Cadangan kas MicroStrategy mendekati $1 miliar — detail ini menjadi inti pembelaan Michael Saylor terhadap penjualan saham terbaru perusahaan dan pembelian Bitcoin.
Metrik yang Diperdebatkan di Pusat Pertikaian
Analis Bitcoin Matthew Kratter memulai serangan di X, berargumen bahwa data MicroStrategy sendiri menunjukkan pemegang saham lebih buruk setelah perusahaan mengumpulkan modal segar akhir pekan lalu.
Kasusnya bertumpu pada BTC Yield, metrik yang melacak perubahan Bitcoin yang dipegang per saham yang beredar. Kratter menunjuk pada bagan perusahaan yang diperbarui menunjukkan kepemilikan Bitcoin di 843.706 BTC sementara jumlah saham terencerkan yang beredar naik menjadi 384.180, dan berargumen bahwa jumlah saham tumbuh lebih cepat daripada jumlah Bitcoin.
Saylor langsung membantah klaim tersebut. BTC Yield, tulisnya di X, mengukur Bitcoin per saham — tidak lebih. Itu tidak memperhitungkan kas atau aset lain yang dipegang perusahaan. Transaksi yang dimaksud menambahkan 1.550 Bitcoin dan $100 juta dalam cadangan USD ke neraca MicroStrategy. Ketika keduanya diperhitungkan, kata Saylor, kesepakatan itu akresif bagi pemegang saham, bukan encer.
BTC Yield mengukur peningkatan BTC per saham, bukan total akresi pemegang saham. Pekan lalu MicroStrategy menambahkan ₿1.550 BTC dan $100 juta Cadangan USD. Ketika kedua aset disertakan, transaksi tersebut akresif bagi pemegang saham MSTR.
— Michael Saylor (@saylor) 9 Juni 2026
Buyback yang Memulai Argumen
Sengketa ini berasal dari pengajuan 8-K yang diserahkan MicroStrategy kepada regulator sekuritas pada 8 Juni, mengungkapkan penjualan lebih dari 1,4 juta saham MSTR sekitar $181 juta.
Pengumpulan modal terjadi pada minggu yang sama ketika eksekutif MicroStrategy menjual sekitar $15 juta saham mereka sendiri, langkah yang dikaitkan perusahaan dengan kewajiban pajak. Aktivitas penjualan kembar ini mempertajam kekhawatiran yang sudah beredar di sekitar saham tersebut.
Laporan juga menunjukkan MicroStrategy telah menjual 32 Bitcoin minggu sebelumnya, yang menambah lapisan ketidaknyamanan lain di antara investor yang melacak strategi akumulasi perusahaan. Kemudian pada Senin, perusahaan kembali ke mode pembelian, mengumumkan pembelian Bitcoin $101 juta dengan harga rata-rata $65.332 per koin.
Penyangga Miliaran Dolar Saylor
MicroStrategy kini memegang 845.256 Bitcoin, bernilai hampir $52 miliar pada harga saat ini. BTC Yield untuk tahun hingga saat ini berada di 12,8%, dengan BTC Gain YTD di 86.328 Bitcoin. $100 juta yang dikumpulkan dalam putaran modal terbaru mendorong cadangan dolar perusahaan menjadi tepat di bawah $1 miliar.
Bantalan itu penting di luar perdebatan dilusi — pemegang saham MicroStrategy menyetujui dividen dwimingguan pada saham preferen STRC-nya pada 8 Juni, dan mempertahankan pembayaran tersebut akan membutuhkan akses yang andal ke cadangan likuid.
Gambar unggulan dari Getty Images, grafik dari TradingView








