Ditulis oleh: ChandlerZ, Foresight News
Menurut laporan The Wall Street Journal tanggal 7 Juli, World Liberty Financial (WLFI) Financial Treasury Company AI Financial Corporation (Nasdaq: AIFC, sebelumnya Alt5 Sigma) sedang bernegosiasi dengan perusahaan blockchain Tokyo, Perpetuals.com, untuk menjual bisnis inti pembayarannya, Alt5 Sigma Canada, dengan harga hingga $15 juta.
Alt5 Sigma Canada menghasilkan pendapatan sekitar $25 juta tahun lalu dan merupakan satu-satunya bisnis AI Financial yang masih beroperasi normal. Penawaran $15 juta dari Perpetuals.com terdiri dari $5 juta dalam bentuk saham yang dibayar di muka, dan sisanya $10 juta tergantung pada pencapaian target pendapatan di masa depan. Pembeli juga akan menanggung sebagian kewajiban.
Sebagai syarat tambahan transaksi, Perpetuals.com setuju untuk mengeksplorasi promosi stablecoin USD1 WLFI di Eropa dan melisensikan teknologi perdagangannya kepada AI Financial.
Jika transaksi selesai, komposisi aset AI Financial akan berubah menjadi: tanpa pendapatan operasional, token WLFI dengan nilai nominal sekitar $700 juta tetapi sebagian besar terkunci, kas $10,5 juta (yang terus terkikis), dan satu peringatan kelangsungan usaha SEC.
Tapi 12 bulan lalu, perusahaan ini masih bernama Alt5 Sigma, dengan harga saham $9,76, sebuah perusahaan pembayaran normal yang terdaftar di Nasdaq.
Taruhan Besar Token Senilai $14,6 Miliar
AI Financial sebelumnya adalah Alt5 Sigma, sebuah perusahaan fintech yang terdaftar di Nasdaq, dengan bisnis utama termasuk gateway pembayaran kripto ALT5 Pay dan platform perdagangan over-the-counter aset digital ALT5 Prime, yang telah memproses lebih dari $5 miliar transaksi kripto, dan dimasukkan ke dalam indeks Russell 3000E pada tahun 2025. Perusahaan ini sebelumnya juga memiliki bisnis bioteknologi (mengembangkan obat yatim piatu JAN123 untuk nyeri kronis), yang rencananya akan dipisah sebagai entitas independen Alyea Therapeutics.
Perjalanan perusahaan ini sampai ke titik ini bermula dari sebuah transaksi pada Agustus 2025.
Pada 11 Agustus 2025, proyek kripto Keluarga Trump, World Liberty Financial, mengumumkan akuisisi pengendalian atas perusahaan pembayaran yang terdaftar di Nasdaq saat itu bernama Alt5 Sigma dengan cara pembayaran menggunakan token, dengan harga transaksi sebesar $750 juta dalam token WLFI.
Yang menarik, Ketua Dewan Direksi AI Financial, Zachary Witkoff, juga menjabat sebagai Pendiri Bersama dan CEO WLFI, dan anggota dewan Zachary Folkman juga merupakan Pendiri Bersama WLFI. Pembeli dan penjual memiliki tumpang tindih yang tinggi di tingkat dewan direksi.
Setelah akuisisi selesai, Alt5 Sigma segera menerbitkan saham tambahan kepada investor eksternal dengan harga $7,50 per saham, mengumpulkan $750 juta tunai lainnya, yang semuanya digunakan untuk membeli lebih banyak token WLFI. Secara gabungan dari dua putaran tersebut, perusahaan publik ini membeli sekitar 7,28 miliar token WLFI dengan biaya sekitar $1,46 miliar, dengan harga rata-rata sekitar $0,20.
Token Anjlok 70%, Saham Anjlok 90%, Kas Tinggal $10,5 Juta
Tapi harga token WLFI terus turun setelah transaksi selesai. Per 9 Juli 2026, harga token sekitar $0,057, turun sekitar 70% dibandingkan biaya pembelian $0,20 oleh AI Financial. 7,28 miliar token yang dipegang oleh AI Financial, nilai bukunya menyusut dari $1,46 miliar menjadi sekitar $706 juta, rugi mengambang lebih dari $750 juta.
Token-token ini juga menghadapi pembatasan penguncian yang ketat, di mana 3,53 miliar token tidak dapat dialihkan dalam 12 bulan, hanya diizinkan untuk digunakan sebagai agunan, staking, dan pinjaman; 3,75 miliar token lainnya memerlukan persetujuan pemegang saham, perubahan anggaran dasar, dan pendaftaran penjualan kembali, antara lain, untuk dibuka kuncinya. AI Financial memegang token bernilai nominal $700 juta, tetapi sebagian besarnya tidak dapat dicairkan di masa depan yang dapat diperkirakan.
Hal ini menyebabkan data keuangan AI Financial mengalami penurunan secara menyeluruh. Perusahaan ini mencatat kerugian bersih $271,5 juta pada Q1 2026, di mana $348,3 juta berasal dari kerugian belum terealisasi dari posisi WLFI. Saldo kas perusahaan hanya tersisa $10,5 juta.
Pada 18 Mei 2026, AI Financial dalam pengajuan kepada SEC secara resmi mengeluarkan peringatan "keraguan substansial tentang kemampuan untuk terus beroperasi" (substantial doubt about ability to continue as a going concern), menyatakan bahwa perusahaan mungkin tidak dapat bertahan melewati tahun ini. Harga saham perusahaan turun dari sekitar $9,76 sebelum transaksi menjadi sekitar $0,55, turun lebih dari 90%, dengan kapitalisasi pasar sekitar $77 juta.
Pengajuan SEC juga mengungkapkan adanya kelemahan material dalam pengendalian internal, data keuangan 2024 perlu disajikan ulang, serta manajer aset eksternal sebelumnya, Kraken, yang mengelola posisi token WLFI, tidak memperpanjang kontrak setelah berakhirnya kontrak 30 hari, dan saat ini posisi token tidak memiliki manajer eksternal.
Ke Mana $540 Juta Mengalir
Aliran dana paling kunci dalam transaksi ini terletak pada struktur bagi hasil penjualan token WLFI. Menurut perjanjian penjualan token WLFI, Keluarga Trump berhak atas 75% dari pendapatan bersih penjualan token. Ketika AI Financial menggunakan $750 juta tunai (dari dana hasil penerbitan saham tambahan kepada investor) untuk membeli token WLFI, uang itu mengalir langsung ke kolam pendapatan penjualan token WLFI.
Menurut perkiraan CNBC, entitas yang terkait dengan Trump memperoleh sekitar $540 juta dari sini.
Dan menurut laporan Bloomberg baru-baru ini, pengungkapan keuangan tahunan terbaru Presiden AS Trump menunjukkan bahwa pada tahun 2025, ia memperoleh keuntungan setidaknya $1,4 miliar dari bisnis terkait kripto dan meme coin. Di antaranya, penjualan dari perusahaan kripto World Liberty Financial, yang didirikan bersama putranya dan pejabat tinggi pemerintah Steven Witkoff, melebihi $594 juta; bisnis meme coin-nya, CIC Digital LLC, memperoleh pendapatan royalti $636 juta melalui perjanjian lisensi, dan dompet digital perusahaan tersebut memegang setidaknya $60 juta dalam kripto; selain itu, keuntungan hampir $197 juta dari penjualan saham Stablecoin Holdco.
Dokumen pengungkapan tersebut menunjukkan bahwa pendapatan kripto adalah sumber pendapatan terbesar Trump sejauh ini. Pendapatan ini jauh melebihi $77 juta pendapatan terkait liburan yang ia peroleh dari resor Mar-a-Lago, dan juga melebihi $25 juta pendapatan dari klub golf Northern Virginia. Dokumen pengungkapan mencantumkan catatan transaksi lebih dari 680 halaman, termasuk pembelian dan penjualan saham, di antaranya saham Amazon.com Inc. dan Apple Inc.
Kisah AI Financial mungkin bukanlah sebuah kesalahan kebetulan dari satu perusahaan. Dalam beberapa tahun terakhir, semakin banyak perusahaan publik yang mencoba meningkatkan valuasi dengan memegang Bitcoin, Ethereum, atau kripto lainnya, dan strategi ini ditiru secara luas oleh banyak perusahaan.
Tapi untuk aset token yang kurang memiliki penetapan harga pasar yang matang, likuiditas terbatas, dan memiliki pengaturan penguncian yang ketat, mengubah neraca perusahaan secara besar-besaran menjadi eksposur terhadap satu jenis token, termasuk likuiditas di balik aset, struktur tata kelola, arus kas bisnis, dan transparansi di antara pihak-pihak terkait, adalah sebuah eksperimen kepercayaan dengan leverage tinggi.
Sedikit saja kecerobohan, mungkin akan menjadi jalan buntu.
