Penulis: Nancy, PANews
Kini, perusahaan tambang beralih dari kripto ke AI telah menjadi hal yang biasa.
Baru-baru ini, perusahaan tambang terkemuka MARA melakukan penjualan Bitcoin dalam skala besar. Sinyal pencairan ini menunjukkan bahwa transisi ke AI bukan lagi opsi cadangan yang bersiap siaga, melainkan pilihan wajib yang menyangkut kelangsungan hidup.
Jual Besar-besaran dan Cairkan US$11 Miliar, MARA Perluas Bisnis AI
Pada 26 Maret, MARA mengungkapkan bahwa dari 4 hingga 25 Maret, mereka telah menjual kumulatif 15.133 Bitcoin dengan total pendapatan sekitar US$11 miliar. Dana ini akan digunakan untuk memperkuat neraca keuangan dan memberikan fleksibilitas strategis yang lebih besar untuk ekspansi ke bidang energi digital dan AI/HPC.
Awal bulan ini, MARA sudah memberi peringatan dini kepada pasar, mengubah strategi perbendaharaan dari "hanya menjual hasil penambangan tahun berjalan" menjadi "dapat menjual Bitcoin kumulatif di neraca keuangan". Penjualan ini membuat MARA dalam peringkat kepemilikan perusahaan tambang publik turun dari posisi kedua terbesar setelah Strategy menjadi ketiga. Saat ini, MARA masih memegang hampir 38.700 Bitcoin, dengan skala kepemilikan kembali ke level Desember 2024.
Meskipun MARA menekankan tidak berniat untuk melikuidasi sebagian besar Bitcoin, intensitas penjualan mencerminkan tekanan kas perusahaan tambang yang semakin besar, tekanan yang berasal dari bisnis penambangan Bitcoin yang terus lesu.
Laporan terbaru CoinShares menunjukkan bahwa penambang Bitcoin sedang menghadapi tantangan profitabilitas yang严峻, harga hash Q1 2026 turun menjadi sekitar US$28-30/PH/s/hari, mencapai rekor terendah pasca-halving. Bersamaan dengan itu, biaya kas rata-rata tertimbang kuartal keempat 2025 mencapai sekitar US$80.000 per koin, dengan sekitar 15-20% mesin penambang global dalam keadaan rugi. VanEck baru-baru ini mengungkapkan bahwa total saldo penambang (tidak termasuk dompet yang dikaitkan dengan Satoshi Nakamoto) adalah sekitar 684.000 BTC, turun sekitar 0,5% dibandingkan tahun sebelumnya. Pada periode yang sama, sekitar 164.000 BTC baru ditambang, yang berarti dalam setahun terakhir penambang pada dasarnya telah menjual seluruh pasokan yang dihasilkan.
Data-data ini memberikan gambaran yang intuitif bahwa bisnis penambangan semakin tidak景气了. Apalagi, MARA pada ekspansi awalnya mengandalkan mesin penambang seri S19. Mesin-mesin lama ini sangat mempersempit ruang profit, tetapi dalam dua tahun terakhir mereka telah secara bertahap meningkatkan ke model yang lebih efisien.
Transisi AI Menjadi Pilihan Wajib Perusahaan Tambang
Menghadapi tekanan penambangan, MARA sedang mempercepat tata letak AI.
Pada Februari tahun ini, MARA juga mengumumkan kerja sama dengan Starwood Digital Ventures, anak perusahaan Starwood Capital Group, untuk mengubah dan memperluas sebagian lokasi di AS yang sebelumnya digunakan untuk penambangan Bitcoin menjadi pusat data yang melayani pelanggan cloud perusahaan dan AI. Starwood adalah salah satu lembaga investasi real estat paling representatif di AS, yang dalam beberapa tahun terakhir sangat gencar menanamkan modal di infrastruktur digital, dan telah membentuk portofolio pusat data swasta terkemuka secara global.
Faktanya, CEO MARA Fred Thiel sudah sejak 2024 menyatakan bahwa penambang Bitcoin yang sukses dalam jangka panjang akan mengintegrasikan komponen AI, memanfaatkan energi berbiaya rendah untuk melayani pusat data AI, dan berharap dalam empat tahun ke depan 50% pendapatannya berasal dari bisnis non-penambangan Bitcoin.
Tahun itu, MARA juga mulai merencanakan transisi infrastruktur AI, dan menggunakan sumber daya listrik serta lokasi pusat data yang terkumpul dari penambangan Bitcoin untuk beralih ke komputasi kinerja tinggi (HPC) dan pusat data AI.
Pada Januari tahun ini, Fred Thiel dalam sebuah wawancara直言, pusat data dan lokasi penambangan Bitcoin sama-sama memperebutkan sumber daya langka yang sama, yaitu listrik yang andal dan infrastruktur pendukungnya, sedangkan tanah, listrik, dan kontrol operasional menentukan siapa yang dapat melakukan ekspansi skala besar. Baru-baru ini dia juga memperingatkan bahwa industri semakin kejam, hanya perusahaan tambang yang mendapatkan energi andal berbiaya rendah atau mengadopsi model bisnis baru yang dapat bertahan. Perusahaan tambang Bitcoin harus menguasai sumber daya listrik, jika tidak akan sulit menghindari淘汰 sebelum halving berikutnya. Pada 2028, perusahaan tambang akan menghadapi tiga jalan: menjadi produsen listrik, diakuisisi oleh produsen listrik, atau bermitra dengan mereka.
Kini, termasuk MARA, Bitdeer, Core Scientific dan perusahaan tambang besar lainnya sedang mempromosikan bisnis infrastruktur AI, dan menjual cadangan Bitcoin secara besar-besaran untuk mendukung transisi.
Menurut Coinshares, perusahaan tambang publik telah mengumumkan kontrak AI/HPC kumulatif lebih dari US$700 miliar, dan hingga akhir 2026, hingga 70% pendapatan perusahaan tambang publik mungkin berasal dari AI. Bersamaan dengan itu, valuasi perusahaan tambang juga menunjukkan diferensiasi yang jelas. Kelipatan pendapatan EV/NTM perusahaan tambang yang mendapatkan kontrak HPC adalah 12,3 kali, sedangkan perusahaan penambangan murni adalah 5,9 kali. Industri telah terbagi menjadi perusahaan infrastruktur dan perusahaan pertambangan, dengan prospek yang sangat berbeda.
Transisi AI telah menjadi pilihan wajib bagi perusahaan tambang, tetapi biaya transformasi yang tinggi dan investasi perluasan perangkat keras membuat perlombaan senjata baru ini sangat mahal, dan memaksa perusahaan tambang untuk mencairkan aset mereka untuk meredakan tekanan jangka pendek.
