Artikel asli oleh Arthur Hayes
Diterjemahkan / Odaily Planet Daily Golem(@web 3_golem)
Catatan Editor: Dalam artikel terbarunya "Yen-quake", Arthur Hayes berpendapat bahwa nilai tukar yen terhadap dolar AS akan segera menguat. Jalur paling mungkin adalah pemerintah Jepang memanfaatkan mekanisme FIMA, menggadaikan obligasi pemerintah yang mereka pegang kepada Federal Reserve untuk pembiayaan repo, meminjam dolar AS, lalu menggunakan dolar tersebut untuk membeli yen. Arthur Hayes sekaligus menyatakan hal ini juga akan menyebabkan lonjakan likuiditas dolar AS, yang selanjutnya akan berdampak pada harga aset seperti Bitcoin dan emas fisik. Ia berpendapat selain Bitcoin dan Ethereum yang masih undervalued saat ini, ENA juga berpotensi naik 5-10 kali lipat dalam beberapa bulan mendatang.
Arthur Hayes mengungkapkan bahwa "peluru" nya belum semuanya habis digunakan. Sekarang yang harus ditunggu adalah Wooster memanggil subkomite dan merevisi aturan FIMA, membuka jalan bagi Jepang untuk memanfaatkan mekanisme FIMA mendorong penguatan yen. Odaily Planet Daily merangkum konten inti artikel tersebut sebagai berikut, enjoy~
————————
Sepuluh tahun terakhir, yen terus melemah hingga menjadi sangat lembek, mendorong pasar aset global terus melonjak. Tapi seperti semua hal baik yang menguntungkan pemegang aset keuangan kaya, situasi ini pada akhirnya akan berakhir. Yen adalah mata uang yang paling undervalued di dunia, sekaligus titik perdebatan antara dua kekuatan besar China dan AS serta pemilih biasa di Jepang. Untuk memecahkan teka-teki yen ini, ada tiga cara, tapi Departemen Keuangan AS dan politisi Jepang hanya menyukai salah satunya.
Saya akan menjelaskan mekanisme kerja setiap metode yang mendorong apresiasi yen, dan merangkum mengapa yang terakhir adalah skema pilihan utama. Selanjutnya, saya akan membahas bagaimana skema ketiga ini dapat diimplementasikan secara politis. Terakhir, saya akan merinci mengapa dengan lonjakan likuiditas dolar AS, Bitcoin dan cryptocurrency akan mengalami lonjakan harga (saya tahu ini juga alasan kalian membaca "omong kosong manusiawi" saya ini).
Tiga skema tersebut adalah sebagai berikut:
- Bank of Japan (BOJ) menaikkan suku bunga secara signifikan, sehingga menghilangkan selisih suku bunga (setidaknya di tingkat suku bunga jangka pendek) antara dolar AS dan yen;
- Pemerintah melobi institusi domestik dan lembaga publik (seperti Dana Pensiun Pemerintah Jepang GPIF) untuk mengubah strategi investasi, menjual aset luar negeri dan membeli aset dalam negeri;
- 【Skema Pilihan Utama】 Kementerian Keuangan Jepang (MOF) menggadaikan obligasi pemerintah AS yang mereka pegang kepada Federal Reserve melalui repo untuk mendapatkan dolar AS, kemudian menjual dolar AS dan membeli yen di pasar valuta asing.
Sebelum mendalami detailnya, para "degens" crypto harus bertanya pada diri sendiri: Mengapa membahas apresiasi yen pada saat ini? Selama beberapa dekade terakhir, banyak orang yang pernah menyatakan yen akan segera menguat dan mengakhiri carry trade global. Dua minggu lalu, pejabat kebijakan moneter tinggi kedua negara AS-Jepang melaksanakan manipulasi nilai tukar gabungan, tentu saja secara resmi disebut "intervensi" dengan halus. Perilaku yang sama, jika dilakukan orang biasa, disebut "konspirasi" dan "komplotan"; tapi ketika pelakunya adalah negara, sebutannya menjadi berbeda.
Menteri Keuangan AS BesenT menyatakan, ia berharap Federal Reserve menaikkan batas counterparty untuk alat repo FIMA, agar Kementerian Keuangan Jepang dapat menggunakan cadangan aset besarnya untuk mempertahankan nilai tukar yen. Kementerian Keuangan Jepang juga mengumumkan sedang bekerja sama dengan pihak AS, berusaha menekan nilai tukar USD/JPY. Otoritas telah menyatakan dengan jelas mereka akan mengubah lanskap mata uang global, jadi kita harus memperhatikannya.
Tiga Skema untuk Menguatkan Yen
Skema satu dan dua sama sekali tidak bisa jalan, karena pihak-pihak terkait tidak mampu menanggung konsekuensi politik dan ekonomi dari menyimpang dari kebijakan yang telah ditetapkan sejak 2010-an.
Skema Satu: Bank of Japan Menaikkan Suku Bunga
Perdagangan mata uang sering didasarkan pada selisih suku bunga, dan imbal hasil dolar AS lebih tinggi 2.75% daripada yen. Meminjam yen, menukarnya menjadi dolar AS, dan membeli obligasi pemerintah AS, dapat menghasilkan keuntungan selisih suku bunga positif. Oleh karena itu, menurut prinsip no-arbitrage, nilai tukar USD/JPY harus naik (yaitu yen melemah terhadap dolar AS), untuk mengimbangi selisih suku bunga ini. Cara paling langsung untuk membuat yen terapresiasi terhadap dolar AS adalah dengan Bank of Japan menaikkan suku bunga, menyamai tingkat suku bunga bank sentral lain yang telah menaikkan suku bunga pasca pandemi Covid-19.
Untuk memahami dilema kenaikan suku bunga Bank of Japan, harus diingat: Karena kebijakan Yield Curve Control (YCC) yang diterapkan selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, yaitu dengan mencetak uang untuk membeli obligasi guna membatasi imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun, Bank of Japan telah menjadi pemegang terbesar obligasi pemerintah Jepang "sampah" ini.
Begitu suku bunga naik, harga obligasi akan turun; semakin rendah harga obligasi jatuh, kerugian belum direalisasikan Bank of Japan akan semakin besar. Berbeda dengan investor biasa, bank sentral yang dapat mencetak uang tak terbatas mampu menanggung kerugian yen dalam jumlah tak terbatas. Namun, begitu Bank of Japan mencetak uang dalam skala besar menyebabkan dunia kehilangan kepercayaan pada yen, dan kemudian tidak lagi menerima penyelesaian transaksi minyak, makanan, obat-obatan, dll dengan yen, situasinya akan menjadi kritis.
Meskipun saat ini belum sampai pada tahap itu, Bank of Japan harus menghadapi prospek bencana potensial ini. Justru karena takut melihat kerugian di neracanya, Bank of Japan ragu-ragu, hanya berani melakukan kenaikan suku bunga kecil-kecilan, menyaksikan pasar menjual obligasi pemerintah Jepang jangka panjang. Hasilnya, yen tetap terdepresiasi, sementara inflasi akibat impor energi melanda fondasi masyarakat Jepang dengan keras.
Politisi tidak ingin Bank of Japan menaikkan suku bunga, karena mereka harus menerbitkan obligasi pemerintah Jepang untuk menutup defisit fiskal. Jika imbal hasil naik, biaya pembayaran utang juga akan meningkat, yang akan melemahkan kemampuan mereka "membeli" rakyat biasa dengan berbagai subsidi pemerintah (biasanya pemotongan pajak konsumsi).
Jika Bank of Japan menaikkan suku bunga dengan cepat menyebabkan yen menguat, yang selanjutnya mendorong volatilitas nilai tukar USD/JPY naik, maka semua investor yang menggunakan yen untuk membiayai pembelian saham atau obligasi global, akan dipaksa untuk menutup posisi.
Ingat Juli 2024? Saat itu nilai tukar yen dalam beberapa hari perdagangan saja naik dari 160 ke 140. Saya pernah menulis dua artikel menganalisisnya secara mendalam, tapi singkatnya, Gubernur baru Bank of Japan Kazuo Ueda secara mengejutkan mengumumkan kenaikan suku bunga, dan berjanji akan menaikkan suku bunga lebih lanjut di masa depan. Pasar pun panik, para spekulan yang short yen dan long aset keuangan lainnya berbondong-bondong menutup posisi. Saat itu ada rumor, beberapa PM di bawah hedge fund dipaksa mengundurkan diri, seperti Kenny G mengakhiri Leopold si dewa AI saham.
Saat itu nilai tukar yen menyentuh 140, indeks Nasdaq 100 dan indeks Nikkei sama-sama turun lebih dari 10%. Bank of Japan panik, dan pada 12 Agustus mengumumkan, dalam menilai jalur kenaikan suku bunga di masa depan akan mempertimbangkan "kondisi pasar", yang secara efektif berarti kenaikan suku bunga di masa depan telah ditangguhkan. Begitu berita keluar, yen melemah, pasar saham memantul dari titik terendah, melanjutkan momentum kenaikan yang terus berlanjut.
Dibandingkan dengan bank sentral lain, Bank of Japan langkahnya terlalu cepat dalam proses normalisasi suku bunga, sehingga tidak mampu menahan tekanan pasar yang hebat yang ditimbulkannya.
Skema Dua: "Japan Inc." Menjual Aset Luar Negeri untuk Memulangkan Yen
Saya mendefinisikan "Japan Inc." sebagai perusahaan dan sektor publik yang memegang aset keuangan.
Albert J. Alletzhauser dalam bukunya "The House of Nomura: The Inside Story of the Japanese Legendary Financial Dynasty" menceritakan sebuah anekdot menarik: Setelah crash pasar saham 1987, Kementerian Keuangan Jepang pernah menginstruksikan Nomura Securities membeli saham AS untuk menopang pasar. Sebagai perusahaan swasta, Nomura sebenarnya tidak berkewajiban mengikuti instruksi ini, tapi Jepang adalah masyarakat yang mengedepankan konformitas dan aksi kolektif, Nomura akhirnya melaksanakannya.
Seringkali, tujuan tertinggi perusahaan bukanlah pengembalian untuk pemegang saham, melainkan mencapai lapangan kerja penuh serta menjaga "kehormatan nasional" (apa pun definisinya). Jika pemerintah menyarankan perusahaan swasta dan individu untuk menjual aset luar negeri (terutama saham AS dan obligasi AS), menjual dolar AS untuk ditukar kembali yen dan memulangkan dana ke dalam negeri, "Japan Inc." harus mematuhinya.
Indikator yang paling bisa melepaskan sinyal "repatriasi modal Jepang" adalah pergerakan dana pensiun terbesar Jepang — Japan Government Pension Investment Fund (GPIF). GPIF dikelola oleh sebuah komite birokrat, yang anggotanya ditunjuk oleh berbagai departemen pemerintah.
Pada 2014, untuk mendukung kebijakan pencetakan uang skala besar di bawah "Abenomics", setelah bertahun-tahun upaya, Perdana Menteri saat itu mengganti kepala GPIF, mendorong mereka untuk memutuskan meningkatkan proporsi alokasi saham dan obligasi luar negeri dalam portofolio investasinya. Ini sangat penting, karena ukuran portofolio investasi yang dikelola GPIF mencapai 1 triliun hingga 2 triliun dolar AS. Oktober 2014, ketika strategi investasi mereka berubah, mereka membuka gelombang yang tak terbendung, mereka mulai menjual yen untuk mendapatkan dolar AS, dan membeli saham serta obligasi AS.
Langkah ini menciptakan penjual yen struktural, hal ini membuat para spekulan merasa aman, mereka dapat menggunakan yen murah untuk membiayai berbagai aset keuangan, tanpa perlu khawatir yen akan menguat saat perpanjangan pinjaman atau pelunasan.
Saya menyebutkan GPIF, karena pejabat Kementerian Keuangan Jepang Bapak Katayama baru-baru ini menyatakan, menurutnya, sudah waktunya menyesuaikan strategi investasi GPIF agar lebih condong ke sekuritas domestik daripada sekuritas asing. Namun, para birokrat di dalam GPIF tidak membelinya, dan secara terbuka menyatakan akan tetap mengutamakan kepentingan terbaik tertanggung. Jelas, mengingat mereka adalah pendukung "Abenomics", mereka sama sekali tidak akan mendukung pergeseran fokus investasi ke sekuritas domestik Jepang.
Seperti yang dilakukan Abe pada 2012 hingga 2014 menguasai situasi melalui penempatan personel, Perdana Menteri Takachi juga harus mengambil langkah yang sama. Bagi kita investor, sinyalnya sudah sangat jelas: Strategi investasi GPIF akhirnya akan berubah, memaksanya menjual sekuritas asing senilai ratusan miliar dolar AS, dan repatriasi dana akan mendorong nilai tukar yen naik.
Proses ini meski membutuhkan bertahun-tahun untuk diselesaikan, sudah cukup membuat BesenT khawatir, karena ini berarti "Japan Inc." yang merupakan salah satu pemegang terbesar sekuritas AS akan berubah dari posisi pembeli menjadi penjual. Ini akan menghancurkan pasar saham dan obligasi AS yang menjadi sandaran "Kerajaan Amerika" yang boros. Namun, justru karena "Kerajaan Amerika" menjamin keamanan nasional Jepang, maka "Japan Inc." sebenarnya juga tidak bisa menjual aset AS yang mereka pegang.
Yang disebutkan di atas bukanlah informasi baru. Semua orang menganggap nilai tukar yen berada di level rendah, kedua pihak AS-Jepang juga berharap USD/JPY terapresiasi. Tapi jika nilai tukar USD/JPY turun dari 160 ke 90 (nilai wajar berdasarkan purchasing power parity), kedua pihak tidak akan mampu menanggung kerugian yang diakibatkannya.
Dan pada saat teman dekat Trump, "si musang" Wooster (dia memang mirip musang, tindakannya juga sama licik dan berbahaya) menjabat sebagai Ketua Federal Reserve, skema ketiga telah disetujui untuk diluncurkan.
"Perjanjian Treasury-Fed" 2026 masih kokoh berlaku; selain menggunakan alat reverse repo dan suku bunga kebijakan di bawah tingkat pertumbuhan nominal untuk langsung membiayai T-bills yang diterbitkan BesenT, Wooster juga berwenang mengimplementasikan "Skema Tiga", sehingga dengan sekali gerak menyesuaikan nilai tukar USD/JPY ke level yang dibutuhkan untuk menyeimbangkan kembali sistem ekonomi global.
Skema Tiga: Meminjam ke Amerika
BesenT menyampaikan dengan sangat jelas, Kementerian Keuangan Jepang dan perusahaan-perusahaan Jepang seharusnya tidak mengumpulkan dana yang dibutuhkan untuk mendongkrak yen dengan menjual sekuritas AS, melainkan memanfaatkan mekanisme FIMA, menggadaikan obligasi pemerintah yang mereka pegang kepada Federal Reserve untuk pembiayaan repo, meminjam dolar AS, lalu menggunakan dolar AS ini untuk membeli yen. Ada sedikit cacat dalam rencananya, akan saya bahas nanti, tapi diagram "kotak dan panah" di atas mengilustrasikan proses ini. Mari kita uraikan lagi proses ini:
- Kementerian Keuangan Jepang membeli obligasi pemerintah, dan mendapatkan pinjaman dolar AS dari mekanisme FIMA Federal Reserve;
- Kementerian Keuangan Jepang menjual dolar AS, membeli yen di pasar valuta asing global;
- Kementerian Keuangan Jepang menginvestasikan kembali dana yen ini di dalam negeri, membeli obligasi pemerintah Jepang dan saham.
Dampak utama kebijakan ini meliputi:
- Federal Reserve menyediakan dana dolar AS melalui pencetakan uang, ukuran neracanya akan berkembang seiring dengan peningkatan saldo repo FIMA yang belum dilunasi;
- Nilai tukar USD/JPY turun, berarti yen menguat;
- Terpengaruh pembelian yen terhadap obligasi Jepang, imbal hasil obligasi Jepang turun;
- Terpengaruh pembelian yen terhadap saham, pasar saham Jepang naik.
Siapa yang menjadi "korban" dalam hal ini?
1. Wajib pajak Amerika: Jepang berutang kepada wajib pajak Amerika sejumlah uang, karena alasan politik, utang ini tidak akan pernah dilunasi. Karena ini murni tindakan pencetakan uang, akan memicu inflasi di tingkat aset keuangan dan barang-barang fisik. AS tidak bisa menggunakan pangkalan operasi depan di kawasan Asia Pasifik untuk melawan China dan Rusia hanya untuk menuntut pembayaran kembali pinjaman ini.
2. Siapa pun yang short yen: Begitu trennya jelas, mereka harus segera menutup posisi. Ini bukan masalah besar, karena volatilitas nilai tukar USD/JPY akan turun, sehingga memungkinkan carry trade yen untuk ditutup secara tertib selama bertahun-tahun.
Mengapa Skema Tiga belum diimplementasikan?
Kondisi saat ini adalah, mekanisme FIMA memiliki batas atas 60 miliar dolar AS untuk pinjaman belum dilunasi per counterparty. Dalam aksi manipulasi nilai tukar USD/JPY baru-baru ini, Departemen Keuangan AS dan Kementerian Keuangan Jepang menggelontorkan lebih dari 100 miliar dolar AS, namun hanya mendorong yen menguat 5%, dan efek apresiasi ini hanya bertahan beberapa hari perdagangan. Untuk memanfaatkan mekanisme FIMA, batas ini harus sepenuhnya dihapus, dan memperluas cakupan counterparty yang memenuhi syarat, memasukkan perusahaan besar Jepang dan lembaga investasi kuasi-publik (seperti GPIF).
Siapa yang mengelola mekanisme FIMA? Selama pandemi Covid-19, Federal Open Market Committee (FOMC) mendelegasikan wewenang menyesuaikan cara kerja mekanisme FIMA kepada Subkomite Mata Uang Asing. Anggota pemilih komite ini termasuk Wooster (Ketua FOMC), Williams (Wakil Ketua FOMC dan Presiden Federal Reserve Bank of New York), dan Jefferson (Wakil Ketua Dewan Gubernur Federal Reserve). Komite rapat sesuai kebutuhan, tidak merilis notulensi rapat, juga tidak mempublikasikan catatan pemungutan suara, dunia luar hanya bisa mengetahui hasil keputusannya.
Lalu, apakah komite ini akan mendengarkan BesenT? Jawabannya pasti ya.
Trump dan Wooster sering berkomunikasi, mengingat BesenT telah menjelaskan dengan jelas bagaimana menyesuaikan nilai tukar USD/JPY untuk membentuk kembali keseimbangan ekonomi global, Trump jelas sepenuhnya mendukung hal ini. Oleh karena itu, Trump dan BesenT akan menyampaikan instruksi kepada Wooster. Wooster sebelumnya telah membuktikan dirinya licik dan hanya "macan kertas" yang suka menggertak. Di bawah manajemen Federal Reserve Bank of New York yang dipimpin Williams, neraca Federal Reserve masih terus berkembang melalui RMP.
Wooster pernah mengklaim dalam membuat kebijakan akan mendengarkan pasar, dan pasar jelas meminta kenaikan suku bunga, karena imbal hasil obligasi pemerintah 2 tahun telah lebih tinggi 0.5% dari federal funds effective rate, tapi Wooster malah menolak menaikkan suku bunga dalam rapat Juli. Wooster tidak segera melakukan reformasi total dan drastis terhadap cara kerja Federal Reserve, melainkan membentuk lima gugus tugas khusus, khusus mempelajari bagaimana dan mengapa Federal Reserve harus berubah. Sepertinya sebelum gugus tugas ini mengajukan rekomendasi apa pun, "Godot" sudah muncul duluan(Catatan Odaily: Referensi dari "Menunggu Godot", Arthur Hayes menyindir efisiensi lima gugus tugas).
Jadi, Wooster dalam waktu singkat telah membuktikan, dia hanyalah politisi partisan penurut lainnya, hanya akan bertindak sesuai permintaan bos. Ini seperti pendahulunya, "si pengecut" patuh tanpa tulang punggung Powell, dan sebelumnya "nenek kurcaci taman" Yellen (dia berubah menjadi "bad girl" setelah dipromosikan menjadi Menteri Keuangan).
Selisih antara imbal hasil obligasi pemerintah 2 tahun dan federal funds effective rate
Saya tidak tahu kapan Wooster akan memanggil subkomite, mengumumkan penyesuaian terhadap mekanisme FIMA, sehingga mengizinkan pencetakan uang tanpa batas untuk memanipulasi nilai tukar USD/JPY turun, tapi saya yakin ini akan terjadi. Bahkan, saya bertaruh ini pasti terjadi, dan terus menambah eksposur investasi saya terhadap aset-aset yang dapat mencerminkan ekspansi besar-besaran neraca Federal Reserve lagi. Aset-aset ini termasuk Bitcoin, emas fisik, serta saham perusahaan penambang emas.
Implementasi Skema Ketiga Akan Mendorong Harga Bitcoin Naik
Semakin banyak Federal Reserve mencetak uang, semakin tinggi harga Bitcoin. Lalu, apakah trik FIMA ini cukup menjadi "pompa" raksasa, dana triliunan dolar AS disuntikkan ke dalamnya, sehingga mendorong harga aset yang kita pegang naik?
Saat ini, kita hanya fokus pada kepemilikan obligasi pemerintah, karena obligasi pemerintah adalah satu-satunya aset yang memenuhi syarat sebagai agunan FIMA. Keadaan mungkin berubah di masa depan, tapi kita fokus dulu pada aset yang diizinkan digunakan alat ini saat ini. Dua entitas dengan kepemilikan obligasi pemerintah terbesar adalah pemerintah Jepang dan GPIF. Pemerintah Jepang memegang 1.143 triliun dolar AS obligasi pemerintah AS, GPIF memegang 230 miliar dolar AS, total 1.373 triliun dolar AS.
Ini jumlah yang cukup besar. Untuk memahami skalanya, kita bisa merujuk situasi selama pandemi Covid-19, Federal Reserve mencetak sekitar 4 triliun dolar AS, terlihat dari ekspansi neracanya selama periode 2020 hingga akhir 2021.
Ada korelasi yang sangat jelas antara pertumbuhan ukuran neraca Federal Reserve (kurva putih) dan lonjakan harga Bitcoin (kurva emas). Dalam artikel sebelumnya, saya pernah berspekulasi, pembangunan di bidang AI sedang memasuki tahap pemborosan modal. Pernyataan ini sangat penting, karena pemerintahan Trump berharap sebagian likuiditas ini digunakan untuk mendorong belanja modal AI dalam negeri AS, bukan untuk mendorong harga cryptocurrency naik.
Tapi saya rasa, saat ini memberikan kredit kepada perusahaan AI yang tidak bisa menghasilkan pengembalian modal positif (baik hyperscaler cloud yang menginvestasikan besar-besaran tapi tidak benar-benar profit, maupun laboratorium AI AS yang tidak bisa profit dengan "harga token pasar China") pada dasarnya adalah pemborosan; dan kenaikan harga Bitcoin justru mencerminkan penggunaan modal non-produktif ini.
Kenaikan harga emas baru-baru ini dari titik terendah sementara, memberikan sinyal kepada kita: Pasar lebih memilih mengarahkan banjir mata uang fiat dolar AS yang akan datang ke aset keuangan moneter, daripada memberikan uang kepada "mesin pembakar uang" OpenAI milik Altman, atau data center luar angkasa Musk yang samar-samar.
Pesta Altcoin Segera Tiba, Bullish ENA dengan Pengembalian 5 Kali Lipat
Saya tahu kalian semua ingin tahu apa yang kami lakukan di Maelstrom, tapi untuk membangun keyakinan investasi, harus memahami latar belakang makro terlebih dahulu.
Seperti yang saya katakan sebelumnya, ketika BesenT berbicara, saya akan mendengarkan dengan saksama. Jika ada keahlian andalannya, itu adalah memanipulasi mata uang. Coba saja cari di Google riwayat gemilangnya bekerja dengan Soros, kalian akan paham. Melakukan "tipu muslihat" moneter semacam ini, tidak memerlukan persetujuan politisi terpilih, juga tidak perlu orang-orang yang masa jabatannya hampir habis, menghadapi dengar pendapat konfirmasi terbuka Senat. Cukup panggil "Subkomite Valas" yang biasanya mengantuk itu mengubah aturan permainan, bisa memicu letusan pencetakan uang dolar AS.
Ketika saya melihat berita tentang seruan BesenT untuk mereformasi mekanisme FIMA, saya segera memiliki intuisi bullish. Setiap analis makro yang saya ikuti berpendapat, ini menandakan perubahan besar dalam pergerakan nilai tukar USD/JPY. Kalian harus mengambil posisi lebih awal, karena kali ini mereka serius.
Pencetakan uang adalah keputusan politik yang dibuat untuk menyelesaikan realitas ekonomi yang tidak berkelanjutan. Politik selalu rumit, tapi dalam kondisi saat ini, niat pemerintahan Trump jelas: Berharap kalian login ke akun pialang, membeli aset keuangan. Justru karena itu, BesenT dengan jelas mengeluarkan sinyal kepada semua yang mau mendengarkan, menunjukkan dari mana uang yang dicetak akan mulai menyebar. Saya mendengarkan, dan akan menjalankan "tugas" saya — Beli.
Kami sudah memegang banyak Bitcoin, jadi pertanyaan selanjutnya adalah siapa lagi yang akan berkinerja lebih baik?
Ini bukan artikel rekomendasi saham AI, tapi jika kalian tertarik dengan hal itu, silakan juga beli di dasar. "Leopold low" sudah memberikan waktu masuk yang sangat baik untuk aset terkait AI. Berbicara tentang cryptocurrency, aset potensial kelas besar yang belum meledak adalah ETH, ini satu-satunya kripto utama yang gagal menembus rekor tertinggi baru dalam pergerakan 2025; selain itu, Ethereum akan menjadi lapisan keamanan untuk aset RWA.
Selanjutnya yang akan diperkenalkan adalah altcoin yang sedang berada di titik terendah, tetapi berpotensi dengan mudah naik 5 sampai 10 kali lipat, yaitu Ethena (ENA).
Salah satu masalah Ethena adalah kurangnya mekanisme buyback, tapi, mengingat saat ini masih merupakan stablecoin dolar AS dengan peringkat keenam dalam sirkulasi, ini bisa diabaikan. Masalah ENA adalah, karena harga koin turun menyebabkan keuntungan basis Bitcoin hilang, imbal hasil memegang USDe hampir hanya sedikit lebih tinggi dari obligasi pemerintah AS. Untuk memegang USDe yang di-staking, mengambil risiko counterparty pertukaran terpusat dan risiko kontrak pintar, sama sekali tidak sebanding.
Justru karena itu, pasokan sirkulasinya turun 75% dari puncaknya, harga token ENA juga turun lebih dari 90%. Tapi bahkan jika hanya ada sedikit pertumbuhan likuiditas dolar AS di masa depan, itu bisa mendorong harga Bitcoin naik, sehingga mendorong imbal hasil basis naik, dan menyebabkan aliran dana besar-besaran masuk ke USDe. ENA tidak membutuhkan banyak syarat untuk keluar dari kemerosotan, oleh karena itu, dalam beberapa bulan mendatang, mungkin ini adalah pilihan "spekulatif" yang patut dipertimbangkan untuk cepat balik 5 kali lipat.
Saat ini saya belum menghabiskan semua peluru, kita harus menunggu Wooster memanggil subkomite dan merevisi aturan FIMA, perhatikan baik-baik, hal ini mungkin tiba-tiba terjadi saat tidak ada yang memperhatikan. Namun, emas dan nilai tukar USD/JPY seharusnya mulai berfluktuasi sebelum pengumuman kebijakan, bagaimanapun, para whale yang dekat dengan pemerintahan Trump kemungkinan akan mengambil posisi lebih awal sebelum pengumuman berita. Situasi seperti ini sering terjadi di kelas aset lain, pasar emas dan valuta asing juga tidak terkecuali.
Singkatnya, hari-hari yen "murah" hampir berakhir.
