Metaplanet, perusahaan treasury Bitcoin yang diperdagangkan secara publik terbesar di Jepang, sedang mempertimbangkan program pembelian kembali saham untuk mempertahankan dan memaksimalkan hasil Bitcoin per saham — mekanisme alokasi modal yang secara otomatis aktif ketika nilai pasar perusahaan turun di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya, ambang batas yang telah terlampaui dalam 24 jam terakhir karena penurunan harga Bitcoin mendorong rasio nilai pasar terhadap nilai aset bersih menjadi 0,90.
Bacaan Terkait: Hoskinson Klaim Cardano Bisa Lampaui Bitcoin Dengan Memecahkan Masalah Kepercayaan di Crypto
Dalam sebuah postingan di X, CEO dan Direktur Representatif Metaplanet Simon Gerovich menegaskan kembali bahwa BTC Yield — indikator kinerja utama perusahaan, yang mengukur tingkat pertumbuhan Bitcoin yang dimiliki per saham terdilusi — tetap menjadi lensa utama untuk mengevaluasi semua keputusan alokasi modal.
Gerovich mengacu pada kebijakan alokasi modal perusahaan yang telah ditetapkan: "Ketika mNAV di bawah 1,0x, kami akan sangat mempertimbangkan untuk membeli kembali saham biasa guna memaksimalkan BTC Yield, dan semakin rendah mNAV, semakin besar potensi akresinya," menurut dokumen kebijakan yang menyertai postingan tersebut.
Harga BTC cenderung melemah pada grafik harian. Sumber: BTCUSD di Tradingview
Mengapa mNAV Di Bawah 1,0x Mengubah Perhitungan
Logika di balik pemicu pembelian kembali Metaplanet ini presisi dan kontra-intuitif bagi investor ekuitas tradisional. Ketika kapitalisasi pasar perusahaan diperdagangkan pada diskon terhadap Bitcoin yang dimilikinya — yang berarti setiap saham dapat dibeli dengan harga lebih murah daripada Bitcoin yang diwakilinya — membeli kembali saham secara matematis setara dengan mengakuisisi Bitcoin tambahan dengan harga di bawah harga spot. Setiap saham yang ditarik pada level mNAV 0,90x meningkatkan rasio Bitcoin per saham bagi pemegang saham yang tersisa tanpa memerlukan pembelian koin baru satu pun, sesuai kebijakan alokasi modal yang dikutip oleh Gerovich.
Metrik BTC Yield Metaplanet, sebagaimana dijelaskan dalam laporan Q1 2026-nya, adalah ukuran yang didefinisikan sendiri tentang seberapa efektif perusahaan mengakumulasi Bitcoin relatif terhadap basis sahamnya — berbeda dari suku bunga atau imbal hasil staking. Perusahaan melaporkan BTC Yield sebesar 2,8% untuk Q1 2026, menurut liputan Yahoo Finance atas hasil kuartalan tersebut. Pembelian kembali saham pada level mNAV saat ini akan secara material mempercepat angka tersebut.
Posisi Perusahaan dan Konteks yang Lebih Luas
Metaplanet saat ini memegang sekitar 40.177 BTC — diperoleh dengan perkiraan harga $4,18 miliar dengan basis biaya rata-rata $104.106 per koin — menjadikannya pemegang Bitcoin korporat yang diperdagangkan secara publik terbesar ketiga secara global, hanya di belakang Strategy dan Twenty One Capital. Rencana ambisius perusahaan "555 Million Plan" menargetkan 100.000 BTC pada akhir tahun dan 210.000 BTC pada tahun 2027 — sebuah tujuan yang membutuhkan modal tambahan sekitar $10 miliar pada harga saat ini.
Saham Metaplanet ditutup 2,95% lebih tinggi di 244 yen pada 9 Juni menyusul postingan Gerovich, pulih dari posisi terendah intraday meskipun ada kelemahan pasar Bitcoin yang lebih luas. Saham tersebut telah turun sekitar 47% sejak awal tahun dan 30% selama sebulan terakhir, menurut pelacakan Coingape terhadap saham yang terdaftar di Tokyo — penurunan yang, dalam kerangka kerja Metaplanet sendiri, secara paradoks menciptakan kondisi untuk pembelian kembali paling akresif yang dapat dieksekusi perusahaan.
Bacaan Terkait: Bitcoin Berjalan Sesuai Rencana: Analis yang Memprediksi $59.000 Ungkap Apa yang Selanjutnya
Perkembangan ini menandai momen yang penting dan mengungkap banyak hal bagi model treasury Bitcoin sektor yang masih baru ini. Sebuah perusahaan yang penurunan harga sahamnya menciptakan insentif otomatis untuk membeli kembali saham — setiap pembelian kembali secara mekanis meningkatkan Bitcoin per saham — telah merancang struktur modal di mana kelemahan pasar secara langsung memberi makan nilai pemegang jangka panjang. Apakah pemicu mNAV akan diterjemahkan menjadi pembelian kembali yang dieksekusi dalam sesi-sesi mendatang akan bergantung pada likuiditas yang tersedia Metaplanet dan lintasan pemulihan harga Bitcoin.
Gambar sampul dari Grok, grafik BTCUSD dari Tradingview
