Penulis: Lihat Weizhi Bincang-bincang
Beberapa waktu lalu dipaksa untuk mempromosikan beberapa saham logam kecil, melihat ke belakang hanya bisa bilang enak banget. Kita tidak bisa meneliti setelah terjebak, tetapi harus melakukan penelitian terlebih dahulu sebelum terjebak. Jadi baru-baru ini membuka seri baru, penelitian mineral logam, melihat pola berbagai logam kecil.
Terkadang merasa esai kecil sangat menarik, seperti beberapa hari yang lalu mengatakan impor bahan peledak di Negara Bagian Wa, Myanmar meningkat, lalu timah langsung turun sedikit, saat itu ada logika pasokan potensial.
【Peringatan: Fundamental hanya fundamental, bukan untuk memandu transaksi】
Yang disebut logam kecil belum tentu kecil, terutama dalam dasar transformasi industri, sekali ada terobosan teknologi, sangat mungkin logam kecil berubah menjadi logam strategis.
Misalnya sebelum menjadi "logam energi", skala pasar lithium tidak besar, terutama digunakan di bidang kaca keramik, pelumas, dll. Tetapi dengan ledakan pertumbuhan industri mobil baru energi dan penyimpanan energi, lithium sebagai bahan inti baterai daya, permintaan dan skala pasarnya melonjak drastis, posisinya berubah secara fundamental.
Magnesium adalah logam kecil potensial berikutnya yang akan masuk ke varietas berjangka, saat ini skala pasar global magnesium sekitar level jutaan ton, terutama digunakan sebagai aditif paduan aluminium, pengecoran cetakan tekan, dll. Di masa depan, jika magnesium dalam material ringan (seperti mobil, penerbangan luar angkasa) atau bidang baterai dll muncul perubahan besar, menyebabkan produksi dan konsumsinya tumbuh berlipat ganda, juga sangat mungkin naik kelas menjadi logam dasar atau kategori independen.
Saya sangat ingat satu bagian konten dalam dialog Huaxia dengan Qiu Suo, industri logam berwarna Everbright:
"Logam kecil strategis, seperti tanah jarang, tungsten molibdenum, kobalt, nikel, timah varietas ini, nilai masa depan akan terus ditilai ulang. Logika intinya adalah latar belakang permainan global, bahkan jika permainan AS-Tiongkok melambat sementara, dalam jangka panjang, sifat permainan logam strategis hanya akan meningkat. Logam jenis ini harus memenuhi dua kondisi:要么 kelangkaan kuat,要么 rantai pasokan terkonsentrasi.
Misalnya kobalt, Republik Demokratik Kongo adalah negara pemasok utama, mereka menganggap pasokan kobalt sebagai chip permainan penting, harga mengandung faktor politik yang sangat kuat; lalu seperti nikel dan timah Indonesia, ketergantungan global pada Indonesia sangat tinggi, dan kelangkaannya sendiri menonjol, sangat mungkin menjadi varietas inti permainan berikutnya. Varietas ini要么 berada di dasar,要么 nilainya belum sepenuhnya terwujud, ruang penilaian ulang masa depan sangat besar."
Kuatnya logam berwarna tahun ini, selain alasan makro sisi dana, alasan penting adalah keamanan rantai pasokan global (terutama keamanan sumber daya mineral, sumber daya mineral) menerima tantangan besar.
Tiongkok lebih awal pada tahun 2016 melalui desain puncak明确 tata letak mineral strategis: Dewan Negara menerbitkan "Perencanaan Sumber Daya Mineral Nasional (2016-2020)", dengan "menjamin keamanan ekonomi nasional, keamanan pertahanan nasional dan kebutuhan pengembangan industri strategis baru" sebagai kriteria inti, secara resmi memasukkan kromium, aluminium, nikel, tungsten, timah, antimon, kobalt, lithium, tanah jarang, zirkon, grafit kristal, minyak bumi, gas alam, gas serpih, batubara, gas lapisan batubara, uranium, emas, besi, molibdenum, tembaga, fosfor, garam kalium, fluorit, dll 24 jenis mineral ke dalam direktori mineral strategis, yang berisi banyak logam inti strategis, untuk membangun fondasi jaminan sumber daya yang kokoh untuk pengembangan berkualitas tinggi terkait industri.
Tiongkok di bidang empat mineral tungsten, antimon, timah, molibdenum memiliki "karunia sumber daya + keunggulan kapasitas", tungsten, antimon, timah, molibdenum adalah empat mineral keunggulan strategis Tiongkok. Di bawah ini lihat pasokan empat jenis mineral ini.
一、Jenis bijih sisi pasokan timah
Sumber pasokan timah terutama adalah bijih timah (SnO2, timah oksida), ini adalah bentuk utama timah di alam, menempati lebih dari 95% sumber daya bijih timah global. Selain itu ada sedikit bijih sulfida seperti bijih timah kuning (Cu2FeSnS4), tetapi nilai ekonomi relatif rendah. Bijih timah melalui pemilihan bijih mendapatkan konsentrat timah, lalu melalui peleburan api atau basah memproduksi timah murni.
Data tahun 2025 belum sepenuhnya dirilis, tetapi Myanmar karena penghentian produksi Negara Bagian Wa berlanjut, diperkirakan produksi turun lebih lanjut ke bawah 20.000 ton, proporsi turun ke sekitar 7%, lima negara produsen teratas gabungan proporsi 69%, delapan negara teratas gabungan proporsi 85%, pasokan sangat terkonsentrasi.
Negara Bagian Wa Myanmar mempengaruhi besar rantai pasokan timah, alasan intinya:
1) Level pasokan sejarah besar: Sebelum penghentian produksi Agustus 2023, Myanmar tahun normal produksi sekitar 50-60.000 ton (menempati 15-20% global),其中 daerah Negara Bagian Wa menempati lebih dari 90% total produksi Myanmar, yaitu pasokan tahunan sekitar 45-54.000 ton. Level ini setara dengan 1/6 pasokan global, penghentian produksi tiba-tiba menyebabkan kekurangan besar.
2) Sangat kunci untuk ekspor timah Tiongkok: Tiongkok adalah produsen timah murni terbesar global (menempati 45% global), tetapi sumber daya tambang domestik habis, sangat bergantung pada impor. Myanmar pernah menjadi negara sumber impor konsentrat timah terbesar Tiongkok, tahun 2022 mengimpor konsentrat timah dari Myanmar sekitar 36.000 ton logam, menempati 60-70% total volume impor Tiongkok. Penghentian produksi Negara Bagian Wa langsung menyebabkan pabrik peleburan Tiongkok kekurangan barang.
3) Ketidakpastian mulai produksi kembali besar: Meskipun tahun 2025 Negara Bagian Wa mulai proses mulai produksi kembali, tetapi terkena pengaruh kebijakan, peralatan, musim hujan dan banyak faktor, kemajuan mulai produksi kembali sebenarnya jauh di bawah harapan. Hingga akhir 2025, volume ekspor bulanan rata-rata hanya 2000-3000 ton fisik (sekitar 1000-1500 ton logam), jauh di bawah level bulanan rata-rata 3000 ton logam sebelum penghentian produksi.
4) Memperbesar keseimbangan ketat pasokan-permintaan global: Pasar timah global lama berada dalam keadaan keseimbangan ketat pasokan-permintaan (rasio cadangan-produksi hanya 15 tahun), fluktuasi kecil negara pemasok utama akan diperbesar pasar. Proses "penghentian produksi - mulai produksi kembali lambat" Negara Bagian Wa, menjadi faktor pendorong inti paling terus harga timah meningkat tahun 2024-2025.
Bijih timah jarang keluar sendiri, sering bersama dengan banyak logam dan mineral non-logam.
Deposit terkait granit asam menengah: Ini adalah tipe deposit bijih timah paling penting. Dalam tipe skarn (seperti deposit Shizhuyuan Hunan) dan tipe timah-sulfida (seperti deposit Gejiu Yunnan, Dachang Guangxi), timah sering bersama erat dengan tungsten, molibdenum, bismut, tembaga, timbal, seng, perak, dll, membentuk area tambang multi-logam skala besar. Dalam deposit pegmatit, timah cenderung bersama dengan elemen langka seperti niobium, tantalum, lithium, berilium, rubidium, cesium, dll.
Bijih timah aluvial: Dibentuk oleh pelapukan, transportasi, pengkayaan bijih timah asli. Selain bijih timah, dalam bijih aluvial sering terkumpul bersama banyak mineral pasir berat seperti emas alami, bijih tungsten hitam, monasit, rutil, bijih niobium yttrium coklat, dll, membuat nilai pemanfaatan komprehensif bijih timah aluvial sangat lumayan.
二、Jenis bijih sisi pasokan antimon
Sumber pasokan antimon terutama adalah bijih antimon (Sb2S3, antimon sulfida), ini adalah bijih antimon paling utama di alam, menempati lebih dari 80% sumber daya bijih antimon global. Selain itu ada sedikit mineral sekunder seperti antimonit (Sb2O3, antimon oksida), dll. Bijih antimon melalui pemilihan bijih mendapatkan konsentrat antimon, lalu melalui peleburan api atau basah memproduksi logam antimon atau senyawa antimon.
Tiga negara produsen teratas (Tiongkok, Tajikistan, Rusia) gabungan proporsi 86.6%, pasokan sangat terkonsentrasi. Tiongkok meskipun proporsi produksi lebih dari setengah, tetapi dibandingkan proporsi 90% tahun 2010 sudah turun besar, alasan utama kebijakan perlindungan lingkungan diperketat dan sumber daya habis.
Kombinasi bersama bijih antimon:
Terutama diproduksi di lingkungan hidrotermal suhu rendah menengah: Sebagian besar deposit antimon bernilai ekonomi terbentuk dalam kondisi hidrotermal suhu rendah menengah. Dalam lingkungan ini, bijih antimon sering bersama dengan sinabar (merkuri), pirit, kuarsa, dll mineral bersama mengendap, membentuk deposit hidrotermal suhu rendah典型.
Kombinasi karakteristik tipe berbeda: 1) Di tambang antimon Xikuangshan Hunan yang terkenal, bijih antimon bersama dengan pirit, orpimen, realgar, sinabar, kalsit, kuarsa, dll; 2) Ketika mineralisasi antimon tumpang tindih dengan mineralisasi emas atau tungsten, maka akan membentuk deposit kompleks bernilai lebih tinggi seperti antimon-emas-tungsten.
三、Jenis bijih sisi pasokan tungsten
Sumber pasokan tungsten terutama adalah bijih tungsten putih (CaWO4, kalsium tungstat) dan bijih tungsten hitam ((Fe,Mn)WO4, besi mangan tungstat), ini adalah dua bentuk bijih utama tungsten di alam. 其中, bijih tungsten putih menempati sekitar 70% lebih sumber daya tungsten global, bijih tungsten hitam menempati sekitar 25-30%. Bijih tungsten putih banyak diproduksi di deposit tipe skarn, bijih tungsten hitam banyak diproduksi di deposit urat kuarsa hidrotermal suhu tinggi. Keduanya melalui pemilihan bijih mendapatkan konsentrat tungsten (kandungan WO3≥65%), lalu melalui peleburan api atau basah memproduksi amonium paratungstat (APT), tungsten oksida atau logam tungsten.
Pola pasokan pasar tungsten:
1) Tiongkok mendominasi pasokan, tetapi pertumbuhan lemah: Tiongkok bukan hanya produsen tungsten terbesar (menempati 83% global), juga memiliki sekitar 52% cadangan bijih tungsten global. Namun, penambangan bijih tungsten domestik dikelola dengan ketat oleh indikator kontrol total. Meskipun indikator penambangan tahun 2024 ditetapkan 114.000 ton, tetapi produksi sebenarnya 127.000 ton, ini menunjukkan fenomena penambangan berlebih sudah dikontrol efektif. Bersamaan, penambangan jangka panjang menyebabkan bijih berkadar tinggi habis, kadar bijih asli terus turun, dari sumber membatasi pertumbuhan pasokan.
2) Pasokan baru luar negeri terbatas: Tahun 2024, produksi bijih tungsten global di luar Tiongkok sekitar 14.000 ton logam, sumber tersebar. Pasokan baru penting terutama dari proyek seperti tambang tungsten Bakuta Kazakhstan, dll, tetapi proporsi kecil dalam pasokan global, sulit mengubah pola pasokan didominasi Tiongkok dalam waktu singkat.
3) Tungsten daur ulang adalah tambahan penting: Selain bijih asli, tungsten bekas daur ulang (seperti paduan keras bekas) juga adalah sumber pasokan penting. Saat ini global sekitar 35% pasokan tungsten berasal dari bahan daur ulang, tetapi tingkat daur ulang dan kualitas produk Tiongkok masih ada kesenjangan dengan level maju internasional.
Kombinasi bersama bijih tungsten:
Deposit tipe urat kuarsa dan tipe greisen: Deposit ini biasanya terkait dengan intrusi batuan granit. Mineral bersama sangat kaya, selain bijih tungsten hitam, umum bijih timah, bijih molibdenum, bijih bismut, beril, topas, turmalin, dll. Mereka banyak diproduksi di bagian atas tubuh batuan granit atau urat kuarsa batuan sekitarnya.
Deposit tipe skarn: Deposit ini terbentuk di zona kontak intrusi batuan asam menengah dengan batuan karbonat (seperti batu kapur), dengan bijih tungsten putih为主. Kombinasi mineral bersama berbeda dengan tipe urat kuarsa, sering bersama erat dengan kalkopirit, galena, sphalerite, dll sulfida serta bijih molibdenum. Deposit Shizhuyuan Chenzhou Hunan adalah contoh世界级 di这方面,同时 kaya tungsten, timah, molibdenum, bismut, berilium, fluorit, dll多种 sumber daya.
四、Jenis bijih sisi pasokan molibdenum
Sumber pasokan molibdenum terutama berasal dari bijih molibdenum (MoS2, molibdenum disulfida), ini adalah bijih molibdenum paling utama dan paling bernilai ekonomi di alam. Bijih molibdenum sering bersama dengan tembaga, tungsten, dll logam共生 di deposit tipe porfiri. Bijih melalui pemilihan bijih mendapatkan konsentrat molibdenum (biasanya要求 kandungan MoS2≥85%), lalu melalui pemanggangan atau peleburan basah memproduksi molibdenum oksida (molibdenum oksida industri), feromolibdenum atau amonium molibdat, dll produk, selanjutnya digunakan untuk paduan baja dan bidang kimia, dll.
Lima negara produsen teratas (Tiongkok, Peru, Chili, Amerika Serikat, Meksiko) gabungan proporsi 91.9%, pasokan sangat terkonsentrasi; tahun 2024 cadangan molibdenum global sekitar 15 juta ton, cadangan Tiongkok 5.9 juta ton (proporsi 39.3%), rasio cadangan-produksi sekitar 57 tahun.
Tiongkok di pasar molibdenum memiliki tiga posisi "sumber daya + produksi + konsumsi":
1) Keunggulan karunia sumber daya: Cadangan molibdenum Tiongkok menempati hampir 40% global (tahun 2024 5.9 juta ton), dan以 bijih molibdenum asli为主, skala deposit besar, kadar relatif tinggi (seperti tambang molibdenum Luanchuan kadar rata-rata sekitar 0.1%), karunia sumber daya lebih unggul dari banyak negara.
2) Produksi mendominasi absolut: Produksi molibdenum Tiongkok menempati lebih dari 42% global, dan bertahun-tahun berturut-turut menjaga peringkat pertama global. Berbeda dengan logam seperti timah, antimon, dll, industri molibdenum Tiongkok tidak bergantung impor, tingkat swasembada bahan baku lebih dari 90%, ini berbeda dengan pasar timah Tiongkok bergantung impor Myanmar.
3) Rantai industri lengkap: Tiongkok memiliki rantai industri lengkap dari penambangan, pemilihan bijih sampai peleburan, pengolahan dalam (feromolibdenum, bubuk molibdenum, kimia molibdenum), perusahaan pemimpin seperti CMOC, Jinduicheng Molybdenum, dll memiliki daya saing global.
4) Pusat pasar konsumsi: Tiongkok juga konsumen molibdenum terbesar global (tahun 2024 volume konsumsi sekitar 130.000 ton, menempati lebih dari 45% global), terutama digunakan untuk paduan baja (menempati lebih dari 70% volume konsumsi), membentuk sistem tertutup produksi sendiri jual sendiri.
5) Sebagian besar molibdenum global adalah produk sampingan penambangan tembaga: Kadar bijih banyak tambang tembaga porfiri besar sedang menurun. Beberapa tambang tembaga utama mungkin mencapai akhir masa penambangan pertengahan 2030-an, ini akan membatasi pertumbuhan pasokan molibdenum masa depan.
Kombinasi bersama bijih molibdenum:
Tambang molibdenum porfiri / tambang tembaga porfiri: Ini adalah tipe tambang molibdenum paling penting di dunia. Dalam tambang tembaga porfiri (seperti tambang tembaga Dexing), molibdenum (bijih molibdenum) sebagai produk sampingan bersama erat dengan sulfida tembaga. Sedangkan dalam tambang molibdenum porfiri (seperti Luanchuan Henan, Jinduicheng Shaanxi), molibdenum adalah produk utama, tetapi sering伴生 elemen seperti tungsten, rhenium, dll.
Deposit tipe skarn: Deposit ini terbentuk di zona kontak intrusi batuan asam menengah dengan batuan karbonat. Di sini, bijih molibdenum sering bersama erat dengan bijih tungsten putih, membentuk kombinasi molibdenum-tungsten (seperti deposit Shizhuyuan Hunan),同时 juga bisa伴生多种 sulfida logam.
Deposit tipe urat kuarsa dan tipe greisen: Deposit ini biasanya terkait dengan granit, dalam urat kuarsa bijih tungsten hitam, sering ada bijih molibdenum伴生,同时 mungkin disertai bijih bismut, arsenopirit, dll mineral.












