Tycoon pertambangan asal Kanada Frank Giustra percaya Bitcoin masih bisa turun lebih jauh dan menawarkan peluang pembelian yang lebih baik daripada level saat ini di $88.000.
Ketika seorang pengguna memintanya untuk membeli beberapa BTC untuk berjaga-jaga jika harganya meledak di masa depan, dia mengatakan akan menunggu diskon yang lebih baik. Dia menambahkan,
“Jika perusahaan-perusahaan treasury Bitcoin mengalami masalah, akan terjadi likuidasi, dan Bitcoin akan diperdagangkan jauh lebih rendah. Jika saya salah, itu tidak akan mengubah hidup saya.”
Pengusaha ini adalah salah satu pihak bear (pesimis) pada tahun 2026, berdasarkan tesisnya bahwa treasury korporat BTC akan segera dilikuidasi.
Bahkan, dia menyindir mantan eksekutif Gedung Putih Bo Hines karena menyebut para penjual short (short seller) BTC sebagai “orang bodoh.” Dia membantah dengan mengatakan bahwa “keinginan untuk menghindari perjudian bukanlah hal yang bodoh.”
Akankah treasury BTC dilikuidasi pada tahun 2026?
Saat berita ditulis, treasury Bitcoin, yang dipimpin oleh koin BTC Strategi yang sangat besar yaitu 672.497 koin, menyumbang 4,9% dari total pasokan (1,035 juta koin). Perusahaan-perusahaan publik ini adalah pemegang terbesar kedua setelah ETF (dana yang diperdagangkan di bursa), yang mengontrol 7% dari total pasokan.
Memang benar bahwa perusahaan treasury mungkin menghadapi likuidasi di tengah dua faktor risiko. Pertama, potensi pengucilan dari indeks MSCI yang dapat memaksa penebusan dan penjualan otomatis.
Saat ini, situs prediksi Polymarket memperkirakan peluang 75% untuk delisting Indeks MSCI terjadi pada Q1 2026.
Faktor risiko kedua adalah mNAV yang tertekan (kelipatan valuasi yang melacak nilai kepemilikan kripto terhadap aset perusahaan yang mendasarinya). Jika mNAV turun di bawah 1, perusahaan-perusahaan dipaksa untuk meningkatkan utang atau melikuidasi BTC untuk pembelian kembali saham guna meningkatkan metrik tersebut.
Sudah sebagian besar mNAV treasury BTC diperdagangkan dengan diskon, dan kemungkinan delisting MSCI dapat memperburuk situasi.
Apakah risiko treasury BTC dilebih-lebihkan?
Namun, hal itu tidak akan menggerakkan pasar bahkan jika perusahaan-perusahaan tersebut melikuidasi, menurut Grayscale. Dalam proyeksi 2026-nya, manajer aset tersebut mencatat bahwa Strategi membangun dana cadangan untuk menghindari melikuidasi kepemilikan BTC-nya. Mereka menambahkan,
“Menurut pandangan kami, kendaraan-kendaraan ini (perusahaan treasury) tidak mungkin menjadi sumber permintaan baru utama untuk token atau sumber tekanan jual utama pada tahun 2026.”
Bahkan ekspektasi pasar bahwa Strategi akan membuang BTC-nya berada di bawah 30% pada saat berita ditulis. Selain itu, sudah ada dorongan untuk penggabungan di antara perusahaan treasury yang tertekan, seperti Semler Scientific dan Strive.
Meskipun demikian, trader BTC terkenal Cryp Nuevo memproyeksikan bahwa koreksi BTC bisa mereda di $74k – Level yang bertepatan dengan biaya penambangan BTC yang menghentikan penurunan besar sebelumnya.
Pemikiran Akhir
- Potensi krisis dan likuidasi treasury BTC dapat menawarkan peluang pembelian yang lebih baik.
- Namun, diskon mungkin tidak akan turun lebih rendah dari $74.000 jika sejarah terulang.
