar atas pemotongan suku bunga yang cepat. Pendinginan ekspektasi pemotongan suku bunga biasanya mendukung Dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS, yang tidak ramah terhadap aset berfluktuasi tinggi.

Meskipun Bitcoin dipandang sebagian investor sebagai 'emas digital', ketika Dolar AS menguat dan ekspektasi likuiditas ketat, kinerja perdagangannya masih lebih mendekati aset berisiko. Setelah risiko geopolitik mendingin sementara, selera risiko (risk appetite) sedikit membaik, namun dana tidak serta-merta kembali dalam skala besar ke pasar kripto.

Pemisahan aliran dana (capital rotation) juga mempengaruhi daya tarik relatif aset kripto. Sektor-sektor seperti AI dan semikonduktor masih menyerap dana berisiko, sementara sebagian dana lainnya tetap hati-hati terhadap aset kripto yang lebih fluktuatif. Agar Bitcoin benar-benar mantap di atas US$60.000, dibutuhkan tidak hanya meredanya risiko eksternal, tetapi juga perbaikan simultan dalam aliran dana ETF dan tekanan suku bunga makro.

Target Atas: US$62.000, Pertahankan Support Bawah: US$58.000

Situasi teknis jangka pendek lebih mirip tarik-menarik dalam suatu range, bukan tren satu arah.

Platform perdagangan dan alat data kripto menunjukkan, hingga awal Juli, di atas harga Bitcoin, area sekitar US$61.000 hingga US$62.000 mengumpulkan likuiditas yang cukup banyak, sementara di bawahnya, area sekitar US$57.500 hingga US$58.000 juga memiliki posisi leverage yang cukup jelas. Jika harga mendekati US$62.000 ke atas, dapat memicu short covering, tetapi juga mungkin menghadapi tekanan jual. Jika turun mendekati area US$58.000, tekanan stop loss dan likuidasi posisi long akan menjadi sumber volatilitas baru.

Beberapa trader kripto menganggap US$62.000 sebagai level konfirmasi atas. Hanya dengan merebut kembali dan mempertahankan level ini dengan kokoh, pasar akan lebih mudah percaya bahwa rebound bukan sekadar kenaikan sesaat. Jika support US$58.000 jatuh, area US$55.000 hingga US$56.000 mungkin kembali masuk dalam pandangan trader.

Level-level ini lebih mencerminkan struktur perdagangan jangka pendek dan tidak berarti tren telah ditentukan. Saat ini, pembeli belum memiliki kekuatan cukup untuk mendorong harga menjauh dari US$60.000, dan penjual juga belum berhasil menembus ke bawah. Saat harga terjebak di area tengah, sinyal apa pun mengenai arus ETF, pergerakan Dolar AS, atau perubahan posisi opsi, dapat diperbesar menjadi fluktuasi intraday.

Sebelum Aliran Dana Berbalik Arah, US$60.000 Tetap Garis Tekanan

Masalah Bitcoin saat ini bukanlah kurangnya satu faktor positif tunggal, melainkan banyak tekanan yang menumpuk pada posisi yang sama. Aliran keluar ETF melemahkan serapan spot, kedaluwarsa opsi membuat area sekitar US$60.000 lebih padat, Dolar AS dan imbal hasil membatasi selera risiko, dan posisi leverage memperbesar volatilitas jangka pendek.

Jika aliran keluar ETF Bitcoin spot AS melambat, tekanan Dolar AS mereda, dan BTC kembali kokoh di atas US$62.000, rebound baru akan lebih mudah mendapatkan konfirmasi. Sebaliknya, jika harga berhasil menembus di bawah US$58.000, diskusi pasar akan cepat beralih ke tekanan likuidasi dan level support yang lebih dalam.

Sebelum dua sinyal ini muncul, bagi Bitcoin, level US$60.000 masih lebih mirip garis tekanan (resistance), bukan level support yang telah berhasil direbut kembali.