Bitcoin memasuki kuartal ketiga dalam kondisi jatuh bebas: pada musim semi, selama periode penurunan tajam (di mana ia kehilangan lebih dari 19% dalam satu minggu dan lebih dari 26% dalam 30 hari), aset tersebut menyentuh level terendah tahun 2026. Akibat dari keruntuhan ini, lebih dari setengah semua Bitcoin yang beredar berada "di bawah air" pada titik terendahnya.
Bitcoin.com News melacak bagaimana selama periode ini aset diperdagangkan hingga 50% di bawah puncak siklik Oktober 2025 sebesar $126.209, karena katalis bullish seperti permintaan untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan akumulasi aset oleh investor institusional, bertemu dengan faktor bearish termasuk pengetatan kebijakan makroekonomi dan pengambilan keuntungan oleh pemegang jangka panjang.
Dari titik terendah itu, Bitcoin kini telah pulih secara signifikan, dan menurut data imbal hasil kuartalan yang dilacak oleh Coinglass, sejak awal kuartal, ia telah naik hampir 11%, mencatatkan hasil terbaik untuk kuartal ketiga sejak 2021, ketika Bitcoin naik sekitar 25% dalam periode tiga bulan yang sama.
Bagian Utama Kenaikan Terjadi di Juli
Sebagian besar kenaikan di kuartal ketiga terjadi pada bulan Juli saja, di mana Bitcoin naik sekitar 9,8% selama sebulan — ini adalah performa terbaiknya dalam 30 hari dalam sekitar satu tahun terakhir. Ciri khas dari reli Juli adalah bahwa itu tidak didorong oleh dana, artinya, berbeda dengan pemulihan sebelumnya yang didorong oleh arus masuk yang signifikan ke dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang memperdagangkan Bitcoin di pasar spot, kenaikan ini sebagian besar terjadi "tanpa bantuan Wall Street", menunjukkan bahwa tekanan pembelian lebih banyak berasal dari pasar spot dan derivatif daripada dari gelombang baru investasi institusional.
Sampai saat ini, reli yang didasarkan pada akumulasi aset yang luas di ETF cenderung menarik pembelian lanjutan yang berkelanjutan, sementara reli yang lebih didorong oleh penutupan posisi short atau permintaan yang lebih lemah di pasar spot dapat berakhir lebih cepat begitu momentum melemah. Bitcoin memasuki bulan Agustus di level sekitar $64.040 dan sejak itu menemukan dukungan dalam kisaran $64.500, saat ini diperdagangkan di atas $65.000 sejak pekan lalu (dalam kisaran yang sempit namun stabil dibandingkan dengan fluktuasi tajam yang menjadi ciri khas kuartal kedua).
Penambang Menetapkan Batas Bawah dan Atas
Sebktor penambangan Bitcoin memberikan indikator lain untuk menilai tingkat ketegangan pasar saat ini. Pada titik ini, harga aset yang diperdagangkan di dekat level $63.500 mendekati biaya produksi penambang, yang berarti risiko penurunan harga lebih lanjut mendorong beberapa operasi mendekati titik impas atau bahkan di bawahnya. Secara historis, harga yang berfluktuasi di sekitar tingkat impas penambang telah berfungsi sebagai perkiraan batas bawah, karena penjualan terpaksa oleh penambang yang merugi cenderung mereda secara bertahap, meskipun ini juga meredam antusiasme untuk reli tajam yang berlanjut tanpa munculnya katalis baru.
Masalah yang lebih penting menggantung di atas kenaikan di kuartal ketiga adalah musiman. Secara historis, Agustus merupakan salah satu bulan terlemah bagi Bitcoin: sejak 2013, imbal hasil rata-rata pada Agustus hanya +1,12%, dan imbal hasil median lebih dekat ke -7,49%, yang mencerminkan bagaimana beberapa bulan Agustus yang kuat mendistorsi rata-rata, meskipun dalam sebagian besar tahun hasil bulanan berakhir negatif.
Hanya dua Agustus sebelumnya yang menunjukkan kenaikan yang luar biasa (sekitar +30% pada 2013 dan +13,8% pada 2021), yang berarti data historis lebih mengarah pada konsolidasi atau koreksi daripada kelanjutan dari reli Juli.
Prediksi yang muncul menjelang Agustus mengisyaratkan kemungkinan penurunan menuju kisaran $55.000–$60.000 menjelang akhir kuartal, dipicu oleh penurunan metrik valuasi seperti Z-score MVRV, yang semakin masuk ke zona negatif, di tengah ketidakpastian makroekonomi yang lebih luas. Jika skenario ini terwujud, ini akan menghapus sebagian besar kenaikan kuartal ketiga saat ini bahkan sebelum kuartal itu berakhir.
end-content
