Penulis: Jose Antonio Lanz
Kompilasi: Chopper, Foresight News
Ekspektasi laba diturunkan, harga saham malah naik. Kemarin, harga saham Coinbase (COIN) dan Circle (CRCL) sama-sama naik sekitar 3-4%. Sebelumnya, bank investasi yang berkantor pusat di Chicago, William Blair, merilis laporan yang menurunkan ekspektasi pendapatan dan laba untuk Coinbase, tetapi tetap mempertahankan rating "Outperform".
Inti pandangan William Blair adalah, semua berita buruk saat ini sudah tercermin dalam harga saham, dan investor harus terus memegang Coinbase.
Lembaga ini menurunkan ekspektasi pendapatan Coinbase untuk tahun 2026 sebesar 12%, dan untuk tahun 2027 sebesar 13%; ekspektasi EBITDA yang disesuaikan untuk kedua tahun tersebut dipotong drastis masing-masing 34%. Analis Andrew Jeffrey dan Adib Choudhury menyatakan, laba perusahaan akan mencapai titik terendah pada paruh kedua 2026, dan pulih naik pada 2027. Mereka menyarankan investor untuk terus memegang Coinbase saat volume perdagangan kripto spot mencapai titik terendah bersamaan dengan Bitcoin.
William Blair memperkirakan, total volume perdagangan Coinbase tahunan akan turun sekitar 44%, menjadi 669 miliar dolar AS; volume perdagangan pada 2027 akan rebound lebih dari 32%.
Lembaga ini berpendapat ada perbedaan struktural antara siklus ini dan tahun 2022. Saat ini, ETF Bitcoin spot telah diluncurkan, modal institusional terus masuk, dan kerangka regulasi industri semakin matang, yang semuanya adalah kondisi menguntungkan yang tidak ada empat tahun lalu.
Laporan tersebut juga optimis dengan jaringan lapisan kedua Ethereum Coinbase, Base, yang diyakini berpotensi menjadi titik pertumbuhan laba inti, sementara derivatif dan pasar prediksi lebih memperluas sumber pendapatan, sehingga bisnis tidak lagi bergantung semata-mata pada perdagangan spot. Hanya dari bisnis derivatif ritel saja, pendapatan tahunan pada kuartal pertama telah menembus 200 juta dolar AS.
Tidak semua lembaga optimis dengan pergerakan jangka pendek COIN. Analis Piper Sandler, Patrick Moley, menurunkan target harga COIN dari 170 dolar AS menjadi 155 dolar AS, dengan tetap mempertahankan rating netral. Ia menyatakan, sorotan utama kuartal kedua adalah pasar prediksi dan kontrak berjangka (perpetual), dengan Piala Dunia mendorong lonjakan besar ukuran pasar prediksi, dan mengingatkan bahwa pasar akan sangat memperhatikan potensi guncangan kompetisi dari kontrak berjangka pada kuartal ketiga.
Sejak awal tahun hingga saat ini, harga saham COIN telah turun hampir 30%, sementara penurunan Bitcoin sekitar 26%. Circle melantai di Bursa Efek New York pada Juni 2025 dengan harga penawaran 31 dolar AS, dan sejak awal tahun harga sahamnya telah turun 20%.
Pola Dasar "W" Terbentuk: John Bollinger Memprediksi Bitcoin Akan Naik Secara Signifikan
Sinyal optimis juga muncul dari sisi teknis. Pencipta indikator volatilitas Bollinger Bands, analis teknis senior John Bollinger, sejak awal Juli terus mengingatkan bahwa grafik harian Bitcoin sedang membentuk pola dasar kunci.
Pada 2 Juli, Bollinger memposting di platform sosial X, menunjukkan bahwa pergerakan harga membentuk struktur pembalikan dasar ganda "W": dua titik terendah membentuk area konsolidasi, dengan reli di tengahnya. Begitu harga menembus level resistance di antara kedua titik terendah tersebut, tren naik secara resmi terbentuk.
Dia menyebut pergerakan saat ini adalah struktur fraktal standar, di dalam pola besar terdapat pola dasar "W" kecil, dan struktur yang sama juga terlihat pada level grafik mingguan. Namun, dia juga secara objektif mengingatkan ketidakpastian: dalam pasar bear kali ini, beberapa pola naik telah muncul, tetapi akhirnya dihancurkan oleh tekanan jual.
Dalam pembaruan terbarunya, Bollinger menyatakan, jika pola dasar "W" kali ini berhasil terbentuk, itu akan dianggap sebagai sinyal jelas pembalikan tren, dan ini juga merupakan sinyal bullish paling tegas yang dia berikan sejauh ini, di mana pergerakan tidak lagi sekadar reli jangka pendek.
Awal tahun ini Bollinger telah mengungkapkan, entitas investasinya memegang posisi long Bitcoin, sesuai dengan pandangan dan kepemilikannya. Dari tren teknis besar, pola bearish Bitcoin secara keseluruhan belum terbalik, tetapi momentum penurunan terus melemah.
Apakah Titik Terendah Bitcoin Sudah Muncul?
Laporan mingguan terbaru dari lembaga data on-chain Glassnode menunjukkan, sumber utama tekanan jual sepanjang tahun - penjualan panik oleh pemegang jangka panjang (long-term holders) - telah mencapai puncak dan turun dua minggu lalu. Indikator ini menghilangkan gangguan transfer dalam jaringan (chain), dan menghitung volume penjualan aktual oleh pemegang jangka panjang, menunjukkan titik balik penurunan untuk pertama kalinya dalam siklus ini.
Titik terendah harga pada Juni menarik banyak pembeli masuk, Glassnode memantau dompet dengan berbagai ukuran secara kolektif membeli di harga dasar untuk menimbun. Korelasi negatif antara Bitcoin dan indeks dolar AS semakin dalam, sementara korelasi dengan pasar saham AS terus melemah, dan sensitivitas harga kripto terhadap berita makro yang baik kembali: data inflasi pada Selasa yang lebih rendah dari perkiraan, mendorong kenaikan harga Bitcoin yang jauh melampaui indeks saham AS utama.
Bagi analis on-chain dan lembaga Wall Street, satu pertanyaan intinya adalah: pasar spot Bitcoin belum menunjukkan pembelian berkelanjutan yang cukup untuk mengonfirmasi tren pembalikan.
Posisi derivatif terus ditutup dan ditinggalkan, tekanan jual jangka panjang secara bertahap melemah, premi panik di pasar opsi menyempit, tetapi dana baru belum masuk dalam skala besar. William Blair menilai titik balik tren pada tahun 2027, memperkirakan volume perdagangan Coinbase setelah turun 44% tahun ini, akan rebound 32% tahun depan.
