Applied Materials (AMAT.O) merilis laporan keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 (hingga Juli 2026) pada tanggal 14 Agustus 2026 pagi waktu Beijing, sesi setelah perdagangan saham AS. Poin-poin utamanya adalah sebagai berikut:
1. Data Inti: Pendapatan Applied Materials AMAT kuartal ini sebesar $91.2 miliar, meningkat 25% YoY, sedikit melampaui ekspektasi pasar ($90.2 miliar). Pertumbuhan ini terutama didorong oleh ekspansi infrastruktur komputasi AI, yang meningkatkan permintaan untuk peralatan logika canggih, DRAM, kemasan canggih, dan lainnya.
Margin kotor perusahaan kuartal ini sebesar 50.3%, meningkat 0.4 pct QoQ, sesuai dengan ekspektasi pasar (50.1%). Di tengah ekspansi pengeluaran modal hilir, margin kotor perusahaan menunjukkan tren naik. Mengenai peningkatan yang relatif lambat, perusahaan menjelaskan bahwa mereka juga meningkatkan investasi biaya di bidang peralatan dan layanan semikonduktor.
2. Kondisi Bisnis Spesifik: Bisnis Applied Materials AMAT terutama dibagi menjadi dua bagian: bisnis peralatan semikonduktor dan pendapatan layanan. Bisnis peralatan semikonduktor adalah sumber pendapatan terbesar perusahaan, menyumbang lebih dari 70%.
Dalam bisnis peralatan semikonduktor: 1 Pendapatan bisnis logika kuartal ini $47.2 miliar, meningkat 18% QoQ, terutama didorong oleh permintaan untuk proses canggih; 2 Bisnis DRAM kuartal ini $18.3 miliar, meningkat 6% QoQ, terkena dampak ketidaksesuaian antara ritme ekspansi pelanggan dan siklus pengiriman (ruang ruang bersih terbatas).
3. Sisi Biaya Operasional: Biaya operasional perusahaan meningkat menjadi sekitar $15.1 miliar, naik 14% YoY. Dalam biaya operasional inti, biaya penelitian dan pengembangan kuartal ini meningkat menjadi $11 miliar, sementara biaya administrasi dan penjualan tetap stabil.
Perusahaan pernah mengumumkan pada akhir Oktober 2025 akan memulai pemutusan hubungan kerja (PHK) 4%. Namun, seiring membaiknya kinerja, perusahaan kembali melakukan rekrutmen besar-besaran untuk insinyur dan tenaga layanan semikonduktor. Jumlah karyawan perusahaan kuartal ini kembali meningkat 7% QoQ.
4. Panduan Kuartal Berikutnya: Applied Materials AMAT memperkirakan pendapatan kuartal keempat tahun fiskal 2026 sebesar $97.5 - $107.5 miliar, lebih baik dari ekspektasi pasar ($96 miliar). Nilai tengah rentang meningkat 12.5% QoQ; perusahaan memperkirakan laba per saham Non-GAAP kuartal berikutnya sebesar $3.82 - $4.22, juga lebih baik dari ekspektasi pasar ($3.71).
Pandangan Keseluruhan Dolphin: Kinerja Bagus Gagal Menopang Panduan yang Konservatif
Data laporan keuangan Applied Materials AMAT bagus, pendapatan dan margin kotor sesuai dengan ekspektasi pasar. Pertumbuhan perusahaan terutama berasal dari ekspansi infrastruktur AI, yang mendorong peningkatan permintaan untuk peralatan logika canggih, DRAM, kemasan canggih, dan lainnya.
Panduan kuartal berikutnya perusahaan juga lebih baik dari ekspektasi pasar. Namun, harga saham perusahaan anjlok tajam dalam sesi after-market, terutama dipengaruhi oleh pernyataan manajemen perusahaan. Perusahaan sebelumnya memberikan panduan "bisnis peralatan semikonduktor diperkirakan tumbuh lebih dari 30% pada tahun kalender 2026", namun dalam laporan keuangan kali ini tidak secara eksplisit menaikkannya.
Manajemen perusahaan menyebutkan bahwa permintaan terus menguat pada kuartal ini, dan pertumbuhan bisnis juga akan melampaui "lebih dari 30%" yang ditekankan kuartal lalu. Perusahaan juga menekankan ekspektasi peningkatan pangsa pasar dalam tahun ini, tetapi tidak memberikan angka kuantitatif, bahkan "40%" sekalipun. Ini mencerminkan ketidakpercayaan diri perusahaan terhadap pesanan mereka sendiri.
Dilihat dari pengeluaran modal berbagai pabrik inti (tumbuh lebih dari 40% sepanjang tahun), panduan Applied Materials ini jelas lemah. Terutama karena beberapa pabrik besar baru-baru ini kembali menaikkan pengeluaran modal tahunan, pasar mengharapkan kenaikan besar dari perusahaan.
Di sisi lain, karena tahun fiskal Applied Materials berbeda 2 bulan dengan tahun kalender, bahkan jika memberikan pertumbuhan 40% untuk tahun kalender 2026, itu berarti perlambatan besar dalam pertumbuhan berantai bisnis peralatan semikonduktor (kuartal ini 18% -> kuartal berikutnya 12% -> kuartal setelahnya 6%). Perlu dicatat, Q1FY27 (hingga Januari 2027) adalah 14 minggu, yang berarti "+6%" itu sebenarnya mendekati pertumbuhan nol QoQ jika disesuaikan dengan 13 minggu dengan basis yang sama, jelas ini tidak akan memuaskan pasar.
Di luar kinerja kuartal ini, pasar juga memperhatikan perubahan dalam beberapa aspek berikut:
a) Pengeluaran Modal Pabrik Fabrikasi Wafer: Didorong oleh permintaan AI, beberapa pabrik fabrikasi wafer inti kembali meningkatkan panduan pengeluaran modal mereka, yang menjadi pendorong utama kenaikan industri peralatan semikonduktor dan harga saham perusahaan.
Secara spesifik: 1 TSMC meningkatkan panduan pengeluaran modal 2026 menjadi $600-640 miliar, peningkatan tahunan akan mencapai sekitar $200 miliar; 2 Micron kembali meningkatkan pengeluaran modal 2026 menjadi $270 miliar; 3 Samsung dan SK Hynix juga secara jelas menambah pengeluaran modal.
Dilihat dari panduan pengeluaran modal berbagai pihak, pertumbuhan pengeluaran modal pabrik wafer inti global pada 2026 akan meningkat menjadi sekitar 40%, dengan peningkatan utama berasal dari proses canggih TSMC dan ekspansi produsen memori. Namun, perusahaan tidak secara eksplisit menaikkan panduan "pertumbuhan tahunan lebih dari 30%" untuk bisnis peralatan semikonduktor setelah laporan keuangan, ini sulit memuaskan pasar.
b) Permintaan Memori dan Visibilitas Pesanan:
Dilihat dari panduan pengeluaran modal berbagai pabrik wafer besar, kebutuhan produsen memori untuk memperluas pengeluaran modal relatif lebih kuat. Karena pembuatan DRAM dan HBM lebih bergantung pada proses deposisi, CMP, dan kemasan canggih, Applied Materials AMAT juga akan diuntungkan dari dorongan pengeluaran modal produsen memori dalam gelombang ini.
Karena fokus pendapatan Applied Materials AMAT berasal dari bidang logika, porsi memori dalam total pendapatan hanya 2-3 persepuluh, dampak tarikan memori terhadap perusahaan tidak sebesar Lam Research (porsi pendapatan memori mendekati setengah). Perlu dicatat, Applied Materials memiliki cakupan terluas di berbagai tahapan di bidang DRAM/HBM (deposisi/CMP/pengukuran/kemasan semuanya ada), ini juga akan memberikan performa yang lebih stabil bagi perusahaan.
Manajemen perusahaan dalam konferensi telepon mempertahankan "pelanggan terbesar memberikan perkiraan bergulir 8 kuartal", informasi tambahan lainnya adalah "beberapa dialog pelanggan diperpanjang hingga 2030". Yang terakhir masih dalam tahap dialog, yang relatif pasti masih dalam dimensi waktu 8 kuartal.
Sebenarnya Applied Materials AMAT, ASML, dan Lam Research termasuk dalam segmen peralatan hulu industri semikonduktor, konsep satu keranjang saham, semuanya dipengaruhi oleh siklus semikonduktor/pengeluaran modal pabrik wafer. Kelipatan valuasi Applied Materials AMAT saat ini juga serupa dengan rekan-rekan seperti ASML dan Lam Research.
Untuk investasi di perusahaan peralatan semikonduktor, fokus utamanya adalah pada kepastian ekspansi semikonduktor dan pertumbuhan tinggi 2-3 tahun ke depan. Selama sentimen AI Capex/siklus semikonduktor masih ada, peningkatan pengeluaran modal berikutnya masih berpotensi mendorong kinerja dan valuasi perusahaan terkait peralatan semikonduktor hulu.
Sebelumnya permintaan semikonduktor terutama terkonsentrasi di bidang proses canggih dan memori. Dilihat dari margin kotor SMIC kemarin, proses matang juga memulai siklus naik, terutama di bidang 8 inci yang secara umum mengalami kenaikan harga. Dari perspektif permintaan AI, "ketatnya pasokan dan permintaan" telah meluap ke lebih banyak bidang semikonduktor. Jika perusahaan-perusahaan berikutnya juga mulai meningkatkan investasi di bidang semikonduktor tradisional, ini berpotensi lebih jauh mendorong peningkatan permintaan terkait peralatan semikonduktor.
Secara keseluruhan, didorong bersama oleh peningkatan berkelanjutan AI Capex dan pemulihan semikonduktor tradisional, tren siklus semikonduktor gelombang ini tidak berubah. Perusahaan-perusahaan besar berikutnya masih berpotensi terus meningkatkan intensitas pengeluaran modal mereka, ini adalah dasar percepatan pertumbuhan perusahaan dan industri peralatan semikonduktor.
Adapun manajemen perusahaan kali ini tidak secara eksplisit menaikkan panduan tahunan untuk bisnis peralatan semikonduktor (masih lebih dari 30%), akan mempengaruhi kepercayaan pasar dalam jangka pendek. Selama tren naik siklus semikonduktor tidak berubah, koreksi jangka pendek juga tidak akan terlalu dalam. Kebutuhan ekspansi dan peningkatan investasi pelanggan hilir berikutnya masih berpotensi mendorong kinerja dan valuasi perusahaan.
Berikut adalah data detail laporan keuangan Applied Materials AMAT dari Dolphin:
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "Dolphin Research" (ID: haituntouyan), penulis: Dolphin.
