Penulis: David, Deep Tide TechFlow
Judul Asli: Malam Sebelum Pengadilan Do Kwon, $1,8 Miliar Dipertaruhkan pada Masa Hukumannya
Hingga malam 10 Desember, yang mungkin tidak Anda sadari adalah, data kontrak token LUNA sangat luar biasa.
Tanpa peningkatan teknis apa pun, tanpa kabar baik ekosistem, volume perdagangan 24 jam dari seri kontrak LUNA (termasuk LUNA dan LUNA2) di seluruh pasar telah mendekati $1,8 miliar.
Dan LUNA sendiri telah naik 150% dalam seminggu terakhir.
Sebagai perbandingan, volume perdagangan LUNA dan LUNA2 digabungkan, sekarang hampir bisa masuk sepuluh besar volume perdagangan kontrak di seluruh pasar, hanya di bawah HYPE yang bernilai $1,88 miliar.
Dan tingkat pendanaan (funding rate) keduanya masing-masing adalah -0,0595% dan -0,0789%.
Tingkat pendanaan negatif yang tinggi berarti pasar saat ini tidak hanya ramai, tetapi juga dalam keadaan perpecahan yang ekstrem: banyak dana yang melakukan short, sementara sejumlah dana yang lebih besar memanfaatkan keramaian ini untuk memicu short squeeze.
Kita semua tahu LUNA sudah tidak memiliki fundamental lagi. $1,8 miliar likuiditas ini sebenarnya adalah taruhan yang akan segera diumumkan:
Besok, yaitu 24:00 pada 11 Desember, mantan "Raja Stablecoin" Do Kwon akan menghadiri sidang penetapan hukuman akhir di Ruang Sidang 1305, Pengadilan Distrik Federal Distrik Selatan New York.
Pasar sedang menggunakan uang sungguhan untuk bertaruh pada masa hukuman bos kripto versi sebelumnya ini.
Masa Hukuman Bisa Panjang atau Pendek, Spekulasi Tidak Akan Berhenti
Untuk memahami volume perdagangan kontrak $1,8 miliar ini, perlu melihat perkembangan nyata kasus ini sekarang.
Bagi kebanyakan orang, nama Do Kwon telah memudar dari pandangan setelah keruntuhan epik tahun 2022.
Namun kenyataannya, mantan taipan kripto ini sudah diekstradisi ke New York, AS, pada akhir 2024. Dan pada Agustus tahun ini, dia secara resmi mengaku bersalah di pengadilan federal Manhattan, mengakui beberapa tuduhan termasuk penipuan sekuritas.
Sidang besok bukanlah perdebatan tentang "bersalah atau tidak bersalah", tetapi tentang keputusan akhir mengenai panjang pendeknya hukuman. Menurut dokumen pengadilan terbaru, terdapat jurang lebar antara sanksi yang diusulkan oleh jaksa dan pembela:
Jaksa menuntut 12 tahun penjara.
Kantor Jaksa AS bersikap keras, dengan alasan kerugian miliaran dolar akibat runtuhnya Terra, serta perilaku penipuan Do Kwon tentang aplikasi pembayaran Chai yang "palsu terhubung ke blockchain" sebelum keruntuhan.
Di mata pasar, 12 tahun mewakili akhir yang total. Menurut siklus 4 tahun kripto, 3 siklus tidak ada hubungannya dengan Do Kwon.
Pembela mengajukan 5 tahun penjara.
Tim pembela memainkan kartu "simpati", menekankan bahwa Do Kwon telah ditahan di Montenegro untuk waktu yang lama, dan sikap pengakuan bersalahnya baik, serta telah mematuhi eksekusi denda oleh SEC.
Selisih 7 tahun sebenarnya cukup untuk mengadakan spekulasi intraday dan permainan dana di sekitar token LUNA.
Logika normal pasti adalah jika pendiri dihukum berat, token LUNA pasti semakin dekat ke nol. Oleh karena itu, pasar dipenuhi dengan posisi short, kita melihat funding rate negatif;
Tapi dana utama atau "whale" sebenarnya juga tidak perlu percaya bahwa Do Kwon benar-benar akan dihukum ringan 5 tahun, mereka hanya perlu memanfaatkan ketidakpastian putusan ini, menaikkan harga secara terbalik, dan memburu para short seller yang terlalu ramai.
Ini mungkin juga menjelaskan mengapa LUNA mengalami kenaikan tajam pada malam sebelum pengadilan Do Kwon. Pasar pasti tidak merayakan keadilan, tetapi berspekulasi pada putusan itu sendiri.
Pasar kripto pada dasarnya sudah tidak memiliki热点 (hot topic) dan lesu secara keseluruhan, sidang besok justru menciptakan volatilitas lokal yang langka.
Dari Korban, Menjadi Pemangsa
Kamu sudah bangun, sekarang tahun 2022.
Jika kita membuka grafik kepemilikan LUNA pada Mei 2022, yang akan kita lihat adalah gambaran yang lebih menyedihkan:
Di sana penuh dengan investor ritel Korea yang kehilangan tabungan seumur hidup, fund kripto yang terkena dampak berat, dan spekulan yang mencoba membeli di dasar tetapi justru terkubur. Perdagangan saat itu, lebih penuh dengan kemarahan, keputusasaan, dan penyelamatan diri yang tidak rasional.
Tiga tahun kemudian, struktur mikro pasar telah menyelesaikan pergantian darah yang total.
Korban pada waktu itu sudah cut loss dan keluar. Yang duduk di seberang meja saat ini, mungkin adalah peserta yang sangat berbeda. Misalnya, tim kuantitatif frekuensi tinggi, dana lindung nilai yang digerakkan peristiwa (Event-Driven Funds), dan spekulan yang khusus berburu "aset sampah".
Bagi pemain baru ini, apakah Do Kwon tidak bersalah, apakah ekosistem Terra memiliki masa depan, pertanyaan-pertanyaan ini tidak hanya tidak penting, tetapi bahkan merupakan noise. Satu-satunya indikator yang mereka pedulikan adalah Event Beta, yaitu sensitivitas harga aset terhadap berita hukum tertentu.
Dalam situasi ini, sifat aset LUNA sebenarnya telah berubah menjadi semacam instrumen derivatif yang berputar di sekitar hukum, seperti naik turunnya beberapa Meme coin yang berputar di sekitar tindakan seorang figur publik.
Ini adalah kematangan yang sangat kejam dari pasar kripto, kematian atau penjara,本身 (diri mereka sendiri) juga dapat "dimonetisasi".
Perdagangan LUNA saat ini dan bahkan banyak token yang hanya cangkang kosong, pada dasarnya adalah penetapan harga bencana. Dana utama sangat menyadari, fundamental sudah nol. Tetapi selama ada perbedaan pendapat, selama ada ruang untuk permainan long dan short, "cangkang kosong" ini adalah target perdagangan yang sempurna.
Bahkan bisa dikatakan, justru karena tidak ada jangkar fundamental, fluktuasi harga token tidak lagi dibatasi, sepenuhnya tergantung pada luapan emosi.
Juga sesuai dengan pepatah itu, sebagian besar token di pasar kripto sebenarnya adalah meme.
Menetapkan Harga untuk Segalanya
Setelah putusan besok, apakah Do Kwon mendengar "5 tahun" atau "12 tahun", bagi token LUNA sebagai target perdagangan, hasilnya mungkin sama saja.
Setelah peristiwa ini berakhir, token kemungkinan besar akan kembali tidak memiliki volatilitas; tidak hanya kabar buruk yang akan membunuh tren, kabar baik yang pasti juga akan melakukannya.
Jika dihukum berat, logika kembali ke fundamental, harga menjadi nol; jika dihukum ringan, kabar baik terealisasi, itu adalah Sell the News, keuntungan akan surut seperti air pasang.
Secara logis, LUNA sebenarnya adalah cermin pengamatan yang baik.
Ini mencerminkan narasi teknis stablecoin algoritmik, dan juga mencerminkan sisi pasar yang sangat matang dan sangat kejam.
Pasar kripto saat ini, bahkan token mati dan pendiri yang sudah mengaku bersalah, asalkan masih memiliki nilai berita, dapat dikemas ulang dengan efisien menjadi chip di meja judi.
Efisiensi likuiditas pasar kripto telah berevolusi hingga ke tingkat tertinggi, dapat menetapkan harga untuk apa pun: emosi, BUG, stiker... tentu saja juga termasuk kebebasan seseorang, dan pengadilan yang adil.
Di hadapan efisiensi yang sangat maksimal ini, penilaian moral tampak agak berlebihan.
Hidup Do Kwon selanjutnya mungkin akan dihabiskan dengan sedih di penjara, tetapi pasar kripto tidak ada kesedihan, hanya volatilitas yang belum ditetapkan harganya.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunikasi Telegram比推:https://t.me/BitPushCommunity
Berlangganan Telegram比推: https://t.me/bitpush
