Penulis: KarenZ, Foresight News
Judul asli: Robinhood Menerobos L2, Fokus pada Tokenisasi RWA
Pada akhir Januari 2026, CEO Robinhood Vlad Tenev di media sosial mengingatkan kembali "Peristiwa Short Squeeze GameStop" yang mengguncang Wall Street lima tahun lalu, dan secara blak-blakan mengatakan: Jika saat itu memiliki kemampuan penyelesaian real-time dari teknologi blockchain, momen "pencabutan akses" yang membuat banyak investor ritel marah itu sebenarnya bisa dihindari.
Hanya dua minggu kemudian, Robinhood secara resmi mengumumkan peluncuran testnet publik Robinhood Chain berbasis Arbitrum, yang akan mendukung tokenisasi aset dunia nyata, termasuk saham, ETF, aset privat, dan instrumen keuangan lainnya.
Pilihan Arsitektur: Mengapa Arbitrum?
Dalam pemilihan arsitektur, Robinhood memilih untuk membangun jaringan Layer 2 Ethereum Robinhood Chain berbasis Arbitrum Orbit, menggunakan Ethereum Blob untuk menjamin ketersediaan data, dan menggunakan ETH sebagai token Gas asli.
Robinhood sangat sadar, mereka tidak perlu menciptakan kembali roda. Arbitrum menyediakan kompatibilitas EVM, protokol DeFi yang ada, infrastruktur dompet dapat bermigrasi dengan hampir tanpa biaya. Yang lebih penting, Arbitrum Orbit memungkinkan Robinhood membangun "jaringan khusus", jaringan khusus ini tidak hanya memiliki hak tata kelola independen dan logika kustom (seperti peninjauan kepatuhan), tetapi juga dapat berbagi konsensus keamanan yang sangat kokoh dari mainnet Ethereum.
Ini sangat penting bagi Robinhood yang perlu memenuhi persyaratan regulasi keuangan. Mereka dapat menerapkan aturan kepatuhan di on-chain, membatasi akses alamat dompet tertentu, sambil tidak terlepas dari Ethereum sebagai kolam penampungan dana terbesar.
Yang lebih krusial, sejak pertengahan 2025, Robinhood telah menjalankan percobaan bisnis tokenisasi sahamnya di Arbitrum. Kini meluncurkan jaringan sendiri di Arbitrum hanyalah kelanjutan yang wajar.
Uji Coba Tokenisasi Saham Robinhood
Sebelum testnet Robinhood Chain diluncurkan, Robinhood telah melakukan eksperimen "tokenisasi saham" selama 8 bulan di pasar Eropa.
General Manager Robinhood Crypto Johann Kerbrat dalam Consensus 2026 mengatakan, Robinhood telah meluncurkan sekitar 2.000 produk saham dan ETF yang ditokenisasi di pasar Eropa, mencakup produk saham dan ETF AS mainstream, rencananya di masa depan akan menokenisasi ekuitas privat, real estat, dan karya seni dan aset dunia nyata lainnya, untuk mencapai perdagangan 7*24 jam dan penyelesaian instan.
Menurut data Dune, per 9 Februari, total nilai saham tokenisasi Robinhood saat ini adalah 15,1 juta dolar AS, volume kumulatif mencapai 74,43 juta dolar AS. Tentu saja, skala ini terlihat tidak besar.
Kebenaran Operasional: Bagaimana saham tokenisasi Robinhood "memasukkan" saham AS ke dalam chain?
-
Arsitektur dasar: Saham tokenisasi ini awalnya diterbitkan di Arbitrum, dan di masa depan akan sepenuhnya bermigrasi ke Robinhood Chain.
-
Sifat esensial: Saham tokenisasi ini bukanlah bukti kepemilikan aktual, melainkan kontrak derivatif yang mengaitkan harga saham atau ETP underlying. Ini berarti token yang dipegang pengguna akan mengikuti pergerakan saham AS, tetapi pengguna tidak memiliki kepemilikan atas saham yang sesuai.
-
Mekanisme penerbitan dan penghancuran: Ketika pengguna membeli kontrak derivatif saham AS di Robinhood, platform akan segera menghasilkan token yang dapat dipertukarkan (fungible token) yang sesuai di blockchain, token ini mewakili kepemilikan Anda atas kontrak ini, tetapi token ini tidak dapat dialihkan kepada orang lain. Setelah Anda menutup posisi kontrak ini, platform akan langsung menghancurkan token yang sesuai di blockchain, blockchain akan segera memperbarui catatan, token ini menjadi benar-benar tidak valid.
-
Penetrasi dividen: Meskipun pengguna tidak memiliki kepemilikan saham, Robinhood berhasil melakukan penetrasi dividen. Ketika saham underlying membagikan dividen, sistem akan secara otomatis mendistribusikan dividen dalam bentuk tunai ke akun investor.
-
Baju besi kepatuhan: Robinhood dapat secara legal meluncurkan saham tokenisasi di Eropa, berkat persiapan regulasi yang memadai:
-
Juni 2025, Robinhood mengakuisisi Bitstamp dengan tunai 200 juta dolar AS. Nilai inti dari akuisisi ini terletak pada lisensi fasilitas perdagangan multilateral (MTF) MiFID Slovenia yang dimiliki Bitstamp.
-
Pertengahan 2025, Robinhood memperoleh lisensi MiCA (Regulasi Pasar Aset Kripto) Uni Eropa dan lisensi broker MiFID Lithuania.
Karena itu juga, saham tokenisasi Robinhood diamanatkan oleh Bitstamp.
Dari perspektif ambang batas perdagangan dan biaya, ambang batas untuk saham tokenisasi jenis ini sangat rendah, hanya membutuhkan 1 euro untuk mulai berinvestasi; waktu perdagangan mencakup 5*24, di luar jam perdagangan pengguna dapat memasukkan pesanan terlebih dahulu, yang akan secara otomatis dieksekusi ketika pasar dibuka. Dalam hal biaya, Robinhood menerapkan kebijakan nol komisi perdagangan, nol spread; hanya mengenakan biaya pertukaran valuta asing 0,1% selama proses perdagangan, untuk meminimalkan biaya perdagangan pengguna.
"Babak Kedua" Demokratisasi Keuangan
Jika babak pertama Robinhood terkenal karena "komisi nol", maka babak kedua adalah "menghilangkan hambatan waktu dan ruang".
Narasi inti Robinhood Chain terletak pada tokenisasi menyeluruh RWA (Aset Dunia Nyata). Signifikansinya tercermin dalam tiga dimensi:
-
Pasar 24/7: Robinhood Chain membawa saham AS ke dalam dimensi waktu Crypto, membuat aliran modal tidak lagi dibatasi oleh jam kerja Wall Street.
-
Penyelesaian instan: Kecepatan konfirmasi perdagangan yang lebih cepat.
-
Dapat digabungkannya aset (Composability): Ini adalah ruang imajinasi terbesar. Bayangkan, di masa depan Anda tidak hanya dapat memegang saham Tesla, tetapi juga dapat menyimpannya dalam protokol Aave atau Compound sebagai jaminan, meminjam USDC untuk membeli kopi. Sifat aset benar-benar dilepaskan. Tentu saja, pada tahap ini, token saham di Robinhood tidak dapat ditransfer ke dompet digital atau platform perdagangan lain.
-
Tanpa izin (Permissionless): Filosofi desain Robinhood Chain adalah tanpa izin dan ramah pengembang. Siapa pun dapat berinteraksi dengan jaringan, membangun aplikasi, dan menyebarkan kontrak pintar.
-
Penghilangan hambatan investasi globalisasi: Seorang investor Asia Tenggara dapat berpartisipasi dalam红利 pertumbuhan perusahaan top dengan biaya keausan yang sangat rendah melalui Robinhood Chain.
Tantangan dan Variabel yang Tidak Dapat Dihindari
Namun, perjalanan menuju dunia baru masih memiliki beberapa "tembok tinggi":
-
Keanehan hukum definisi aset: Saat ini masih ada dalam bentuk "derivatif", bukan tokenisasi langsung sekuritas underlying, ini masih memiliki sedikit jarak dalam transparansi hukum.
-
Pihak lawan tunggal adalah Robinhood Europe: Robinhood Europe adalah satu-satunya pihak lawan untuk produk derivatif keuangan ini, konsentrasi pihak lawan dapat membawa risiko likuiditas dan kredit potensial. Namun, dokumen resmi Robinhood menunjukkan, Robinhood akan membeli saham atau ETF AS dengan rasio 1:1 untuk lindung nilai risiko derivatif saham AS yang diterbitkannya.
-
Keterisolasian ekosistem: Robinhood Chain saat ini menunjukkan atribut kontrol yang sangat terpusat, ketentuan layanannya secara jelas menyatakan, platform dapat setiap saat mereset, membatasi, atau mencabut akses dompet tertentu. Desain ini meskipun diperlukan untuk memenuhi persyaratan kepatuhan, juga bertentangan dengan semangat inti desentralisasi Web3, membuatnya陷入 kontroversi "ketidakseimbangan kepatuhan dan desentralisasi". Namun, desentralisasi dan kepatuhan sampai batas tertentu memang bertentangan, ini wajar. Beberapa bulan terakhir, pemikiran terbuka Robinhood terhadap saham tokenisasi juga terus membesar.
-
Penolakan perusahaan pihak ketiga: Sebelumnya OpenAI pernah membuat pernyataan publik "tidak mengakui" keabsahan某些 tokenisasi ekuitas. Ini mengungkap kontradiksi inti RWA: pengakuan hak antara perusahaan pihak ketiga dan pihak yang menokenisasi aset (Robinhood).
Kesimpulan
Peluncuran testnet Robinhood Chain, tidak memicu euforia industri Crypto, tetapi ini juga bisa menjadi revolusi yang tenang namun dalam.
Ketika raksasa seperti Robinhood yang telah mendalami keuangan ritel tradisional, mulai serius mengatur blockchain, mendorong representasi dan perdagangan aset dunia nyata di on-chain, batas jelas antara keuangan tradisional dan keuangan kripto, sedang secara bertahap kabur dan larut.
Apakah Robinhood Chain akan menjadi pintu masuk super yang menghubungkan keuangan tradisional dan Web3, atau karena terlalu fokus pada kepatuhan而陷入 "pulau" yang tertutup, masih perlu waktu untuk memberikan jawaban.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup komunikasi比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity
Langganan比推 TG: https://t.me/bitpush
