Pasar mungkin berada di ambang divergensi terbesar dalam siklus ini.
Pantera Capital, bekerja sama dengan S&P Dow Jones Indices, telah meluncurkan Indeks Aset Digital S&P pertama, yang berisi sekeranjang 18 kripto.
Secara alami, pengumuman itu memicu kegilaan pasar. Ia menyebar seperti api di media sosial, dan waktunya sangat tepat. Bitcoin baru saja menembus di atas $66.000, membalikkan pasar kembali ke mode risk-on.
Latar belakang ini, pengumuman Pantera menambah lapisan lain pada narasi bullish.
Namun, diskusi sebenarnya bukan tentang apa yang membentuk Indeks Aset Digital S&P. Melainkan tentang apa yang tidak.
Sebagai konteks, indeks ini akan memegang 18 kripto, tetapi baru lima pertama yang telah dikonfirmasi sejauh ini: Ethereum, BNB, Solana, Hyperliquid, dan Tron. Di situlah kegilaan pasar dimulai.
Meski merupakan dua nama terbesar di kripto, Bitcoin dan XRP dikesampingkan. Itu langsung menarik perhatian pasar, memicu perdebatan yang lebih luas tentang apa sebenarnya yang coba ditangkap oleh indeks ini.
Menurut AMBCrypto, inilah yang mungkin sedang menyiapkan salah satu divergensi terbesar dalam siklus kripto berikutnya. Hingga kini, aset digital sebagian besar diperdagangkan sebagai satu perdagangan risiko beta tinggi, dengan Bitcoin memimpin narasi.
Tetapi pengecualian Bitcoin dan XRP menunjukkan bahwa pasar mungkin meremehkan pergeseran yang jauh lebih besar. Jika ini adalah arah ke mana produk institusional bergerak, siklus berikutnya bisa terlihat sangat berbeda.
Indeks Aset Digital S&P mengutamakan fundamental
Setelah bertahun-tahun melakukan penskalaan dan peningkatan jaringan, tampaknya upaya itu akhirnya membuahkan hasil.
Patut dicatat, semua aset yang telah dikonfirmasi dalam Indeks Aset Digital S&P berbagi satu ciri kunci – mereka adalah jaringan yang fundamentalnya kuat.
Selama bertahun-tahun, ekosistem Layer-1 ini telah melakukan penskalaan, peningkatan, dan hard-fork untuk meningkatkan throughput, utilitas, dan aktivitas on-chain, melampaui narasi "aset spekulatif".
Pergeseran itu sudah terlihat dalam data. Satu analis mencatat di X bahwa token yang termasuk dalam indeks menghasilkan $3 miliar pendapatan tahunan selama enam bulan terakhir meskipun berada di pasar bear.
Dengan kata lain, indeks tampaknya memberikan penghargaan kepada jaringan yang menghasilkan aktivitas ekonomi nyata, bukan hanya kapitalisasi pasar terbesar.
Dengan sebagian besar pasar berfokus pada BTC dan XRP, ini mungkin adalah intisari yang lebih besar yang terlewatkan.
Menariknya, Jon Ma, yang bekerja dengan Pantera Capital dan S&P Dow Jones Indices untuk membangun Indeks Aset Digital S&P, menyebutnya sebagai "indeks fundamental untuk kripto".
Tesisnya sederhana: $10 triliun berikutnya yang masuk ke kripto lebih mungkin mengalir ke jaringan dengan fundamental kuat, pendapatan berkelanjutan, dan utilitas dunia nyata daripada ke aset yang hanya didorong oleh kapitalisasi pasar.
Dalam konteks ini, peluncuran Indeks Aset Digital S&P dapat menandai titik balik besar bagi pasar kripto yang lebih luas.
Saat modal institusional mendapatkan eksposur melalui tolok ukur ini, kesenjangan antara momentum yang digerakkan harga dan kekuatan fundamental dapat menjadi salah satu tema terbesar yang membentuk siklus kripto masa depan.
Ringkasan Akhir
- Indeks Aset Digital S&P mendukung proyek kripto yang kuat: Ia berfokus pada jaringan dengan pertumbuhan, penggunaan, dan nilai nyata.
- Siklus kripto berikutnya bisa berubah karena institusi mungkin mulai memilih aset berdasarkan fundamental, bukan hanya tren pasar.
