Ditulis oleh:Forbes
Diterjemahkan oleh:AididiaoJP,Foresight News
"Dari luar, orang pasti akan berpikir perusahaan ini gila," kata Juliet. "Siapa mereka? Mereka membuat langkah berani seperti itu, tetapi tidak tahu apa-apa tentang industri ini." Dia merujuk pada hari ketika sebuah perusahaan pinjaman mobil China menginvestasikan ratusan juta dolar AS untuk menjadi penambang Bitcoin.
Itu sekitar satu setengah tahun yang lalu. Sekarang, mereka melakukan hal yang sebaliknya. Hampir setiap perusahaan penambang Bitcoin yang terdaftar di bursa sedang berlomba-lomba menyewakan daya listriknya kepada penyedia layanan cloud hyperscale yang sedang membangun kluster pelatihan raksasa untuk kecerdasan buatan. Namun, Kongo (Kode NYSE: CANG) mengambil jalur yang berbeda.
Kongo saat ini berada dalam tahap transformasi ketiga. Perusahaan ini terdaftar di New York pada 2018, saat itu merupakan satu-satunya platform pembiayaan mobil China yang terdaftar di AS. Pada November 2024, mereka setuju untuk mengakuisisi sekitar 50 exahash peralatan tambang dari Bitmain, menjadi perusahaan penambang Bitcoin murni. Kemudian, pada 13 April tahun ini, mereka meluncurkan anak perusahaan inferensi AI bernama EcoHash, dilengkapi dengan lapisan perangkat lunak sendiri bernama EcoLink. Tidak ada pelatihan AI, tidak ada pembangunan pusat data raksasa baru. Mereka hanya bertaruh: daya listrik berserakan dari penambang kecil yang tidak dapat dimanfaatkan oleh penyedia layanan cloud hyperscale adalah tempat di mana sebagian besar daya komputasi AI akan berada.
Catatan: 50 exahash adalah skala daya komputasi yang sangat besar. Saat ini, total hashrate jaringan Bitcoin global biasanya berfluktuasi di sekitar 600–800 EH/s, 50 EH/s menyumbang sekitar 6–8% dari total daya komputasi global, termasuk dalam tingkat akuisisi tunggal perusahaan tambang besar yang dapat membawa kapasitas penambangan yang signifikan.
"Apa yang tidak boleh dilakukan, sama pentingnya dengan apa yang harus dilakukan," kata Juliet, Direktur Komunikasi Senior Kongo. Dia mengulangi kalimat ini berkali-kali. Sembilan kata ini adalah inti dari seluruh strategi.
Energi Diutamakan, Bitcoin Nomor Dua
Nona Ye mengatakan, sejak awal perusahaan tidak berniat menambang Bitcoin, tujuan mereka adalah memiliki energi.
Dia sangat menguasai sejarah ini. Dia telah bekerja di Kongo selama delapan tahun, sebelumnya bekerja di Wall Street Journal dan perusahaan konsultan FTI. Cerita yang dia ceritakan dimulai dari mobil. Kongo berinvestasi lebih awal pada produsen mobil listrik China, Li Auto, sebelum perusahaan tersebut go public. Ketika Li Auto go public pada 2020, Kongo mencatat keuntungan nilai wajar sekitar 3,3 miliar yuan (sekitar 508 juta dolar AS), dan mulai tertarik dengan bisnis listrik di balik mobil. Pada 2023, mereka mulai mencari proyek energi di Australia dan Timur Tengah.
"Dalam perjalanan mencari proyek tenaga surya di Timur Tengah, manajemen secara kebetulan bertemu dengan Bitmain," kata Nona Ye. Inilah pertemuan antara perusahaan pinjaman mobil dan penambangan Bitcoin.
Yang benar-benar menarik perhatian mereka bukanlah koinnya, melainkan infrastrukturnya. "Semua situs penambangan ini pada dasarnya adalah infrastruktur energi," kata Nona Ye. "Satu-satunya alasan keberadaan peternakan penambangan adalah mereka mengkonsumsi energi dan mengubahnya menjadi koin. Kami masih bisa mengubah energi menjadi hal lain." Penambangan hanyalah titik masuk. "Kami sejak hari pertama tidak berpikir untuk melakukan penambangan Bitcoin. Kami berpikir sejak hari pertama untuk mengoperasikan infrastruktur energi."
Biaya masuknya tidak murah. Kongo membayar 256 juta dolar AS tunai pada November 2024 untuk mengakuisisi 32 exahash peralatan tambang Bitmain, kemudian melalui saham mengakuisisi tambahan 18 exahash, saham-saham ini diberikan kepada perusahaan yang dijalankan oleh mantan bendahara Bitmain. Untuk menghilangkan label "saham konsep China", mereka menjual seluruh bisnis mobil domestik dengan harga sekitar 352 juta dolar AS. Mereka memasukkan kepemimpinan asli kripto, termasuk CEO baru dan seorang ketua yang mendirikan perusahaan pembiayaan Antalpha yang terkait dengan dunia Bitmain. Pada pertengahan 2025, bisnis pinjaman sudah tidak ada lagi. Sebuah perusahaan penambang menggantikannya.
Mengapa Semua Orang Berpindah
Kongo bukan satu-satunya perusahaan penambang yang bertransformasi untuk AI. Matematika penambangan bertemu dengan matematika AI, keduanya memperebutkan hal yang sama: listrik.
"Masa depan komputasi kinerja tinggi AI mungkin adalah masa lalu penambangan Bitcoin," kata eksekutif Canaan Leo Wang dalam podcast On The Margin. Pada 2021, penambang adalah penjahat, dituduh menghabiskan listrik. Sekarang, listrik yang sama menjadi incaran. "Ini semua adalah permainan energi," kata Wang. "Kami percaya bahwa di masa depan, energi akan menjadi aset yang lebih langka bagi semua orang."
Apa yang dimiliki penambang dan didambakan oleh laboratorium AI bukanlah chip, tetapi steker listrik. Membangun gardu induk baru dan menandatangani kontrak jaringan jangka panjang dengan perusahaan listrik bisa memakan waktu bertahun-tahun. "Ketika penyedia layanan cloud hyperscale mencari pemasok yang dapat menjamin pasokan listrik jangka pendek, mereka akan beralih ke perusahaan penambang Bitcoin, karena perusahaan penambang Bitcoin telah menginvestasikan uang dan mengamankan listrik," kata Wang. Dia menambahkan, penambang "beruntung" karena AI muncul tepat ketika hadiah blok berkurang.
Waktu bertepatan dengan siklus. "Kami selalu sangat tepat mengikuti siklus empat tahun," kata investor kripto Michael Terpin dalam podcast On The Margin. Setelah setiap pembagian separuh, margin penambangan mengencang, dan operator mencari cara kedua untuk menghasilkan uang.
Pasar telah mengikutinya. Core Scientific adalah pelaku awal, menyewakan kapasitas kepada penyedia layanan cloud AI CoreWeave, perusahaan penambang lain dari IREN hingga perusahaan yang pernah disebut Bitfarms juga mengikutinya. "Gudang penambangan kripto diam-diam beralih ke inferensi AI, dan menghasilkan pendapatan sekitar empat kali lipat," tulis analis di balik akun @0xCristal di platform X. "Sebuah gudang GPU yang melayani inferensi model bahasa besar menghasilkan lebih banyak daripada menambang blok."
Bertaruh Melawan Situs Raksasa
Inilah di mana Kongo berbeda. Praktik yang populer adalah mengubah beberapa situs besar menjadi taman pelatihan AI, dan menandatangani kontrak sewa jangka panjang dengan satu penyedia layanan cloud hyperscale. Kongo menolak pendekatan ini.
"Kami sama sekali tidak melakukan pelatihan AI," kata Nona Ye. "Bidang itu sudah penuh dengan penyedia layanan cloud hyperscale. Tidak realistis bagi kami untuk bersaing." Keputusan ini berasal dari skala perusahaan itu sendiri. Kongo memiliki lebih dari 30 situs di seluruh dunia, sebagian besar berkapasitas 10 hingga 50 megawatt. Terlalu kecil untuk memenuhi penyedia layanan cloud hyperscale yang mengejar taman 100 megawatt. Tetapi Nona Ye percaya, ini justru cocok untuk separuh lainnya dari AI. "Untuk inferensi AI, Anda harus melakukan penyebaran terdistribusi. Anda harus dekat dengan pelanggan untuk mengurangi latensi," katanya. "10 hingga 50 megawatt terlalu kecil untuk penyedia layanan cloud hyperscale, tetapi sempurna untuk inferensi AI."
Kemudian dia menyebutkan data favoritnya. "Lebih dari 70% listrik di industri penambangan sebenarnya dimiliki oleh pemain individu, situs-situs kecil," kata Nona Ye. "Hanya 30% yang dikendalikan oleh perusahaan penambang yang terdaftar di bursa." Operator kecil ini memiliki lahan dan listrik. Mereka tidak memiliki teknologi AI, pelanggan, atau pembiayaan. Kongo ingin membawa semua itu kepada mereka. "Kami menawarkan mereka hubungan simbiosis. Kami datang ke situs, membawa AI, mereka memiliki lahan dan listrik," katanya. "Jika ada sesuatu yang dapat membuat Kongo berdiri kokoh di bidang AI dalam tiga hingga lima tahun ke depan, itu adalah hubungan simbiosis antara situs-situs kecil ini."
EcoLink adalah perekatnya. Sebuah situs kecil tidak dapat menyaingi waktu aktif (uptime) penyedia layanan cloud hyperscale yang selalu menyala, sehingga Kongo mendistribusikan keandalan. "Jika satu sisi mati, kami dapat mengalihkan beban kerja ke situs lain dalam hitungan milidetik," kata Nona Ye. Pembeli sejauh ini adalah apa yang dia sebut pelanggan ekor panjang. Platform penyewaan GPU pasar seperti Runpod dan Vast.ai, cloud inferensi terdistribusi seperti Zenlayer, dan startup AI yang terlalu kecil untuk menandatangani persyaratan penyedia layanan cloud hyperscale. Harga adalah daya tariknya: penyedia teratas mungkin mengenakan biaya beberapa dolar per GPU per jam, sementara pasar menyewakan chip yang sama dengan harga kurang dari satu dolar. Nona Ye mengatakan, tidak ada pelanggan uji coba awal yang menandatangani perjanjian eksklusif, dan kebanyakan memperpanjang kontrak. "Permintaan pelanggan benar-benar nyata."
Mesin Uang Tunai, dan Biaya
Kongo tidak meninggalkan Bitcoin. Mereka masih menjalankan sekitar 31,7 exahash, yang pada kuartal pertama menghasilkan pendapatan penambangan sebesar 98,4 juta dolar AS. Ini adalah uang tunai untuk menjaga operasional sementara perusahaan mengumpulkan dana untuk AI. "Sebagian besar perusahaan penambang benar-benar meninggalkan penambangan Bitcoin," kata Nona Ye. "Bagi kami, ini lebih seperti pendekatan hibrida."
Pembersihan sangat kejam. "Kami pada dasarnya membersihkan geladak," kata Nona Ye. "Investor mungkin ingin berinvestasi dalam transformasi AI kami, tetapi mereka tidak ingin uang mereka digunakan untuk melunasi utang lama." Oleh karena itu, Kongo menjual 6.451 Bitcoin, senilai sekitar 442 juta dolar AS, dan dalam satu kuartal memotong utang jangka panjang dari 557,6 juta dolar AS menjadi 30,6 juta dolar AS, penurunan 94,5%. Cadangan Bitcoin mereka berkurang menjadi sekitar 1.000 koin. Kemudian, mereka mengumpulkan dana 75 juta dolar AS untuk peluncuran EcoHash. Node AI pertama akan ditempatkan di situs 50 megawatt di Georgia yang dibeli Kongo pada Agustus tahun lalu seharga 19,5 juta dolar AS. Nona Ye menyebutnya "ruang pamer hidup". Dua hingga tiga node lagi akan diluncurkan sebelum akhir tahun ini.
Para Pereka
Tidak semua orang percaya. "Orang-orang agak berhati-hati tentang ini," kata Wang tentang demam AI, "karena orang khawatir tentang gelembung." Cerita mendahului pendapatan selama beberapa tahun. Mengubah gudang yang penuh kipas angin menjadi pusat data AI berpendingin cair membutuhkan biaya tinggi. Banyak perusahaan penambang mengalami lonjakan harga saham karena siaran pers, tetapi sebenarnya tidak menghasilkan apa-apa. Perusahaan yang pernah disebut Bitfarms mengalami kenaikan harga saham ratusan persen setelah perubahan nama AI-nya, tetapi sebelum menghasilkan satu dolar pun dari pendapatan AI. Analis yang melacak transformasi ini terus memperingatkan bahwa dana yang dibutuhkan untuk menyelesaikan transformasi ini mencapai miliaran dolar.
Pemegang Bitcoin memiliki kekhawatiran yang berbeda. Karena penambang mematikan mesin mereka, hashrate jaringan telah menurun, beberapa orang berpikir biaya keamanan diabaikan. "Penambang Bitcoin meninggalkan jaringan untuk dana AI," peringatan sebuah postingan populer di platform X. Penyangga Kongo sendiri tipis. Setelah pembersihan utang, uang tunai pada akhir kuartal hanya tersisa 7,2 juta dolar AS, setidaknya satu media mempertanyakan posisi mereka di NYSE. Bahkan transaksi ikonik pun goyah: tawaran akuisisi CoreWeave terhadap Core Scientific sebesar 9 miliar dolar AS gagal awal tahun ini.
Jawaban Nona Ye adalah disiplin yang menjadi benang merah dalam semua yang dia katakan. Situs raksasa dan sewa pelatihan ikonik akan dimiliki oleh raksasa. Kongo bertaruh pada sisanya: ribuan megawatt listrik yang tersebar di tangan penambang independen kecil, dan listrik yang sulit dijangkau oleh raksasa. Dia percaya, sebagian besar inferensi AI akan berjalan diam-diam di sana.
