Setelah berminggu-minggu tekanan jual yang terus-menerus, permintaan institusional mulai pulih.
Untuk memahaminya, ETF Bitcoin spot AS mencatat lebih dari $6 miliar arus keluar bersih dalam dua bulan terakhir. Perlu dicatat, hal ini bertepatan dengan koreksi Bitcoin hampir 25%, menyoroti betapa eratnya aliran ETF mengikuti pergerakan harga BTC.
Dengan arus masuk kini berubah positif lagi, tak mengherankan pasar mulai mempertanyakan apakah sentimen institusional akhirnya berubah.
Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, lebih dari $200 juta telah mengalir ke ETF Bitcoin sejauh bulan ini, bersamaan dengan rebound BTC lebih dari 9%. Singkatnya, pemulihan Bitcoin masih sangat bergantung pada posisi institusional, menjadikan aliran ETF sebagai sinyal kunci yang harus diperhatikan dalam beberapa minggu ke depan.
Meski begitu, mungkin masih terlalu dini untuk menyebut ini sebagai kembalinya permintaan institusional secara penuh.
Menurut CryptoQuant, Indeks Premium Coinbase Bitcoin tetap berada di wilayah negatif meskipun BTC naik dari $58k menjadi $64k.
Dengan kata lain, investor AS masih belum agresif membeli saat harga turun, yang menunjukkan rally terbaru ini kurang didukung permintaan spot yang kuat dari institusi.
Yang lebih penting, risiko terbesar bagi pemulihan Bitcoin [BTC] mungkin bukan hanya lemahnya arus masuk ETF.
Sebaliknya, sinyal on-chain kunci lainnya menunjukkan bahwa arus masuk ETF $200 juta baru-baru ini bisa jadi hanya mencerminkan rotasi jangka pendek, bukan awal dari pergeseran struktural yang lebih luas dalam permintaan institusional.
Arus Masuk ETF Saja Tidak Menegaskan Pembalikan Bullish
Sebagai kripto terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, Bitcoin tetap menjadi jangkar pasar.
Namun, meskipun arus masuk ETF Bitcoin pulih dan BTC.D naik 1,5% dalam seminggu terakhir untuk bertahan di sekitar 60%; modal terus berputar masuk ke Ethereum.
Rasio ETH/BTC kini telah mencatatkan keuntungan selama tiga minggu berturut-turut dan menuju minggu keempat. Intinya? Rotasi ini tidak terlihat seperti kebetulan.
Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, ETF Ethereum telah menarik lebih dari $233 juta arus masuk bersih bulan ini, mengungguli Bitcoin secara relatif. Yang lebih penting, ETF ETH mengalami arus keluar yang jauh lebih kecil selama koreksi baru-baru ini.
Dengan kata lain, Ethereum menghadapi penjualan institusional yang lebih sedikit saat turun dan menarik pembelian yang lebih kuat saat naik kembali, tanda jelas bahwa modal institusional lebih menyukai ETH daripada BTC.
Intinya, arus masuk ETF Bitcoin baru-baru ini terlihat lebih terukur daripada euforia.
Gabungkan itu dengan Indeks Premium Coinbase yang negatif dan kekuatan Ethereum [ETH] yang terus berlanjut baik dalam aspek teknis maupun aliran institusional, maka pemulihan terbaru Bitcoin mulai terlihat lebih seperti rotasi jangka pendek daripada awal dari pergeseran struktural yang luas dalam permintaan institusional.
Intinya? Arus masuk ETF sudah pasti membaik, tetapi gambaran institusional yang lebih luas belum sepenuhnya berbalik. Sampai permintaan spot AS menguat dan Bitcoin mulai merebut kembali kekuatan relatif terhadap Ethereum, pemulihan terbaru ini masih kekurangan sinyal konfirmasi kunci.
