Catatan Editor: Pendiri Bridgewater Associates, Ray Dalio, baru-baru ini menerima wawancara mendalam dari podcast bisnis terkenal The Diary Of A CEO, yang membahas pandangannya tentang gelembung AI, siklus besar 80 tahun, dan pandangannya tentang Bitcoin. Dalam wawancara tersebut, Dalio mengungkapkan mengapa kita berada di dalam gelembung AI, dan menjelaskan 3 tanda utama bahwa gelembung akan pecah. Dia juga berpendapat bahwa meskipun para kapitalis akan menjadi penerima manfaat terbesar dari transformasi AI, orang-orang yang memiliki kecerdasan manusia yang luar biasa dan mampu bekerja sama dengan orang lain, akan tetap unggul di masa depan. Odaily Planet Daily menyusun inti sari wawancara Dalio sebagai berikut, enjoy~
Mengambil Pelajaran dari Sejarah, Bagaimana Gelembung AI Terbentuk?
Apa yang biasa disebut orang sebagai gelembung adalah ketika harga naik drastis, kinerja perusahaan luar biasa, lalu gelembung pecah, yang berdampak pada ekonomi dan pasar, diikuti oleh depresi besar, seperti gelembung 1929 atau gelembung internet tahun 2000.
Karena ketika teknologi baru yang revolusioner muncul, hal ini terjadi. Pada masa gelembung internet, kami juga memiliki teknologi baru yang menakjubkan, semua orang bertaruh bahwa itu pasti akan sukses, lalu mereka berbondong-bondong berinvestasi, bahkan berani berinvestasi dengan pinjaman, tetapi mereka mengabaikan pentingnya harga, akhirnya harga terus melambung tinggi, menciptakan gelembung.
Sekarang kami sangat antusias dengan AI, dan seharusnya kami sangat antusias, karena akan membawa perubahan revolusioner, dan memang itu terjadi. Jadi, sama seperti dulu, semua orang ingin berinvestasi di dalamnya, tetapi mereka tetap mengabaikan harga. Inilah mekanisme yang sama yang tersembunyi di dalam siklus yang berbeda.
Di dalam gelembung ekonomi, orang akan berhutang besar-besaran untuk berinvestasi, Anda akan melihat banyak orang menjadi kaya, tetapi kekayaan tidak sama dengan uang sungguhan, karena mereka tidak bisa menghabiskannya. Dan ketika mereka harus menjual kekayaan itu untuk mendapatkan uang, nilainya akan turun. Jadi, ketika mereka perlu uang karena suatu alasan, seperti perubahan pajak, kenaikan suku bunga, atau membayar utang, dan lain-lain, gelembung akan mulai pecah, dan pasar akan jatuh.
Saat gelembung pecah, proses akumulasi kekayaan akan berjalan terbalik, karena ketika mereka menghasilkan banyak uang, mereka memiliki banyak agunan dengan nilai aset tinggi yang bisa digadaikan untuk pinjaman, efek compounding ini akan terus berlanjut, tetapi ketika gelembung pecah, proses ini juga akan berjalan terbalik.
Resesi ekonomi juga biasanya terjadi setelah gelembung pecah, karena ketika orang mulai membayar utang dan menjual aset, permintaan konsumsi akan berkurang, pengeluaran tentu juga akan berkurang.
Misalnya, pada masa Depresi Hebat di Amerika, akhir tahun 1920-an sangat makmur, saat itu listrik pertama kali masuk ke setiap rumah, kulkas dan penerangan juga pertama kali masuk ke ribuan rumah, mobil, pesawat terbang, radio juga pertama kali populer, semua orang percaya produk-produk teknologi ini akan sangat menjanjikan di masa depan. Tetapi pada saat yang sama, dengan orang-orang terus membeli aset, harga saham terus naik, mereka bahkan akan berhutang untuk membeli saham dengan leverage, dan lain-lain, akhirnya laba perusahaan tidak sanggup menopang harga saham yang sesuai, yang memicu rangkaian reaksi lain, dan akhirnya melahirkan Depresi Hebat.
Maksud saya, dalam tren transformasi besar ini, pengetahuan orang sangat sedikit, siapa pun yang bekerja di bidang AI tidak bisa merencanakan dengan akurat. Mereka sama sekali tidak tahu berapa banyak pendapatan yang bisa mereka hasilkan di masa depan, akhirnya hanya akan ada dua situasi, baik investasi tidak cukup, sehingga tertinggal jauh oleh pesaing; atau berinvestasi besar-besaran, tetapi tetap tidak bisa terkendali secara akurat, ketika situasi ini terjadi, masalah akan muncul.
3 Tanda Utama Gelembung Akan Pecah
Pada tahap awal, faktor yang memecahkan gelembung seringkali adalah situasi yang memaksa orang untuk menjual sebagian aset mereka untuk diuangkan, dan ini umumnya adalah kenaikan suku bunga. Bisa juga kebijakan seperti pajak kekayaan, tetapi secara keseluruhan adalah pengetatan likuiditas. Karena pada tahap ini seringkali ada tekanan inflasi, bank sentral akan memutuskan untuk mengetatkan kebijakan moneter. Dengan demikian, ketika suku bunga naik, imbal hasil yang bisa didapat investor dari memegang obligasi, akan melebihi imbal hasil yang bisa didapat dari investasi ekuitas.
Selain itu, ada peningkatan signifikan dalam penawaran saham. Kami terus membahas bagaimana permintaan mendorong harga saham naik, dan bagaimana kekayaan diciptakan, tetapi pasar juga memiliki sisi penawaran, perusahaan dapat menerbitkan saham, hampir tidak ada yang lebih mudah menciptakan kekayaan daripada menerbitkan saham. Saat ini orang bahkan bisa langsung mengumumkan akan mendirikan perusahaan dan mendorongnya go public, lalu mereka bisa mengatakan kepada audiens target bahwa saya akan menerbitkan saham. Penawaran saham yang besar inilah, serta peningkatan kebutuhan pendanaan perusahaan lain, yang pada akhirnya akan menyebabkan gelembung pecah.
Ada juga cara yang sangat khas untuk menilai tingkat gelembung, yaitu dengan melihat siapa pemegang saham perusahaan-perusahaan ini, apakah saham dipegang oleh investor yang teguh, atau di tangan investor ritail yang tidak teguh. Tetapi saya juga ingin menekankan bahwa gelembung bukanlah sesuatu yang hitam putih, melainkan masalah tingkat.
Karakteristik khas dari saham yang tidak teguh adalah masuknya besar-besaran investor ritail yang kurang pengetahuan profesional, terutama dengan cara menggunakan leverage, mereka berinvestasi dengan meminjam uang, atau membeli produk keuangan serupa leverage. Misalnya, sekarang di pasar ada ETF bertipe leverage yang melacak pasar saham, partisipasi investor dalam produk semacam ini, pada dasarnya sama dengan bermain dadu.
Semua ini adalah tanda-tanda utama gelembung akan pecah. Ketika gelembung pecah, pasar akan panik, yang kemudian akan memicu pencairan aset dalam jumlah besar. Dan dari sudut pandang sebaliknya, pada saat ini semua aset akan menjadi murah, setiap orang bisa membelinya.
Tetapi dalam investasi, orang selalu suka mengambil langkah awal, membeli terlalu awal, dan perilaku seperti ini sering kali akan lebih lanjut menciptakan gelembung. Jadi saya juga ingin menambahkan, masa depan penuh ketidakpastian, investor tidak seharusnya "market timing", bahkan investor yang berpengalaman pun, tidak mudah untuk menentukan waktu tepat gelembung pecah, oleh karena itu cara berinvestasi terbaik menghadapi gelembung adalah dengan diversifikasi.
Mengatasi Pecahnya Gelembung dengan Diversifikasi Investasi
Orang awam sering menganggap deposit tunai sebagai aset paling aman, tetapi dalam jangka panjang, ini adalah investasi terburuk, karena inflasi akan menyebabkannya terdepresiasi.
Selain pasar saham, sebenarnya ada banyak aset yang bisa dipilih investor, seperti emas, obligasi, real estat, dan Bitcoin, dan lain-lain. Nilai masing-masing akan berfluktuasi karena alasan tertentu, biasanya, ketika emas naik, obligasi cenderung turun, rumah juga akan terdepresiasi, perubahan-perubahan ini mengikuti pola tertentu.
Oleh karena itu, praktik terbaik adalah membangun portofolio investasi yang terdiversifikasi, dengan cara ini tidak hanya tidak mengurangi imbal hasil, tetapi justru mengurangi risiko. Diversifikasi berarti memegang proporsi tertentu dari setiap aset, karena volatilitas yang berbeda, investor harus tahu bagaimana menyeimbangkannya, dan saran saya adalah, pertama-tama mulailah dengan berinvestasi pada aset nyata, yaitu emas.
Emas sangat menarik, karena ketika semua aset berkinerja buruk, emas seringkali berkinerja baik, itu adalah alat diversifikasi investasi yang sangat efektif. Emas tidak bisa diretas dengan teknologi, Anda bisa memegangnya, memilikinya, itu adalah satu-satunya aset keuangan yang bukan merupakan utang orang lain.
Jadi bagi kebanyakan orang, jika ingin memastikan mereka memiliki beberapa "aset keras", maka emas harus menempati 5% hingga 15% dari portofolio investasi mereka.
Pandangan tentang Bitcoin
Beberapa investor melihat Bitcoin sebagai "emas digital", tetapi saya lebih cenderung berinvestasi pada batangan emas sungguhan, bukan Bitcoin.
Bitcoin hanyalah aset yang mirip emas, itu juga termasuk mata uang yang tidak bisa dicetak, tetapi beberapa teknologi mungkin membahayakannya, misalnya jika komputasi kuantum muncul, dan pemerintah dapat memantaunya, maka itu bisa dikenai pajak, mata uang digital apa pun pada tingkat tertentu serupa dengan itu.
Dan, ketika pemerintah mengatakan "saya tidak membutuhkan Bitcoin", mereka memiliki hak untuk memperlakukannya sesuka hati. Dan bank sentral juga tidak akan memegang aset semacam ini dalam jumlah besar, alasannya adalah bank sentral perlu menjamin kerahasiaan transaksi mereka sendiri, sekaligus menjaga transaksi tetap terkendali di tangan mereka sendiri. Lihat saja situasi Rusia, semua aset mereka yang lain telah disita/dibekukan, tetapi emas-emas itu, orang lain tidak bisa menyentuhnya.
Siapa yang Paling Diuntungkan dari Transformasi AI?
Dalam transformasi AI ini, hanya segelintir orang (kurang dari satu persen dari total populasi) yang menguasai teknologi terdepan dan mampu menerapkannya serta mempercepat perkembangannya. Dan orang lain, jika Anda melakukan pekerjaan yang membutuhkan pikiran, Anda berisiko digantikan.
Kita sedang memasuki dunia di mana segala sesuatu dapat diotomatisasi. Evolusi manusia dimulai dari era pertanian, saat itu hampir tidak ada inovasi nyata. Kemudian manusia menciptakan mesin, mesin menggantikan tenaga kerja manusia. Dulu orang bekerja di ladang seperti sapi, kemudian mereka digantikan oleh traktor. Kemudian kita memasuki era industri, pertama-tama penemuan mesin cetak memungkinkan orang belajar pengetahuan, lalu berbagai penemuan bermunculan, Revolusi Industri Pertama tiba, saat itu mesin mulai menggantikan tenaga kerja manusia di pabrik, dan lain-lain.
Oleh karena itu menurut saya, ini seperti mesin yang pertama-tama menggantikan fungsi fisik manusia, kemudian tingkat penggantian semakin tinggi, lalu mulai menggantikan bagian dari pemikiran manusia yang dapat dikomputerisasikan, dan tren ini terus berkembang, secara bertahap menggantikan kemampuan berpikir dan nalar yang semakin tinggi. Jalur perkembangan ini adalah bagian dari proses evolusi yang sedang terjadi.
Dan penerima manfaat akhirnya adalah para kapitalis yang memiliki ide untuk menggantikan pekerja, misalnya ketika orang berbelanja di toko, penjual akan mendapatkan pendapatan, tetapi jika melihat bagian yang dialokasikan untuk pekerja, Anda akan menemukan bagian ini menurun, sedangkan bagian yang dialokasikan untuk penjual meningkat. Jadi kita sedang melalui tahap di mana, di satu sisi, orang-orang di puncak menciptakan kekayaan yang luar biasa; di sisi lain, orang-orang di lapisan bawah menghadapi tekanan besar.
Inilah tantangan yang kita hadapi. Meskipun situasi ekonomi relatif baik, kesulitan lulusan universitas mencari pekerjaan meningkat secara signifikan, misalnya mahasiswa baru perlu pelatihan saat mulai bekerja, dan sekarang banyak pekerjaan dapat diselesaikan dengan cepat melalui kecerdasan buatan dan komputerisasi. Dengan kemajuan teknologi robotika, situasi ini akan semakin parah, kecepatan perubahan disruptif yang kita lihat sekarang ini, justru karena banyaknya dana yang mengalir ke model AI terdepan seperti Anthropic dan OpenAI.
Pada saat yang sama, kesenjangan kekayaan semakin parah, karena kapitalisme, meskipun saya mencintai kapitalisme, kenyataannya adalah, itu menciptakan perbedaan besar dalam pendapatan dan kekayaan. Setelah pikiran dan tubuh pekerja digantikan, sebagai manusia, apa lagi yang bisa dia jual?
Tetapi tidak perlu terlalu pesimis, manusia masih memiliki emosi dan intuisi, ada beberapa layanan yang tidak bisa disediakan oleh AI. Jadi, jika ingin menyelidiki "layanan" ini sebenarnya apa, misalnya apakah robot bisa memberikan pijat SPA yang baik? Apa lagi yang tersisa, orang bisa menyelidiki lagi. Singkatnya, saya pikir dalam masa depan yang dapat diprediksi, mereka yang memiliki kecerdasan manusia yang luar biasa dan mampu bekerja sama dengan orang lain, tetap akan unggul.
Tentang Siklus Besar 80 Tahun
Saya pernah mengatakan bahwa pergantian tatanan dunia terjadi sekitar setiap 80 tahun, tetapi angka ini tidak mutlak akurat, panjang siklusnya memiliki rentang fluktuasi rata-rata, ini seperti umur manusia, setiap orang memiliki harapan hidup atau panjang umur yang berbeda-beda.
Saya tidak akan terlalu menekankan pada panjangnya waktu, saya akan lebih memperhatikan kondisi saat ini. Dari gejala atau indikator terkait, di posisi mana kita berada dalam proses ini saat ini? Di mana titik penting berikutnya akan muncul?
Jawabannya adalah di dekat wilayah waktu tempat kita berada sekarang.
