Pertempuran Terakhir 'Perbendaharaan Kripto': Mitos Beli di Dasar Sedang Runtuh
Ringkasan: Selama pasar crypto mengalami penurunan, perusahaan-perusahaan treasury crypto seperti Strategy dan BitMine menghadapi kendala dalam memanfaatkan dana mereka untuk membeli aset digital lebih lanjut. Meskipun memiliki "amunisi nominal" senilai miliaran dolar dalam bentuk fasilitas ATM (At-The-Market) dan cadangan tunai, mekanisme pendanaan mereka sangat bergantung pada premium saham (mNAV di atas 1). Ketika mNAV turun di bawah 1 (saham diperdagangkan dengan diskon), perusahaan tidak dapat menerbitkan saham baru tanpa merugikan nilai pemegang saham. Akibatnya, banyak perusahaan berhenti membeli, beralih ke strategi menghasilkan pendapatan melalui staking aset (seperti Ethereum) untuk membayar biaya bunga dan operasional. Intinya, "peluru tak terbatas" hanya ilusi dalam kondisi bullish; perusahaan treasury adalah penguat tren, bukan penyelamat saat pasar turun.
比推12/08 09:33
