Harga bitcoin berpotensi mendapat dukungan kuat dalam dekade mendatang jika investor besar mulai memandangnya sebagai aset keuangan yang utuh, menurut Kepala Petinggi Investasi Bitwise Matt Hougan.
Menurut perkiraan Hougan, modal institusional dapat membawa triliunan dolar ke Bitcoin. Ini bukan tentang lonjakan pasar jangka pendek, melainkan proses jangka panjang: semakin banyak pemain besar secara bertahap memasukkan cryptocurrency ke dalam lingkaran aset yang dapat digunakan untuk menjaga kekayaan.
- Penasihat Keuangan
- Kantor Keluarga
- Rencana Pensiun
- Dana Kekayaan Negara (Sovereign Wealth Funds)
- Bitwise berharap, dalam 10 tahun ke depan, investor institusional dapat mengarahkan triliunan dolar ke bitcoin.
- Hougan menghubungkan target jangka panjang 1,3 juta dolar AS per koin pada 2035 dengan potensi pangsa bitcoin di pasar aset penyimpan nilai yang tumbuh.
- Menurutnya, permintaan utama seiring waktu akan bergeser dari pembeli korporat seperti Strategy ke dana pensiun, perusahaan asuransi, endowment, sovereign wealth funds, dan pemilik modal besar lainnya.
Mengapa Uang Institusional Menjadi Faktor Utama
Menurut Hougan, yang pertama akan lebih aktif bertindak adalah penasihat keuangan dan kantor keluarga. Ia melihat tanda-tanda pergeseran seperti ini dalam pengungkapan posisi reksa dana bitcoin spot (spot ETF), serta langkah-langkah grup keuangan besar termasuk Morgan Stanley dan Wells Fargo, yang mempermudah akses klien ke kelas aset ini.
Lebih jauh lagi, sumber modal yang jauh lebih besar dapat masuk ke dalam permainan:
- Dana
- Endowment
- Rencana Pensiun
- Perusahaan Asuransi
- Sovereign Wealth Funds (Dana Kekayaan Negara)
- Bank Sentral
Hougan menekankan, ini bukan pembalikan arah dalam sekejap, melainkan proses yang berlangsung lebih dari 10 tahun.
Ini akan memakan waktu lebih dari 10 tahun.
Skala potensi arus masuk ini menjelaskan optimisme Bitwise. Menurut Hougan, lembaga semacam itu mengelola aset senilai 100 hingga 200 triliun dolar AS di seluruh dunia. Bahkan jika mereka mengarahkan hanya 1% dari portofolio mereka ke bitcoin, itu mungkin cukup untuk mendukung skenario pertumbuhan jangka panjang.
Bagaimana Hougan Menilai Target Jangka Panjang
Proyeksi 1,3 juta dolar AS per bitcoin pada 2035 dibangun berdasarkan gagasan bahwa aset ini mampu merebut 25% dari pasar aset penyimpan nilai yang meluas. Kapitalisasi pasar emas, ingat Hougan, tumbuh dari sekitar 2 triliun dolar AS pada saat peluncuran reksa dana emas pada 2004 menjadi sekitar 30 triliun dolar AS hari ini.
Jika pasar ini terus tumbuh dengan laju historis sekitar 13% per tahun selama satu dekade lagi, seperempat dari volumenya dapat mendorong bitcoin ke batas harga yang ditetapkan. Dolar AS dalam perhitungan ini berfungsi sebagai ukuran nilai dasar, bukan pendorong terpisah dari proyeksi.
Saat orang menilai bitcoin, mereka sering membandingkannya dengan emas sebagai aset penyimpan nilai. Logikanya sederhana: jika emas bernilai 30 triliun dolar AS, dan bitcoin mengambil alih setengah dari pasar itu, satu koin bisa bernilai 715.000 dolar AS.
Hougan percaya investor ritel telah melakukan pekerjaan besar untuk pasar: cryptocurrency tumbuh dari nol ke valuasi sekitar 2 triliun dolar AS sebagian besar berkat mereka. Tetapi transisi dari 2 triliun ke 20 triliun, katanya, akan membutuhkan skala modal yang sangat berbeda.
Lembaga mengendalikan sebagian besar uang dunia. Cryptocurrency tumbuh berkat ritel, yang membawanya dari 0 menjadi 2 triliun dolar AS. Tetapi pergerakan dari 2 triliun menjadi 20 triliun akan ditentukan oleh modal institusional.
Mengapa Peran Strategy Bisa Menjadi Lebih Kecil
Strategy selama bertahun-tahun tetap menjadi salah satu pembeli bitcoin paling terlihat dan menjadi pemegang aset korporat terbesar, mengakumulasi 842.138 koin bahkan dengan mempertimbangkan penjualan moderat baru-baru ini. Namun, Hougan tidak berharap perusahaan ini akan terus menjadi sumber permintaan utama.
Ia menjelaskan kesuksesan Strategy sebelumnya dengan dua karakteristik pasar modal. Pertama, investor melihat sahamnya sebagai salah satu dari sedikit cara publik untuk mendapatkan akses ke cryptocurrency. Hal ini memungkinkan perusahaan diperdagangkan dengan premium terhadap nilai cadangan bitcoinnya. Kemudian Strategy menggunakan utang konversi (convertible debt) dan saham istimewa (preferred shares) untuk menarik uang bagi pembelian baru.
Saat ini, kedua keunggulan itu menjadi lebih lemah. Reksa dana bitcoin spot memberi investor cara yang lebih langsung dan mudah dipahami untuk mendapatkan eksposur ke bitcoin. Sedangkan kemampuan utang Strategy, menurut Hougan, telah banyak digunakan dalam batas-batas yang siap didukung pasar relatif terhadap modal perusahaan yang ada.
Jalan mudah untuk akumulasi telah dilalui.
Hougan tidak berpikir bahwa Strategy akan berhenti membeli bitcoin. Lebih mungkin, kecepatannya mungkin lebih rendah, dan pembelian itu sendiri — akan lebih bergantung pada siklus pasar.
Bitcoin Sebagai Aset Keuangan, Bukan Hanya Teknologi
Dalam logika ini, yang penting bukanlah penambangan itu sendiri atau sisi teknis blockchain, meskipun blockchain memang menjadi dasar jaringan yang dibuat oleh Satoshi Nakamoto. Bagi investor besar, pertanyaan kuncinya terdengar berbeda: dapatkah bitcoin menempati tempat di portofolio di samping aset penyimpan nilai tradisional.
Bitcoin dipandang sebagai aset penyimpan nilai potensial, dan permintaan jangka panjang, menurut logika Hougan, harus datang dari pemilik modal besar.
Sistem pembayaran untuk transaksi sehari-hari, transaksi perbankan, atau transfer melalui infrastruktur seperti Coinbase — bukanlah inti tesis Hougan. Ia berbicara terutama tentang permintaan jangka panjang dari sisi modal yang membutuhkan akses yang jelas, penyimpanan, autentikasi, dan instrumen yang teregulasi. Dalam konteks ini, bitcoin berbeda dari aset digital lainnya, termasuk Ethereum, tepatnya karena perannya sebagai aset penyimpan nilai potensial.
Bagi investor jangka panjang, menurut Hougan, pertanyaan utamanya bukan di mana bitcoin menemukan titik terendah lokal. Pergerakan harga tajam sangat bergantung pada siklus pasar dan bagaimana permintaan dari pembeli besar berubah. Jauh lebih penting untuk memahami apakah puncak siklus saat ini sudah terbentuk — atau apakah pasar masih memiliki tahap institusional yang lebih besar di depan.
